期货从业资格每日一练(2026年4月1日)

• 1.【单选题】对于卖出套期保值的理解，错误的是（ ）。
• A.只要现货市场价格下跌，卖出套期保值就能对交易实现完全保值
• B.目的在于回避现货价格下跌的风险
• C.避免或减少现货价格波动对套期保值者实际售价的影响
• D.适用于在现货市场上将来要卖出商品的人
• 参考答案：A
• 解析：卖出套期保值，又称空头套期保值或卖期保值，是指套期保值者为了回避价格下跌的风险。卖出套期保值适用于准备在将来某一时间内卖出某种商品或资产，但希望价格仍能维持在目前自己认可的水平的机构和个人，他们最大的担心是当他们实际卖出现货商品或资产时价格下跌。故本题选A。

• 2.【多选题】以下关于期权时间价值的说法，正确的有（  ）。
• A.通常情况下，实值期权的时间价值大于平值期权的时间价值
• B.通常情况下，平值期权的时间价值大于实值期权的时间价值
• C.深度实值期权、深度虚值期权和平值期权中，平值期权的时间价值最高
• D.深度实值期权、深度虚值期权和平值期权中，深度实值期权的时间价值最高
• 参考答案：BC
• 解析：当期权处于深度实值或深度虚值状态时，其时间价值将趋于0，特别是处于深度实值状态的欧式看跌期权，时间价值还可能小于0。如果考虑交易成本，深度实值期权的时间价值均有可能小于0，即当深度期权时间价值小于0时也不存在套利机会；当期权处于平值状态时，时间价值最大。

• 3.【单选题】某套利者4月1日发现上海期货交易所9月份的铜期货合约和铝期货合约价差小于合理的水平，于是他进行如下表操作： <img src="/upload/paperimg/2023071317353336740832c-8d9ecf968f54/202307121617448aa2.png" style="width:100%;"/>整个套利过程结束，该套利者的盈亏状况为（ ）。(1手=5吨)
• A.亏损18500元
• B.盈利18500元
• C.亏损17500元
• D.盈利17500元
• 参考答案：D
• 解析：根据题干，分析过程如下： <img src="/upload/paperimg/2023071317353336740832c-8d9ecf968f54/202307121617447392.png" style="width:100%;"/>

• 4.【单选题】与外汇投机交易相比，外汇套利交易具有的特点是（ ）。
• A.风险较小
• B.高风险高利润
• C.保证金比例较高
• D.成本较高
• 参考答案：A
• 解析：外汇投机交易承担单一期货合约价格变动风险，而外汇套利交易承担价差变动风险。由于相关期货合约价格变动方向具有一致性，所以，价差变动幅度一般要小于单一期货合约价格波动幅度，即外汇套利交易相对投机交易所承担的风险更小。

• 5.【多选题】期货交易指令内容包括（ ）。
• A.客户账户及客户代理人姓名
• B.指令编号
• C.交易品种名称
• D.交易方向
• 参考答案：CD
• 解析：交易指令的内容一般包括：期货交易的品种及合约月份、交易方向、数量、价格、开平仓等。

• 6.【单选题】在我国，某自营会员上一交易日未持有期货头寸，且结算准备金余额为60万元，当日开仓买入豆粕期货合约40手，成交价为2160元／吨，当日收盘价为2136元／吨，结算价为2134元／吨(豆粕合约交易保证金为5％)。经结算后，该会员当日结算准备金余额为（ ）元。豆粕1手=10吨。
• A.600000
• B.596400
• C.546920
• D.492680
• 参考答案：C
• 解析：在我国，豆粕1手=10吨，当日盈亏=(2134-2160)×10×40=-10400(元)；当日结算准备金余额=600000-2134×10×40×5％-10400=546920(元)。

• 7.【判断题】在我国，期货公司应建立由股东会、董事会、监事会、经理层和公司员工组成的合理的公司治理结构。（  ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：期货公司是现代公司的一种表现形式，其遵循《中华人民共和国公司法》关于公司治理结构的一般要求，即建立由期货公司股东会、董事会、监事会、经理层甚至公司员工组成的合理的公司治理结构。

• 8.【单选题】某套利者买入5月份锌期货合约同时卖出7月份锌期货合约，价格分别为20800元/吨和20850元/吨，平仓时两个合约的期货价格分别变为21200元/吨和21100元/吨，则这位套利者平仓时的价差为（  ）元/吨。
• A.-100
• B.-250
• C.100
• D.400
• 参考答案：A
• 解析：期货价差是指期货市场上两个不同月份或不同品种期货合约之间的价格差。计算建仓时的价差，应用价格较高的一“边”减去价格较低的一“边”。在计算平仓时的价差时，为了保持计算上的一致性，也要用建仓时价格较高合约的平仓价格减去建仓时价格较低合约的平仓价格。平仓时的价差=21100-21200=-100（元/吨）。

• 9.【单选题】K线图中，当（ ）低于开盘价时，形成阴线。
• A.结算价
• B.最低价
• C.收盘价
• D.最高价
• 参考答案：C
• 解析：在K线图中，当收盘价低于开盘价，K线为阴线，中部的实体一般用绿色或黑色表示。其中，上影线的长度表示最高价和开盘价之间的价差，实体的长短代表开盘价与收盘价之间的价差，下影线的长度则代表收盘价和最低价之间的差距。

• 10.【多选题】关于期货与期权投资者的表述，正确的有（ ）。
• A.符合基础知识、财务状况、投资经历和诚信状况要求的个人投资者才能参与金融期货交易
• B.符合条件的个人投资者才可以参与股票期权交易
• C.一般单位客户在金融市场开立交易编码前，需要进行综合评估
• D.除法律、法规、规章以及监管机构另有规定外，专业机构投资者不用进行综合评估就可以参与股票期权交易
• 参考答案：ABD
• 解析：根据《金融期货投资者适当性制度实施办法》，个人投资者在申请开立金融期货交易编码前，需先由期货公司会员对投资者的基础知识、财务状况、期货投资经历和诚信状况等方面进行综合评估。 个人投资者参与期权交易，应满足资金、交易经历、风险承受能力、诚信状况等条件。B正确。 参与期货交易的一般单位客户在金融市场开立交易编码前，也需根据投资者适当性制度的规定，由期货公司会员对一般单位客户的基本情况、相关投资经历、财务状况、诚信状况和相关制度等进行综合评估。一般单位客户是只属于期货市场的分类不属于期权市场，而题干问的期货与期权投资者，C选项未说明是期货市场，表述不准确，故C项错误。 除法律、法规、规章以及监管机构另有规定外，专业机构投资者参与期权交易，不对其进行适当性管理综合评估。D正确。

• 1.【判断题】期权的时间价值又称外延价值，是内涵价值的相反数。（  ）
• A.正确
• B.错误
• 参考答案：B
• 解析：期权的时间价值，又称外涵价值，是指在权利金中扣除内涵价值的剩余部分。故本题答案为B。

• 2.【判断题】远期交易本质上是现货交易。一般通过场外交易市场完成。（  ）
• A.正确
• B.错误
• 参考答案：A
• 解析：远期交易本质上属于现货交易，一般通过场外交易市场完成。故本题答案为A。

• 3.【单选题】( )是指符合条件的证券公司受期货公司委托，可以将客户介绍给期货公司，并为客户开展期货交易提供一定的服务，期货公司因此向证券公司支付一定的佣金。
• A.期货佣金商
• B.券商IB
• C.场内经纪人、助理中介人
• D.期货交易顾问
• 参考答案：B
• 解析：券商IB是指符合条件的证券公司受期货公司委托，可以将客户介绍给期货公司，并为客户开展期货交易提供一定的服务，期货公司因此支付一定的佣金。

• 4.【单选题】在期权合约中，下列（ ）要素，不是期权合约标准化的要素。
• A.执行价格
• B.期权价格
• C.合约月份
• D.合约到期日
• 参考答案：B
• 解析：场内期权合约是由交易所统一制定的标准化合约，除了期权价格外，其他期权相关条款均应在期权合约中列明。 期权价格即权利金，是期权买方为取得期权合约所赋予的权利而支付给卖方的费用，是会发生变动的。 故本题选B。

• 5.【单选题】期货投资者设置回撤点的说法错误的是（ ）。
• A.支撑或阻力位止损止盈
• B.买入建仓在支撑位，止盈平仓在阻力位，买进之后跌破支撑位止损
• C.运用资金额进行止损
• D.在每次入市进行买卖之前，要明确地计划好亏损多少点止损离场，但前提是投资者要拥有一个胜出率高于60%的模式，同时保证盈利总点数小于止损总点数
• 参考答案：D
• 解析：期货投资者一般可采用两种方法来设置回撤点，一是支撑或阻力位止损止盈，即买入建仓在支撑位，止盈平仓在阻力位，买进之后跌破支撑位止损，反之亦然。二是运用资金额进行止损，即在每次入市进行买卖之前，要明确地计划好亏损多少点止损离场，但前提是投资者要拥有一个胜出率高于60%的模式，同时保证盈利总点数高于止损总点数。

• 6.【单选题】（ ）是指每手期货合约代表的标的物的价值。
• A.合约价值
• B.最小变动价位
• C.报价单位
• D.交易单位
• 参考答案：A
• 解析：B项，最小变动价位，是指在期货交易所的公开竞价过程中，对合约每计量单位报价的最小变动数值； C项，报价单位，是指在公开竞价过程中对期货合约报价所使用的单位，即每计量单位的货币价格； D项，交易单位，是指在期货交易所交易的每手期货合约代表的标的物的数量。

• 7.【单选题】若国债期货到期交割价为100元，某可交割国债的转换因子为1．0043，应计利息为1元，其发票价格为（ ）元。
• A.99．43
• B.99
• C.100．43
• D.101．43
• 参考答案：D
• 解析：发票价格=国债期货交割结算价×转换因子+应计利息=100×1．0043+1=101．43(元)。

• 8.【判断题】当现货价格高于期货价格时，基差为正，这种市场状态称为正向市场。（ ）
• 对
• 错
• 参考答案：错
• 解析：当期货价格高于现货价格时，基差为负，这种市场状态称为正向市场；当现货价格高于期货价格时，基差为正，这种市场状态称为反向市场。

• 9.【单选题】在其他条件不变时，某交易者（玉米生产商）预计玉米将大幅增产，那么他最有可能的操作是（  ）。
• A.进行玉米期货买入套利
• B.进行玉米期转现交易
• C.买入玉米期货合约
• D.卖出玉米期货合约
• 参考答案：D
• 解析：玉米大幅度增产，可以增加市场供给。在需求不变的条件下，玉米价格将下跌，交易者可以通过卖出玉米期货合约实现获利。故本题答案为D。

• 10.【多选题】下列关于国内期货结算制度的说法，不正确的有( )。
• A.在我国郑州商品交易所、大连商品交易所和上海期货交易所，期货交易所对会员进行结算，会员对其受托的客户结算
• B.实行会员分级结算制度的期货交易所会员由结算会员和非结算会员组成
• C.实行会员分级结算制度的期货交易所，应当向结算会员和非结算会员进行结算、收取和追收保证金
• D.实行会员分级结算制度的期货交易所直接对非结算会员结算
• 参考答案：CD
• 解析：全员结算制度是指期货交易所会员均具有与期货交易所进行结算的资格，期货交易所的会员均既是交易会员，也是结算会员，没有结算会员与非结算会员之分。在全员结算制度下，期货交易所对会员进行结算，会员对其受托的客户结算。郑州商品交易所、大连商品交易所和上海期货交易所实行全员结算制度。 实行会员分级结算制度的期货交易所会员由结算会员和非结算会员组成。结算会员具有与期货交易所进行结算的资格，非结算会员不具有与期货交易所进行结算的资格。期货交易所对结算会员结算，结算会员对非结算会员结算，非结算会员对其受托的客户结算。期货交易所只对结算会员结算，向结算会员收取和追收保证金；由结算会员对非结算会员进行结算、收取和追收保证金。

• 11.【多选题】影响股指期货套期保值的效果的因素有（ ）
• A.保值期限与股指期货合约的到期期限是否匹配
• B.股票组合与股指期货合约标的指数的相关性
• C.股票组合与股指期货合约的规模是否一致
• D.股票组合价值与股指期货价格的波动是否一致
• 参考答案：ABCD
• 解析：教材页码：P262-264 题中四个选项描述的因素均可以影响股指期货套期保值的效果

• 1.【不定项题】符合以下（  ）条件的普通投资者可以申请转化成为专业投资者，但经营机构有权自主决定是否同意其转化。
• A. 最近2年末净资产不低于500万元、金融资产不低于300万元，且具有2年以上证券投资经历的除专业投资者外的法人或其他组织
• B. 金融资产不低于100万元或者最近3年个人年均收入不低于20万元，且具有2年以上证券投资经历的自然人投资者
• C. 最近1年末净资产不低于1000万元、金融资产不低于500万元，且具有1年以上证券投资经历的除专业投资者外的法人或其他组织
• D. 金融资产不低于300万元或者最近3年个人年均收入不低于30万元，且具有1年以上证券投资经历的自然人投资者张某
• 参考答案：CD
• 解析：《证券期货投资者适当性管理办法》第十一条规定，普通投资者和专业投资者在一定条件下可以互相转化。符合下列条件之一的普通投资者可以申请转化成为专业投资者，但经营机构有权自主决定是否同意其转化： （一）最近1年末净资产不低于1000万元，最近1年末金融资产不低于500万元，且具有1年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历的除专业投资者外的法人或其他组织； （二）金融资产不低于300万元或者最近3年个人年均收入不低于30万元，且具有1年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历或者1年以上金融产品设计、投资、风险管理及相关工作经历的自然人投资者。

• 2.【单选题】期货公司应当提示客户可以通过（ ）途径，查询期货交易结算结果和有关期货交易的信息。
• A.期货电子邮箱
• B.中国期货业协会网站
• C.期货自助交易系统
• D.期货保证金安全存管监控机构
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P97-P99 期货公司应当在每日结算后为客户提供交易结算报告，并提示客户可以通过期货保证金安全存管监控机构进行查询。客户应当按照期货经纪合同约定方式对交易结算报告内容进行确认。客户对交易结算报告有异议的，应当在期货经纪合同约定的时间内以书面方式提出，期货公司应当在约定时间内进行核实。客户未在约定时间内提出异议的，视为对交易结算报告内容的确认。

• 3.【单选题】（ ）是指人民法院基于公民、法人或者其他组织的请求，对行政机关和行政工作人员行政行为的合法性进行审查并作出裁判，解决行政争议的诉讼活动。
• A.行政诉讼
• B.仲裁
• C.调解
• D.民事诉讼
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P32-P39 行政诉讼是指人民法院基于公民、法人或者其他组织的请求，对行政机关和行政工作人员行政行为的合法性进行审查并作出裁判，解决行政争议的诉讼活动。

• 4.【多选题】期货公司的首席风险官的职责包括（ ）。
• A.对期货公司经营管理行为的合法合规性进行监管、检查
• B.对期货公司的风险管理进行监督、检查
• C.发现涉嫌占用、挪用客户保证金等违法违规行为应当立即向住所地中国证监会派出机构和公司董事会报告
• D.发现涉嫌占用、挪用客户保证金等违法违规行为应当立即向公司监事会报告
• 参考答案：ABC
• 解析：《期货公司监督管理办法》第四十一条期货公司应当设首席风险官，对期货公司经营管理行为的合法合规性、风险管理进行监管、检查。 首席风险官发现涉嫌占用、挪用客户保证金等违法违规行为或者可能发生风险的，应当立即向住所地中国证监会派出机构和公司董事会报告。 考点 《期货公司监督管理办法》公司治理

• 5.【判断题】董事会选聘首席风险官是以是否熟悉期货法律、法规、是否诚信守法、是否具备胜任能力、是否符合规定的任职条件作为主要的判断标准。（ ）
• 对
• 错
• 参考答案：对
• 解析：根据《期货公司首席风险官管理规定(试行)》第6条第2款的规定，董事会选聘首席风险官，应当将其是否熟悉期货法律法规、是否诚信守法、是否具备胜任能力以及是否符合规定的任职条件作为主要判断标准。

• 6.【不定项题】王某申请某期货公司总经理一职。由于自己学历达不到要求，于是就找人伪造了一份假的学历证书，后被发现。对于王某的行为，中国证监会及其派出机构，可以做出以下（ ）惩罚措施。
• A.责令改正，记入诚信档案
• B.予以警告，并处以3万元以下罚款
• C.不予受理或者不予行政许可，要求期货公司解聘该人员
• D.情节严重的，暂停或者撤销任职资格
• 参考答案：AB
• 解析：教材页码：P54-P55 期货公司或者任职人员隐瞒有关情况或者提供虚假材料的，责令改正，记入诚信档案；拒不改正的，依法予以警告，并处3万元以下罚款。 期货公司或者任职人员以欺骗、贿赂等不正当手段完成任职备案的，责令改正，记入诚信档案，对负有责任的期货公司和人员予以警告，并处3万元以下罚款。

• 7.【不定项题】某证券公司拟设立全资期货公司，期货公司注册资本为2亿元，该证券公司拟以1．7亿元人民币，以及经评估价为3000万元的信息技术系统、抵债取得的对某公司的股权作为对期货公司的出资。下列关于出资方案的说法，正确的是（ ）。
• A.方案不符合规定，注册资本低于期货公司注册资本
• B.方案不符合规定，货币出资比例过低
• C.方案不符合规定，对某公司的股权不得用于出资
• D.方案符合规定
• 参考答案：C
• 解析：根据《期货交易管理条例》第16条第1款第1项的规定，申请设立期货公司，其注册资本最低限额为人民币3000万元。第2款的规定，国务院期货监督管理机构根据审慎监管原则和各项业务的风险程度，可以提高注册资本最低限额。注册资本应当是实缴资本。股东应当以货币或者期货公司经营必需的非货币财产出资，货币出资比例不得低于85％。本题中，货币出资的比例为1．7÷2=85％，对某公司的股权不属于“期货公司经营必需的非货币财产”，不符合规定。

• 8.【单选题】期货投资者保障基金的使用遵循保障投资者合法权益和公平救助原则，实行（ ）补偿。
• A.比例
• B.全额
• C.半额
• D.不确定
• 参考答案：A
• 解析：《期货投资者保障基金管理办法》第七条规定，“保障基金的使用遵循保障投资者合法权益和公平救助原则，实行比例补偿”。

• 9.【不定项题】封闭式单一资产管理计划的投资者可以分期缴付委托资金，但应当在资产管理合同中事先明确约定分期缴付资金的（ ），且首期缴付资金不得少于1000万元，全部资金缴付期限自资产管理计划成立之日起不得超过3年。
• A.数额
• B.期限
• C.来源
• D.币种
• 参考答案：AB
• 解析：《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》第五条。资产管理计划的初始募集规模不得低于1000万元。 集合资产管理计划的初始募集期自资产管理计划份额发售之日起不得超过60天，专门投资于未上市企业股权的集合资产管理计划的初始募集期自资产管理计划份额发售之日起不得超过12个月。 封闭式单一资产管理计划的投资者可以分期缴付委托资金，但应当在资产管理合同中事先明确约定分期缴付资金的数额、期限，且首期缴付资金不得少于1000万元，全部资金缴付期限自资产管理计划成立之日起不得超过3年。

• 10.【多选题】[0年真题]任用无从业资格的人员从事期货业务的，中国证监会可以采取以下( )措施。
• A.责令改正，给予警告，没收违法所得，并处违法所得1倍以上3倍以下的罚款
• B.没有违法所得或者违法所得不满10万元的，并处10万元以上30万元以下的罚款
• C.情节严重的，责令停业整顿或者吊销期货业务许可证
• D.对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告，并处1万元以上5万元以下的罚款；情节严重的，暂停或者撤销任职资格、期货从业人员资格
• 参考答案：ABCD
• 解析：参见《期货从业人员管理办法》第三十二条和《期货交易管理条例》第七十条的规定。

• 1.【判断题】行政监管关系是行政主体在行使职权过程中与行政相对人发生的各种关系。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P32-P39 行政监管关系是行政主体在行使职权过程中与行政相对人发生的各种关系。

• 2.【多选题】经营机构向普通投资者销售产品或者提供服务前，应当告知下列（ ）信息。
• A.可能直接导致本金亏损的事项
• B.可能直接导致超过原始本金损失的事项
• C.因经营机构的业务或者财产状况变化，可能导致本金或者原始本金亏损的事项
• D.限制销售对象权利行使期限或者可解除合同期限等全部限制内容
• 参考答案：ABCD
• 解析：教材页码：P214-P226 经营机构向普通投资者销售产品或者提供服务前，应当告知下列信息：（一）可能直接导致本金亏损的事项；（二）可能直接导致超过原始本金损失的事项；（三）因经营机构的业务或者财产状况变化，可能导致本金或者原始本金亏损的事项；（四）因经营机构的业务或者财产状况变化，影响客户判断的重要事由；（五）限制销售对象权利行使期限或者可解除合同期限等全部限制内容；（六）适当性匹配意见。

• 3.【单选题】期货业协会应当自对期货从业人员作出纪律惩戒决定之日起( )个工作日内，向中国证监会及其有关派出机构报告。
• A.3
• B.5
• C.10
• D.20
• 参考答案：C
• 解析：协会应当自对期货从业人员作出纪律惩戒决定之日起10个工作日内，向中国证监会及其有关派出机构报告，并及时在协会网站公示。

• 4.【多选题】在面对侵害客户或者期货公司合法权益的指令时，首席风险官应当（ ）。
• A.主动回避
• B.向中国期货业协会报告
• C.必要时及时向监管部门报告
• D.予以拒绝
• 参考答案：CD
• 解析：《期货公司首席风险官管理规定(试行)》第十一条规定，首席风险官对于侵害客户和期货公司合法权益的指令或者授意应当予以拒绝；必要时，应当及时向公司住所地中国证监会派出机构报告。

• 5.【多选题】下列期货公司股权变更的情形，应当经住所地中国证监会或其派出机构批准的有（ ）。
• A.有关联关系的股东合计持股比例增加到3％
• B.有关联关系的股东合计持股比例增加到5％以上
• C.单个股东的持股比例增加到3％以上，且涉及境外股东的
• D.单个股东的持股比例增加到5％以上，且涉及境外股东的
• 参考答案：BD
• 解析：《期货公司监督管理办法》第十九条规定，期货公司变更股权有下列情形之一的，应当经中国证监会批准：(一)变更控股股东、第一大股东；(二)单个股东的持股比例或者有关联关系的股东合计持股比例增加到5％以上，且涉及境外股东的。除前款规定情形外，期货公司单个股东的持股比例或者有关联关系的股东合计持股比例增加到5％以上，应当经期货公司住所地中国证监会派出机构批准。

• 6.【多选题】下列关于期货公司及其从业人员通过报刊、电视、电台和网络等公共媒体开展期货行情分析等信息传播活动的表述中，正确的有（ ）。
• A.应当保护他人的知识产权
• B.应当遵守金融信息传播相关规定
• C.在开展期货信息传播活动后，期货公司及其从业人员应当向住所地的中国证监会派出机构备案
• D.应当取得期货投资咨询业务资格及从业资格
• 参考答案：ABD
• 解析：《期货公司期货投资咨询业务试行办法》第三十四条规定，期货公司及其从业人员通过报刊、电视、电台和网络等公共媒体开展期货行情分析等信息传播活动的，应当取得期货投资咨询业务资格及从业资格，遵守金融信息传播相关规定，保护他人的知识产权；在开展期货信息传播活动前，期货公司及其从业人员应当向住所地的中国证监会派出机构备案。

• 7.【多选题】关于公司制期货交易所的独立董事和董事会秘书，下列表述正确的有（ ）。
• A.独立董事和董事会秘书由中国证监会提名，董事会通过
• B.董事会秘书由中国证监会提名，董事会通过
• C.独立董事由中国证监会提名，股东大会通过
• D.独立董事和董事会秘书由中国证监会任免
• 参考答案：BC

• 8.【不定项题】客户孙某在账户上没有可用保证金时(按照期货交易所规定标准计算)，与期货公司经理赵某商量，要求期货公司允许其买进100手大豆合约，并保证在当日收盘前平仓，赵某考虑到孙某是期货公司老客户，可适当照顾，同意了孙某的要求。孙某买入后，价格走势非常不利，至收盘前被迫平仓，共损失6万元。事后孙某将期货公司诉至法院，认为期货公司允许其透支交易，应当赔偿其全部经济损失。以下说法正确的是(  )。
• A.是孙某主动要求期货公司允许其下单，即便认定透支交易，孙某对该笔经济损失也应承担主要责任
• B.孙某实际占用了期货公司的资金，构成了透支交易，透支交易是有关法律禁止的行为，期货公司应当承担全部赔偿责任
• C.期货公司应对孙某的损失承担主要赔偿责任，赔偿额应该在4．8万元以下
• D.孙某在一个交易日之内完成了开平仓交易，从期货公司结算报表上看，孙某并不亏欠期货公司的保证金，因此，孙某行为不构成透支交易
• 参考答案：C
• 解析：期货公司在客户没有保证金或者保证金不足的情况下．允许客户开仓交易或者继续持仓，应当认定为透支交易。第三十四条第二款规定，期货公司允许客户开仓透支交易的，对透支交易造成的损失，由期货公司承担主要赔偿责任，赔偿额不超过损失的80％。

• 9.【单选题】按照《期货公司首席风险官管理规定(试行)》的规定，下列不属于选聘首席风险官的主要判断标准的是（ ）。
• A.是否诚信守法
• B.是否熟悉期货法律法规
• C.是否符合规定的任职条件
• D.是否具有期货公司高级管理人员的任职经历
• 参考答案：D
• 解析：《期货公司首席风险官管理规定(试行)》第六条规定，董事会选聘首席风险官，应当将其是否熟悉期货法律法规、是否诚信守法、是否具备胜任能力以及是否符合规定的任职条件作为主要判断标准。

• 10.【不定项题】A证券公司取得了为期货公司提供中间介绍业务的资格，现公司拟向下列期货公司提供介绍业务服务，其中符合规定的是（ ）。
• A.B期货公司是A证券公司的全资子公司
• B.C期货公司与A证券公司均属于某资产投资公司控制
• C.A证券公司是D期货公司的控股公司
• D.E期货公司与A证券公司之间业务关系密切
• 参考答案：ABC
• 解析：《证券公司为期货公司提供中间介绍业务试行办法》第十二条规定，“证券公司只能接受其全资拥有或者控股的，或者被同一机构控制的期货公司的委托从事介绍业务，不能接受其他期货公司的委托从事介绍业务”。D项不属于可以接受委托的情形。

• 11.【多选题】[0年真题]某期货交易所理事会做出一项理事会决议，关于该决议，下列说法正确的是( )。
• A.该决议须经全体理事1／2以上表决通过
• B.做出该决议的理事会会议须有2／3以上理事出席
• C.该决议须经出席会议的理事的1／2以上表决通过
• D.做出该决议的理事会会议须有1／2以上理事出席
• 参考答案：AB
• 解析：《期货交易所管理办法》第三十条规定，理事会会议须有2／3以上理事出席方为有效，其决议须经全体理事1／2以上表决通过。理事会会议结束之日起10日内，理事会应当将会议决议及其他会议文件报告中国证监会。

• 1.【单选题】下列不属于相关性期权的是（ ）。
• A.交换期权
• B.价差期权
• C.彩虹期权
• D.跨式期权
• 参考答案：D
• 解析：相关性期权也称为多资产期权，其收益受到至少两个标的资产的影响。其典型代表包括：①交换期权；②彩虹期权；③价差期权。

• 2.【单选题】一般而言，GDP增速与铁路货运量增速（ ）。
• A.正相关
• B.负相关
• C.不确定
• D.不相关
• 参考答案：A
• 解析：一般而言，GDP增速与铁路货运量增速呈正相关关系。

• 3.【单选题】对于发行者而言，设计双赢结构的一个关键点在于设定敲入/敲出障碍水平，该水平的设置必须满足的公式是（ ）。
• A.浮动收益证券利息－向下敲入看跌期权价格=向下敲出跨式组合的价格
• B.浮动收益证券利息＋向下敲入看跌期权价格=向下敲出跨式组合的价格
• C.固定收益证券利息－向下敲入看跌期权价格=向下敲出跨式组合的价格
• D.固定收益证券利息＋向下敲入看跌期权价格=向下敲出跨式组合的价格
• 参考答案：D
• 解析：对于发行者而言，设计双赢结构的一个关键点在于设定敲入/敲出障碍水平，该水平的设置必须满足的公式是：固定收益证券利息＋向下敲入看跌期权价格=向下敲出跨式组合的价格。

• 4.【单选题】按照起息日的不同，掉期交易的分类不包括（ ）。
• A.即期对远期掉期交易
• B.即期对即期掉期交易
• C.远期对远期掉期交易
• D.隔夜掉期交易
• 参考答案：B
• 解析：按照起息日的不同，掉期交易分为即期对远期掉期交易、远期对远期掉期交易和隔夜掉期交易。

• 5.【单选题】（ ）不是"保险+期货"运作中主要涉及的主体。
• A.期货经营机构
• B.投保主体
• C.中介机构
• D.保险公司
• 参考答案：C

• 6.【单选题】关于"保险+期货"运作中的主体，以下说法不正确的是（ ）。
• A.投保主体是保险产品的购买者，是风险管理的需求者
• B.投保主体在日常经营或者运作中面临的是流动性风险，因此需购买价格保险产品来保障自身收益
• C.保险公司根据所投保产品的投保时间、历史价格波动情况、区域之间的价差以及国家政策等，参照该产品的期货价格，开发设计相应的保险产品
• D.期货经营机构根据保险公司保险产品的条款以及保险公司的风险管理需求，开发设计相应的场外期权合约
• 参考答案：B
• 解析：B项说法错误，投保主体在日常经营或者运作中面临“价格风险”。市场价格的波动会影响投保主体的收入，带来亏损。为了获得稳定的收益，投保主体向保险公司购买价格保险产品来保障自身收益。

• 7.【单选题】某付息国债的净价为98.2136，应计利息1.0423，转换因子1.004，其对应的TF1609国债期货合约价格为96.336。则该国债的基差为（  ）。
• A.-1.4923
• B.1.4923
• C.0.9816
• D.-0.9816
• 参考答案：B
• 解析：考点：基差为B=P-（F*C），其中，B代表国债价格与期货价格的基差；P代表面值为100元国债的即期价格；F代表面值为100元国债期货的价格；C代表对应可交割国债的转换因子。故该国债基差=98.2136-96.336*1.004=1.4923。

• 8.【多选题】在资产组合价值变化的分布特征方面，建立各风险因子的概率分布模型的方法有（ ）。
• A.解析法
• B.图表法
• C.蒙特卡罗模拟法
• D.历史模拟法
• 参考答案：ACD
• 解析：在资产组合价值变化的分布特征方面，通常需要为其建立概率分布模型。模型的建立基本上可以分为两步： 第一步建立资产组合价值与各个风险因子的数学关系模型，第二步建立各风险因子的概率分布模型。 进行第二步工作有两种方法：解析法和模拟法。其中模拟法包括历史模拟法和蒙特卡罗模拟法。

• 9.【单选题】（ ）所交换的两个现金流系列，其中一系列挂钩于某个股票的价格或者某个股票价格指数，另一系列则挂钩于某个固定或浮动的利率，也可以挂钩于另外一个股票或股指的价格。
• A.货币互换
• B.股票收益互换
• C.债券互换
• D.场外互换
• 参考答案：B
• 解析：股票收益互换所交换的两个现金流系列，其中一系列挂钩于某个股票的价格或者某个股票价格指数，另一系列则挂钩于某个固定或浮动的利率，也可以挂钩于另外一个股票或股指的价格。

• 10.【单选题】在自动赎回结构中，典型的自动赎回条件是当标的资产在既定日期的价格上涨达到或者超过初始价格的100%或者（ ）。
• A.105%
• B.110%
• C.120%
• D.125%
• 参考答案：A
• 解析：在自动赎回结构中，典型的自动赎回条件是当标的资产在既定日期的价格上涨达到或者超过初始价格的100%或者105%。

• 1.【单选题】某资产管理机构发行了—款保本型股指联结票据，产品的主要条款如表所示，根据主要条款的具体内容，回答以下问题： <img src="/upload/paperimg/20210915180702852067502-ed3be44f5d0f/1726315810.jpg" style="width:100%;"/> 假设产品即将发行时1年期的无风险利率是4.5%，为了保证产品能够实现完全保本，发行者就要确保每份产品都有（ ）元的资金用于建立无风险的零息债券头寸。
• A.95
• B.95.3
• C.95.7
• D.96.2
• 参考答案：C
• 解析：为了保证产品能够实现完全保本，发行者就要确保每份产品都有100/（1+4.5%）=95.7 (元）的资金用于建立无风险的零息债券头寸。

• 2.【多选题】实体企业恰当地利用金融衍生品进行库存管理，有利于该企业（ ）。
• A.扩大市场份额
• B.盘活库存资产
• C.获取套利收益
• D.节约资金占用
• 参考答案：BCD

• 3.【单选题】下列关于建立虚拟库存的好处，说法不正确的是（ ）。
• A.建立虚拟库存非常简单方便
• B.期货交割的商品质量非常有保障
• C.无须担心仓库的防火防盗等安全性问题
• D.在期货市场上交割非常方便
• 参考答案：D
• 解析：建立虚拟库存的好处还在于： （1）期货市场流动性之强是现货市场根本无法比拟的，因此虚拟库存的建立或取消非常简单方便； （2）期货交割的商品质量非常有保障，不用但心假冒伪劣问题； （3）无须担心仓库的防火防盗等安全性问题，企业省心。

• 4.【单选题】对回归模型<img src="/upload/paperimg/20230918173019285093947-bdbad1bf3d69/20230916122809d4e3.png" style="width:100%;"/>进行检验时，通常假定<img src="/upload/paperimg/20230918173019285093947-bdbad1bf3d69/202309161228094ac4.png" style="width:100%;"/>服从（ ）。
• A.<img src="/upload/paperimg/20230918173019285093947-bdbad1bf3d69/11.png" style="width:100%;"/>
• B.t（n-2）
• C.<img src="/upload/paperimg/20230918173019285093947-bdbad1bf3d69/22.png" style="width:100%;"/>
• D.t（n）
• 参考答案：D
• 解析：对回归模型<img src="/upload/paperimg/20230918173019285093947-bdbad1bf3d69/20230916122809f868.png" style="width:100%;"/>进行检验时，<img src="/upload/paperimg/20230918173019285093947-bdbad1bf3d69/202309161228095a1c.png" style="width:100%;"/>服从正态性假定，随机扰动项<img src="/upload/paperimg/20230918173019285093947-bdbad1bf3d69/202309161228092e68.png" style="width:100%;"/>服从正态分布，即<img src="/upload/paperimg/20230918173019285093947-bdbad1bf3d69/202309161228098bb0.png" style="width:100%;"/>。

• 5.【多选题】假设数据个数为n，其下四分位数和上四分位数对应位次分别为（ ）和（ ）。
• A.（n+1）/4
• B.（n+1）/2
• C.3（n+1）/4
• D.（n+1）
• 参考答案：AC
• 解析：假设数据个数为n，其下四分位数和上四分位数对应位次分别为（n+1）/4和3（n+1）/4。

• 6.【判断题】期货加固定收益债券的增值策略首先保证了能够很好追踪指数，当能够寻找到正确估价的固定收益品种时还可以获取超额收益。（ ）
• 对
• 错
• 参考答案：错
• 解析：期货加固定收益债券的组合首先保证了能够很好追踪指数，当能够寻找到价格被低估的固定收益品种时，还可以获取超额收益。

• 7.【单选题】假如一个投资组合包括股票及沪深300指数期货，β【sub|s】=1.20，β【sub|f】=1.15，期货的保证金为比率为12%。将90%的资金投资于股票，其余10%的资金做多股指期货。如果投资者非常看好后市，将50%的资金投资于股票，其余50%的资金做多股指期货，则投资组合的β为（ ）。
• A.4.39
• B.4.93
• C.5.39
• D.5.93
• 参考答案：C

• 8.【判断题】进出口企业可以利用外汇远期、外汇期货、外汇期权以及外汇掉期等汇率类衍生品来对冲汇率波动风险，以减少收支外币的不确定性。（ ）
• 对
• 错
• 参考答案：对
• 解析：一般而言，出口型企业出口产品收取外币货款时，将面临本币升值或外币贬值的风险；进口型企业进口产品和设备支付外币时，将面临本币贬值或外币升值的风险。 因此，进出口企业可以利用外汇远期、外汇期货、外汇期权以及外汇掉期等汇率类衍生品来对冲汇率波动风险，以减少收支外币的不确定性。

• 9.【单选题】对卖出套期保值而言，基差走弱，套期保值效果是（ ）。(不计手续费等费用)
• A.亏损性套期保值
• B.期货市场和现货市场盈亏相抵
• C.盈利性套期保值
• D.套期保值效果不能确定，还要结合价格走势来判断
• 参考答案：A
• 解析：在基差定价中，基差卖方最担心的是签订合同之前的升贴水报价不被基差买方接受，或者是基差卖不出好价钱，而期货市场上的套期保值持仓正承受被套浮亏和追加保证金的压力。有时基差卖方会较长一段时间寻找不到交易买方，期间所面临的风险主要是基差走势向不利于套期保值头寸的方向发展。如：在卖出套期保值后基差走弱；或买入套期保值后基差走强，造成亏损性套期保值。

• 10.【多选题】情景分析是风险度量的方法之一，（ ）可以作为情景分析中的情景。
• A.人为设定的情景
• B.历史上发生过的情景
• C.市场风险要素历史数据的统计分析中得到的情景
• D.在特定情况下市场风险要素的随机过程中得到的情景
• 参考答案：ABCD
• 解析：情景可以人为设定，可以直接使用历史上发生过的情景，也可以从市场风险要素的历史数据的统计分析中得到，或通过运行在特定情况下市场风险要素的随机过程得到。

• 11.【单选题】下列表述属于敏感性分析的是（  ）。
• A.股票组合经过股指期货对冲后，若大盘下跌40%，则组合净值仅下跌6%
• B.当前"15附息国债16"的久期和凸性分别是8.49和81.38
• C.在随机波动率模型下，"50ETF购9月3.10"明日的跌幅为95%的可能性不超过70%
• D.若利率下降500个基点，指数下降30%，则结构化产品的发行方将面临5000万元的亏损
• 参考答案：B
• 解析：最常见的敏感性指标：衡量股票价格系统性风险的β系数；衡量利率风险的久期和凸性；衡量期权类金融衍生品市场风险的希腊字母。