期货从业每日一练(2026年6月22日)

• 1.【判断题】利率上限期权又称“利率封顶”，与利率下限期权相反，期权买方在市场参考利率低于下限利率时可取得低于下限利率的差额。（ ）
• 对
• 错
• 参考答案：错
• 解析：利率上限期权又称“利率封顶”，通常与利率互换组合，指期权的买方支付权利金，与期权的卖方达成一个协议，该协议中指定某一种市场参考利率，同时确定一个利率上限水平。在规定的期限内，如果市场参考利率高于协定的利率上限水平，卖方向买方支付市场利率高于利率上限的差额部分；如果市场参考利率低于或等于协定的利率上限水平，则卖方无须承担任何支付义务。

• 2.【判断题】期货公司为客户申请各期货交易所交易编码，统一通过监控中心办理，不需要经过期货交易所。（  ）
• A.正确
• B.错误
• 参考答案：B
• 解析：期货公司为客户申请各期货交易所交易编码，统一通过监控中心办理。监控中心需要把复核的客户资料转发给相关期货交易所，然后由期货交易所对客户交易编码进行分配，并将结果通过监控中心反馈给期货公司。故本题答案为B。

• 3.【判断题】证券公司可以充当期货公司的介绍经纪商，但是，期货公司不能是证券公司的介绍经纪商。（  ）
• A.正确
• B.错误
• 参考答案：B
• 解析：《期货公司监督管理办法》提出，期货公司可以按照规定委托其他机构或者接受其他机构委托从事中间介绍业务。故本题答案为B。

• 4.【多选题】在买入套期保值时，期货市场和现货市场盈亏相抵后存在净盈利的情形是(  )。(不计交易手续费等费用)
• A.期货价格下跌100元/吨，现货价格下跌120元/吨
• B.期货价格下跌100元/吨，现货价格下跌80元/吨
• C.期货价格上涨100元/吨，现货价格上涨120元/吨
• D.期货价格上涨100元/吨，现货价格上涨80元/吨
• 参考答案：AD
• 解析：教材页码：P136-137 进行买入套期保值，如果基差走弱，两个市场盈亏相抵后存在净盈利，它将使套期保值者获得的价格比其预期价格还要更理想。基差变小，称为“走弱”。 基差=现货价格-期货价格， 即基差变小的情形是现货价格下跌的比期货价格多；或者现货价格上涨的比期货价格少； 答案选AD。

• 5.【单选题】某套利者在8月1日同时买入和卖出小麦期货合约，操作记录如下表： <img src="/upload/paperimg/20230711150455100022948-2a3c348c175e/1724315703.jpg" style="width:100%;"/> 8月20日，小麦市场行情为： <img src="/upload/paperimg/20230711150455100022948-2a3c348c175e/1724315704.jpg" style="width:100%;"/> 则前后价差的变化为( )。
• A.缩小了40元／吨
• B.缩小了60元／吨
• C.扩大了40元／吨
• D.扩大了60元／吨
• 参考答案：A
• 解析：从8月1 日到8月20日，价差的变动情况如下表所示： <img src="/upload/paperimg/20230711150455100022948-2a3c348c175e/1724315705.jpg" style="width:100%;"/>

• 6.【单选题】某基金经理计划未来投入9000万元买入股票组合，该组合相对于沪深300指数的β系数为1.2。此时某月份沪深300股指期货合约期货指数为3000点。为规避股市上涨风险，该基金经理应( )该沪深300股指期货合约进行套期保值。
• A.买入120份
• B.卖出120份
• C.买入100份
• D.卖出100份
• 参考答案：A
• 解析：股指期货进行买入套期保值的情形主要是：投资者在未来计划持有股票组合，担心股市大盘上涨而使购买股票组合成本上升。买卖期货合约数=β系数×现货总价值／(期货指数点×每点乘数)=1.2×90000000／(3000 × 300)=120(份)。所以，应选选项A，买入120份。

• 7.【单选题】在直接标价法下，如果人民币升值，则美元兑人民币（ ）。
• A.增加或减少无法确定
• B.不变
• C.减少
• D.增加
• 参考答案：C
• 解析：直接标价法是指以本币表示外币的价格，即以一定单位(1、100或1000个单位)的外国货币作为标准，折算为一定数额本国货币的标价方法。例如，100美元／人民币为615．33，表示100美元可以兑换615．33元人民币。如果人民币升值，则美元兑人民币减少。

• 8.【单选题】关于交叉套期保值，以下说法正确的是（ ）。
• A.交叉套期保值会大幅增加市场波动
• B.交叉套期保值一般难以实现完全规避价格风险的目的
• C.交叉套期保值将会增加预期投资收益
• D.只有股指期货套期保值存在交叉套期保值
• 参考答案：B
• 解析：交叉套期保值是选择与被套期保值商品或资产不相同但相关的期货合约进行的套期保值，它所使用的期货合约的标的资产和被保值资产是不一致的，因而一般难以实现完全规避价格风险的目的。

• 9.【单选题】下列关于期权的有效期和到期日的描述中，不正确的是（  ）。
• A.有效期是交易者自持有期权合约至期权到期日的期限
• B.期限不足一年的期权被称为短期期权，期限为二年或三年的期权被称为长期期权
• C.到期日是买方可以行使权利的最后期限，为期权合约月份的某一天
• D.欧式期权的买方在有效期内(含到期日)的任何交易日都可以行使期权
• 参考答案：D
• 解析：美式期权的买方在有效期内(含到期日)的任何交易日都可以行使期权，欧式期权的买方只能在到期日行使期权。

• 10.【判断题】其它条件不变的情况下，如果市场利率下降，利率期货价格将会上涨。（  ）
• 对
• 错
• 参考答案：对
• 解析：短期利率期货价格通常和市场利率呈反向变动。中长期利率期货合约的标的主要为中长期国债，影响和决定国债期货价格的主要因素是国债现货价格，而国债现货价格主要受市场利率影响，并和市场利率呈反向变动。

• 1.【不定项题】在五月初时，六月可可期货为$2.75/英斗，九月可可期货为$3.25/英斗，某投资人卖出九月可可期货并买入六月可可期货，他最有可能预期的价差金额是$（ ）/英斗。
• A.0.7
• B.0.6
• C.0.5
• D.0.4
• 参考答案：D
• 解析：本题可看做是正向市场上的牛市套利。九月可可期货的价格高于六月可可期货价格，该投资者卖出九月买入六月，当价差缩小时，投资者会有盈利。目前价差为$0.5/英斗（3.25-2.75），未来价差小于$0.5/英斗时，该投资者有盈利。四个选项中，只有D选项符合条件。

• 2.【单选题】股票当前价格为63.95港元，以下看跌期权中时间价值最低的是(  )。
• A.执行价为65港元权利金为2.57港元
• B.执行价为67.5港元权利金为4.85港元
• C.执行价为62.5港元权利金为1.70港元
• D.执行价为60港元权利金为1.00港元
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P293-298 期权价格=内涵价值+时间价值，看跌期权的内涵价值=执行价格-标的资产价格 选项A：时间价值=2.57-（65-63.95）=1.52； 选项B：时间价值=4.85-（67.5-63.95）=1.3； 选项C：62.5-63.95<0；则时间价值=1.7； 选项D：60-63.95）<0；则时间价值=1。 因此，时间价值最低的是选项D。

• 3.【多选题】某交易者以6500元/吨卖出10手5月豆油期货合约后，符合金字塔式增仓原则的是（  ）。
• A.该合约价格跌至6480元/吨时，再卖出6手
• B.该合约价格跌至6460元/吨时，再卖出4手
• C.该合约价格涨至6540元/吨时，再卖出6手
• D.该合约价格跌至6460元/吨时，再卖出10手
• 参考答案：AB
• 解析：金字塔式建仓是一种增加合约仓位的方法，即如果建仓后市场行情走势与预期相同并已使投机者获利，可增加持仓。增仓应遵循以下两个原则：①只有在现有持仓已盈利的情况下，才能增仓；②持仓的增加应渐次递减。金字塔式建仓的特点是将不断买入（卖出）的期货合约的平均价格保持在较低（高）水平。

• 4.【单选题】在我国，4月15日，某交易者买入10手(1000克／手)7月黄金期货合约同时卖出10手8月黄金期货合约，价格分别为316．05元／克和315．00元／克。5月5日，该交易者对上述合约全部对冲平仓，合约平仓价格分别是317．50元／克和316．05元／克。该交易者盈亏状况为（ ）。
• A.盈利2000元
• B.亏损2000元
• C.亏损4000元
• D.盈利4000元
• 参考答案：D
• 解析：7月合约盈利=317．5-316．05=1．45元／克，8月合约亏损=316．05-315．00=1．05元／克，所以盈利=(1．45-1．05)×1000×10=4000(元)。

• 5.【单选题】以下属于典型的反转形态是（ ）。
• A.矩形形态
• B.旗形形态
• C.三角形态
• D.双重底形态
• 参考答案：D
• 解析：比较典型的反转形态有头肩形、双重顶（M头）、双重底（W底）、三重顶、三重底、圆弧顶、圆弧底、V形形态等。

• 6.【单选题】不考虑交易成本和行权费等费用，期权到期时，若标的资产价格高于执行价格，看跌期权空头损益状况是（ ）
• A.盈亏不确定，损益=执行价格一标的资产价格+权利金
• B.盈利=权利金
• C.盈亏不确定，损益=标的资产价格一执行价格+权利金
• D.亏损=权利金
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P305-320 当标的资产价格大于执行价格时，处于盈利状态，无论标的资产价格上涨或下跌，最大盈利不变，等于权利金。 【考查考点】第九章期权>>第三节期权交易策略

• 7.【单选题】客户进行期货交易可能涉及的环节的正确流程是（ ）。
• A.开户、下单、竞价、交割、结算
• B.开户、签订风险合同、下单、竞价、结算、交割
• C.开户、下单、竞价、结算、交割
• D.开户、签订风险合同、下单、补仓、竞价、结算、交割
• 参考答案：C
• 解析：客户进行期货交易可能涉及的环节的正确流程是：开户、下单、竞价、结算、交割。C项为期货交易的正确流程。故本题答案为C。

• 8.【多选题】我国推出的化工类期货品种有（  ）等。
• A.黄大豆
• B.精对苯二甲酸
• C.聚氯乙烯
• D.甲醇
• 参考答案：BCD
• 解析：教材页码：P47-52 精对苯二甲酸（PTA）、甲醇是郑州商品交易所上市交易的主要品种之一；聚氯乙烯（PVC）是大连商品交易所上市交易的主要品种之一。 黄大豆属于农产品期货。 故本题选BCD。

• 9.【多选题】期货公司所面临的双重代理关系体现在（ ）。
• A.期货公司的股东与经理层之间的委托代理关系
• B.期货公司的客户与公司之间的委托代理关系
• C.期货公司的客户与股东之间的委托代理关系
• D.期货公司的股东与结算机构之间的代理关系
• 参考答案：AB
• 解析：期货公司面临双重代理关系，即公司股东与经理层的委托代理问题以及客户与公司的委托代理问题。

• 10.【判断题】货币互换中本金互换所约定的汇率，通常在期初与期末使用相同的汇率。（  ）
• A.正确
• B.错误
• 参考答案：A
• 解析：货币互换中本金互换所约定的汇率，通常在期初与期末使用相同的汇率。故本题答案为A。

• 11.【单选题】最早推出外汇期货的交易所是（  ）。
• A.纽约期货交易所（NYBOT）
• B.纽约商业交易所（NTMEX）
• C.芝加哥期货交易所（CBOT）
• D.芝加哥商业交易所（CME）
• 参考答案：D
• 解析：1972年5月，芝加哥商业交易所（CME）设立了国际货币市场分部（IMM），首次推出包括英镑、加元、西德马克、法国法郎、日元和瑞士法郎等在内的外汇期货合约。

• 1.【单选题】期货交易所因合并、分立或者解散而终止的，由（ ）予以公告。
• A.人民法院
• B.中国期货业协会
• C.中国证监会
• D.清算组
• 参考答案：C

• 2.【判断题】期货公司董事、监事和高级管理人员被中国证监会及其派出机构监管谈话的，期货公司应当将该人员免职。（ ）
• 对
• 错
• 参考答案：错
• 解析：《期货公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理办法》第五十五条期货公司董事、监事和高级管理人员被中国证监会及其派出机构认定为不适当人选的，期货公司应当将该人员免职。 考点 《期货公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理办法》监督管理

• 3.【多选题】根据《期货公司首席风险官管理规定（试行）》，期货公司首席风向履行职责应当(  )
• A.独立、审慎、及时地做出判断
• B.保守期货公司的商业秘密和客户信息
• C.主动回避与本人有利害冲突的事项
• D.保持充分的独立性
• 参考答案：ABCD
• 解析：首席风险官履行职责应当保持充分的独立性，作出独立、审慎、及时的判断，主动回避与本人有利害冲突的事项。首席风险官应当保守期货公司的商业秘密和客户信息。首席风险官对于侵害客户和期货公司合法权益的指令或者授意应当予以拒绝；必要时，应当及时向公司住所地中国证监会派出机构报告。

• 4.【多选题】[0年真题]甲乙丙丁四人欲参加期货从业人员资格考试，其中不能参加期货从业人员资格考试的是( )。
• A.甲今年18周岁，初中毕业
• B.乙今年24岁，硕士学历，但属于间歇性精神病人
• C.丙今年13岁，特别聪明，现已大学毕业，人称“神童”
• D.丁高中毕业就在家闲逛，无所事事
• 参考答案：ABC
• 解析：参加从业资格考试的，应当符合下列条件：(一)年满18周岁；(二)具有完全民事行为能力；(三)具有高中以上文化程度；(四)中国证监会规定的其他条件。A项文化水平不符合条件；BC两项属于限制民事行为能力人；只有D符合以上四个条件。

• 5.【单选题】期货公司申请从事期货交易咨询业务，注册资本应当不低于人民币(  )亿元，且净资本不低于人民币(  )万元。
• A.1：8000
• B.2；5000
• C.1：5000
• D.2；8000
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P100-103 期货公司申请从事期货交易咨询业务，应当具备下列条件： （1）注册资本不低于人民币1亿元，且净资本不低于人民币8000万元； （2）申请日前6个月的风险监管指标持续符合监管要求； （3）具有3年以上期货从业经历并符合期货交易咨询从业条件的高级管理人员不少于1名，具有2年以上期货从业经历并符合期货交易咨询从业条件的业务人员不少于5名，且前述高级管理人员和业务人员最近3年内无不良诚信记录，未受到行政、刑事处罚，且不存在因涉嫌违法违规正被有权机关调查的情形； （4）具有完备的期货交易咨询业务管理制度； （5）近3年内未因违法违规经营受到行政、刑事处罚，且不存在因涉嫌重大违法违规正被有权机关调查的情形； （6）近1年内不存在被监管机构采取《期货和衍生品法》所规定的监管措施的情形； （7）中国证监会根据审慎监管原则规定的其他条件。

• 6.【单选题】期货经营机构对投资者进行的告知、警示应当采用（ ）形式送达投资者，并由其确认已充分理解和接受。
• A.面谈
• B.公证
• C.书面
• D.电话
• 参考答案：C

• 7.【多选题】《期货交易所管理办法》规定，期货交易所应当向中国证监会履行下列报告义务：（ ）。
• A.)每一年度结束后4个月内提交符合规定的会计师事务所审计的年度财务报告
• B.每一季度结束后15日内、每一年度结束后30日内提交有关经营情况和有关法律、行政法规、规章、政策执行情况的季度和年度工作报告
• C.中国证监会规定的其他事项
• D.每一年度结束后4个月内提交符合规定的律师事务所审计的年度财务报告
• 参考答案：ABC

• 8.【判断题】期货从业人员在执业过程中应当坚持期货市场的公开、公平、公正原则，维护期货交易各方的合法权益。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：从业人员在执业过程中应当坚持期货市场的公开、公平、公正原则，自觉抵制不正当交易和商业贿赂，不得从事不正当交易行为和不正当竞争，维护期货交易各方的合法权益。

• 9.【单选题】[0年真题]某经营机构于2008年3月20日与客户王某签定了一份期货经纪合同。经查，该机构不具有从事期货经纪业务的主体资格。则以下说法正确的是( )。
• A.如果该机构没有按客户的交易指令人市交易，则该机构应当返还客户的保证金但无须赔偿客户的损失
• B.如果该机构没有按客户的交易指令人市交易，客户没有过错的，则该机构应当返还客户的保证金但无须赔偿客户的损失
• C.如果该机构没有按客户的交易指令入市交易，则该机构应当返还客户的保证金并赔偿客户的损失
• D.如果该机构没有按客户的交易指令人市交易，客户没有过错的，则该机构应当返还客户的保证金并赔偿客户的损失
• 参考答案：D
• 解析：《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》第十五条规定，该机构未按客户的交易指令入市交易，客户没有过错的，该机构应当返还客户的保证金并赔偿客户的损失。赔偿损失的范围包括交易手续费、税金及利息。

• 10.【单选题】经批准设立的期货交易所，应当标明（ ）字样。
• A.期货经纪
• B.会员制
• C.商品交易所或者期货交易所
• D.股份公司
• 参考答案：C
• 解析：《期货交易所管理办法》规定，经中国证监会批准设立的期货交易所，应当标明“商品交易所”或者“期货交易所”字样。其他任何单位或者个人不得使用期货交易所或者近似的名称。

• 1.【多选题】期货投资者保障基金保障的主体范围包括（ ）。
• A.符合一定条件的期货公司
• B.期货交易所非期货公司会员
• C.期货市场机构投资者
• D.期货市场个人投资者
• 参考答案：CD
• 解析：《期货投资者保障基金管理办法》第二条规定，“期货投资者保障基金是在期货公司严重违法违规或者风险控制不力等导致保证金出现缺口，可能严重危及社会稳定和期货市场安全时，补偿投资者保证金损失的专项基金”。该办法第二十一条规定了具体对期货市场个人投资者和机构投资者保证金损失进行补偿的标准。

• 2.【单选题】根据《期货经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》，（ ）应当根据了解的投资者信息，结合问卷评估结果，对投资者的风险承受能力进行评估。
• A.期货交易所
• B.中国期货业协会
• C.经营机构
• D.中国证监会
• 参考答案：C
• 解析：根据《期货经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》第十一条规定，经营机构应当根据了解的投资者信息，结合问卷评估结果，对其风险承受能力进行综合评估。

• 3.【多选题】根据《期货交易管理条例》，（ ）的工作人员，应当忠于职守，依法办事，公正廉洁，保守国家秘密和有关当事人的商业秘密，不得利用职务便利牟取不正当的利益。
• A.期货保证金安全存管监控机构
• B.期货交易所
• C.期货保证金存管银行
• D.国务院期货监督管理机构
• 参考答案：ABCD
• 解析：《期货交易管理条例》第六十三条规定，国务院期货监督管理机构、期货交易所、期货保证金安全存管监控机构和期货保证金存管银行等相关单位的工作人员，应当忠于职守，依法办事，公正廉洁，保守国家秘密和有关当事人的商业秘密，不得利用职务便利牟取不正当的利益。

• 4.【单选题】期货公司在注销相关业务许可证前，应当结清相关期货业务，并依法返还交易者的(  )和其他资产。
• A.交易账户
• B.劳务合同
• C.保证金
• D.交易编码
• 参考答案：C
• 解析：教材页码：P88 期货公司在注销相关业务许可证前，应当结清相关期货业务，并依法返还交易者的保证金和其他资产。

• 5.【单选题】期货公司强行平仓数额与客户需追加的保证金数额相比，（ ）。
• A.前者必须大于后者
• B.前者必须小于后者
• C.应基本相当
• D.应完全一致
• 参考答案：C
• 解析：《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》第三十九条规定，期货交易所或者期货公司强行平仓数额应当与期货公司或者客户需追加的保证金数额基本相当。因超量平仓引起的损失，由强行平仓者承担。

• 6.【单选题】首席风险官应当在每季度结束之Et起（ ）个工作日内向公司住所地中国证监会派出机构提交季度工作报告。
• A.3
• B.5
• C.10
• D.15
• 参考答案：C
• 解析：《期货公司首席风险官管理规定(试行)》第二十八条规定，“首席风险官应当在每季度结束之日起10个工作日内向公司住所地中国证监会派出机构提交季度工作报告；每年1月20日前向公司住所地中国证监会派出机构提交上一年度全面工作报告，报告期货公司合规经营、风险管理状况和内部控制状况，以及首席风险官的履行职责情况，包括首席风险官所做的尽职调查、提出的整改意见以及期货公司整改效果等内容”。

• 7.【单选题】期货公司高级管理人员最多可以在期货公司参股的（ ）家公司兼任董事、监事，并不得在参股公司兼任董事、监事之外的职务，但是在期货公司全资或控股子公司兼职的，不受前述限制。
• A.1
• B.2
• C.3
• D.5
• 参考答案：B
• 解析：期货公司高级管理人员最多可以在期货公司参股的2家公司兼任董事、监事，并不得在参股公司兼任董事、监事之外的职务，但是在期货公司全资或控股子公司兼职的，不受前述限制。

• 8.【多选题】下列人员不得担任期货公司独立董事的有（ ）。
• A.为期货公司及其关联方提供财务、法律、咨询等服务的人员及其近亲属
• B.在期货公司或者其关联方任职的人员及其近亲属和主要社会关系人员
• C.在其他期货公司担任除独立董事以外职务的人员
• D.在下列机构任职的人员及其近亲属和主要社会关系人员：持有或者控制期货公司5％以上股权的单位、期货公司前5名股东单位、与期货公司存在业务联系或者利益关系的机构
• 参考答案：ABCD
• 解析：《期货公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理办法》第九条规定，下列人员不得担任期货公司独立董事：(一)在期货公司或者其关联方任职的人员及其近亲属和主要社会关系人员；(二)在下列机构任职的人员及其近亲属和主要社会关系人员：持有或者控制期货公司5％以上股权的单位、期货公司前5名股东单位、与期货公司存在业务联系或者利益关系的机构；(三)为期货公司及其关联方提供财务、法律、咨询等服务的人员及其近亲属；(四)最近1年内曾经具有前三项所列举情形之一的人员；(五)在其他期货公司担任除独立董事以外职务的人员；(六)中国证监会认定的其他人员。

• 9.【多选题】会员制期货交易所会员大会的职权不包括（ ）。
• A.决定专门委员会的设置
• B.决定会员的接纳和退出
• C.决定期货交易所的合并、分立、解散和清算事项
• D.审议期货交易所风险准备金使用情况
• 参考答案：AB
• 解析：教材页码：P171-P174 A、B选项属于理事会的职权。

• 10.【多选题】期货公司为债务人，债权人请求，人民法院不予支持的有（ ）。
• A.冻结客户在期货公司保证金账户中的资金
• B.冻结客户向期货公司提交的用于充抵保证金的有价证券
• C.划拨客户在期货公司保证金账户中的资金
• D.划拨客户向期货公司提交的用于充抵保证金的有价证券
• 参考答案：ABCD
• 解析：教材页码：P262-263 期货公司为债务人，债权人请求冻结、划拨以下账户中资金或者有价证券的，人民法院不予支持：（一）客户在期货公司保证金账户中的资金；（二）客户向期货公司提交的用于充抵保证金的有价证券。

• 11.【多选题】期货公司进行混码交易，但能举证证明其已按客户交易指令入市交易的，下列说法正确的有（  ）。
• A. 期货公司不承担责任
• B. 客户承担相应的交易结果
• C. 期货公司不承担民事赔偿责任
• D. 期货公司可能被行政处罚
• 参考答案：BCD
• 解析：《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》第三十条规定，期货公司进行混码交易的，客户不承担责任，但期货公司能够举证证明其已按照客户交易指令入市交易的，客户应当承担相应的交易结果。《期货交易管理条例》第六十六条第一款第十四项规定，期货公司进行混码交易的，责令改正，给予警告，没收违法所得，并处违法所得1倍以上3倍以下的罚款；没有违法所得或者违法所得不满10万元的，并处10万元以上30万元以下的罚款；情节严重的，责令停业整顿或者吊销期货业务许可证。 （罚款属于行政处罚。）

• 1.【多选题】在国债买入基差交易中，多头需对期货头寸进行调整的适用情形有（ ）。
• A.国债价格处于上涨趋势，且转换因子大于1
• B.国债价格处于下跌趋势，且转换因子大于1
• C.国债价格处于上涨趋势，且转换因子小于1
• D.国债价格处于下跌趋势，且转换因子小于1
• 参考答案：AD
• 解析：国债买入基差交易是指，基差的多头预期基差会增大，买入现货国债并卖出相当于转换因子数量的期货合约。国债期货的基差指的是用经过转换因子调整之后期货价格与其现货价格之间的差额，用公式表示为：基差=国债现货-国债期货×转换因子。若国债价格处于下跌趋势，且转换因子小于1或者国债价格处于上涨趋势，且转换因子大于1，则基差缩小，多头需对期货头寸进行调整。

• 2.【多选题】下列关于B-S-M模型的理解正确的有（ ）。
• A.在风险中性的假设下，投资者的预期收益率μ可以用无风险利率r替代
• B.N(d【sub|2】)表示在风险中性市场中，标的资产价格(S【sub|T】)大于执行价格(K)的概率
• C.N(d【sub|1】)不仅是看涨期权对资产价格的导数，也是看跌期权对资产价格的导数
• D.波动率σ用于度量资产所提供的收益的不确定性
• 参考答案：ABD
• 解析：关于B-S-M模型的几点提示： ①从公式可以看出，在风险中性的前提下，投资者的预期收益率μ可以用无风险利率r替代； ②N(d【sub|2】)表示在风险中性市场中，S【sub|T】(标的资产在T时刻的价格)大于K的概率，或者说是欧式看涨期权被执行的概率； ③N(d【sub|1】)是看涨期权价格对资产价格的导数，它反映了很短时间内期权价格变动与其标的资产价格变动的比率，所以说，如果要抵消标的资产价格变化给期权价格带来的影响，那么一个单位的看涨期权多头就需要N(d【sub|1】)单位的标的资产的空头加以对冲； ④资产的价格波动率σ用于度量资产所提供收益的不确定性，人们经常采用历史数据和隐含波动率来估计。

• 3.【判断题】人民币对外币的货币互换，既交换人民币与外汇的本金，又交换两种货币的利息。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：货币互换是交易双方在约定期限内交换既定数量的两种货币本金，同时定期交换两种货币利息的互换协议。

• 4.【多选题】我国国内交易所持仓分析的主要分析方法有（ ）。
• A.比较多空主要持仓量的大小
• B.关注会员持仓表现
• C.商业持仓报告
• D.非商业持仓报告
• 参考答案：AB

• 5.【多选题】境外融资企业可能面临的外部问题有（ ）。
• A.融资的利息还款
• B.融入资金的偿还
• C.融资方式的不确定性
• D.融资市场的选择
• 参考答案：AB
• 解析：境外融资企业在海外涉及外汇交易，或通过股权市场、债券市场等方式融资业务，此类企业可能面临的问题有融资的利息还款和融入资金的本金使用及偿还问题。

• 6.【判断题】利用外汇远期和外汇期货进行套期保值的原理一样，交易场所也一样。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：利用外汇远期和外汇期货进行套期保值的原理相同，但交易场所不同，它们在保证金、流动性、信用风险、灵活性等方面都存在不同。

• 7.【判断题】股指期货的基差通常也称为“升贴水”，是现货减去股指期货的差额。当股指期货价格低于对应的现货指数时，基差为正，期货呈现“升水”;当股指期货价格高于对应的现货指数时,，基差为负，期货呈现“贴水”。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B

• 8.【多选题】场外期权设计的约束条件基本上可以分为（ ）。
• A.金融市场的基本变量或金融市场行情
• B.可交易的金融资产及其交易成本和交易的便利程度
• C.买方的预算
• D.制度和机制
• 参考答案：ABCD
• 解析：场外期权设计的约束条件基本上可以分为四个类别： 第一类约束条件是金融市场的基本变量或金融市场行情，其中市场利率和波动率尤为重要； 第二类约束条件可交易的金融资产及其交易成本和交易的便利程度； 第三类约束条件场外期权业务中买方的预算； 第四类约束条件制度和机制，主要是指场外期权业务的结算和清算的相关制度和机制。

• 9.【单选题】已知变量x和y的协方差为-40，x的方差为320，y的方差为20，其相关系数为（ ）。
• A.0.5
• B.-0.5
• C.0.01
• D.-0.01
• 参考答案：B
• 解析：根据公式，可得随机变量x和y的相关系数： <img src="/upload/paperimg/20210915180700972204650-5d6f92b3e9e2/1726324106.jpg" style="width:100%;"/>

• 10.【单选题】操作风险的识别通常是在（ ）。
• A.产品层面
• B.部门层面
• C.公司层面
• D.公司层面或部门层面
• 参考答案：D
• 解析：操作风险的识别通常在公司层面或者部门层面，与单个衍生品的联系并不紧密，少有从产品层面进行操作风险的识别。

• 1.【单选题】当前M1809的价格是3250元/吨，以其为标的的期权信息如表所示。投资者预期后市仍有上涨的趋势，则适合采用的期权组合策略是（ ）。
• A.卖出1手M1809——C——3350，买入1手M1809——C——3250
• B.卖出1手M1809——P——3350，买入2手M1809——P——3250
• C.卖出1手M1809——P——3250，买入2手M1809——P——3350
• D.卖出1手M1809——C——3250，买入1手M1809——C——3350
• 参考答案：A
• 解析：牛市看涨期权套利是垂直套利方式的一种形式。交易方式是买进一个执行价格较低的看涨期权，同时卖出一个到期日相同、但执行价格较高的看涨期权，以利用两种期权之间的价差波动寻求获利。故选A。

• 2.【单选题】在两个变量的样本散点图中，其样本点分布在从（ ）的区域，我们称这两个变量具有正相关关系。
• A.左下角到右上角
• B.左下角到右下角
• C.左上角到右上角
• D.左上角到右下角
• 参考答案：A
• 解析：在两个变量的样本散点图中，样本点分布在从左下角到右上角的区域，则两个变量具有正相关关系；样本点分布在从左上角到右下角的区域，则两个变量具有负相关关系。

• 3.【判断题】在对可交割券的套期保值研究中，针对最便宜可交割券的套期保值是最直接的也是最有效的。（ ）
• 对
• 错
• 参考答案：对
• 解析：在对可交割券的套期保值研究中，针对最便宜可交割券的套期保值是最直接的，也是最有效的，基差风险相当小，并且在最后交割日会变成0，其套期保值效果最好。

• 4.【单选题】宏观经济分析是以（ ）为研究对象，以（ ）为前提。
• A.国民经济活动；既定的制度结构
• B.国民生产总值；市场经济
• C.物价指数；社会主义市场经济
• D.国内生产总值；市场经济
• 参考答案：A
• 解析：宏观经济分析是以国民经济活动为研究对象，以既定的制度结构为前提，分析国民经济的总量指标及其变化，研究国民收入的变动与就业、通胀、经济波动和经济增长等之间的关系。

• 5.【单选题】（ ）差异决定了仓储和物流等特定属性。
• A.化学形态
• B.物理形态
• C.生物形态
• D.地理形态
• 参考答案：B

• 6.【判断题】战术资产配置策略只需在期货市场上通过买卖股指期货来实现，无需在股票市场上进行股票交易。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：战术资产配置策略只需在期货市场上通过买卖股指期货来实现，无需在股票市场上进行股票交易；战略资产配置则需要开始时在期货市场上进行操作，随后在现货市场进行经常性交易。

• 7.【判断题】影响原材料价格变化的因素众多，如果现货价格出现上涨，存货就会贬值。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：面对瞬息万变的市场，加之原材料价格影响因素众多，如果现货价格出现下跌，存货就会贬值。

• 8.【判断题】变凸后收益率曲线的凸度会变大，如果用利率的相对变化来衡量，意味着中间期限的利率向上移动，而长短期限的利率向下移动。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：收益率曲线通常是向下凸出的，而变凹后收益率曲线的凸度会变小，如果用利率的相对变化来衡量，意味着中间期限的利率向上移动，而长短期限的利率向下移动；反之，收益率曲线变得更凸出，中间期限的利率相对向下移动，而长短期限的利率则相对向上移动。

• 9.【单选题】下列模型中，既能对欧式期权进行定价，也能对美式期权、奇异期权以及结构化产品进行定价的是（ ）。
• A.B-S-M模型
• B.资本资产定价模型
• C.套利定价模型
• D.二叉树模型
• 参考答案：D
• 解析：二叉树模型思路简洁，应用广泛，不但可对欧式期权进行定价，也可对美式期权、奇异期权以及结构化产品进行定价。

• 10.【判断题】一元线性回归分析中，t检验与F检验具有等价作用。
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：一元线性回归分析中，t检验与F检验具有等价作用；而多元线性回归分析则用F检验。

• 11.【单选题】（ ）的货币互换因为交换的利息数额是确定的，不涉及利率波动风险，只涉及汇率风险，所以这种形式的互换是一般意义上的货币互换。
• A.浮动对浮动
• B.固定对浮动
• C.固定对固定
• D.以上都错误
• 参考答案：C
• 解析：固定对固定的货币互换因为交换的利息数额是确定的，不涉及利率波动风险，只涉及汇率风险，所以这种形式的互换是一般意义上的货币互换。