期货从业每日一练(2026年7月30日)

• 1.【不定项题】某中国公司3个月后有一笔100万美元的应收账款，6个月后有一笔100万美元的应付账款。在掉期市场上，USD/CNY的即期汇率为6.1245/6.1255，3月期USD/CNY汇率为6.1237/6.1247，6月期USD/CNY汇率为6.1215/6.1225。如果该公司用远期对远期掉期交易来防范汇率风险，同时卖出100万美元的3个月期远期美元，买入100万美元的6个月期远期美元，则公司的到期净损益是（ ）。
• A.0.32万元人民币
• B.0.32万美元
• C.0.12万元人民币
• D.0.12万美元
• 参考答案：C
• 解析：一般掉期交易中汇率的报价方式为做市商式（bid/ask，即做市商买价/做市商卖价）报价。所以公司卖出3个月远期的价格为6.1237，买入6个月远期的价格是6.1225。公司的到期净损益=100×6.1237-100×6.1225=0.12（万元人民币）。

• 2.【单选题】技术分析中，道氏理论认为下图中的（ ）是最重要的价格。 <img src="/upload/paperimg/2025062714562295908551e-fd9a8f5b1415/202405141739273240.png" style="width:100%;"/>
• A.①
• B.②
• C.③
• D.④
• 参考答案：B
• 解析：道氏理论认为，收盘价是最重要的价格。题中图形为阳线，②为收盘价。故本题选B。

• 3.【单选题】某交易商以无本金交割外汇远期(NDF)的方式购入6个月的美元兑人民币远期合约，价值100万美元，约定美元对人民币的远期汇率为6.2000。假设6个月后美元兑人民币的即期汇率变为6.2090，则交割时该交易商（ ）。
• A.获得1450美元
• B.支付1452美元
• C.支付1450美元
• D.获得1452美元
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P372-373 根据题意，汇率上升，说明该交易商的NDF头寸已经产生利润。所以交割时该交易商应获利：[(6．2090-6．2000)×1000000／6．2090≈1450(美元)。

• 4.【单选题】通过浮动收益交换为固定收益的股票收益互换，账面盈利的持股投资者（ ）。
• A.可以分享标的证券未来的上涨收益
• B.可以让渡一部分未来不确定的上涨收益，换取期初确定的固定收益
• C.不能规避未来股价波动风险
• D.不能实现市值管理的需求
• 参考答案：B
• 解析：对于市值管理需求，持股投资者可以通过收益互换盘活股份，期初即获得固定收益，期末若股价大幅上涨，投资者向证券公司支付目标价格之上的股价收益，实质是投资者通过让渡一部分未来不确定性的收益以换取期初确定的现金增值收益，故选项B正确。

• 5.【单选题】从期货交易所与结算机构的关系来看，我国期货结算机构属于（ ）。;
• A.独立的全国性机构
• B.交易所的内部机构;
• C.交易所与商业银行共同组建的机构，附属于交易所但相对独立
• D.交易所与商业银行联合组建的机构，完全独立于交易所
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P54 根据期货结算机构与期货交易所的关系不同，一般分为两种形式：1、结算机构是某一交易所的内部机构；2、结算机构是独立的结算公司，目前我国采取第一种形式。 【考查考点】第二章期货市场组织结构>>第二节期货结算机构>>期货结算机构的形式P54

• 6.【多选题】下列策略中权利执行后转换为期货多头部位的有(  )。
• A.买进看涨期权
• B.买进看跌期权
• C.卖出看涨期权
• D.卖出看跌期权
• 参考答案：AD
• 解析：教材页码：P286-289 A项正确，看涨期权买方行权，按执行价格买入标的期货合约，从而成为期货多头。 B项错误，看跌期权买方行权，按执行价格卖出标的期货合约，从而成为期货空头。 C项错误，看涨期权卖方履约时，按照执行价格卖出标的期货合约成为期货空头。 D项正确，看跌期权卖方履约时，按照执行价格从对手手中买入标的期货合约，成为期货多头。 故本题选A、D。

• 7.【单选题】投资者持有面值10亿元的债券TB，利用中金所国债期货TF合约对冲利率风险。TF合约的最便宜可交割国债CTD的转换因子为1.0282，债券TB和CTD的相关信息如下表所示。 <img src="/upload/paperimg/20250319102757683789292-1d8f0d72e85a/20250318170247f673.png" style="width:100%;"/>根据修正久期法，投资者对冲利率风险所需TF合约数量的计算公式为（ ）。
• A.[101.1378÷100x10亿元x5.9358]÷[(101.6875x100万元÷100)x1.0282x5.9964]
• B.[101.1378÷100x10亿元x5.9358]÷[(102.1783x100万元÷100)÷1.0282x5.9964]
• C.[99.3628÷100x10亿元x5.9358]÷[(101.6875x100万元÷100)÷1.0282x5.9964]
• D.[99.3628÷100x10亿元x5.9358]÷[(102.1783x100万元÷100):1.0282x5.9964]
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P197-204 修正久期计算最优套期保值合约数量的公式为：对冲所需国债期货合约数量=[债券组合市值×债券组合的修正久期]／[(CTD价格×期货合约面值÷100)÷CTD转换因子×CTD修正久期]。因此，该投资者对冲利率风险所需TF合约数量=[101.1378÷100×10亿元×5.9358]／[(102．1783×100万元÷100)÷1.0282×5.9964]。

• 8.【单选题】人民币远期利率协议于（  ）首次推出。
• A.1993年
• B.2007年
• C.1995年
• D.1997年
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P4-16 2005年人民币汇率机制改革之后，中国人民银行正式建立人民币远期市场。而人民币远期利率协议直到2007年才正式推出。

• 9.【多选题】在大连商品期货交易所的跨期套利指令中，价差是近月合约价格减去远月合约价格，且报价中的“买入”和“卖出”都是相对于近月合约的买卖方向而言的，那么当套利者进行卖出近月合约同时买入远月合约的操作时，价差（ ）对套利者是有利的。
• A.从负变为正的
• B.正的程度减少
• C.从零变为负
• D.从正的变为零
• 参考答案：BCD
• 解析：教材页码：P167-172 本题考查价差的变化。 因为价差是以建仓时价格较高的一边减去价格较低的一边，所以建仓时的价差总是正的或者是零。本题中，价差=近月合约价格-远月合约价格，说明该市场为反向市场。套利者进行卖出近月合约同时买入远月合约的操作属于熊市套利，在反向市场价差缩小时才能够盈利。 故本题选BCD选项。 【考查考点】第五章投机与套利>>第三节期货套利的基本策略>>跨期套利(牛市、能市、蝶式)P167-172

• 10.【多选题】人民币无本金交割远期（ ）。
• A.以人民币为结算货币
• B.以外币为结算货币
• C.场内交易
• D.可对冲汇率风险
• 参考答案：BD
• 解析：本题考查无本金交割的外汇远期。无本金交割的外汇远期也是一种外汇远期交易，这是一种场外交易的外汇衍生工具，结算的货币是自由兑换货币（一般为美元）。无本金交割外汇远期交易一般用于实行处汇管制国家的货币，为面对汇率风险的企业和投资者提供了一个对冲及投资的渠道。

• 1.【多选题】芝加哥商业交易所的外汇期货品种包括（ ）。
• A.日元期货
• B.欧元期货
• C.美元期货
• D.欧洲美元期货
• 参考答案：AB
• 解析：没有美元期货；“欧洲美元期货”是利率期货。

• 2.【单选题】下列( )不是期货和期权的共同点。
• A.均是场内交易的标准化合约
• B.均可以进行双向操作
• C.均通过结算所统一结算
• D.均采用同样的了结方式
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P24-28 A、B、C项是共同点，期货合约和场内期权合约均是场内交易的标准化合约，均可以进行双向操作，均通过结算所统一结算。 D项不是共同点，两者了结方式不同，期货交易中，投资者可以通过对冲平仓或实物交割的方式了结仓位，而大多数投资者均选择对冲平仓而非到期交割；期权交易中，投资者了结的方式有对冲、行使权利或到期放弃权利三种。 故本题选D。

• 3.【单选题】某股票当前价格为88.75港元，其看跌期权A的执行价格为110.00港元。权利金为21.50港元，另一股票当前价格为63.95港元，其看跌期权B的执行价格和权利金分别为67.50港元和4.85港元，比较A、B的内涵价值( )
• A.条件不足,不能确定
• B.A等于B
• C.A小于B
• D.A大于B
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P293-298 看跌期权的内涵价值=执行价格-标的资产价格，A期权的内涵价值为21.25港元，B期权的内涵价值为3.55港元，所以A期权的内涵价值大于B期权的内涵价值。

• 4.【单选题】期货合约代码JD1510中，JD和1510分别表示（ ）。
• A.期货品种的交割地点和上市月份
• B.期货品种的交割地点和合约到期月份
• C.期货品种的交易代码和上市月份
• D.期货品种的交易代码和合约到期月份
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P411-417 行情表中每一个期货合约都用合约代码来标识。合约代码由期货品种交易代码和合约到期月份组成。

• 5.【多选题】关于股指期货，下列说法正确的是(  )。
• A.股指期货可以对冲投资者所持有的股票组合的系统性风险
• B.股指期货采用现金交割
• C.股指期货价格与标的股票指数一般同方向变动
• D.股指期货可以消除单只股票特有的风险
• 参考答案：ABC
• 解析：教材页码：P254-256 A正确，股指期货是统计套利常采用的一种操作策略，可以对冲股票价格指数的系统性风险。 B正确，股票指数期货、短期利率期货多采用现金交割方式。 C正确，股指期货价格与标的股票指数是具有正相关性的；一般是同方向变动。 D错误，利用股指期货进行套期保值，可以降低投资组合的系统性风险。它不仅可以对现货指数进行套期保值，而且可以对单只股票或特定的股票组合进行套期保值。不可以消除单只股票特有的风险。 故本题选ABC。

• 6.【多选题】期货公司（ ）。
• A.是代理客户进行期货交易并收取交易佣金的中介机构
• B.可以根据客户指令代理买卖期货合约
• C.可以为客户办理结算和交割手续
• D.应该为客户提供期货市场信息
• 参考答案：ABCD
• 解析：本题考查期货公司。期货公司是指代理客户进行期货交易并收取交易佣金的中介组织。其主要职能包括。根据客户指令代理买卖期货合约、办理结算和交割手续；对客户账户进行管理，控制客户交易风险为客户提供期货市场信息，进行期货交易咨询，充当客户的交易顾问；为客户管理资产，实现财富管理等。

• 7.【单选题】2月份到期的执行价格为380美分/蒲式耳的玉米期货看涨期权(A)，其标的玉米期货价格为380美分/蒲式耳，权利金为25美分/蒲式耳3月份到期的执行价格为360美分/蒲式耳的玉米期货看涨期权(B)，该月份玉米期货价格为380美分/蒲式耳，权利金为45美分/蒲式耳。比较A、B两期权的内涵价值（ ）。
• A.不确定
• B.A与B相等
• C.A大于B
• D.A小于B
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P298-303 看涨期权内涵价值=标的资产价格-执行价格， 期权A的内涵价值：380-380=0， 期权B的内涵价值：380-360=20， 即A期权内涵价值小于B期权内涵价值，本题选D。

• 8.【多选题】套期保值的风险包括（ ）。
• A.现金流风险
• B.流动性风险
• C.操作风险
• D.基差风险
• 参考答案：ABCD
• 解析：套利保值操作虽然可以在一定程度上规避价格风险，但并非意味着企业做套利保值就是进了“保险箱”。事实上，在套利保值操作上，企业除了面临基差变动风险之外，还会面临着流动性风险、现金流风险、操作风险等的风险。

• 9.【单选题】在正向市场上，套利交易者买入5月大豆期货合约同时卖出9月大豆期货合约，则该交易者预期（ ）。
• A.未来价差不变
• B.未来价差不确定
• C.未来价差扩大
• D.未来价差缩小
• 参考答案：D
• 解析：“正向市场”：5月小于9月；“买5月，卖9月”，故属于“卖出套利”。卖出套利，价差缩小盈利。该交易者预期（未来价差缩小）。

• 10.【单选题】以下属于中金所10年期国债期货合约可交割券范围内的债券是（ ）。
• A.发行期限为8年，合约到期月份首日剩余期限为7年的记账式附息国债
• B.发行期限为10年，合约到期月份首日剩余期限为6年的记账式附息国债
• C.发行期限为15年，合约到期月份首日剩余期限为7年的记账式附息国债
• D.发行期限为15年，合约到期月份首日剩余期限为8年的记账式附息国债
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P197-204 中金所10年期国债期货合约对应的可交割国债为发行期限不高于10年、合约到期月份首日剩余期限不低于6.5年的记账式付息国债。 【考查考点】第六章利率期货>>第二节国债期货及其应用>>国债期货基础P197-204

• 11.【单选题】某投资者买入一份看跌期权，若期权费为P，执行价格为X，则当标的资产价格（S）为（ ）， 该投资者不赔不赚。
• A.X+P
• B.X-P
• C.P-X
• D.P
• 参考答案：B
• 解析：买入看跌期权的盈亏平衡点为X-P，此时投资者执行期权的收益恰好等于买入期权时支付的期权费。

• 1.【单选题】证券公司从事介绍业务的人员必须具备（ ）。
• A.期货投资咨询资格
• B.证券投资咨询资格
• C.期货从业人员资格
• D.证券销售人员资格
• 参考答案：C
• 解析：证券公司应当配备足够的具有期货从业人员资格的业务人员，不得任用不具有期货从业人员资格的业务人员从事介绍业务。

• 2.【单选题】期货交易所未代期货公司履行期货合约，期货公司应当根据客户请求向期货交易所主张权利。期货公司拒绝代客户向期货交易所主张权利的，客户（ ）。
• A.可直接起诉期货交易所和期货公司
• B.可直接起诉期货交易所，期货公司可作为第三人参加诉讼
• C.可直接起诉期货公司，期货交易所可作为第三人参加诉讼
• D.不可直接起诉期货交易所
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P249 《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》第四十九条规定，期货交易所未代期货公司履行期货合约，期货公司应当根据客户请求向期货交易所主张权利。期货公司拒绝代客户向期货交易所主张权利的，客户可直接起诉期货交易所，期货公司可作为第三人参加诉讼。

• 3.【单选题】期货交易所应当按照手续费收入的（ ）提取风险准备金，风险准备金应当单独核算，专户存储。
• A.30%
• B.20%
• C.10%
• D.15%
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P163-P168 《期货交易所管理办法》第七十三条规定，期货交易所应当按照手续费收入的20%的比例提取风险准备金，风险准备金应当单独核算，专户存储。

• 4.【单选题】根据《期货交易管理条例》的规定，审批设立期货交易所的机构是（ ）。
• A.国务院财政部门
• B.中国期货业协会
• C.国务院期货监督管理机构
• D.国务院商务主管部门
• 参考答案：C
• 解析：教材页码：P127-130 《期货交易管理条例》第六条规定，设立期货交易所，由国务院期货监督管理机构审批。

• 5.【多选题】下列人员中，期货公司免除其职务的，应当自作出决定之日起5个工作日内向中国证监会相关派出机构报告的有（  ）。
• A.总经理
• B.监事
• C.财务负责人
• D.董事
• 参考答案：ABCD
• 解析：教材页码：P49-P51 《期货公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理办法》第三十一条规定，期货公司免除董事、监事和高级管理人员的职务，应当自作出决定之日起5个工作日内，向中国证监会相关派出机构报告。

• 6.【单选题】因期货交易所的过错导致信息发布、交易指令处理错误，造成期货公司或者客户直接经济损失的，期货交易所应当承担赔偿责任，但其能够证明系(  )的除外。
• A.意外
• B.不可抗力
• C.紧急避险
• D.他人责任
• 参考答案：B
• 解析：因期货交易所的过错导致信息发布、交易指令处理错误，造成期货公司或者客户直接经济损失的，期货交易所应当承担赔偿责任，但其能够证明系不可抗力的除外。故本题选B选项。

• 7.【单选题】《〈期货经纪合同〉指引》和期货交易风险说明书，由（ ）制定。
• A.期货公司
• B.中国期货业协会
• C.期货交易所
• D.中国证监会
• 参考答案：B
• 解析：《〈期货经纪合同〉指引》和期货交易风险说明书由中国期货业协会制定。

• 8.【多选题】某期货交易所工作人员，故意伪造交易记录，诱骗投资者买卖期货合约，情节特别恶劣，下列处罚中正确的有（ ）。
• A.处5年以上10年以下有期徒刑
• B.处5年以上有期徒刑或者拘役
• C.并处2万元以上20万元以下罚金
• D.并处或者单处10万元以上罚金
• 参考答案：AC
• 解析：证券交易所、期货交易所、证券公司、期货经纪公司的从业人员，证券业协会、期货业协会或者证券期货监督管理部门的工作人员，故意提供虚假信息或者伪造、变造、销毁交易记录，诱骗投资者买卖证券、期货合约，造成严重后果的，处5年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处1万元以上10万元以下罚金；情节特别恶劣的，处5年以上10年以下有期徒刑，并处2万元以上20万元以下罚金。

• 9.【单选题】动用保障基金对期货投资者的保证金损失进行补偿后，保障基金管理机构依法取得相应的权利的是（ ）。
• A.受偿权
• B.清偿权
• C.撤销权
• D.代位权
• 参考答案：A
• 解析：动用保障基金对期货投资者的保证金损失进行补偿后，保障基金管理机构依法取得相应的受偿权，可以依法参与期货公司清算。

• 10.【单选题】由于市场原因导致客户交易指令未能全部或者部分成交而造成客户损失的，期货公司（ ）。
• A.应当承担赔偿责任
• B.不承担责任
• C.承担主要责任
• D.承担部分赔偿责任
• 参考答案：B
• 解析：期货公司不当延误执行客户交易指令给客户造成损失的，应当承担赔偿责任，但由于市场原因致客户交易指令未能全部或者部分成交的，期货公司不承担责任。

• 1.【单选题】期货公司经理层人员的任职，应当由任职期货公司自作出决定之日起（ ）个工作日内，向中国证监会派出机构备案，并提交备案材料。
• A.5
• B.6
• C.7
• D.8
• 参考答案：A
• 解析：期货公司经理层人员的任职，应当由任职期货公司自作出决定之日起5个工作日内，向中国证监会派出机构备案，并提交备案材料。

• 2.【单选题】期货交易所设立分所，应当经（ ）批准。
• A.中国证监会
• B.财政部
• C.中国期货业协会
• D.中国证券业协会
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P127-130 《期货交易所管理办法》第十八条规定，未经中国证监会批准，期货交易所不得设立分所或者其他任何期货交易场所。

• 3.【多选题】期货从业人员违反《期货从业人员管理办法》规定的，中国证监会及其派出机构可以采取（ ）等监管措施。
• A.责令改正
• B.监管谈话
• C.出具警示函
• D.注销从业资格
• 参考答案：ABC
• 解析：教材页码：P52-P54 《期货从业人员管理办法》第二十九条。期货从业人员违反本办法规定的，中国证监会及其派出机构可以采取责令改正、监管谈话、出具警示函等监管措施。

• 4.【单选题】客户对期货公司进行的超过授权范围的交易行为后果有权（  ）。
• A.拒绝接受，但要承担法律责任
• B.拒绝接受而不承担法律责任
• C.追认但不承担法律责任
• D.不承担任何法律责任
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P28-P32 选项B正确：客户的权利主要有：(1)自主下达交易指令。(2)收益请求权。(3)拒绝权和追认权，客户对期货公司进行的超过授权范围的交易行为后果有权拒绝接受而不承担法律责任，或者予以追认而承担由此产生的法律责任。(4)知情权，客户有权向其委托的期货公司了解所下达的交易指令的执行情况。(5)账户资金的支取权。(6)要求解除期货经纪合同的权利。(7)交易凭证索取权等。

• 5.【判断题】证券公司应当在营业场所妥善保存有关介绍业务的凭证、单据、账簿、报表、合同、数据信息等资料。证券公司保存上述文件资料的期限不得少于10年。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：证券公司应当在营业场所妥善保存有关介绍业务的凭证、单据、账簿、报表、合同、数据信息等资料。证券公司保存上述文件资料的期限不得少于5年。

• 6.【多选题】根据《证券公司为期货公司提供中间介绍业务试行办法》，证券公司与期货公司应当独立经营，对下列内容进行分开隔离的有(  )。
• A.经营场所
• B.人员
• C.期货行情信息、交易设施
• D.财务
• 参考答案：ABD
• 解析：教材页码：P121-124 证券公司与期货公司应当独立经营，保持财务、人员、经营场所等分开隔离。

• 7.【单选题】期货公司应当在（  ）银行开立期货保证金账户。
• A.国有商业
• B.股份制商业
• C.专门从事期货保证金存管业务的政策性
• D.依法批准的期货保证金存管
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P152-P158 关于期货公司结算制度的规定，在资金存管安全上，规定期货公司应当在期货保证金存管银行开立期货保证金账户，应当将客户的保证金与期货公司的自有资产相互独立、分别管理，除依据客户的要求支付可用资金、为客户交存保证金、支付手续费、税款等，严禁将客户交纳的保证金挪作他用。

• 8.【单选题】仅有下列情形，不能认定客户与期货公司签订的期货经纪合同无效的是(  )。
• A.不具备从事期货交易主体资格的客户从事期货交易的
• B.期货公司未经董事会批准而签订期货经纪合同的
• C.违反法律、法规禁止性规定的
• D.没有从事期货经纪业务的主体资格而从事期货经纪业务的
• 参考答案：B
• 解析：有下列情形之一的，应当认定期货经纪合同无效:(1)没有从事期货经纪业务的主体资格而从事期货经纪业务的(D选项不符合题意);(2)不具备从事期货交易主体资格的客户从事期货交易的(A选项不符合题意);(3)违反法律、法规禁止性规定的(C选项不符合题意)。B选项符合题意，期货经纪合同的签订不需要经过董事会批准。故本题选B选项。

• 9.【单选题】《期货和衍生品法》规定，（ ）负责对会员的信息安全工作实行自律管理，督促会员执行国家和行业信息安全相关规定和技术标准。
• A.保证金存管监控机构
• B.中国期货监控
• C.中国证监会
• D.期货业协会
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P174-P177 《期货和衍生品法》规定，期货业协会负责对会员的信息安全工作实行自律管理，督促会员执行国家和行业信息安全相关规定和技术标准。

• 10.【单选题】张某是某期货公司职员，2010年3月1日，因其从事的期货业务行为涉嫌违法违规调查处理，该期货公司的下列做法，正确的是（ ）。
• A.应当立刻召开全体股东大会，及时公布此事情
• B.应当立刻召开重要客户代表大会，及时公布此事情
• C.应当在作出处分决定、知悉或者应当知悉该期货从业人员违法违规被调查处理事项之日起30个工作日内向中国期货业协会报告
• D.应当在作出处分决定、知悉或者应当知悉该期货从业人员违法违规被调查处理事项之日起10个工作日内向中国期货业协会报告
• 参考答案：D
• 解析：期货从业人员受到机构处分，或者从事的期货业务行为涉嫌违法违规被调查处理的，机构应当在作出处分决定、知悉或者应当知悉该期货从业人员违法违规被调查处理事项之日起10个工作日内向中国期货业协会报告。

• 11.【多选题】某期货公司任命王某为本公司的首席风险官。下列关于王某开展工作的做法中，正确的有（  ）。
• A.对侵害客户合法权益的指令予以拒绝，必要时，应向股东会报告上述情况
• B.保存工作底稿和工作记录，相关记录在整改问题完全解决后方可销毁
• C.参加，列席相关会议
• D.与为期货公司提供审计服务的机构的有关人员进行谈话
• 参考答案：CD
• 解析：教材页码：P57-P58 首席风险官根据履行职责的需要，享有下列职权：(1)参加或者列席与其履职相关的会议；(2)查阅期货公司的相关文件、档案和资料；(3)与期货公司有关人员、为期货公司提供审计、法律等中介服务的机构的有关人员进行谈话；(4)了解期货公司业务执行情况；(5)公司章程规定的其他职权。 AB说法错误，首席风险官对于侵害客户和期货公司合法权益的指令或者授意应当予以拒绝；必要时，应当及时向公司住所地中国证监会派出机构报告。首席风险官开展工作应当制作并保留工作底稿和工作记录，真实、充分地反映其履行职责情况。工作底稿和工作记录应当至少保存20年。

• 1.【单选题】在指数化投资中，关于合成增强型指数基金的典型较佳策略是（ ）。
• A.卖出固定收益债券，所得资金买入股指期货合约
• B.买入股指期货合约，同时剩余资金买入固定收益债券
• C.卖出股指期货合约，所得资金买入固定收益债券
• D.买入固定收益债券，同时剩余资金买入股指期货合约
• 参考答案：B
• 解析：期货加固定收益债券增值策略是资金配置型的，也称为期货加现金增值策略。这种策略是利用股指期货来模拟指数。股指期货保证金占用的资金为一小部分，余下的现金全部投入固定收益产品，以寻求较高的回报。这种策略被认为是增强型指数化投资中的典型较佳策略，这样的组合首先保证了能够很好地追踪指数当能够寻找到价格低估的固定收益品种时还可以获取超额收益。

• 2.【不定项题】上期所黄金期货当前报价为280元/克，COMEX黄金当前报价为1350美元/盎司。假定美元兑人民币汇率为6.6，无套利区间为20美元/盎司。据此回答以下三题。（1盎司=31.1035克） （3）可能导致上述跨市套利失败的因素有（ ）。
• A.两市价差不断缩窄
• B.交易所实施临时风控措施
• C.汇率波动较大
• D.保证金不足
• 参考答案：BCD
• 解析：A项，由于上期所和COMEX的黄金期货合约的价差超过了合理范围，预期价差会回归即价差会缩小。而两市价差不断缩窄符合预期，有利于跨市套利的成功。

• 3.【判断题】在期权的二叉树定价模型中，影响风险中性概率的因素不包括无风险利率。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：在期权的二叉树定价模型中，风险中性概率p的计算公式为: p=(e【sup|rT】-d)/(u-d),其中，r为无风险利率，T表示到期日，u和d分别代表标的资产价格上涨和下跌的幅度。

• 4.【单选题】判断一个合格的交易模型的评估原则，下列说法错误的是（ ）。
• A.年收益率至少应大于0，越高越好
• B.最大资产回撤值越大越好
• C.收益风险比越大越好
• D.夏普比率越大越好，至少应大于0
• 参考答案：B
• 解析：选项B错误，最大资产回撤值当然是越小越好，但回撤的最大极限为多少取决于投资者对亏损幅度的心理承受能力，因人而异。

• 5.【不定项题】下列关于中央银行货币政策工具的说法正确的有（ ）。
• A.运用法定存款准备金率调节银根不仅灵活机动，而且较为中性。
• B.运用逆回购政策既能够保证经济稳增长对流动性的需求，又能够稳定市场对房价和物价反弹的预期。
• C.从长远来看，SLO的推出有助于货币市场利率的下行，从而降低社会融资成本。
• D.MLF能够发挥利率走廊上限的作用，有利于维护货币市场利率平稳运行
• 参考答案：BCD
• 解析：A项，逆回购操作调节银根不仅灵活机动，而且较为中性，因为它对市场流动性的调节通过更多环节来传导，对信贷及货币供应量的影响是间接的。

• 6.【单选题】已知某研究员建立一元回归模型的估计结果如下：?=2590.495-14.454X,其中，n=60,R^2=0.78,Y表示某商品消费量，X表示该商品价格。根据该估计结果，得到的正确结论是（ ）。
• A.可决系数为0.22，说明该模型整体上对样本数据拟合的效果比较理想
• B.可决系数为0.78，说明该模型整体上对样本数据拟合的效果并不理想
• C.X的变化解释了Y的变化的78%
• D.X解释了Y价格的78%
• 参考答案：C
• 解析：拟合优度，又称可决系数，是反映回归直线与样本观察值拟合程度的量，常用R^2表示。R^2的取值范围为：0≤R^2≤1，R^2越接近1，拟合效果越好；R^2越接近0，拟合效果越差。根据题中数据可知，可决系数为0.78，说明所建立的一元线性回归模型整体上对样本数据拟合效果较好，解释变量“商品价格”解释了被解释变量“商品消费量”变动的78％。

• 7.【判断题】界定流动性风险的关键在于时间和价格。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：衍生品业务的流动性风险，是指金融机构无法在较短时间内以合适的价格建立或者平掉既定衍生品头寸。界定流动性风险的关键在于时间和价格。

• 8.【单选题】债券组合的基点价值为3200，国债期货合约对应的CTD的基点价值为110，为了将债券组合的基点价值降至2000，应（ ）手国债期货。
• A.卖出10
• B.买入11
• C.买入10
• D.卖出11
• 参考答案：D
• 解析：基点价值（BPV）是指利率每变化一个基点（0.01个百分点）引起的债券价格变动的绝对额。要降低债券组合的基点价值，即降低利率变动引起债券价格变动的风险，应做空国债期货合约。对冲所需国债期货合约数量=债券组合的BPV÷期货合约的BPV=（3200-2000）/110≈11（手）。

• 9.【判断题】在升贴水谈判中，买方最多只能是对升贴水进行讨价还价，尽量争取优惠（ ）。
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：由于在升贴水谈判中，基差卖方的让利空间是有限的，加上基差买方处于被动接受的地位，买方最多只能是对升贴水进行讨价还价，尽量争取优惠。

• 10.【多选题】某投资者将在3个月后收回一笔金额为1000万元的款项，并计划将该笔资金投资于国债。为避免利率风险，该投资者决定进行国债期货套期保值。若当日国债期货价格为99．50，3个月后期货价格为103．02，则该投资者（ ）。
• A.期货交易产生亏损
• B.期货交易获得盈利
• C.应该卖出国债期货
• D.应该买入国债期货
• 参考答案：BD
• 解析：3个月后期货价格高于当日期货价格，投资者计划买入债券，担心债券价格上升，因此进行买入套期保值，应该买入国债期货，期货交易获得盈利。

• 1.【判断题】用历史模拟法计算VaR时，隐含的假设条件是标的资产的未来分布与历史分布相同。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：历史模拟法，即风险因子的历史数据作为未来的可能场景。题干表述不严谨。

• 2.【判断题】信号闪烁出现说明模型的策略里在判断买卖交易的条件中使用了“未来函数”。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：信号闪烁，是指模型在图表上显示的买卖信号时而出现时而消失。出现这种情况，说明模型策略在判断买卖交易的条件中使用了“未来函数”。

• 3.【单选题】某机构持有1亿元的债券组合，其修正久期为7。国债期货最便宜可交割券的修正久期为6.8,假如国债期货报价105。该机构利用国债期货将其国债修正久期调整为3，合理的交易策略应该是（ ）。（参考公式：套期保值所需国债期货合约数量=（ ）被套期保值债券的修正久期×债券组合价值）/（CTD修正久期×期货合约价值）
• A.做多国债期货合约98张
• B.做多国债期货合约56张
• C.做空国债期货合约98张
• D.做空国债期货合约56张
• 参考答案：D
• 解析：该机构利用国债期货将其国债修正久期由7调整为3，是为了降低利率上升使其持有的债券价格下跌的风险，应做空国债期货合约。对冲掉的久期＝7－3＝4，对应卖出国债期货合约数量＝（4×1亿元）/（6.8×105万元）≈56（张）。

• 4.【单选题】假设某日人民币与美元间的即期汇率为1美元=6.8742元人民币，人民币1个月的Shibor利率4.4544%，美元1个月的Libor利率为0.29267%，那么1个月（实际天数为31天）远期美元兑人民币汇率是（ ）。
• A.5.3948
• B.6.4912
• C.6.8988
• D.7.2890
• 参考答案：C
• 解析：<img src="/upload/paperimg/20250418152738308370104-57805d13d29e/20240514175325da6b.png" style="width:100%;"/>其中F为远期汇率;S为即期汇率;D为即期日到远期开始日的天数(天);T【sub|B】为本币的计算天数惯例(天);T【sub|F】为外币的计算天数惯例(天);r【sub|B】为本币的无风险利率；r【sub|T】为外币的无风险利率。USD/CNY=6.8742*（1+4.4544%*31/360）/（1+0.29267%*31/360）=6.8988

• 5.【判断题】国债期货之所以能对冲现券组合的价格风险，是因为国债期货的久期是负数。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：在市场流动性有限的情况下，国债期货可以在不改变现券的情况下改变组合的久期。由于国债期货市场是场内交易，且杠杆交易，贷金占用量低，大大提高了资金使用效率，交易速度快。

• 6.【不定项题】在两个变量的样本散点图中，其样本点分布在从（ ）的区域，我们称这两个变量具有正相关关系。
• A.左下角到右上角
• B.左下角到右下角
• C.左上角到右上角
• D.左上角到右下角
• 参考答案：A
• 解析：D项，样本点分布在从左上角到右下角的区域，则两个变量具有负相关关系。

• 7.【不定项题】假设在2月10日，投资者预计2~10年各期限的美国国债收益率将平行下移，于是买入2年、5年和10年期美国国债期货，采用梯式投资策略。各期限国债期货价格和DVO1如表6-2所示。投资者准备买入100手10年期国债期货，且拟配置在各期限国债期货的DVO1基本相同。一周后，收益率曲线整体下移10BP,2年期国债期货，5年期国债期货，10年期国债期货期末价格分别为109.938，121.242，130.641，则投资者最终损益为（ ）万美元。<img src="/upload/paperimg/202504181516467190812a6-1b4de0d223e7/202405141752000a52.png" style="width:100%;"/>
• A.24.50
• B.20.45
• C.16.37
• D.16.24
• 参考答案：A
• 解析：为保证配置在各期限国债期货的DVO1基本相同，投资者应在买入100手10年期国债期货的同时，买入(81.79x100)/39.51=207(手)的2年期国债期货和(81.79x100)/54.31=151(手)的5年期国债期货。最后损益为:(109.938-109.742)÷100x20x207+(121.242-120.695)÷100x10x151+(130.641-129.828)÷100x10x100=8.1144+8.2597+8.1300=24.5041(万美元)≈24.50(万美元)。

• 8.【不定项题】某保险公司有一指数型基金，规模为20亿元，跟踪的标的指数为沪深300，其投资组合权重分布与现货指数相同。为方便计算，假设沪深300指数现货和6个月后到期的沪深300股指期货初始值为2800点。6个月后，股指期货交割价位3500点。据此回答一下两题： （1）假设该基金采取直接买入指数成分股的股票组合来跟踪指数，进行指数化投资。假设忽略交易成本，并且整个期间指数的成分股没有调整和分红，则该基金6个月后的到期收益为（ ）亿元。
• A.5.0
• B.5.2
• C.5.3
• D.5.4
• 参考答案：A
• 解析：股票资本利得为：20亿元*（3500-2800）/2800=5亿元。

• 9.【多选题】下列关于美元指数与黄金二者之间关系的说法，哪些是正确的?（ ）
• A.美元升值或贬值将影响国际黄金供求的变化，影响黄金价格
• B.美元指数与黄金二者呈现出负相关关系
• C.美元升值或贬值代表着人们对美元的信心变化
• D.黄金是用美元计价，当美元贬值，等量其他货币可买到更多的黄金，黄金需求增加
• 参考答案：ABCD
• 解析：美元指数的走势对于黄金价格的变化会产生较为直接的影响，二者关系基本上呈现负相关关系，其原因包括：①美元升值或贬值将直接影响到国际黄金供求关系的变化，从而导致黄金价格的变化，从黄金的需求方面来看，由于黄金是用美元计价，当美元贬值，使用其他货币购买黄金时，等量资金可以买到更多的黄金，从而刺激需求，导致黄金的需求量增加，进而推动黄金价格走高；②美元升值或贬值代表着人们对美元的信心变化。

• 10.【不定项题】如图是双货币债券的主要条款。回答下列题目。 <img src="/upload/paperimg/20250418152738308370104-57805d13d29e/20240514175327f2e2.png" style="width:100%;"/>(1)到期时该债券所隐含的美元对人民币的汇率是（ ）
• A.6.15
• B.6.24
• C.6.25
• D.6.38
• 参考答案：C
• 解析：人民币本金为5亿元，债券到期时回收的本金却是0.8亿美元，这相当于美元兑人民币的汇率为5/0.8=6.25。

• 11.【不定项题】对于较复杂的金融资产组合，敏感性分析具有局限性是因为（ ）。
• A.风险因子往往不止一个
• B.风险因子之间具有一一定的相关性
• C.需考虑各种头寸的相关关系和相互作用
• D.传统的敏感性分析只能采用线性近似
• 参考答案：ABD
• 解析：敏感性分析具有-定的局限性，主要表现在较复杂的金融资产组合的风险因子往往不止一个，且彼此之间具有定的相关性，需要引人多维风险测量方法。而传统的敏感性分析只能采用线性近似，假设风险因子的微小变化与金融产品价值的变化呈线性关系，无法捕捉其中的非线性变化。C项属于在情景分析的过程中要注意考虑的内容。