期货从业每日一练(2026年8月2日)

• 1.【多选题】在不考虑交易费用的情况下，买进看涨期权一定亏损的情形有（  ）。
• A.标的物价格在执行价格与损益平衡点之间
• B.标的物价格在执行价格以上
• C.标的物价格在损益平衡点以下
• D.标的物价格在损益平衡点以上
• 参考答案：AC
• 解析：教材页码：P305-320 买进看涨期权，当标的物价格在损益平衡点以下时，处于亏损状态，最大损失不变，等于权利金；当标的物价格在执行价格与损益平衡点之间时，处于亏损状态，亏损随着市场价格上涨而减少；标的物价格等于损益平衡点时，损益为0；标的物价格大于损益平衡点时，处于盈利状态，盈利随着市场价格的下跌而减少。故本题答案为A、C。

• 2.【多选题】假设6月和9月的欧元兑美元外汇期货价格分别为1.1050和1.1000，交易者卖出100手6月合约并同时买入9月合约进行套利。2个月后，6月合约和9月合约的价格分别变为1.1085和1.1050，该交易者同时将上述合约平仓。关于该交易策略描述正确的是（ ）。(合约规模为125000欧元。不计交易成本)
• A.交易策略为熊市套利
• B.交易者亏损18750美元
• C.交易者盈利18750美元
• D.交易策略为牛市套利
• 参考答案：AC
• 解析：教材页码：P167-172 AD两项，熊市套利是指卖出较近月份的合约同时买入较远月份的合约进行套利；牛市套利是指买入较近月份的合约同时卖出较远月份的合约进行套利。 BC两项，6月份的期货合约，该交易者的盈亏为：（1.1050－1.1085）×125000×100＝－43750（美元）；9月份的期货合约，该交易者的盈亏为：（1.1050－1.1000）×125000×100＝62500（美元），则交易者的总盈亏为：62500＋（－43750）＝18750（美元）。 故本题选AC。

• 3.【单选题】在我国，关于会员制期货交易所会员享有的权利，表述错误的是（ ）。
• A.在期货交易所从事规定的交易、结算和交割等业务
• B.参加会员大会，行使选举权、被选举权和表决权
• C.按规定转让会员资格
• D.执行会员大会、理事会的决议
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P47-52 选项A、B、C均正确，属于会员制期货交易所会员享有的权利； D项错误，属于会员制期货交易所会员应履行的义务之一，故本题答案为D。

• 4.【判断题】期货交易相比现货交易来说，最大的好处是能够严格履约。（ ）
• A.正确
• B.错误
• 参考答案：A
• 解析：期货交易集中竞价，市场组织化和规范化程度高，进行交易的必须为交易所的正式会员，且需缴纳一定的保证金，加之交易所也负有履约担保的责任，因而使得合约的履行有了切实保证。

• 5.【不定项题】某股票当前价格为38.75港元，该股票期权中，时间价值最高的是（ ）。
• A.执行价格为37.50港元，权利金为4.25港元的看涨期权
• B.执行价格为42.50港元，权利金为1.97港元的看涨期权
• C.执行价格为37.50港元，权利金为2.37港元的看跌期权
• D.执行价格为42.50港元，权利金为4.89港元的看跌期权
• 参考答案：A
• 解析：看涨期权的内涵价值=max（S-K，0）=max（标的资产价格-执行价格，0）看跌期权的内涵价值=max（K-S，0）=max（执行价格-标的资产价格，0）时间价值=权利金-内涵价值选项A，看涨期权的内涵价值=max（38.75-37.5，0）=1.25（港元），时间价值=4.25-1.25=3（港元）。选项B，看涨期权的内涵价值=max（38.75-42.5，0）=0，时间价值=1.97-0=1.97（港元）。选项C，看跌期权的内涵价值=max（37.5-38.75，0）=0，时间价值=2.37-0=2.37（港元）。选项D，看跌期权的内涵价值=max（42.5-38.75，0）=3.75（港元），时间价值=4.89-3.75=1.14（港元）。所以，选项A的时间价值最高。

• 6.【单选题】波浪理论认为，一个完整的价格周期要经过( )个过程，其中，上升周期由( )个上升过程(上升浪)和( )个下降过程(调整浪)组成。
• A.8；4；4
• B.8；3；5
• C.8；5；3
• D.6；3；3
• 参考答案：C
• 解析：教材页码：P446-449 波浪理论中，一个完整的价格周期要经过8个过程，上升周期由5个上升过程(上升浪)和3个下降调整过程(调整浪)组成，下跌周期由5个下跌过程(下跌浪)和3个上升过程(调整浪)组成。

• 7.【单选题】甲、乙双方达成名义本金为2500万美元的1年期美元兑人民币互换协议，美元兑人民币的协议价格为6.4766。约定每3个月支付一次利息甲方以固定利率8.29%支付人民币利息，乙方以3个月Libor+30bps支付美元利息。若当前3个月期Libor为7.35%，则该互换交易首次付息日（ ）。(1bp=0.01%)
• A.甲方向乙方支付约52万美元，乙方向甲方支付约311万元人民币
• B.乙方向甲方支付约52万美元，甲方向乙方支付约336万元人民币
• C.乙方向甲方支付约52万元人民币，甲方向乙方支付约311万美元
• D.甲方向乙方支付约336万元人民币，乙方向甲方支付约48万美元
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P404-409 根据题意，该互换交易首次付息日，甲方向乙方支付的人民币利息为：2500万美元×6．4766×8．29％×(3÷12)≈336(万人民币)。乙方向甲方支付的美元利息为：2500万美元×(7．35％+30×0．01％)×(3÷12)≈48(万美元)。 【考查考点】第十一章互换>>第三节货币互换>>货币互换的应用P404-409

• 8.【多选题】关于期货合约持仓量变化的说法，正确的有（ ）。
• A.成交双方均为平仓操作，持仓量减少
• B.成交双方均为建仓操作，持仓量增加
• C.成交双方买方为开仓、卖方为平仓，持仓量减少
• D.成交双方买方为平仓、卖方为开仓，持仓量减少
• 参考答案：AB
• 解析：教材页码：P462-464 第一，只有当新的买入者和卖出者同时入市时，持仓量增加（选项B正确）。 第二，当买卖双方有一方做平仓交易时（即换手），持仓量不变。 第三，当买卖双方均为原交易者，双方均为平仓时，持仓量减少（选项A正确）。 故本题答案为A、B。

• 9.【单选题】当期权合约到期时，期权（ ）。
• A.不具有内涵价值，也不具有时间价值
• B.不具有内涵价值，具有时间价值
• C.具有内涵价值，不具有时间价值
• D.既具有内涵价值，又具有时间价值
• 参考答案：C
• 解析：教材页码：P293-298 内涵价值是指在不考虑交易费用和期权费的情况下，买方立即执行期权合约可获取的收益，是随时都存在的。在到期日时，期权合约时间价值为0。

• 10.【多选题】作为FRA交易的标准化文本，FRABBA对远期利率协议的一些基本术语作出了明确规定，下列表述正确的是（ ）。
• A.协议期：结算日至远期利率协议到期日之间的天数
• B.到期日：名义借贷到期的日期
• C.协议利率：在协议中双方商定的借贷利率
• D.结算金：在结算日根据参考利率与协议利率的差额计算出来的买卖双方交割的资金
• 参考答案：ABCD
• 解析：作为FRA交易的标准化文本，FRABBA对远期利率协议的一些基本术语作出了明确规定：协议本金：名义上的本金额。协议货币：协议金额的货币币种。交易日：远期利率协议成交的日期。起算日：一般在交易日后两个工作日，是递延期限的起始时间。结算日：协议借贷开始的日期，即协议中规定的借贷款的起息日，是交易双方计算并交付利息差额的日期。基准日：也称确定日，确定参考利率的日期。到期日：名义借贷到期的日期。协议期：结算日至远期利率协议到期日之间的天数。递延期：起算日至结算日之间的天数。协议利率：在协议中双方商定的借贷利率。参照利率：在协议中确定的某种市场利率，用以在确定日确定结算金额，国际市场上通常为Libor或其他货币市场主要利率。结算金：在结算日根据参考利率与协议利率的差额计算出来的买卖双方交割的资金。PA：per annum，年利率。

• 1.【不定项题】长城市教育局为改善退休教职工的生活待遇，决定使用部分预算资金进行期货交易，以投资收益补贴支出。2015年6月，该教育局与某期货公司长城营业部签订期货经纪合同，并从事了数笔期货交易。10月，该营业部与教育局签订补充扔议，借入教育局的300万元进行期货自营。11月，该营业部亏损200万元，无力偿还借款。下列关于教育局与营业部签订的期货经纪合同效力的表述，正确的是（ ）。
• A.因教育局不具备从事期货交易的主体资格，合同无效
• B.因营业部没有从事期货经纪业务的主体资格，合同可撤销，经期货公司确认，合同有效
• C.因教育局不具备从事期货交易的主体资格，合同可撤销，经市政府确认，合同有效
• D.因营业部没有从事期货经纪业务的主体资格，合同无效
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P141-142 根据《期货和衍生品法》和《期货公司监督管理办法》的有关规定，国家机关和事业单位，不得从事期货交易，期货公司不得接受其委托为其进行期货交易。《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》规定，不具备从事期货交易主体资格的客户从事期货交易的，应当认定期货经纪合同无效。

• 2.【多选题】首席风险官应当向期货公司总经理、董事会和公司住所地中国证监会派出机构报告公司经营管理行为的(  )。
• A.合法合规性
• B.风险管理状况
• C.负责召集理事会
• D.制作会议记录
• 参考答案：AB
• 解析：教材页码：P57-P58 《期货公司首席风险官管理规定(试行)》第十九条规定，首席风险官应当向期货公司总经理、董事会和公司住所地中国证监会派出机构报告公司经营管理行为的合法合规性和风险管理状况。首席风险官应当按照中国证监会派出机构的要求对期货公司有关问题进行核查，并及时将核查结果报告公司住所地中国证监会派出机构。

• 3.【单选题】申请期货公司首席风险官的任职资格，应当具有从事期货业务3年以上经验，并担任期货公司交易、结算、风险管理或者合规负责人职务不少于(  )。
• A.1年
• B.2年
• C.3年
• D.5年
• 参考答案：B
• 解析：担任期货公司首席风险官的，除具备经理层基本条件外，还应当具有从事期货业务3年以上经验，并担任期货公司交易、结算、风险管理或者合规负责人职务不少于2年;或者具有从事期货业务1年以上经验，并具有在证券公司等金融机构从事风险管理、合规业务3年以上经验。首席风险宫的任职、履职以及考核应当保持独立性。故本题选B选项。

• 4.【多选题】期货交易所向会员收取的保证金可以分为（ ）。
• A.结算准备金
• B.交易准备金
• C.结算保证金
• D.交易保证金
• 参考答案：AD
• 解析：保证金分为结算准备金和交易保证金。其中，结算准备金是指未被合约占用的保证金；交易保证金是指已被合约占用的保证金。实行会员分级结算制度的期货交易所只向结算会员收取保证金。

• 5.【判断题】证券期货经营机构可以为单一投资者设立单一资产管理计划，也可以为多个投资者设立集合资产管理计划。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P105-115 证券期货经营机构可以为单一投资者设立单一资产管理计划，也可以为多个投资者设立集合资产管理计划。集合资产管理计划的投资者人数不少于2人，不得超过200人。

• 6.【多选题】客户王某受到期货公司追加保证金通知后，表示将提交有价证券作为保证金，可以作为期货保证金的有价证券是（ ）。
• A.企业债券
• B.可转换公司债券
• C.经期货交易所认定的标准仓单
• D.可流通的国债
• 参考答案：CD
• 解析：教材页码：P148-152 期货交易所可以接受以下有价证券作为保证金： (一)经期货交易所认定的标准仓单；C项 (二)可流通的国债；D项 (三)中国证监会认定的其他有价证券。 以前款规定的有价证券作为保证金的，其期限不得超过该有价证券的有效期限。

• 7.【判断题】客户在期货交易中违约的，期货公司先以该客户的保证金承担违约责任;保证金不足的，期货公司应当以风险准备金和自有资金代为承担违约责任，并由此取得对该客户的相应追偿权。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：客户在期货交易中违约的，期货公司先以该客户的保证金承担违约责任;保证金不足的，期货公司应当以风险准备金和自有资金代为承担违约责任，并由此取得对该客户的相应追偿权。

• 8.【判断题】期货公司应当设首席财务官，对期货公司经营管理行为的合法合规性、风险管理进行监督、检查。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：期货公司应当设首席风险宫，对期货公司经营管理行为的合法合规性、风险管理进行监督、检查(注意是应当设首席风险官，而不是首席财务官)。

• 9.【单选题】会员制期货交易所设会员大会，会员大会有（ ）以上会员参加方为有效。会员大会结束之日起（ ）日内，期货交易所应当将大会全部文件报告中国证监会。
• A.2/3；5
• B.1/3；5
• C.2/3；10
• D.1/2；10
• 参考答案：C
• 解析：会员大会有2/3以上会员参加方为有效。会员大会应当对表决事项制作会议纪要，由出席会议的理事签名。会员大会结束之日起10日内，期货交易所应当将大会全部文件报告中国证监会。

• 10.【不定项题】某期货公司申请从事期货投资咨询业务，其注册资本1.3亿元，净资本6500万元。总经理具有3年以上期货从业经历并取得期货投资咨询从业资格。具有2年以上期货从业经历并取得期货投资咨询从业资格的业务人员有3名，前述人员最近3年内无不良诚信记录，未受到行政、刑事处罚，且不存在因涉嫌违法违规正被有权机关调查的情形。该期货公司的申请未得到批准。请问申请从事期货投资咨询业务需具备的条件有（ ）。
• A.注册资本不低于人民币1亿元，且净资本不低于人民币8000万元
• B.申请日前6个月的风险监管指标持续符合监管要求
• C.具有2年以上期货从业经历并取得期货投资咨询从业资格的业务人员不少于5名
• D.具有完备的期货投资咨询业务管理制度
• 参考答案：ABCD
• 解析：教材页码：P99-100 《期货公司期货投资咨询业务试行办法》第六条规定，“期货公司申请从事期货投资咨询业务，应当具备下列条件：(一)注册资本不低于人民币1亿元，且净资本不低于人民币8000万元；(二)申请日前6个月的风险监管指标持续符合监管要求；(三)具有3年以上期货从业经历并取得期货投资咨询从业资格的高级管理人员不少于1名，具有2年以上期货从业经历并取得期货投资咨询从业资格的业务人员不少于5名，且前述高级管理人员和业务人员最近3年内无不良诚信记录，未受到行政、刑事处罚，且不存在因涉嫌违法违规正被有权机关调查的情形；(四)具有完备的期货投资咨询业务管理制度；(五)近3年内未因违法违规经营受到行政、刑事处罚，且不存在因涉嫌重大违法违规正被有权机关调查的情形；(六)近1年内不存在被监管机构采取《期货交易管理条例》第五十五条第二款、第五十六条规定的监管措施的情形；(七)中国证监会根据审慎监管原则规定的其他条件”。

• 1.【判断题】在大宗商品点价交易中，卖方和买方都必须做套期保值。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：在点价交易中，让渡点价权的一方，通常需要用期货来对冲其风险。

• 2.【多选题】PMI持续上升意味着（ ）
• A.制造业扩张
• B.大宗商品价格上升
• C.零售业扩张
• D.消费品价格上涨
• 参考答案：AB
• 解析：PMI与大宗商品价格变化具有定的相关性。一般而言，PMI上升，意味着制造业扩张，对大宗商品价格形成支撑。如果这趋势持续，则会导致大宗商品价格的上升。

• 3.【单选题】Gamma值较小时，意味着Delta对资产价格变动（ ），投资者（ ）频繁调整头寸对冲资产价格变动风险。
• A.敏感；不必
• B.不敏感；不必
• C.敏感；需要
• D.不敏感；需要
• 参考答案：B
• 解析：Gamma值较小时，意味着Delta对资产价格变动不敏感，投资者不必频繁调整头寸对冲资产价格变动风险；反之，投资者要频繁调整。

• 4.【单选题】6个月后到期的欧式看涨期权价格为5元，标的资产价格为50元，执行价格为50元，无风险利率为5%，根据期权定价公式，某对应的欧式看跌期权价格为（ ）元。
• A.2.99
• B.3.63
• C.4.06
• D.3.76
• 参考答案：D
• 解析：根据期权平价公式，可得该欧式看跌期权价格=5-50+50×e【sup|-5%/2】=3.76（元）。

• 5.【不定项题】在估计出多元线性回归模型后，思考多元线性回归模型的一系列检验，据此回答以下两题。 （2）通常用F检验对回归方程的（ ）。
• A.线性关系显著性
• B.回归系数显著性
• C.拟合优度
• D.自相关和异方差
• 参考答案：A
• 解析：多元线性回归模型的F检验，又称为回归方程的显著性检验或回归模型的整体性检验，反映的是多元线性回归模型中被解释变量与所有解释变量之间线性关系在总体上是否显著。

• 6.【判断题】在大宗商品的基差交易中，基差买方所面临的风险主要是敞口风险，一般情况下不会在签订合同时到期货市场做套期保值。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：对基差买方来说，基差交易中所面临的风险主要是敞口风险。因为点价方基于自身对商品未来段时间的价格走势预测所具有的信心，愿意承担一定的风险换取点价的权利，一般情况下是不会在签订合同时就到期货市场上做套期保值的，否则拥有点价权利的意义不大。

• 7.【不定项题】国债X的凸性大于国债Y,那么债券价格和到期收益率的关系为（ ）。
• A.若到期收益率下跌1%,X的跌幅大于Y的跌幅
• B.若到期收益率下跌1%,X的跌幅小于Y的涨幅
• C.若到期收益率上涨1%,X的跌幅小于Y的跌幅
• D.若到期收益率上涨1%,X的跌幅大于Y的涨幅
• 参考答案：C
• 解析：凸性描述了价格-收益率曲线的弯曲程度。凸性是债券价格对收益率的二阶导数。债券的价格与收益率成反向关系。在收益率增加相同单位时,凸性大的债券价格减少幅度较小；在收益率减少相同单位时,凸性大的债券价格增加幅度较大。

• 8.【单选题】如果一个国债组合久期为5，组合价值为1亿元，现在投资经理买入20手国债期货，价值1950万元，国债期货久期为6.5，则该组合的目前久期为（ ）。
• A.6.1875
• B.6.2675
• C.6.3545
• D.6.5501
• 参考答案：B
• 解析：组合久期=（初始组合久期*初始组合价值+期货久期*期货市值）/初始组合市值带入公式可得：组合久期=（5*1亿+6.5*1950万）/1亿=6.2675

• 9.【不定项题】当前股票价格为40元，无风险利率为4％。若3个月后，该股票价格可能上涨20％，或者下跌16．7％。据此回答以下两题。 （1）该股票的期限为3个月，执行价格为40元的欧式看涨期权的理论价格为（ ）元。
• A.4.0
• B.4.2
• C.3.8
• D.4.4
• 参考答案：C
• 解析：看涨期权的定价公式为:C=e-r[pCu+(1-p)Cd],其中，p被称为“风险中性概率”，计算方法如下：<img src="/upload/paperimg/20250418152738308370104-57805d13d29e/20240514175326b95b.png" style="width:100%;"/><img src="/upload/paperimg/20250418152738308370104-57805d13d29e/202405141753269b8d.png" style="width:100%;"/>

• 10.【不定项题】基于大连商品交易所日收盘价数据，对Y1109价格Y(单位:元)和A1109价格X(单位:元)建立一元线性回归方程:Y=-4963.13+3.263X。回归结果显示:R2=0.922，DW=0.384；对于显著性水平a=0.05，X的t检验的P值为0.000，F检验的P值为0.000。 (2)根据DW指标数值做出的合理判断是（ ）
• A.回归模型存在多重共线性
• B.回归模型存在异方差问题
• C.回归模型存在一阶负自相关问题
• D.回归模型存在一阶正自相关问题
• 参考答案：D
• 解析：DW检验法是用于检验序列相关性的方法。DW检验示意图如图3-1所示。当DW=0.384时，可知模型存在一阶正自相关问题。