期货从业每日一练(2026年7月15日)

• 1.【多选题】在常见的期货行情图中，下列属于K线图的是（ ）。
• A.竹线图
• B.阴阳线图
• C.烛线图
• D.蜡烛图
• 参考答案：BCD
• 解析：K线图也称为蜡烛图、烛线图、阴阳线图等。K线图中的每一根K线标示了某一交易时间段中的开盘价、收盘价、最高价和最低价。A选项属于竹线图。

• 2.【判断题】股指期货无套利区间上下界宽度由交易费用和市场冲击成本决定
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P269-276 无套利区间的上下界幅宽主要是由交易费用和市场冲击成本这两项所决定的。

• 3.【判断题】上海期货交易所目前只进行金属期货交易。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P47-52 上海期货交易所既有金属期货交易也有原油期货。

• 4.【单选题】某投机者买入2张9月份到期的日元期货合约，每张金额为12500000日元，成交价为0．006835美元／日元，半个月后，该投机者将2张合约卖出对冲平仓，成交价为0．007030美元／日元。该笔投机的结果是（ ）。（不计手续费等其他费用）
• A.亏损4875美元
• B.盈利4875美元
• C.盈利1560美元
• D.亏损1560美元
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P230-234 投机结果=(0．007030-0．006835)×2×12500000=4875(美元)。所以，在不计算手续费的情况下，该投机者日元期货的投机交易获利4875美元。

• 5.【单选题】4月1日，沪深300现货指数为3000点，市场年利率为5%，年指数股息率为1%，若交易成本总计为35点，则5月1日到期的沪深300股指期货。
• A.在3069点以上存在反向套利机会
• B.在3010点以下存在正向套利机会
• C.在3034点以上存在反向套利机会
• D.在2975点以下存在反向套利机会
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P269-276 无套利区间的上界：F（t，T）+TC=S（t）[1+（r-d)×（T-t）/365]+TC=3000×[1+（5%-1%）×1÷12]+35=3045点； 无套利区间的下界：F（t，T）-TC==S（t）[1+（r-d)×（T-t）/365]-TC=3000×[1+（5%-1%）*1÷12]-35=2975点； 因此，相应的无套利区间为（2975，3045）；只有实际期指高于上界时，正向套利才能够获利；反之，当实际期指低于下界时，反向套利才能够获利。故本题选D。 【考查考点】第八章>>股指期货>>第四节股指期货投机与套利交易>>股指期货期现套利

• 6.【判断题】中证500股指期货的最小变动价位是0.2点。(  )
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P257-259 中证500股指期货的最小变动价位是0.2点。

• 7.【单选题】下列不属于期货交易在宏观经济中的作用的是（ ）
• A.有助于市场经济体系的建立与完善
• B.锁定生产成本，实现预期利润
• C.为政府制定宏观经济政策提供参考依据
• D.提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P37-40 期货市场在宏观经济中的作用： （1）提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济 （2）为政府制定宏观经济政策提供参考依据 （3）促进本国经济的国际化 （4）有助于市场经济体系的建立与完善 期货市场在微观中的作用： （1）锁定生产成本，实现预期利润 （2）利用期货价格信号，组织安排现货生产 （3）期货市场拓展销售和采购渠道 B选项属于微观经济中的作用。

• 8.【单选题】会员制期货交易所会员应履行的主要义务不包括（ ）。
• A.执行会员大会、理事会的决议
• B.接受期货交易所业务监督
• C.保证期货市场的流动性
• D.遵守国家有关法律、法规、规章和政策
• 参考答案：C
• 解析：会员应当履行的主要义务包括：遵守国家有关法律、法规、规章和政策；遵守期货交易所的章程、业务规则及有关决定；按规定缴纳各种费用；执行会员大会、理事会的决议；接受期货交易所业务监管等。

• 9.【不定项题】甲、乙双方达成名义本金为2500万美元的1年期美元兑人民币货币互换协议，美元兑人民币的协议价格为6.4766。约定每3个月支付一次利息，甲方以固定利率8.29%支付人民币利息，乙方以3个月Libor+30bps支付美元利息。若当前3个月期Libor为7.35%，则该互换交易首次付息日（ ）。（1bp=0.01%）
• A.乙方向甲方支付约52万元人民币，甲方向乙方支付约48万美元
• B.甲方向乙方支付约52万美元，乙方向甲方支付约311万元人民币
• C.乙方向甲方支付约52万美元，甲方向乙方支付约336万元人民币
• D.甲方向乙方支付约336万元人民币，乙方向甲方支付约48万美元
• 参考答案：D
• 解析：甲方支付：2500×8.29%×3/12×6.4766≈336万元人民币；乙方支付：2500×（7.35%+0.3%）×3/12≈48万美元。

• 10.【单选题】3月5日，某套利交易者在我国期货市场卖出5手5月份锌期货合约同时买入5手7月份锌期货合约，价格分别为15550元/吨和15650元/吨。3月9日，该交易者对上述合约全部对冲平仓。5月份和7月份锌合约平仓价格分别为15650元/吨和15850元/吨。该套利交易的价差（ ）元/吨。
• A.扩大100
• B.扩大90
• C.缩小90
• D.缩小100
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P167-172 该套利者的套利操作为熊市套利， 建仓时的价差=15650-15550=100（元/吨）， 平仓时的价差=15850-15650=200（元/吨）， 价差100变成了200，是增加了100，因此价差扩大100元/吨。

• 1.【多选题】下列关于期权的说法，正确的是（ ）。
• A.期货期权通常在交易所交易
• B.美式期权的买方在到期前的任何交易日都可以行权
• C.场内期权的标的资产可以是现货资产，也可以是期货合约
• D.欧式期权的买方只能在到期日行权
• 参考答案：ABCD
• 解析：交易所期权，即场内期权可以是现货期权，也可以是期货期权。但为履约方便，期货期权应该在相关期货交易所上市交易。故AC正确；美式期权，是指期权买方在期权到期日前（含到期日）的任何交易日都可以行使权利的期权，欧式期权，是指期权买方只能在期权到期日行使权利的期权。故BD正确；

• 2.【单选题】商业银行参与国债期货交易，不仅可以通过（ ）策略对冲利率风险，还可以利用国债期货构建多种策略获取风险收益。
• A.套期保值
• B.基差交易
• C.套利
• D.投机
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P215-219 商业银行参与国债期货交易，不仅可以通过套期保值策略对冲利率风险，进行资产负债表的主动管理，还可以利用国债期货构建多种策略获取风险收益，包括方向性交易、期现套利、跨品种套利、跨期套利等。

• 3.【判断题】在反向市场上，某交易者下达买入5月豆油期货合约同时卖出7月豆油期货合约的套利市价指令，此时两合约的价差为100元/吨，则该指令将很可能以100元/吨的价差成交。（  ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P182-183 如果套利者希望以当前的价差水平尽快成交，则可以选择使用市价指令。在使用套利市价指令时，套利者不需要注明差价的大小，只需注明买入和卖出期货合约的种类和月份即可。具体成交的价差大小，取决于指令执行时点上市场行情的变化情况。

• 4.【不定项题】假定英镑兑人民币汇率为1英镑=9.1000元人民币，中国的A公司想要借入5年期的英镑借款，英国的B公司想要借入5年期的人民币借款。市场向它们提供的固定利率如下表： <img src="/upload/paperimg/20250319102756413297460-87e8a2bd7819/2025031817133343ac.png" style="width:100%;"/>若两公司签订人民币兑英镑的货币互换合约，则双方借贷成本降低（ ）。
• A.1%
• B.2%
• C.3%
• D.4%
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P404-409 双方贷款利率计算如下表所示： <img src="/upload/paperimg/20250319102756413297460-87e8a2bd7819/20250318171333a87f.png" style="width:100%;"/>【考查考点】第十一章互换>>第三节货币互换>>货币互换的应用P404-409

• 5.【多选题】基差走弱常见的情形有（ ）。
• A.现货价格涨幅超过期货价格涨幅
• B.现货价格跌幅小于期货价格跌幅
• C.期货价格涨幅超过现货价格涨幅
• D.期货价格跌幅小于现货价格跌幅
• 参考答案：CD
• 解析：基差变小，称为“走弱”（Weaker）。基差走弱常见的情形有：现货价格涨幅小于期货价格涨幅，以及现货价格跌幅超过期货价格跌幅。

• 6.【多选题】人民币无本金交割远期（ ）。
• A.以人民币为结算货币
• B.以外币为结算货币
• C.场内交易
• D.可对冲汇率风险
• 参考答案：BD
• 解析：本题考查无本金交割的外汇远期。无本金交割的外汇远期也是一种外汇远期交易，这是一种场外交易的外汇衍生工具，结算的货币是自由兑换货币（一般为美元）。无本金交割外汇远期交易一般用于实行处汇管制国家的货币，为面对汇率风险的企业和投资者提供了一个对冲及投资的渠道。

• 7.【单选题】沪深300股指期货合约在最后交易日的涨跌停板幅度为(  )。
• A.上一交易日结算价的±10%
• B.上一交易日收盘价的±10%
• C.上一交易日收盘价的±20%
• D.上一交易日结算价的±20%
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P259-262 沪深300指数期货合约最后交易日涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±20%。

• 8.【单选题】下列不属于期货交易在宏观经济中的作用的是（ ）
• A.有助于市场经济体系的建立与完善
• B.锁定生产成本，实现预期利润
• C.为政府制定宏观经济政策提供参考依据
• D.提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P37-40 期货市场在宏观经济中的作用： （1）提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济 （2）为政府制定宏观经济政策提供参考依据 （3）促进本国经济的国际化 （4）有助于市场经济体系的建立与完善 期货市场在微观中的作用： （1）锁定生产成本，实现预期利润 （2）利用期货价格信号，组织安排现货生产 （3）期货市场拓展销售和采购渠道 B选项属于微观经济中的作用。

• 9.【判断题】对于掉期交易中掉期全价交易，如果发起方近端买入、远端卖出，则近端掉期价=即期汇率的做市商卖价+近端掉期点的做市商卖价。（ ）
• A.正确
• B.错误
• 参考答案：A
• 解析：在外汇掉期交易中，交易双方分为发起方和报价方，双方会使用两个约定的汇价交换货币，这两个约定的汇价被称为掉期全价，如果发起方近端卖出、远端买入，则：近端掉期全价=即期汇率的做市商买价+近端掉期点的做市商买价。

• 10.【不定项题】会员制期货交易所的最高权力机构是（ ）。
• A.会员大会
• B.股东大会
• C.理事会
• D.董事会
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P45-47 本题考查组织结构。 会员大会由会员制期货交易所的全体会员组成，它是会员制期货交易所的最高权力机构。 故本题选A选项。 【考查考点】第二章期货市场组织结构>>第一节期货交易所>>组织结构P45-47

• 11.【单选题】关于中国金融期货交易所结算担保金的表述，不正确的是（ ）。
• A.分为基础结算担保金和变动结算担保金
• B.属于期货交易所所有
• C.由结算会员以自有资金缴纳
• D.是用于应对结算会员违约风险的共同担保资金
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P55-56 结算担保金是指由结算会员依交易所规定缴存的，用于应对结算会员违约风险的共同担保资金。结算担保金由结算会员以自有资金向期货交易所缴纳，属于结算会员所有（B项错误），用于应对结算会员违约风险。结算担保金分为基础结算担保金和变动结算担保金。 故本题选B。

• 1.【判断题】投资者在期货投资活动中因期货市场波动或者投资品种价值本身发生变化所导致的损失，由投资者自行负担。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P226-P229 投资者在期货投资活动中因期货市场波动或者投资品种价值本身发生变化所导致的损失，由投资者自行负担。

• 2.【单选题】期货交易所设董事会每届任期（  ）年。
• A.2
• B.5
• C.3
• D.7
• 参考答案：C
• 解析：教材页码：P134-136 选项C正确：期货交易所设董事会，每届任期3年。

• 3.【单选题】期货公司股东、董事不得越过（  ）直接向首席风险官直接下达指令或者干涉首席风险官的工作。
• A.总经理
• B.董事长
• C.董事会
• D.董事会常设的风险管理委员会
• 参考答案：C
• 解析：教材页码：P59 期货公司股东、董事不得违反公司规定的程序，越过董事会直接向首席风险官下达指令或者干涉首席风险官的工作。

• 4.【单选题】期货公司的风险管理公司开展场外衍生品业务，下列行为正确的是（ ）。
• A.拒绝与自然人开展场外衍生品交易
• B.为客户提供融资或变相融资服务
• C.依照客户指令使用保证金
• D.收取超过履约保障需要的保证金
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P115-121 风险管理公司开展场外衍生品业务，不得存在以下行为： （1）与自然人签订业务合同或开展场外衍生品交易； （2）未审慎评估交易对手资质，与从事非法证券期货活动的机构开展场外衍生品交易或其他业务合作； （3）为客户提供融资或变相融资服务；B项 （4）收取超过履约保障需要的保证金；D项 （5）依照客户指令使用保证金；C项 （6）为其他机构规避监管或实施监管套利提供便利； （7）中国证监会及中国期货业协会禁止的其他行为。

• 5.【判断题】证券期货经营机构、托管人因依法解散、被依法撤销或者被依法宣告破产等原因进行清算的，资产管理计划财产属于其清算财产。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P105-115 《证券期货经营机拘私募资产管理业务管理办法》第六条规定，证券期货经营机构、托管人因资产管理计划财产的管理、运用或者其他情形而取得的财产和收益，归入资产管理计划财产。证券期货经营机构、托管人因依法解散、被依法撤销或者被依法宣告破产等原因进行清算的，资产管理计划财产不属于其清算财产。

• 6.【多选题】人民法院在保全或者执行会员资格费或者交易席位时，下列表述正确的有（  ）。
• A.在执行阶段，不得停止该会员交易席位的使用
• B.在保全阶段，应当依法裁定不得转让该会员资格，但不得停止该会员交易席位的使用
• C.在执行阶段，有权依法采取强制措施转让该交易席位
• D.在保全阶段，应当依法裁定不得转让该会员资格，同时停止该会员交易席位的使用
• 参考答案：BC
• 解析：教材页码：P262-263 人民法院保全与会员资格相应的会员资格费或者交易席位，应当依法裁定不得转让该会员资格，但不得停止该会员交易席位的使用。人民法院在执行过程中，有权依法采取强制措施转让该交易席位。

• 7.【判断题】为保障期货投资者保障基金使用的公平、合理，期货投资者保障基金不接受社会捐赠和其他财产。（  ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P226-P229 鼓励保障基金来源多元化，保障基金可以接受社会捐赠和其他合法财产。

• 8.【单选题】期货公司对其分支机构的管理，下列说法正确的是（ ）。
• A.经协商一致，签订委托合同，将分支机构委托给他人经营管理
• B.实行集中统一管理
• C.经协商一致，签订租赁合同，将分支机构租赁给他人经营管理
• D.与他人合资，合作经营管理分支机构
• 参考答案：B
• 解析：期货公司应当对分支机构实行集中统一管理，不得与他人合资、合作经营管理分支机构，不得将分支机构承包、租赁或者委托给他人经营管理。

• 9.【判断题】资产管理计划应当以非公开方式向合格投资者募集。(  )
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P105-115 资产管理计划应当以非公开方式向合格投资者募集。

• 10.【多选题】对经过整改仍未达到持续性经营规则要求，严重影响正常经营的期货公司，中国证监会有权（ ）。
• A.宣告其破产
• B.撤销其部分期货业务许可
• C.关闭其分支机构
• D.撤销其全部期货业务许可
• 参考答案：BCD
• 解析：对经过整改仍未达到持续性经营规则要求，严重影响正常经营的期货公司，中国证监会有权撤销其部分或者全部期货业务许可、关闭其分支机构。

• 1.【多选题】某单位伪造、变造、转让期货经纪公司的经营许可证，应受以下（ ）处罚。
• A.对直接负责的主管人员处三年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处二万元以上二十万元以下的罚金
• B.对其他直接责任人员处三年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处二万元以上二十万元以下的罚金
• C.对单位判处罚金
• D.情节严重的，对其直接负责的主管人员和其他直接责任人员处三年以上十年以下有期徒刑，并处五万元以上五十万元以下的罚金
• 参考答案：ABCD
• 解析：教材页码：P264 《刑法》规定，未经国家有关主管部门批准，擅自设立商业银行、证券交易所、期货交易所、证券公司、期货经纪公司、保险公司或者其他金融机构的，处三年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处二万元以上二十万元以下罚金；情节严重的，处三年以上十年以下有期徒刑，并处五万元以上五十万元以下罚金。伪造、变造、转让商业银行、证券交易所、期货交易所、证券公司、期货经纪公司、保险公司或者其他金融机构的经营许可证或者批准文件的，依照前款的规定处罚。单位犯前两款罪的，对单位判处罚金，并对其直接负责的主管人员和其他直接责任人员，依照第一款的规定处罚。"

• 2.【判断题】机构的管理人员应当对下属从业人员的工作进行指导、监督和支持，使其保持并不断提高专业胜任能力。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P60-61 机构的管理人员应当对下属从业人员的工作进行指导、监督和支持，使其保持并不断提高专业胜任能力。

• 3.【单选题】下列关于会员制期货交易所理事委托代表出席理事会会议的表述，错误的是(  )。
• A.委托应当采取书面形式，且授权范围应当明确
• B.只能委托其他理事代为出席会议
• C.每位理事只能接受一位理事的委托，代为出席会议
• D.理事会讨论重大事项的，理事必须本人出席，不得委托他人代为出席
• 参考答案：D
• 解析：A、B选项正确，D选项错误，理事会会议应当由理事本人出席。理事因故不能出席的，应当以书面形式委托其他理事代为出席;委托书中应当载明授权范围。C选项正确，每位理事只能接受一位理事的委托。故本题选D选项。

• 4.【单选题】根据《期货市场客户开户管理规定》的规定，期货公司应当对客户进行(  )审核。
• A.注册制
• B.登记制
• C.实名制
• D.资料一致登记
• 参考答案：C
• 解析：根据《期货市场客户开户管理规定》，期货公司应当对客户进行实名制审核。故本题选C选项。

• 5.【不定项题】某期货公司客户甲，交易日当天发生亏损，后又继续开仓交易，导致交易保证金不足，期货公司未按约定通知客户追加保证金，由于行情向持仓不利的方向变化导致客户亏损80万，那么期货公司最多赔偿（ ）万元。
• A.80
• B.72
• C.64
• D.36
• 参考答案：C
• 解析：客户的交易保证金不足，期货公司未按约定通知客户追加保证金的，由于行情向持仓不利的方向变化导致客户透支发生的扩大损失，期货公司应当承担主要赔偿责任，赔偿额不超过损失的80％。

• 6.【多选题】根据《期货和衍生品法》，下列情况中属于操纵期货交易价格的行为有(  )。
• A.单独或者合谋，集中资金优势、持仓优势或者利用信息优势联合或者连续买卖合约
• B.与他人串通，以事先约定的时间、价格和方式相互进行期货交易
• C.在自己实际控制的账户之间进行期货交易
• D.为影响期货市场行情囤积现货的
• 参考答案：ABCD
• 解析：《期货和衍生品法》规定，任何单位和个人不得操纵期货市场或者衍生品市场。禁止以下列手段操纵期货市场，影响或者意图影响期货交易价格或者期货交易量。 （1）单独或者合谋，集中资金优势、持仓优势或者利用信息优势联合或者连续买卖合约。 （2）与他人串通，以事先约定的时间、价格和方式相互进行期货交易。 （3）在自己实际控制的账户之间进行期货交易。 （4）利用虚假或者不确定的重大信息，诱导交易者进行期货交易。 （5）不以成交为目的，频繁或者大量申报并撤销申报。 （6）对相关期货交易或者合约标的物的交易作出公开评价、预测或者投资建议，并进行反向操作或者相关操作。 （7）为影响期货市场行情囤积现货。 （8）在交割月或者临近交割月，利用不正当手段规避持仓限额，形成持仓优势。 （9）利用在相关市场的活动操纵期货市场。 （10）操纵期货市场的其他手段。

• 7.【多选题】期货公司风险监管指标包括（  ）。
• A.净资本
• B.净资本与风险资本准备的比例
• C.负债与净资产的比例
• D.规定的最低限额的结算准备金要求
• 参考答案：ABCD
• 解析：教材页码：P206-P210 选项ABCD正确：期货公司应当持续符合以下风险监管指标标准： (1)净资本不得低于人民币3000 万元； (2)净资本与公司风险资本准备的比例不得低于100%； (3)净资本与净资产的比例不得低于20%； (4)流动资产与流动负债的比例不得低于100%； (5)负债与净资产的比例不得高于150%； (6)规定的最低限额结算准备金要求。

• 8.【单选题】期货公司应当告知客户自主作出期货交易决策，独立承担期货交易后果，并不得泄露客户的（ ）。
• A.商业机密
• B.资金状况
• C.投资决策计划信息
• D.盈利状况
• 参考答案：C
• 解析：期货公司应当告知客户自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果，并不得泄露客户的投资决策计划信息。

• 9.【单选题】根据《证券公司为期货公司提供中间介绍业务试行办法》，证券公司与期货公司签订的委托协议必须包括的内容是(  )。
• A.内部控制制度
• B.合规检查办法
• C.介绍业务对接规则
• D.风险隔离措施
• 参考答案：C
• 解析：证券公司从事介绍业务，应当与期货公司签订书面委托协议。委托协议应当载明介绍业务对接规则。故本题选C选项。

• 10.【单选题】证券公司依法接受期货公司委托协助办理开户手续的，应当按照《期货市场客户开户管理规定》的要求对照核实客户真实身份，采集并留存客户影像资料，与其他资料一起提交给(  )审核开户和存档。
• A.证券公司
• B.期货交易所
• C.期货结算机构
• D.期货公司
• 参考答案：D
• 解析：证券公司依法接受期货公司委托协助办理开户手续的，应当按照本规定的要求对照核实客户真实身份，核对客户期货结算账户户名与其有效身份证明文件中姓名或者名称一致，采集并留存客户影像资料。并随同其他开户资料一并提交期货公司审核开户和存档。故本题选D选项。

• 11.【多选题】期货交易咨询业务人员应当与（  ）岗位独立，职责分离。
• A.人事部门工作人员
• B.交易人员
• C.风险控制人员
• D.财务人员
• 参考答案：BCD
• 解析：教材页码：P100-103 选项BCD正确：《期货公司期货交易咨询业务办法》规定，期货交易咨询业务人员应当与交易、结算、风险控制、财务、技术等业务人员岗位独立，职责分离。 选项A错误：人事部门工作人员的主要职责是管理和支持员工发展，并不直接涉及到交易过程或者风险管理等方面，因此不需要特别强调与交易咨询业务人员之间的独立性。

• 1.【判断题】在季节性分析法的图表中，包括上涨年数百分比、平均涨跌幅等指标。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：季节性统计图表一般包括上涨年数的百分比、平均涨跌幅等指标，投资者可以依据这些指标识别何时上涨（下跌）概率大以及何时涨（跌）势更强。

• 2.【单选题】Delta的取值范围在（ ）之间。
• A.0到1
• B.-1到1
• C.-1到0
• D.-2到2
• 参考答案：B
• 解析：看涨期权的Deltae?(0，1)，看跌期权的Deltae?(-1，0)。

• 3.【单选题】前国债期货价格为99元，假定对应的四只可交割信息如表所示，其中最便宜的可交割券是（ ）。<img src="/upload/paperimg/20250418152738308370104-57805d13d29e/20240514175325b340.png" style="width:100%;"/>
• A.债券1
• B.债券2
• C.债券3
• D.债券4
• 参考答案：B
• 解析：最便宜可交割国债是指在一揽子可交割国债中，能够使投资者买入国债现货、持有到期交割并获得最高收益的国债。寻找最便宜可交割债券的一种可靠方法是找出隐含回购率最高的国债，另一种方法是基差法。对于交割日相近的国债期货合约来说，最小基差的债券往往是最便宜可交割债券。四种债券的基差计算如下：债券1:101.3－（99×1.02）＝0.32；债券2:102－（99×1.03）＝0.03；债券3:100.8－（99×1.01）＝0.81；债券4:103.4－（99×1.04）＝0.44。因此，最便宜可交割券为债券2。

• 4.【不定项题】假设黄金期货价格为500美元，借款利率为8%，贷款利率为6%，交易费率为5%，卖空黄金的保证金为12%。则1年后交割的黄金期货的价格区间为（ ）。
• A.（443.8，568.7）
• B.（443.8，500）
• C.（343.5，500）
• D.（343.5，568.7）
• 参考答案：A
• 解析：价格区间上限为：St（1+Y）=500×（1+5%）×≈568.7（美元）；价格区间下限为：（1-K）St（1-Y）=（1-12%）×500×（1-5%）×≈443.8（美元）。故价格区间为（443.8，568.7）。

• 5.【多选题】在农产品平衡表分析法中，以下正确选项有（ ）。
• A.期末库存=产量+进口-消费-出口
• B.产量=单产×种植面积
• C.上调单产品会导致库存消费比的上调
• D.平衡表的分析方法也同样要考虑到季节性
• 参考答案：CD
• 解析：产量=收获面积(不是播种面积)×平均单产；期末库存=期初库存+产量+进口-消费-出口。

• 6.【不定项题】假设在2月10日，投资者预计2~10年各期限的美国国债收益率将平行下移，于是买入2年、5年和10年期美国国债期货，采用梯式投资策略。各期限国债期货价格和DVO1如表6-2所示。投资者准备买入100手10年期国债期货，且拟配置在各期限国债期货的DVO1基本相同。一周后，收益率曲线整体下移10BP,2年期国债期货，5年期国债期货，10年期国债期货期末价格分别为109.938，121.242，130.641，则投资者最终损益为（ ）万美元。<img src="/upload/paperimg/202504181516467190812a6-1b4de0d223e7/202405141752000a52.png" style="width:100%;"/>
• A.24.50
• B.20.45
• C.16.37
• D.16.24
• 参考答案：A
• 解析：为保证配置在各期限国债期货的DVO1基本相同，投资者应在买入100手10年期国债期货的同时，买入(81.79x100)/39.51=207(手)的2年期国债期货和(81.79x100)/54.31=151(手)的5年期国债期货。最后损益为:(109.938-109.742)÷100x20x207+(121.242-120.695)÷100x10x151+(130.641-129.828)÷100x10x100=8.1144+8.2597+8.1300=24.5041(万美元)≈24.50(万美元)。

• 7.【不定项题】某研究员对生产价格指数(PPI)数据和消费价格指数(CPI)数据进行了定量分析，并以PPI为被解释变量，CPI为解释变量，进行回归分析。据此回答以下四题。 （3）若用最小二乘法估计的回归方程为PPI=0．002+0．85CPI，通过了模型的各项显著性检验，表明（ ）。
• A.CPI每上涨1个单位，PPI平均将会下降0．85个单位
• B.CPI每上涨1个单位，PPI平均将会提高0．85个单位
• C.CPI与PPI之间不存在线性相关关系
• D.CPI与PPI之间存在着显著的线性相关关系
• 参考答案：BD
• 解析：根据回归方程可知，CPI每上涨1个单位，PPI平均将会提高0．85个单位，二者之间存在着显著的线性相关关系。

• 8.【单选题】现金为王成为投资的首选的阶段是（ ）。
• A.衰退阶段
• B.复苏阶段
• C.过热阶段
• D.滞胀阶段
• 参考答案：D
• 解析：经济周期周而复始的四个阶段为衰退、复苏、过热和滞胀，经济在过热后步入滞胀阶段，此时经济增长已经降低到合理水平以下，而通货膨胀仍然继续，上升的工资成本和资金成本不断挤压企业利润空间，股票和债券在滞胀阶段表现都比较差，现金为王成为投资的首选，对应美林时钟的3～6点。

• 9.【多选题】下列关于“美林投资时钟”理论的说法中，正确的是（ ）。
• A.“美林投资时钟”理论形象地用时钟来描绘经济周期周而复始的四个阶段
• B.过热阶段最佳的选择是现金
• C.股票和债券在滞胀阶段表现都比较差，现金为王，成为投资的首选
• D.对应美林时钟的9～12点是复苏阶段，此时是股票类资产的黄金期
• 参考答案：ACD
• 解析：“美林投资时钟”理论形象地用时钟来描绘经济周期周而复始的四个阶段：衰退、复苏、过热、滞胀，然后找到在各个阶段中表现相对优良的资产类。B项说法错误，在经济持续加速增长后，便进入过热阶段，产能不断增加，通货膨胀高企，大宗商品类资产是过热阶段最佳的选择，对应美林时钟的12～15点。

• 10.【单选题】7月中旬，某铜进口贸易商与一家需要采购铜材的铜杆厂经过协商，同意以低于9月铜期货合约价格100元/吨的价格，作为双方现货交易的最终成交价，并由铜杆厂点定9月铜期货合约的盘面价格作为现货计价基准。签订基差贸易合同后，铜杆厂为规避风险，考虑买入上海期货交易所执行价为57500元/吨的平值9月铜看涨期权，支付权利金100元/吨。如果9月铜期货合约盘中价格一度跌至55700元/吨，铜杆厂以55700元/吨的期货价格为计价基准进行交易，此时铜杆厂买入的看涨期权也已跌至几乎为0，则铜杆厂实际采购价为（ ）元/吨。
• A.57000
• B.56000
• C.55600
• D.55700
• 参考答案：D
• 解析：铜杆厂以当时500元/吨的期货价格为计价基准，减去100元/吨的升贴水即55600元/吨为双方现货交易的最终成交价格。铜杆厂平仓后，实际付出的采购价为55600(现货最终成交价)+100(支付的权利金)=55700(元/吨)。

• 1.【判断题】在大宗商品点价交易中，卖方和买方都必须做套期保值。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：在点价交易中，让渡点价权的一方，通常需要用期货来对冲其风险。

• 2.【多选题】某投资者将在3个月后收回一笔金额为1000万元的款项，并计划将该笔资金投资于国债。为避免利率风险，该投资者决定进行国债期货套期保值。若当日国债期货价格为99．50，3个月后期货价格为103．02，则该投资者（ ）。
• A.期货交易产生亏损
• B.期货交易获得盈利
• C.应该卖出国债期货
• D.应该买入国债期货
• 参考答案：BD
• 解析：3个月后期货价格高于当日期货价格，投资者计划买入债券，担心债券价格上升，因此进行买入套期保值，应该买入国债期货，期货交易获得盈利。

• 3.【单选题】判断一个合格的交易模型的评估原则，下列说法错误的是（ ）。
• A.年收益率至少应大于0，越高越好
• B.最大资产回撤值越大越好
• C.收益风险比越大越好
• D.夏普比率越大越好，至少应大于0
• 参考答案：B
• 解析：选项B错误，最大资产回撤值当然是越小越好，但回撤的最大极限为多少取决于投资者对亏损幅度的心理承受能力，因人而异。

• 4.【不定项题】假如一个投资组合包括股票及沪深300指数期货，βS=1.20，βf=1.15,期货的保证金比率为12%。将90%的资金投资于股票，其余10%的资金做多股指期货。据此回答以下四题。 （1）投资组合的总β为（ ）。
• A.1.86
• B.1.94
• C.2.04
• D.2.86
• 参考答案：C
• 解析：根据β计算公式，投资组合的总β为:0.90x1.20+0.1/12%x1.15≈2.04。

• 5.【单选题】7月中旬，某铜进口贸易商与一家需要采购铜材的铜杆厂经过协商，同意以低于9月铜期货合约价格100元/吨的价格，作为双方现货交易的最终成交价，并由铜杆厂点定9月铜期货合约的盘面价格作为现货计价基准。签订基差贸易合同后，铜杆厂为规避风险，考虑买入上海期货交易所执行价为57500元/吨的平值9月铜看涨期权，支付权利金100元/吨。如果9月铜期货合约盘中价格一度跌至55700元/吨，铜杆厂以55700元/吨的期货价格为计价基准进行交易，此时铜杆厂买入的看涨期权也已跌至几乎为0，则铜杆厂实际采购价为（ ）元/吨。
• A.57000
• B.56000
• C.55600
• D.55700
• 参考答案：D
• 解析：铜杆厂以当时500元/吨的期货价格为计价基准，减去100元/吨的升贴水即55600元/吨为双方现货交易的最终成交价格。铜杆厂平仓后，实际付出的采购价为55600(现货最终成交价)+100(支付的权利金)=55700(元/吨)。

• 6.【单选题】在险价值计算过程中，不需要的信息是（ ）。
• A.时间长度
• B.置信水平
• C.资产组合未来价值变动的分布特征
• D.久期
• 参考答案：D
• 解析：计算VaR至少需要三方面的信息：①时问长度Ⅳ；②置信水平；③资产组合未来价值变动的分布特征。

• 7.【单选题】若1吨大豆可生产0.16吨豆油和0.81吨豆粕，当产区豆油价格为7200元/吨，豆粕价格为3200元/吨，压榨费用为150元/吨，油厂在确保利润不低于0时，大豆买入成本不能高于（ ）元/吨。
• A.3366
• B.3465
• C.3561
• D.3594
• 参考答案：D
• 解析：大豆压榨利润=豆油价格*0.16+豆粕价*0.81-大豆成本-压榨费用带入公式：0=7200*0.16+3200*0.81-大豆成本-150，大豆成本=3594元/吨，因此，大豆买入成本不能高于3594元/吨。

• 8.【判断题】一般而言，流动性强的资产可以每星期或每月计算VaR，期限较长的头寸往往需要每日计算VaR。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：一般而言，流动性强的资产往往需要每日计算VaR，而期限较长的头寸则可以每星期或每月计算VaR。

• 9.【不定项题】某日银行外汇牌价如下:(人民币/100单位外币)。据此回答以下三题。<img src="/upload/paperimg/202504181516467190812a6-1b4de0d223e7/20240514175201ff66.png" style="width:100%;"/>(2)当天，另一位客户到该银行欲将4000英镑现钞兑换等值人民币，该客户能兑换（ ）元人民币。
• A.60454.80
• B.60800.80
• C.59180.00
• D.60940.40
• 参考答案：C
• 解析：客户到银行将4000英镑现钞兑换等值人民币，对于银行而言，采用的是现钞买入价，则该客户能兑换的人民币为:4000x1479.5/100=59180(元)。

• 10.【多选题】白糖1809合约价格为5585元／吨，某投资者预计未来价格会大幅上涨，这时他可能采用的策略有（ ）。
• A.买入SR809-P-5600
• B.卖出SR809-C-5400
• C.买入SR809-C-5700
• D.卖出SR809-P-5500
• 参考答案：CD
• 解析：预计标的资产价格会上涨，可以采用买入看涨期权的策略，也可以采用卖出看跌期权的策略。（P表示看跌期权，C表示看涨期权）

• 11.【判断题】套期保值最大的风险就是基差出现异常变化。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：套期保值最大的风险就是基差出现异常变化，一旦发现基差出现不利的异常变化，最佳策略就是立即平仓止损，以避免更大的亏损。