期货从业资格每日一练(2025年7月5日)

• 1.【多选题】一般来说，要实现“风险对冲”，在套期保值操作中应满足的条件有（ ）。
• A.在期货头寸方向的选择上，应与现货头寸相反或作为现货未来交易的替代物
• B.期货头寸持有时间段与现货承担风险的时间段对应
• C.在套期保值数量选择上，要使得期货与现货市场的价值变动大体相当
• D.在套期保值合约品种选择上，应选择与现货市场被套期保值品种相关性弱的品种
• 参考答案：ABC
• 解析：要实现“风险对冲”，在套期保值操作中应满足以下条件：(1)在套期保值数量选择上，要使期货与现货市场的价值变动大体相当。(2)在期货头寸方向的选择上，应与现货头寸相反或作为现货未来交易的替代物。(3)期货头寸持有时间段与现货承担风险的时间段对应。

• 2.【单选题】某日，我国大豆期货合约的收盘价为4000元/吨，结算价为4040元/吨，若该合约每价格最大波动范围限制为士2%，最小变动价位为2元/吨，则下一交易日大豆期货合约允许的报价范围为（ ）元/吨。
• A.3920~4080
• B.3921~4079
• C.3959.2~4120.8
• D.3960~4120
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P84-89 每日价格最大波动限制一般是以合约上一交易日的结算价为基准确定的。期货合约上一交易日的结算价加上允许的最大涨幅构成当日价格上涨的上限，称为涨停板：而该合约上一交易日的结算价减去允许的最大跌幅则构成当日价格下跌的下限，称为跌停板。跌停板价格为：4040×（1-2%）=3959.2（元/吨），涨停板价格为：4040×（1+2%）=4120.8（元/吨），大豆期货合约的最小变动价位为2元/吨，因而其下一交易日的报价范围应当在3960～4120（元/吨）。

• 3.【单选题】4月10日，CME市场6月期英镑兑美元期货合约价格为1.4475，交易单位62500英镑，LIFFE市场6月期英镑兑美元期货价格为1.4775，交易单位25000英镑，某套利者在CME市场买入4手英镑兑美元期货合约，应该在LIFFE市场（ ）英镑兑美元期货合约。
• A.卖出10手
• B.买入10手
• C.卖出4手
• D.买入4手
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P404-409 某交易者在CME市场买入4份6月期英镑兑美元期货合约，其价值=1.4475×4×62500=361875（美元），设在LIFFE市场卖出X份6月期英镑兑美元期货合约，其价值=1.4775*X*25000=361875（美元），得出X≈10（份）。

• 4.【多选题】下列基差变动属于基差走强的情形的有（ ）。
• A.基差从-10到-5
• B.基差从-2到+4
• C.基差从+5到+10
• D.基差从+10到-5
• 参考答案：ABC
• 解析：ABC都属于基差走强的情形。故本题答案为ABC。

• 5.【单选题】下列关于会员制期货交易所的组织架构的表述中，错误的是( )。
• A.理事会由交易所全体会员通过会员大会选举产生
• B.理事长是负责期货交易所日常经营管理工作的高级管理人员
• C.会员大会由会员制期货交易所的全体会员组成
• D.理事会下设若干专业委员会，一般由理事长提议，经理事会同意设立
• 参考答案：B
• 解析：总经理是负责期货交易所日常经营管理工作的高级管理人员。 

• 6.【多选题】其他条件不变，标的资产价格波动率增加时，理论上，将导致（ ）。
• A.该标的看跌期权的价格会减小
• B.该标的看涨期权的价格会减小
• C.该标的看跌期权的价格会增加
• D.该标的看涨期权的价格会增加
• 参考答案：CD
• 解析：标的资产价格的波动率越高，期权的价格应该越高。

• 7.【单选题】利用国债期货进行卖出套期保值，主要是担心（ ）。
• A.市场利率会上升
• B.市场利率会下跌
• C.市场利率波动变大
• D.市场利率波动变小
• 参考答案：A
• 解析：国债期货卖出套期保值是通过期货市场开仓卖出利率期货合约，以期在现货和期货两个市场建立盈亏冲抵机制，规避市场利率上升的风险。

• 8.【判断题】互换交易可以看成是一系列远期交易与期货交易的组合。（ ）
• A.正确
• B.错误
• 参考答案：B
• 解析：互换是指两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定时间内交换一系列现金流的合约。互换的每一次现金流交换都可以视为类型不同、头寸相反的两份远期合约的轧差，如到期时间相同的一份浮动利率远期合约空头和一份固定利率远期合约多头的轧差。所以，互换可以说是一系列远期合约的组合。

• 9.【单选题】通常情况下，我国期货交易所规定的商品期货合约的交易保证金比例一般为（  ）。
• A.1%～5%
• B.5%～15%
• C.15%～20%
• D.20%～25%
• 参考答案：B
• 解析：期货交易实行保证金制度。在期货交易中，期货买方和卖方必须按照其所买卖期货合约价值的一定比率（通常为5％～15％）缴纳资金，用于结算和保证履约。

• 10.【单选题】在正向市场中，如果行情上涨，则(  )合约的价格可能上升更多。
• A.远期月份
• B.近期月份
• C.采用平均买低方法买入的
• D.采用金字塔式方法买入的
• 参考答案：B
• 解析：在正向市场中,远月合约的价格高于近月合约的价格。对商品期货而言,一般来说,当市场行情上涨且远月合约价格相对偏高时,若远月合约价格上升,近月合约价格也会上升,以保持与远月合约间正常的持仓费用关系,且近月合约的价格上升可能更多。

• 1.【多选题】[0年真题]期货从业人员在向投资者提供服务前，应当( )地告知投资者期货投资的特点以及在期货投资中可能出现的各种风险，不得向投资者做出不符合有关法律、法规、规章、政策等规定的承诺或保证。
• A.谨慎
• B.诚实
• C.客观
• D.毫无保留
• 参考答案：ABC
• 解析：《期货从业人员执业行为准则》第十三条规定，期货从业人员在向投资者提供服务前，应当了解投资者的财务状况、投资经验及投资目标，并应谨慎、诚实、客观地告知投资者期货投资的特点以及在期货投资中可能出现的各种风险，不得向投资者做出不符合有关法律、法规、规章、政策等规定的承诺或保证。

• 2.【多选题】下列关于客户投诉方面的表述，期货公司正确的做法有（  ）。
• A.建立、健全客户投诉处理制度
• B.公开客户投诉处理流程
• C.将客户的投诉材料及处理结果报中国证监会备案
• D.妥善处理客户投诉及与客户的纠纷
• 参考答案：ABD
• 解析：教材页码：P95-P97 选项ABD正确：《期货公司监督管理办法》第五十九条规定，期货公司应当承担投资者投诉处理的首要责任，建立、健全客户投诉处理制度，公开投诉处理流程，妥善处理客户投诉及与客户的纠纷。 选项C错误：法规并未要求投诉材料及其处理结果必须上报中国证监会备案。

• 3.【单选题】期货从业人员向投资者隐瞒重要事项，情节严重的，撤销其期货从业人员资格并且（ ）拒绝受理其从业人员资格申请。
• A.3年内
• B.6个月至12个月
• C.3年内或永久性
• D.永久性
• 参考答案：A
• 解析：根据《期货从业人员执业行为准则(修订)》第39条第4项的规定，从业人员向投资者隐瞒重要事项的，暂停其从业资格6个月至12个月；情节严重的，撤销其从业资格并在3年内拒绝受理其从业资格申请。

• 4.【多选题】期货公司董事会选聘首席风险官的主要判断标准有（ ）。
• A.是否熟悉期货法律法规
• B.是否具备胜任能力
• C.是否诚信守法
• D.是否符合规定的任职条件
• 参考答案：ABCD
• 解析：教材页码：P55-P56 期货公司董事会选聘首席风险官，应当将其是否熟悉期货法律法规、是否诚信守法、是否具备胜任能力以及是否符合规定的任职条件作为主要判断标准。

• 5.【单选题】当期货从业人员自身利益与客户的利益发生冲突时，应及时向客户进行披露，并坚持(  )原则。
• A.减少客户损失
• B.客户合法利益优先
• C.公司合法利益优先
• D.公司利益不受损害
• 参考答案：B
• 解析：《期货从业人员管理办法》第十四条第四项规定，当自身利益或者相关方利益与客户的利益发生冲突或者存在潜在利益冲突时，期货从业人员应当及时向客户进行披露，并且坚持客户合法利益优先的原则。

• 6.【单选题】期货交易所应当将客户交易编码申请的处理结果发送（)。
• A.监控中心
• B.中国证监会
• C.期货业协会
• D.期货公司
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P142-145 期货交易所应当将客户交易编码申请的处理结果发送监控中心，由监控中心当日反馈给期货公司。

• 7.【单选题】期货从业人员违反《期货从业人员执业行为准则(修订)》，但情节轻微，且没有造成严重后果的，予以（ ）。
• A.警告
• B.训诫
• C.公开谴责
• D.罚款
• 参考答案：B
• 解析：《期货从业人员执业行为准则(修订)》第三十七条规定，期货从业人员违反本准则，情节轻微，且没有造成严重后果的，予以训诫，训诫以训诫信的形式向个人发出。

• 8.【单选题】期货公司股东、董事不得越过（ ）直接向首席风险官下达指令或者干涉首席风险官的工作。
• A.董事会常设的风险管理委员会
• B.董事会
• C.董事长
• D.总经理
• 参考答案：B
• 解析：《期货公司首席风险官管理规定(试行)》第二十七条规定，期货公司股东、董事不得违反公司规定的程序，越过董事会直接向首席风险官下达指令或者干涉首席风险官的工作。

• 9.【判断题】以期货交易所为被告或者第三人的因期货交易所履行职责引起的商事案件，由期货交易所所在地的中级人民法院管辖。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A

• 10.【单选题】根据《期货交易管理条例》，审批设立期货交易所的机构是（ ）。
• A.国务院商务主管部门
• B.中国期货业协会
• C.国务院财政部门
• D.中国证监会
• 参考答案：D
• 解析：根据《期货交易管理条例》第六条规定，设立期货交易所，由中国证监会审批。

• 1.【判断题】交易成本高低会通过场外期权的复制对冲策略而反映在期权的价格中。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：交易成本高低会通过场外期权的复制对冲策略而反映在期权的价格中，市场流动性在较大程度上限制了特定场外期权交易的规模，做空交易相关限制政策则会影响到场外期权的类型。

• 2.【单选题】在线性回归模型中，可决系数R【sup|2】的取值范围是（ ）。
• A.R【sup|2】≤-1
• B.0≤R【sup|2】≤1
• C.R【sup|2】≥1
• D.-1≤R【sup|2】≤1
• 参考答案：B
• 解析：拟合优度是反映回归直线与样本观测值拟合程度的量，又称样本“可决系数”，常用R【sup|2】表示。R【sup|2】的取值范围为：0≤R【sup|2】≤1，R【sup|2】越接近1，拟合效果越好；R【sup|2】越接近0，拟合效果越差。

• 3.【单选题】央行下调存款准备金率0.5个百分点，与此政策措施效果相同的是（  ）。
• A.上调在贷款利率
• B.开展正回购操作
• C.下调在贴现率
• D.发型央行票据
• 参考答案：C
• 解析：央行下调存款准备金率是向市场释放流动性，是宽松的货币政策。C项属于宽松的货币政策，ABD项属于紧缩的货币政策。

• 4.【判断题】在备兑看涨期权策略中，出售期权时，该时期该股票的所有红利分配也应该属于期权的买方。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B

• 5.【多选题】下列关于点价交易中升贴水的表述，正确的有（ ）。
• A.升水通常是大于零，表示货物的价格大于相应的期货价格
• B.贴水通常是小于零，表示货物的价格小于相应的期货价格
• C.影响升贴水大小的因素可以分为现货层面和期货层面
• D.升贴水会影响现货的结算价格
• 参考答案：ABCD

• 6.【不定项题】假设A和B两家公司都希望借入期限为5年的1亿美元，各自的利率如下表所示。B公司想按固定利率借款，而A公司想按3个月期SHIBOR(上海银行间同业拆借利率)的浮动利率借款。 <img src="/upload/paperimg/20230918194045286660194-792f8843602d/20230916130002259e.png" style="width:100%;"/>从提供给A公司和B公司的利率报价可以看出，B公司（ ）。
• A.在固定利率市场上具有比较优势
• B.在浮动利率市场上具有比较优势
• C.没有比较优势
• D.无法与A公司进行利率互换
• 参考答案：B
• 解析：虽然B公司在固定利率和浮动利率市场支付的利率都比A公司高，但从提供给A公司和B公司的利率报价可以看出，B公司与A公司之间固定利率的差值大于浮动利率的差值，即在固定利率市场B公司比A公司多付1.2%，但在浮动利率市场只比A公司多付0.07%，说明B公司相对于A公司虽然没有绝对优势，但采用浮动利率具有比较优势。

• 7.【单选题】最早在场外市场交易的利率期权是（ ）。
• A.利率上限期权
• B.利率下限期权
• C.利率买权
• D.利率卖权
• 参考答案：A
• 解析：最早的场外利率期权——利率上限期权。

• 8.【单选题】近期资本市场有不稳定因素，预计未来一周市场的波动性加强，但方向很难确定。因此投资者采用跨式期权组合投资策略，即买入具有相同期权价格和相同行权期的看涨期权和看跌期权各1个单位，如表所示。若下周市场波动率变为40%，不考虑时间变化的影响，则该投资策略带来的价值变动是（ ）。 <img src="/upload/paperimg/20230918173017972938532-80aad17f52b3/2023091612201942f0.png" style="width:100%;"/>
• A.5.77
• B.5
• C.6.23
• D.4.52
• 参考答案：A
• 解析：Vega值=2×14.43=28.86，则△=Vega×（40%-20%）≈5.77。

• 9.【判断题】银行现钞买入价要高于现汇买入价，现钞的卖出价有时也低于现汇的卖出价。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：因为买卖现钞涉及现钞的保管、转移等各种费用，所以现钞买入价要低于现汇的买入价，现钞的卖出价有时也高于现汇的卖出价，从而导致现钞买入卖出差价要大于现汇买入卖出的差价。

• 10.【判断题】非农就业数据来自社保记录，是反映劳动力市场状况最直接、最有说服力的指标。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：非农就业数据来自工资记录，是反映劳动力市场状况最直接、最有说服力的指标。