期货从业每日一练(2026年9月18日)

• 1.【多选题】影响股指期货套期保值的效果的因素有（ ）
• A.保值期限与股指期货合约的到期期限是否匹配
• B.股票组合与股指期货合约标的指数的相关性
• C.股票组合与股指期货合约的规模是否一致
• D.股票组合价值与股指期货价格的波动是否一致
• 参考答案：ABCD
• 解析：教材页码：P262-264 题中四个选项描述的因素均可以影响股指期货套期保值的效果

• 2.【判断题】外汇期货期权的行使有效期一般为美式．即只能在到期日行权。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：美式期权可以在到期日前任何时候行权。

• 3.【单选题】12月1日，某小麦贸易商与某面粉厂签订出售一批小麦的合同，以次年3月份小麦期货价格为基准，以高于期货价格10元/吨的价格作为现货交收价格。同时该贸易商进行套期保值，以2220元/吨的价格卖出次年3月份小麦期货合约，此时小麦现货价格为2210元/吨。次年2月12日，该贸易商实施点价，以2600元/吨的期货价格为基准价，进行实物交收，同时以该期货价格将期货合约对冲平仓。此时现货价格为2540元/吨。则该贸易商（ ）。（合约规模10吨/手，不计手续费等费用）
• A.期货市场盈利380元/吨
• B.与面粉厂实物交收的价格为2590元/吨
• C.结束套期保值时该贸易商的基差为-60元/吨
• D.通过套期保值操作，小麦的售价相当于2230元/吨
• 参考答案：D
• 解析：点价交易，是指以某月份的期货价格为计价基础，以期货价格加上或减去双方协商同意的升贴水来确定双方买卖现货商品的价格的定价方式。<img src="/upload/paperimg/202608101740489087310f9-b29bbcf9a8ba/table_14200.png" style="width:100%;"/>小麦的实际销售价格=2 610-380=2 230（元/吨）。

• 4.【单选题】会员制期货交易所会员应履行的主要义务不包括（ ）。
• A.执行会员大会、理事会的决议
• B.接受期货交易所业务监督
• C.保证期货市场的流动性
• D.遵守国家有关法律、法规、规章和政策
• 参考答案：C
• 解析：会员应当履行的主要义务包括：遵守国家有关法律、法规、规章和政策；遵守期货交易所的章程、业务规则及有关决定；按规定缴纳各种费用；执行会员大会、理事会的决议；接受期货交易所业务监管等。

• 5.【单选题】计算基差的公式为（ ）。
• A.基差=期货价格-远期价格
• B.基差=远期价格-期货价格
• C.基差=现货价格-期货价格
• D.基差=期货价格-现货价格
• 参考答案：C
• 解析：基差=现货价格-期货价格。

• 6.【单选题】按照行权期限的不同，期权可以分为（ ）。
• A.欧式期权和美式期权
• B.商品期权和金融期权
• C.看涨期权和看跌期权
• D.场内期权和场外期权
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P286-289 A项符合题意，按照对买方行权时间规定的不同，期权可分为美式期权和欧式期权。欧式期权的多方只有在期权到期日才能执行期权(即行使买进或卖出标的资产的权利)，而美式期权允许多方在期权到期前的任何时间执行期权。 B项，按照期权标的资产类型的不同，可将期权分为商品期权和金融期权。 C项，按照买方行权方向的不同，可将期权分为看涨期权和看跌期权。 D项，按照交易市场类型的不同，期权可以分为场内期权和场外期权。 故本题选A。

• 7.【不定项题】7月1日，某交易者以120点的权利金买入一张9月份到期、执行价格为10200点的恒生指数看跌期权，同时，该交易者又以100点的权利卖出一张9月份到期、执行价格为10000点的恒生指数看跌期权。该交易者的最大盈利可能是（ ）。
• A.220点
• B.180点
• C.120点
• D.200点
• 参考答案：B
• 解析：期权的投资收益来自两部分：权利金收益和期权履约收益。①权利金收益=100-120=-20（点）；②买入看跌期权，标的资产价格越低盈利越多，即10 200以下；卖出看跌期权最大收益为权利金，低于10 000点会被动履约。两者综合，价格为10 000点时，投资者有最大可能盈利。期权履约收益=10 200-10 000=200（点），合计收益=-20+200=180（点）。

• 8.【多选题】道氏理论的主要原理包括（  ）。
• A.市场价格指数可以解释和反映市场的大部分行为
• B.市场波动的三种趋势
• C.交易量在确定趋势中的作用
• D.开盘价是最重要的价格
• 参考答案：ABC
• 解析：教材页码：P446-449 道氏理论认为： ①市场价格指数可解释和反映市场的大部分行为； ②市场波动具有三种趋势，即主要趋势、次要趋势和短暂趋势； ③交易量在确定趋势中的作用在。交易量能验证趋势。交易量提供的信息有助于解决一些令人困惑的市场行为； ④收盘价是最重要的价格。 故本题答案为A、B、C。

• 9.【多选题】下列选项属于利率衍生品的是（ ）。
• A.利率期权
• B.利率期货
• C.利率远期
• D.利率互换
• 参考答案：ABCD
• 解析：常见的利率类衍生品主要有利率远期、利率期货、利率期权、利率互换四大类。故ABCD正确。

• 10.【多选题】在欧元/美元指数处于上升趋势的情况下，某企业希望回避欧元相对美元汇率的变化所带来的汇率风险，该企业可以进行( )。
• A.买入欧元/美元期货
• B.买入欧元/美元看涨期权
• C.买入欧元/美元看跌期权
• D.卖出欧元/美元看涨期权
• 参考答案：AB
• 解析：教材页码：P230-234 适合做外汇期货买入套期保值的情形主要包括：（1）外汇短期负债者担心未来货币升值。（2）国际贸易中的进口商担心付汇时外汇汇率上升造成损失。 跟其他商品套保原理相同。欧元/美元上升，则欧元升值，美元贬值，应进行买入套期保值。即买入欧元/美元期货合约，或者买入欧元/美元看涨期权。

• 1.【单选题】当自身利益与客户利益发生冲突时，期货从业人员应当及时向客户进行披露， 并且坚持( ) 的原则。
• A.平等互利
• B.公平、公正、公开
• C.客户合法利益优先
• D.回避
• 参考答案：C
• 解析：当自身利益或者相关方利益与客户的利益发生冲突或者存在潜在利益冲突时， 期货从业人员应该及时向客户进行披露， 并且坚持客户合法利益优先的原则。

• 2.【多选题】会员在期货交易中违约并出现保证金不足时，实行会员分级结算制度的期货交易所可以用（ ）来承担违约责任。
• A.违约会员的自有资金
• B.结算担保金
• C.期货交易所风险准备金
• D.期货交易所的自有资金
• 参考答案：ABCD
• 解析：教材页码：P163-P168 实行分级结算的期货交易所，结算会员在期货交易中违约的，期货交易所先以该结算会员的保证金承担违约责任；保证金不足的，期货交易所应当以该违约会员的自有资金、结算担保金、期货交易所风险准备金和期货交易所自有资金承担。期货交易所以结算担保金、期货交易所风险准备金和期货交易所自有资金代为承担责任后，由此取得对违约会员的相应追偿权。

• 3.【单选题】下列关于期货公司提供交易咨询服务的表述中，错误的是（ ）。
• A.期货公司应当与客户签订合同，明确约定服务的具体内容和费用标准等相关事项
• B.期货公司提供的投资方案或者期货交易策略应当以本公司的研究报告、合法取得的研究报告、相关行业信息资料以及公开发布的相关信息等为主要依据
• C.期货公司应当就市场行情做出确定性判断，以利于客户做出投资决策
• D.期货公司应当向客户提示潜在的市场变化和投资风险
• 参考答案：C
• 解析：期货公司提供交易咨询服务时，应当向客户明示有无利益冲突，提示潜在的市场变化和投资风险，不得就市场行情做出确定性判断。期货公司应当告知客户自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果，并不得泄露客户的投资决策计划信息。

• 4.【判断题】对期货交易者保障基金的管理应当遵循安全、稳健的原则，保证保障基金的安全。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P226-P229 对保障基金的管理应当遵循安全、稳健的原则，保证保障基金的安全。

• 5.【多选题】因违法行为或者违纪行为被开除的下列人员，自被开除之日起未逾五年，不得申请期货公司董事、监事和高级管理人员任职资格的有（  ）。
• A.证券登记结算机构的从业人员
• B.证券交易所的从业人员
• C.证券服务机构的从业人员
• D.期货交易所的从业人员
• 参考答案：ABCD
• 解析：教材页码：P46-P49 因违法行为或者违纪行为被开除的期货交易所、证券交易所、证券登记结算机构、证券服务机构、期货公司、证券公司、基金管理公司的从业人员和被开除的国家机关工作人员，自被开除之日起未逾5年。

• 6.【单选题】根据《期货公司风险监管指标管理办法》的规定，处于风险预警期的期货公司符合以下条件时，风险预警期结束(  )。
• A.风险监管指标优于预警标准并连续保持3个月的
• B.风险监管指标优于预警标准并连续保持1个月的
• C.风险监管指标优于预警标准的
• D.风险监管指标优于规定标准的
• 参考答案：A
• 解析：期货公司风险监管指标优于预警标准并连续保持3个月的，风险预警期结束。本题选A选项。

• 7.【多选题】2006年中国期货保证金监控中心成立，2015年更名为中国期货市场监控中心。随着期货市场的发展，中国期货市场监控中心的职能也逐步拓展。现有职能主要包括（ ）
• A.期货市场统一开户
• B.期货及衍生品交易报告库的建设及运营
• C.为期货投资者提供交易结算信息查询
• D.协助风险公司处置
• 参考答案：ABCD
• 解析：2006年中国期货保证金监控中心成立，2015年更名为中国期货市场监控中心。随着期货市场的发展，中国期货市场监控中心的职能也逐步拓展。现有职能主要包括：（1）期货市场统一开户。（2）期货保证金安全监控。（3）期货市场运行监测监控。（4）期货经营机构监测监控。（5）期货及衍生品交易报告库的建设及运营。（6）为期货投资者提供交易结算信息查询。（7）宏观和产业分析研究。（8）代管期货投资者保障基金。（9）为监管机构和期货交易所等提供信息服务。（10）期货市场调查。（11）协助风险公司处置。

• 8.【不定项题】某食品加工厂在A期货公司开户进行白糖期货套期保值交易，A期货公司因风险控制不力致使该食品厂的客户保证金出现缺口1600万元，期货公司使用自有资金补偿该食品厂600万元，其余的保证金缺口期货公司无法清偿。如果中国证监会决定使用保障基金予以补偿，该厂能得到期货交易者保障基金补偿的金额为（ ）。
• A.802万元
• B.901万元
• C.909万元
• D.1000万元
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P226-P229 对期货交易者的保证金损失，保障基金按照下列原则予以补偿：(一)对每位个人交易者的保证金损失在10万元以下(含10万元)的部分全额补偿，超过10万元的部分按百分之九十补偿；(二)对每位机构交易者的保证金损失在10万元以下(含10万元)的部分全额补偿，超过10万元的部分按百分之八十补偿。本题中，该食品加工厂能得到期货交易者保障基金补偿的金额为：10+(1600-600-10)×80％=802(万元)。

• 9.【判断题】期货交易所、期货公司为债务人的，人民法院可以依法冻结、划拨期货公司在期货交易所或者客户在期货公司保证金账户中的资金。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P262-263 《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》第五十九条规定，期货交易所、期货公司为债务人的，人民法院不得冻结、划拨期货公司在期货交易所或者客户在期货公司保证金账户中的资金。

• 10.【判断题】投资者应当在了解产品或者服务情况，听取经营机构适当性意见的基础上，根据自身能力审慎决策，与经营机构共同承担投资风险。 （ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：投资者应当在了解产品或者服务情况，听取经营机构适当性意见的基础上，根据自身能力审慎决策，独立承担投资风险。

• 1.【多选题】在“保险+期货”业务中，若农户向保险公司购买价格保险规避了价格下跌的风险，保险公司需要与期货经营机构签订相关协议进行风险转移。期货经营机构为了对冲风险,可以在场内市场采取的正确操作有（ ）。
• A.买入标的期货
• B.卖出看跌期权
• C.卖出标的期货
• D.买入看跌期权
• 参考答案：CD
• 解析：农户通过保险公司将价格下跌的风险转移给期货经营机构，所以期货经营机构也需要采用卖出策略来对冲。

• 2.【单选题】期货公司分析师对上海期货交易所锌主力合约价格与伦敦金属交易所(LME)锌3个月现货价格进行回归分析，发现回归平方和为23815322,总离差平方和为24606643，由此计算该回归的拟合优度R^2为（ ）。
• A.0.867849
• B.0.967849
• C.0.767849
• D.0.667849
• 参考答案：B
• 解析：R2等于回归平方和在总平方和中所占的比率，其中，总离差平方和为(TSS)、回归平方和为(ESS)、残差平方和为(RSS)，所以R2=ESS/TSS=23815322/24606643=0.967849。

• 3.【不定项题】某日铜FOB升贴水报价为20美元／吨，运费为55美元／吨，保险费为5美元／吨，当天LME3个月铜期货即时价格为7600美元／吨。据此回答以下两题。 （2）铜的即时现货价是（ ）美元／吨。
• A.7660
• B.7655
• C.7620
• D.7680
• 参考答案：D
• 解析：目前，国际上电解铜贸易通常采用的定价方法是：以装船月或者装船月的后一个月伦敦金属交易所(LME)电解铜现货月平均价为基准价。电解铜国际长单贸易定价=LME三个月铜期货合约价格+CIF升贴水价格=7600+80=7680(美元／吨)。

• 4.【单选题】假设某橡胶期货合约60天后到期交割，目前橡胶现货价格为11500元/吨，无风险利率为6%，储存成本为3%，便利收益为1%，根据持有成本理论，该期货合约理论价格为（ ）元/吨。(参考公式:Ft=Stxe^(r+u-z)(T-t))
• A.12420
• B.12310
• C.11690
• D.11653
• 参考答案：D
• 解析：商品往往存在储存成本和便利收益，设储存成本率为u(按连续复利)，便利收益率为z(按连续复利)。商品期货的定价公式为:Ft=St×e^(r+u-z)(T-t)),其中，St为现货价格，r表示无风险利率，T表示期货合约到期日，t表示建仓日期。则该期货合约的理论价格为:Ft=St×e^(r+u-z)(T-t))=11500×e^(6%+3%-1%)×1/6=11653(元)。

• 5.【判断题】投资组合的总体收益全部来自与市场系统性风险相匹配的市场收益(即来自的收益)。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：投资组合的总体收益可以分为两个部分:①自与市场系统性风险相匹配的市场收益(即来自贝塔的收益);②来与投资组合管理者个人操作水平和技巧有关的高额收益,即超越市场收益部分的超额收益(也称为获取的阿尔法收益)。

• 6.【不定项题】在估计出多元线性回归模型后，需要对模型进行一系列检验，据此回答以下两题： （1）这些检验包括回归模型的（ ）等。
• A.线性关系显著性检验
• B.回归系数显著性检验
• C.拟合优度检验
• D.自相关和异方差检验
• 参考答案：ABCD
• 解析：题干所述均为回归模型的检验方法。

• 7.【不定项题】某研究员对生产价格指数（PPI）数据和消费价格指数（CPI）数据进行了定量分析，并以PPI为被解释变量，CPI为解释变量，进行回归分析。据此回答以下四题。 （3）若用最小二乘法估计的回归方程为PPI＝0.002＋0.85CPI，通过了模型的各项显著性检验，表明（ ）。
• A.CPI每上涨1个单位，PPI将会提高0.85个单位
• B.CPI每上涨1个单位，PPI平均将会提高0.85个单位
• C.CIP与PPI之间存在着负相关关系
• D.CPI与PPI之间存在着显著的线性相关关系
• 参考答案：BD
• 解析：根据回归方程可知，CPI每上涨1个单位，PPI平均将会提高0.85个单位，二者之间存在着显著的线性相关关系。

• 8.【不定项题】基于大连商品交易所日收盘价数据，对Y1109价格Y(单位:元)和A1109价格X(单位:元)建立一元线性回归方程:Y=-4963.13+3.263X。回归结果显示:R2=0.922，DW=0.384；对于显著性水平a=0.05，X的t检验的P值为0.000，F检验的P值为0.000。 (1)对该回归方程的合理解释是（ ）
• A.Y和置之间存在显著的线性关系
• B.Y和X之间不存在显著的线性关系
• C.X上涨1元，Y将上涨3.263元
• D.X上涨1元，Y将平均上涨3.263元
• 参考答案：AD
• 解析：根据R2=0.922,可知所建立的元线性回归模型整体上对样本数据拟合效果较好，解释变量“A1109的价格X”解释了被解释变量“Y1109的价格Y”变动的92.2%；而在5%的显著性水平下，X的t检验的P值为0.000<0.05，表明X对Y有显著影响。X的回归系数等于3.263,表明A1109的价格义每上涨1元，Y1109的价格Y将平均上涨3.263元。

• 9.【单选题】关于信用违约互换(CDS)，正确的表述是（ ）。
• A.CDS期限必须小于债券剩余期限
• B.信用风险发生时，持有CDS的投资人将亏损
• C.CDS价格与利率风险正相关
• D.信用利差越高，CDS价格越高
• 参考答案：D
• 解析：信用违约互换(CDS)，是最基本的信用衍生品合约。其支付的费用与其参考实体的信用水平相关，其信用利差越高，支付的费用越高。故选项D正确；CDS与保险很类似，投资者买入CDS，相当于投了保险，当风险事件（信用事件）发生时，投资者就获得赔偿。故选项B.错误；选项A表述错误；选项C表述笼统，利率上升，CDS卖方盈利，反之则亏损。

• 10.【单选题】根据拟合优度R2与F统计量的关系可知，当R2=0时，有（ ）。
• A.F=-1
• B.F=0
• C.F=1
• D.F=∞
• 参考答案：B
• 解析：拟合优度R2为回归平方和（ESS）占总离差平方和（TSS）的比例，其计算公式为：