期货从业资格每日一练(2025年12月31日)

• 1.【单选题】理论上，假设其他条件不变，扩张性的货币政策将导致（ ）。
• A.国债现货价格上涨，国债期货价格下跌
• B.国债现货价格下跌，国债期货价格上涨
• C.国债现货价格和国债期货价格均上涨
• D.国债现货价格和国债期货价格均下跌
• 参考答案：C
• 解析：扩张性的货币政策是通过提高货币供应增长速度来刺激总需求，在这种政策下，取得信贷资金更为容易，市场利率将下降。影响和决定国债期货价格的主要因素是国债现货价格，而国债现货价格主要受市场利率影响，并和市场利率呈反向变动。假设其他条件不变，扩张性的货币政策将导致国债现货价格和国债期货价格均上涨。

• 2.【多选题】以下对奇异期权的说法正确的是（ ）。
• A.奇异期权的标的资产可以是多种资产的组合
• B.奇异期权可以是亚式期权
• C.奇异期权可以是欧式期权
• D.奇异期权是金融创新的结果
• 参考答案：ABD
• 解析：奇异期权产品包括路径依赖性期权、时间依赖性期权、极值依赖性期权、支付修正性期权和多因子期权。其中，路径依赖性期权包括亚式期权、回望期权和阶梯期权。奇异期权主要是通过改变期权到期收益的特征，附加期权激活或终止机制，将一种标的资产变为多种标的资产等创新活动产生的。

• 3.【判断题】在反向市场上，某交易者下达买入5月豆油期货合约同时卖出7月豆油期货合约的套利市价指令，此时两合约的价差为100元/吨，则该指令将很可能以100元/吨的价差成交。（  ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：如果套利者希望以当前的价差水平尽快成交，则可以选择使用市价指令。在使用套利市价指令时，套利者不需要注明差价的大小，只需注明买入和卖出期货合约的种类和月份即可。具体成交的价差大小，取决于指令执行时点上市场行情的变化情况。

• 4.【多选题】基于欧式看涨期权和看跌期权平价关系的无风险套利策略中，公式左边值c+Ke【sup|-r（T-t）】小于右边值p+S时的无风险套利策略说法正确的有（ ）。
• A.公式左边值小于右边值，表明看涨期权价格偏低，而标的资产价格和看跌期权价格偏高
• B.适宜无风险套利策略为：借入标的资产卖出，同时卖出看跌期权；将卖出资产和看跌期权所得的资金买进看涨期权，剩余资金以无风险利率r投资至期权到期
• C.公式左边值小于右边值，表明看涨期权价格偏高，而标的资产价格和看跌期权价格偏低
• D.适宜无风险套利策略为：以无风险利率r借入期限等于（T-t）,资金额度等于执行价格现值的现金，同时卖出看涨期权；将卖出期权和借入的资金买进看跌期权和标的资产，剩余少量资金进行无风险投资
• 参考答案：AB
• 解析：公式左边值小于右边值，表明看涨期权价格偏低，而标的资产价格和看跌期权价格偏高，适宜无风险套利策略为：借入标的资产卖出，同时卖出看跌期权；将卖出资产和看跌期权所得的资金买进看涨期权，剩余资金以无风险利率r投资至期权到期。

• 5.【判断题】股指期货相对于股票现货交易来说杠杆更高。
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：与股票现货市场上的投机相比，在股指期货市场投机所需资金量少，操作便利，而且由于期货投资的杠杆效应，这种投机具有成倍放大收益的作用。

• 6.【多选题】现代期货市场确立的标志是（ ）。
• A.标准化合约
• B.保证金制度
• C.对冲机制
• D.统一结算的实施
• 参考答案：ABCD
• 解析：标准化合约、保证金制度、对冲机制、统一结算的实施标志着现代期货市场的确立。故本题答案为ABCD。

• 7.【单选题】世界上第一个现代意义上的结算机构是( )。
• A.美国期货交易所结算公司
• B.芝加哥期货交易所结算公司
• C.东京期货交易所结算公司
• D.伦敦期货交易所结算公司
• 参考答案：B
• 解析：1925年芝加哥期货交易所结算公司(BOTCC)成立以后，芝加哥期货交易所的所有交易都要进入结算公司结算，世界上第一个现代意义上的结算机构形成。

• 8.【多选题】远期交易具有的特征有（ ）。
• A.远期交易属于场外市场
• B.远期交易违约风险相对较高
• C.远期交易通常以交割方式了结持仓
• D.远期交易通常不实行逐日盯市的结算制度
• 参考答案：ABCD
• 解析：远期交易具有以下特征： 1.远期交易属于场外市场。 2.远期合约通常是一种非标准化的合约。 3.远期交易违约风险相对较高。 4.远期合约的流动性较差。 5.远期交易通常以交割方式了结持仓。 6.远期交易通常不实行逐日盯市的结算制度。

• 9.【多选题】常见的远期交易包括(  )。
• A.商品远期交易
• B.远期利率协议
• C.外汇远期交易
• D.无本金交割外汇远期交易
• 参考答案：ABCD
• 解析：常见的远期交易包括商品远期交易、远期利率协议、外汇远期交易以及无本金交割外汇远期交易以及远期股票合约等。

• 10.【单选题】3月2日，某交易者在我国期货市场买入10手5月玉米期货合约，同时卖出10手7月玉米期货合约，价格分别为1 700元／吨和1790元／吨。3月9日，该交易者将上述合约全部对冲平仓，5月和7月玉米合约平仓价格分别为1 770元／吨和1820元／吨。该套利交易（ ）元。(每手玉米期货合约为10吨，不计手续费等费用)
• A.盈利4000
• B.亏损2000
• C.亏损4000
• D.盈利2000
• 参考答案：A
• 解析：本题为跨期套利。计算过程如下表所示： <img src="/upload/paperimg/20210915180333960836084-a306ac4fac97/1724347900.jpg" style="width:100%;"/>

• 1.【不定项题】唐某是某期货公司期货从业人员，后唐某由于多次从事违法行为，严重侵害了广大投资者的合法权益。下列选项中，有权撤销其从业资格的是（ ）。
• A.中国证监会
• B.中国期货业协会
• C.期货交易所
• D.期货公司
• 参考答案：B
• 解析：根据《期货从业人员管理办法》第5条第2款的规定，中国期货业协会依法对期货从业人员实行自律管理，负责从业资格的认定、管理及撤销。

• 2.【单选题】资产管理计划的募集方式是（ ）。
• A.以公开方式向特定投资者募集
• B.以非公开方式向特定投资者募集
• C.以公开方式向合格投资者募集
• D.以非公开方式向合格投资者募集
• 参考答案：D
• 解析：《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》第二十五条第一款规定，“资产管理计划应当以非公开方式向合格投资者募集”。

• 3.【单选题】根据《期货交易管理条例》，期货公司的交易软件、结算软件，应当满足期货公司审慎经营和风险管理以及国务院期货监督管理机构有关保证金安全存管监控规定的要求。期货公司的交易软件、结算软件不符合要求的，有权要求期货公司予以改进或者更换的是（ ）。
• A.期货交易所
• B.期货保证金安全存管监控机构
• C.期货保证金存管银行
• D.国务院期货监督管理机构
• 参考答案：D
• 解析：《期货交易管理条例》第五十九条规定，期货公司的交易软件、结算软件，应当满足期货公司审慎经营和风险管理以及国务院期货监督管理机构有关保证金安全存管监控规定的要求。期货公司的交易软件、结算软件不符合要求的，国务院期货监督管理机构有权要求期货公司予以改进或者更换。

• 4.【不定项题】某期货公司任命李平为首席风险官。下列情形中违反了中国证监会监管规定的是（ ）。
• A.董事会决议要求李平对总经理负责
• B.李平在期货公司兼任财务部门负责人
• C.期货公司董事会讨论时，独立董事于某投了反对票，其他人都同意，依据章程规定，通过了对李平的任命决议
• D.李平在期货公司兼任合规部门负责人
• 参考答案：ABC
• 解析：A项，《期货公司首席风险官管理规定(试行)》第二条第二款规定，首席风险官向期货公司董事会负责；B、D项，第十三条第二项规定，首席风险官不得有下列行为：在期货公司兼任除合规部门负责人以外的其他职务，或者从事可能影响其独立履行职责的活动；C项，第六条第一款规定，期货公司应当根据公司章程的规定依法提名并聘任首席风险官。期货公司设有独立董事的，还应当经全体独立董事同意。

• 5.【判断题】期货公司股东应当按照人数行使表决权。（ ）
• 对
• 错
• 参考答案：错
• 解析：期货公司股东应当按照出资比例行使表决权。

• 6.【单选题】期货交易的交割，由（ ）统一组织进行。
• A.期货交易所
• B.期货公司
• C.期货业协会
• D.国务院期货监督管理机构
• 参考答案：A
• 解析：《期货交易管理条例》第三十五条规定，期货交易的交割，由期货交易所统一组织进行。

• 7.【判断题】[0年真题]期货公司为债务人的，人民法院不得冻结、划拨专用结算账户中用于担保期货合约履行的结算准备金。( )
• 对
• 错
• 参考答案：错
• 解析：《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》第六十条规定，期货公司为债务人的，人民法院不得冻结、划拨专用结算账户中未被期货合约占用的用于担保期货合约履行的最低限额的结算准备金；期货公司已经结清所有持仓并清偿客户资金的，人民法院可以对结算准备金依法予以冻结、划拨。

• 8.【多选题】期货公司及其从业人员通过报刊、电视、电台和网络等公共媒体开展期货行情分析等信息传播活动的，下列表述正确的有（ ）。
• A.应当遵守金融信息传播相关规定
• B.应当保护他人的知识产权
• C.应当取得期货交易咨询业务资格、从业人员应当符合相关条件
• D.在开展期货信息传播活动后，期货公司及其从业人员应当向住所地的中国证监会派出机构备案
• 参考答案：ABC
• 解析：教材页码：P100-103 《期货公司期货交易咨询业务办法》，期货公司及其从业人员通过报刊、电视、电台和网络等公共媒体开展期货行情分析等信息传播活动的，应当取得期货交易咨询业务资格、从业人员应当符合相关条件，遵守金融信息传播相关规定，保护他人的知识产权；在开展期货信息传播活动（前），期货公司及其从业人员应当向住所地的中国证监会派出机构备案。故本题答案为ABC。

• 9.【判断题】期货从业人员不得从事编造并传播有关期货交易的虚假信息等违法违规行为。(  )
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P42-43 期货从业人员必须遵守有关法律、行政法规和中国证监会的规定，遵守协会和期货交易所的自律规则，不得从事或者协同他人从事欺诈、内幕交易、操纵期货交易价格、编造并传播有关期货交易的虚假信息等违法违规行为。

• 10.【多选题】根据《最高人民法院．最高人民检察院关于办理利用未公开信息交易刑事案件适用法律若干问题的解释》，内幕信息以外的其他未公开的信息包括（ ）。
• A.交易动向信息
• B.资金数量及变化
• C.证券持仓数量及变化
• D.证券．期货的投资决策．交易执行信息
• 参考答案：ABCD
• 解析：根据《最高人民法院、最高人民检察院关于办理利用未公开信息交易刑事案件适用法律若干问题的解释》第一条刑法第一百八十条第四款规定的“内幕信息以外的其他未公开的信息”，包括下列信息： （一）证券、期货的投资决策、交易执行信息； （二）证券持仓数量及变化、资金数量及变化、交易动向信息； （三）其他可能影响证券、期货交易活动的信息。

• 1.【多选题】从发起人的角度来看，常规CDO与合成CDO差别的不包括（ ）。
• A.发行人不同
• B.投资人不同
• C.SPV不同
• D.信用风险转移给SPV的方式不同
• 参考答案：ABC
• 解析：从投资者的角度来看，合成CDO与常规CDO没有明显的差别。而从发起人的角度来看，合成CDO与常规CDO的最大差别在于信用风险转移给SPV的方式：在常规CDO中，信用风险的转移是通过信用资产的转让实现的，而在合成CDO中，信用风险的转移是通过信用衍生品的交易来实现的。

• 2.【单选题】通过已知的期权价格倒推出来的波动率称为（ ）。
• A.历史波动率
• B.已实现波动率
• C.隐含波动率
• D.预期波动率
• 参考答案：C
• 解析：隐含波动率是通过已知的期权价格倒推出来的波动率，是隐藏在期权价格里面的。

• 3.【多选题】基差交易合同签订后，点价成了基差买方最关注的因素，要想获得最大化收益，买方的主要精力应放在对点价时机的选择上，基差买方点价所受的限制包括（ ）。
• A.只能点在规定的期货市场某个期货合约的价格上
• B.点价有期限限制，不能无限期拖延
• C.点价后不能反悔
• D.点价方在签订合同前，要缴纳保证金
• 参考答案：ABC
• 解析：基差买方点价受制于三个条件： ①只能点在规定的期货市场某个期货合约的价格上； ②点价有期限限制，不能无限期拖延，否则卖方有权按最后时刻的期货价格作为现货交易的计价基准(称为强行点价)； ③点价后不能反悔。为此，在签订合同后，点价方要向基差卖方缴纳一定数量的保证金或抵押物。

• 4.【单选题】在指数化投资中，关于合成增强型指数基金的典型的上佳策略是（  ）。
• A.卖出固定收益债券，所得资金买入股指期货合约
• B.买入股指期货合约，同时剩余资金买入固定收益债券
• C.卖出股指期货合约，所得资金买入固定收益债券
• D.买入固定收益债券，同时剩余资金买入股指期货合约
• 参考答案：B

• 5.【判断题】黄金、白银这类投资资产商品期货往往存在便利性收益。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：黄金、白银这类投资资产商品期货往往存在便利性收益，因为黄金和白银会给其拥有者提供收入。

• 6.【多选题】中美之间的大豆贸易主要是在（ ）之间进行。
• A.中国油厂
• B.美国贸易商
• C.美国农民
• D.中国农民
• 参考答案：ABC
• 解析：在大豆国际贸易中，美国是主要的出口国，而中国是美国大豆的最大客户。中美之间的大豆贸易主要是在中国油厂、美国贸易商和美国豆农三方之间进行。

• 7.【单选题】假设5年期国债期货某合约价格为96.110元，其可交割国债净价为101.2800元，转换因子为1.0500，则该国债期货的基差为（ ）元。
• A.0.3471
• B.0.3645
• C.5.1700
• D.10.1200
• 参考答案：B
• 解析：国债期货的基差，指的是经过转换因子调整之后期货价格与现货价格之间的差额。 国债期货的基差=国债现货价格-国债期货价格×转换因子=101.2800-96.110×1.0500=0.3645。

• 8.【多选题】某企业利用铜期货进行买入套期保值，下列情形中能实现净盈利的情形有（ ）。(不计手续费等费用)
• A.基差从400元／吨变为350元／吨
• B.基差从-400元／吨变为-600元／吨
• C.基差从-200元／吨变为200元／吨
• D.基差从-200元／吨变为-450元／吨
• 参考答案：ABD
• 解析：在卖出套保后基差走弱，或买入套保后基差走强，造成亏损性套保。进行买入套期保值时，基差走弱时有净盈利。题中ABD三项，AB均小于零，基差走弱，能实现净盈利。

• 9.【判断题】RJ／CRB指数与美元指数有明显的正相关关系，原因是CRB指数中的主要商品均以美元计价。（ ）
• 对
• 错
• 参考答案：错
• 解析：在国际期货市场上，美元与大宗商品主要呈现出负相关关系。RJ／CRB指数是大宗商品价格指数，故RJ／CRB指数与美元指数之间有明显的负相关关系。

• 10.【单选题】（ ）的变化能反映中央银行货币政策的变化，对企业生产经营、金融市场的运行和居民个人的投资行为有着重大的影响，是国家制定宏观经济政策的一个重要依据。
• A.CPI同比增长
• B.PPI同比增长
• C.ISM采购经理人指数
• D.货币供应量
• 参考答案：D
• 解析：货币供应量是单位和居民个人在银行的各项存款和手持现金之和，其变化能反映中央银行货币政策的变化，对企业生产经营、金融市场的运行和居民个人的投资行为有着重大的影响，是国家制定宏观经济政策的一个重要依据。