期货从业每日一练(2026年7月2日)

• 1.【单选题】中国金融期货交易所的股票指数期货合约以( )交割。
• A.股票
• B.股票指数
• C.现金
• D.实物
• 参考答案：C
• 解析：教材页码：P117-122 通常，股指期货与短期利率期货采用现金交割方式。中国金融期货交易所的股指期货合约采用现金交割。

• 2.【单选题】有2个执行价格分别为k1和k2的看涨期权，k1小于k2，投资者想构建熊市价差期权，应当（ ）
• A.买入k1，卖出k2
• B.卖出k1，买入k2
• C.买入k1，买入k2
• D.卖出k1，卖出k2
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P320-333 熊市价差期权是由同一期权系列的相同类型、不同执行价格的两个期权，采用买进高执行价格同时卖出低执行价格期权的方式构建的。

• 3.【单选题】基差交易是指企业按某一（ ）加减升贴水方式确立点价方式的同时，在期货市场进行套期保值操作，从而降低套期保值中基差风险的操作。
• A.期货合约价格
• B.现货价格
• C.双方协商价格
• D.基差
• 参考答案：A
• 解析：所谓基差交易，是指企业按某一期货合约价格加减升贴水方式确立点价方式的同时，在期货市场进行套期保值操作，从而降低套期保值中基差风险的操作。

• 4.【单选题】根据股指期货投资者适当性制度，投资者申请开户时要求具备股指期货基础知识，并按要求参加开户测试，测试成绩不低于（ ）分。
• A.60
• B.70
• C.80
• D.75
• 参考答案：C
• 解析：股指期货投资者适当性制度主要包含以下要点：（1）自然人申请开户时保证金账户可用资金余额不低于人民币50万元；（2）具备股指期货基础知识，开户测试不低于80分；（3）具有累计10个交易日、20笔以上的股指期货仿真交易成交记录，或者最近三年内具有10笔以上的商品期货交易成交记录。

• 5.【判断题】一般来说，期货价格和现货价格之间的价差主要反映了持仓费。但现实中，价差并不绝对等同于持仓费，当两者出现较大的偏差时，期现套利机会就会出现。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P176-177 理论上，期货价格和现货价格之间的价差主要反映持仓费的大小。但现实中，期货价格与现货价格的价差并不绝对等同于持仓费，有时高于或低于持仓费。当价差与持仓费出现较大偏差时，就会产生期现套利机会。

• 6.【多选题】目前我国国内的期货交易所有（ ）。
• A.上海期货交易所
• B.广州期货易所
• C.大连商品交易所
• D.郑州商品交易所
• 参考答案：ABCD
• 解析：教材页码：P47-52 我国境内现有郑州商品交易所、大连商品交易所、上海期货交易所、中国金融期货交易所、广州期货交易所五家期货交易所。 【考查考点】第二章第一节我国境内的期货交易所

• 7.【单选题】关于期权交易，下列表述正确的是（ ）。
• A.买卖双方均需支付权利金
• B.交易发生后，买方可以行使权利，也可以放弃权利
• C.买卖双方均需缴纳保证金
• D.交易发生后，卖方可以行使权利，也可以放弃权利
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P24-28 选项B正确，期权的买方在支付权利金后即获得了标的资产买卖选择权，可以选择执行期权，也可以放弃执行，而不必承担义务； 选项D错误，期权的卖方则有义务在买方行使权利时按约定向买方买入或卖出标的资产。 选项A、选项C错误，在期权交易中，买方向卖方支付权利金后，获得买卖标的资产的权利，而不必承担义务，其风险是权利金的损失，因此期权买方不需要再缴纳保证金；但对期权卖方来说，他在收取对方权利金的同时要随时应对买方要求履约，因此，需要缴纳一定的保证金，以保证履行期权合约。 故本题选B。

• 8.【单选题】期货市场上铜的买卖双方达成期转现协议，买方开仓价格为27500元／吨，卖方开仓价格为28100元／吨，协议平仓价格为27850元／吨，协议现货交收价格为27650元／吨，卖方可节约交割成本400元／吨，则卖方通过期转现交易可以( )。
• A.少卖100元／吨
• B.少卖200元／吨
• C.多卖100元／吨
• D.多卖200元／吨
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P117-122 如果双方不进行期转现交易，到期交割，则卖方以28100元／吨的价格卖出铜，需要花费400元／吨的交割成本，则铜价相当于28100-400=27700(元／吨)。进行期转现交易，卖方以27850元／吨平仓，在现货市场上以27650元／吨卖出铜，不需要支付交割成本，则铜价相当于27650+(28100-27850)=27900(元／吨)。则通过期转现，卖方可以多卖：27900-27700=200(元／吨)，故选D。

• 9.【多选题】关于卖出看跌期权，以下说法中正确的是（ ）。（不考虑交易费用）
• A.卖方履约成为多头
• B.卖方需要缴纳保证金
• C.卖方的最大损失是权利金
• D.卖方的最大收益是期权的权利金
• 参考答案：ABD
• 解析：无论是看涨期权还是看跌期权，均为买方向卖方支付一定数额的权利金。看跌期权卖方履约时，按照执行价格从对手手中买入标的期货合约，成为期货多头。卖方能够获得的最高收益为卖出期权收取的权利金。

• 10.【单选题】TF1509期货价格为97．525，若对应的最便宜可交割国债价格为99．640，转换因子为1．0167。至TF1509合约最后交割日，该国债资金占用成本为1．5481，持有期间利息收入为1．5085，则TF1509的理论价格为（ ）。
• A.<img src="/upload/paperimg/202503191027553064601fe-1c69dd235323/20250318173023059d.png" style="width:100%;"/>
• B.<img src="/upload/paperimg/202503191027553064601fe-1c69dd235323/202503181730231d46.png" style="width:100%;"/>
• C.<img src="/upload/paperimg/202503191027553064601fe-1c69dd235323/20250318173023ec1d.png" style="width:100%;"/>
• D.<img src="/upload/paperimg/202503191027553064601fe-1c69dd235323/202503181730235a3d.png" style="width:100%;"/>
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P197-204 根据公式，国债期货理论价格=1／转换因子×(现货价格+资金占用成本-利息收入)，可得， TF1509的理论价格=1／1．0167×(99．640+1．5481-1．5085)。

• 1.【单选题】客户孙某在账户上没有可用保证金时（按照期货交易所规定标准计算），与期货公司经理赵某商量，要求期货公司允许其买进10手大豆合约，并保证在当日收盘前平仓。赵某考虑到孙某是期货公司老客户，可适当照顾，同意了孙某的要求，孙某买入后，价格走势非常不利，至收盘前被迫平仓，共损失6万元，事后孙某将期货公司诉至法院，认为期货公司允许其透支交易，应当赔偿其全部经济损失。以下说法正确的是（  ）。
• A.孙某实际占用了期货公司的资金，构成了透支交易，透支交易是有关法规禁止的行为，期货公司应当承担全部的赔偿责任
• B.孙某在一个交易日之内完成了开平仓交易，从期货公司结算报表上看，孙某并不亏欠期货公司的保证金，因此，孙某行为不构成透支交易
• C.是孙某主动要求期货公司允许其下单，即便认定透支交易，孙某对该笔经济损失也应承担主要责任
• D.期货公司应对孙某的损失承担主要赔偿责任，赔偿额应该在4.8万元以下
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P244-P245 《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》第三十一条第二款规定，期货公司在客户没有保证金或者保证金不足的情况下，允许客户开仓交易或者继续持仓，应当认定为透支交易。第三十四条第二款规定，期货公司允许客户开仓透支交易的，对透支交易造成的损失，由期货公司承担主要赔偿责任，赔偿额不超过损失的80%。

• 2.【单选题】《(期货经纪合同)指引》和《期货交易风险说明书》由（ ）制定。
• A.中国证监会
• B.中国期货业协会
• C.期货交易所
• D.商务部
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P97-P99 《〈期货经纪合同〉指引》和《期货交易风险说明书》由中国期货业协会制定。

• 3.【多选题】符合以下（ ）条件，人民法院可以依法冻结、划拨该账户中属于期货交易所、期货公司的自有资金。
• A.有证据证明该保证金账户中有超出期货公司、客户权益资金的部分
• B.期货交易所、期货公司为债权人的
• C.期货交易所、期货公司在人民法院指定的合理期限内不能提出相反证据的
• D.期货公司未结清所有持仓并清偿客户资金的
• 参考答案：AC
• 解析：教材页码：P262-263 期货交易所、期货公司为债务人的，人民法院不得冻结、划拨期货公司在期货交易所或者客户在期货公司保证金账户中的资金。有证据证明该保证金账户中有超出期货公司、客户权益资金的部分，期货交易所、期货公司在人民法院指定的合理期限内不能提出相反证据的，人民法院可以依法冻结、划拨该账户中属于期货交易所、期货公司的自有资金。

• 4.【单选题】根据《期货交易管理条例》以下关于我国期货市场交割的表述，错误的是（ ）。【过期考点】
• A.期货交易所应当与交割仓库签订协议
• B.实物交割总量由期货交易所规定
• C.期货交易的交割，由期货交易所统一组织进行
• D.交割仓库由期货交易所指定
• 参考答案：B
• 解析：（过期）期货交易的交割，由期货交易所统一组织进行。交割仓库由期货交易所指定。期货交易所不得限制实物交割总量（B项错误），并应当与交割仓库签订协议，明确双方的权利和义务。期货交易所作为期货市场的组织者，对期货交易的各环节都应当进行合理的组织和管理，其中包括实物交割这一重要环节。

• 5.【判断题】期货公司向客户发出追加保证金的通知，客户否认收到上述通知的，期货公司承担举证责任。（  ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P261-262 期货公司向客户发出追加保证金的通知，客户否认收到上述通知的，由期货公司承担举证责任。

• 6.【多选题】内幕信息以外的其他未公开的信息，包括(  )
• A.证券的投资决策、交易执行信息
• B.证券持仓数量及变化、资金数量及变化、交易动向信息
• C.其他可能影响证券、期货交易活动的信息。
• D.期货的投资决策、交易执行信息
• 参考答案：ABCD
• 解析：教材页码：P267-P268 "内幕信息以外的其他未公开的信息”，包括下列信息：（1）证券、期货的投资决策、交易执行信息；（2）证券持仓数量及变化、资金数量及变化、交易动向信息；（3）其他可能影响证券、期货交易活动的信息。内幕信息以外的其他未公开的信息难以认定的，司法机关可以在有关行政主（监）管部门的认定意见的基础上，根据案件事实和法律规定作出认定。

• 7.【单选题】会员制期货交易所会员大会有(  )以上会员参加方为有效。
• A.1/2
• B.1/3
• C.2/3
• D.3/4
• 参考答案：C
• 解析：会员大会有2/3以上会员参加方为有效。故本题选C选项。

• 8.【判断题】总经理由中国证监会任免。期货交易所总经理每届任期5年。(  )
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P131-133 期货交易所设总经理1人，副总经理若干人。总经理由中国证监会任免。副总经理按照证监会相关规定任免或者聘任。总经理每届任期3年。总经理是当然理事。

• 9.【单选题】同时符合下列条件的自然人是专业投资者：金融资产不低于（ ）万元，或者最近3年个人年均收入不低于（ ）万元；具有2年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历。
• A.2000；1000
• B.1000；500
• C.500；100
• D.500；50
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P214-P226 同时符合下列条件的自然人是专业投资者：⑴金融资产不低于500万元，或者最近3年个人年均收入不低于50万元；⑵具有2年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历，或者具有2年以上金融产品设计、投资、风险管理及相关工作经历，或者属于规定的专业投资者的高级管理人员、获得职业资格认证的从事金融相关业务的注册会计师和律师。

• 10.【多选题】期货公司与证券公司应当建立介绍业务的对接规则，明确（ ）的协作程序和规则。
• A.办理开户
• B.行情和交易系统的安装维护
• C.客户投诉的接待处理
• D.保持财务、人员、经营场所等分开隔离
• 参考答案：ABC
• 解析：教材页码：P121-124 期货公司与证券公司应当建立介绍业务的对接规则，明确办理开户、行情和交易系统的安装维护、客户投诉的接待处理等业务的协作程序和规则。D项属于独立经营规则的要求。

• 1.【单选题】梯式策略在收益率曲线（ ）时是比较好的一种交易方法。
• A.水平移动
• B.斜率变动
• C.曲度变化
• D.保持不变
• 参考答案：A
• 解析：在收益率曲线水平移动的情况下，投资者认为各期限的收益率都将向同一方向发生变动，变动幅度大致相当。在这种情况下，采用梯式策略是比较好的一种交易方法，投资者认为各期限的收益率变动基本相当，因此将头寸均匀分布于各期限上。

• 2.【判断题】在多元回归模型中，方程的拟合优度R^2越接近0，模型的预测能力会越好。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：R2的取值范围为:0≦R2≦1,R2越接近1.拟合效果越好:R2越接近0.拟合效果越差。

• 3.【判断题】互换可以用来增加交易中的杠杆。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：通过股票收益互换，投资者可以实现杠杆交易、股票套期保值或创建结构化产品等目的。

• 4.【判断题】平稳时间序列也称一阶单整序列。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：如果序列{yt}本身是平稳时间序列，则称为零阶单整序列。

• 5.【单选题】下列关于ARCH和GARCH模型说法不正确的是（ ）。
• A.ARCH模型假定波动率不随时间变化
• B.非负线性约束条件（ARCH／GARCH模型中所有估计参数必须非负）在估计ARCH／GARCH模型的参数的时候被违背
• C.ARCH／GARCH模型都无法解释金融资产收益率中的杠杆效应
• D.ARCH／GARCH模型没有在当期的条件异方差与条件均值之间建立联系
• 参考答案：A
• 解析：A项，Engle提出自回归条件异方差波动率（ARCH）模型的基本思想是：假定波动率是随时间变化的，且线性地依赖于过去的收益率。

• 6.【不定项题】某投资银行通过市场观察，目前各个期限的市场利率水平基本上都低于3个月前的水平，而3个月前，该投资银行作为债券承销商买入并持有了3个上市公司分别发行的固定利率的次级债X、Y和Z，信用级别分别是BBB级、BB级和CC级，期限分别为4年、5年和7年，总规模是12．8亿美元。为了保护市场利率水平下行所带来的债券价值上升，该投资银行发起了合成CDO项目。 （2）下列关于CDO期限的设定哪项是合理的?（ ）
• A.3年
• B.5年
• C.7年
• D.9年
• 参考答案：A
• 解析：CDO的期限不应该超过基础资产的期限。作为基础资产的3只债券的剩余期限都大于3年，所以把CDO的期限设定为3年是合理的。

• 7.【单选题】在期货市场上，滑点现象大部分是由于（ ）造成的。
• A.不可抗力因素
• B.不正规交易商故意做手脚
• C.网络数据传输延迟
• D.行情波动剧烈
• 参考答案：D
• 解析：在期货市场上，滑点现象大部分是由于行情波动剧烈造成的。

• 8.【单选题】当前M1809的价格是3250元/吨，以其为标的的期权信息如表所示。投资者预期后市仍有上涨的趋势，则适合采用的期权组合策略是（ ）。
• A.卖出1手M1809——C——3350，买入1手M1809——C——3250
• B.卖出1手M1809——P——3350，买入2手M1809——P——3250
• C.卖出1手M1809——P——3250，买入2手M1809——P——3350
• D.卖出1手M1809——C——3250，买入1手M1809——C——3350
• 参考答案：A
• 解析：牛市看涨期权套利是垂直套利方式的一种形式。交易方式是买进一个执行价格较低的看涨期权，同时卖出一个到期日相同、但执行价格较高的看涨期权，以利用两种期权之间的价差波动寻求获利。故选A。

• 9.【判断题】一般而言，流动性强的资产可以每星期或每月计算VaR，期限较长的头寸往往需要每日计算VaR。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：一般而言，流动性强的资产往往需要每日计算VaR，而期限较长的头寸则可以每星期或每月计算VaR。

• 10.【不定项题】如图是双货币债券的主要条款。回答下列题目。 <img src="/upload/paperimg/20250418152738308370104-57805d13d29e/202405141753279336.png" style="width:100%;"/>(2)该双货币债券的目标投资者是持有人民币的中国投资者，关于该产品特征说法不正确的是（ ）。
• A.投资者的利息收入不存在外汇风险
• B.投资者获得的利息收入要高于同期的可比的普通债券的利息收入
• C.投资者的本金收回将承担外汇风险，风险敞口大于投资本金
• D.投资者可以从人民币贬值过程中获得相对较高的收益
• 参考答案：C
• 解析：C项，投资者的本金收回将承担外汇风险，风险敞口等于投资本金，因为在债券到期时，投资者将收到美元作为本金偿还，所以需要将美元转换成人民币。