期货从业每日一练(2026年9月22日)

• 1.【单选题】在国际市场上，欧元采用的汇率标价方法是（ ）。
• A.美元标价法
• B.直接标价法
• C.单位标价法
• D.间接标价法
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P222-225 在国际外汇市场上，欧元、英镑、澳元等采用间接标价法。

• 2.【单选题】我国期货公司从事的业务类型不包括（ ）。
• A.期货经纪业务
• B.期货投资咨询业务
• C.资产管理业务
• D.风险投资
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P57-64 我国期货公司除了可以从事传统的境内期货经纪业务外，符合条件的公司还可以从事境外期货经纪业务，以及期货投资咨询业务、资产管理、风险管理等创新业务。 【考查考点】第二童期货市场组织结构>>第三节期货公司与服务机构>>期货公司P57-64

• 3.【单选题】在远期外汇综合协议(SAFE)中，远期外汇综合协议开始的日期，即协议中规定的第一次货币互换开始日，是（ ）
• A.基准日
• B.到期日
• C.结算日
• D.交易日
• 参考答案：C
• 解析：教材页码：P373-378 C项符合题意，结算日：远期外汇协议开始的日期，即协议中规定的第一次货币互换的开始日，也是交易双方计算并交付汇差的日期。 A项，基准日：也称确定日，为确定参考汇率的日期。 B项，到期日：名义远期外汇综合协议到期的日期，此时，买卖双方进行第二次货币互换。 D项，交易日：远期外汇综合协议成交的日期。 故本题选C。 【考查考点】第十章远期合约>>第四节外汇远期与外汇掉期>>远期外汇综合协议P373-378

• 4.【单选题】以下关于债券久期的描述，正确的是（ ）
• A.其他条件相同的情况下，债券的剩下期限越长，久期越小
• B.其他条件相同的情况下，债券的付息频率越高，久期越大
• C.其他条件相同的情况下，债券的到期收益率越高，久期越大
• D.其他条件相同的情况下，债券的息票率越高，久期越小
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P204-211 债券的久期与票面利率成负相关关系；债券的久期与到期时间成正相关关系；债券的到期收益率与久期成负相关关系。债券的付息频率与久期呈负相关关系（D正确）。

• 5.【多选题】期货投机行为的存在有一定的合理性，这是因为（ ）。
• A.生产经营者有规避价格风险的需求
• B.如果只有套期保值者参加期货交易，则套期保值者难以达到转移风险的目的
• C.期货投机者把套期保值者不能消除的风险消除了
• D.投机者可以抵消多头期货套期保值者和空头期货套期保值者之间的不平衡
• 参考答案：ABD
• 解析：教材页码：P152-153 ABD项正确，C项错误，期货投机者只是承担了套期保值者转移出来的风险，并没有消除风险。

• 6.【判断题】持仓限额制度，是指交易所规定会员或客户可以持有的、按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额。 ( )
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P94-96 持仓限额制度，是指交易所规定会员或客户可以持有的、按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额。

• 7.【判断题】经国务院期货监督管理机构批准，期货交易所可以发布价格预测信息。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P97-98 期货交易所应当及时公布上市品种合约的成交量、成交价、持仓量、最高价与最低价、开盘价与收盘价和其他应当公布的即时行情，并保证即时行情的真实、准确。期货交易所不得发布价格预测信息。未经期货交易所许可，任何单位和个人不得发布期货交易即时行情。

• 8.【判断题】按照期权合约的标的物的不同，期权分为美式期权和欧式期权。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P286-289 按照对买方行权时间规定的不同，期权可分为美式期权和欧式期权。

• 9.【单选题】投资者持有面值10亿元的债券TB，利用中金所国债期货TF合约对冲利率风险。TF合约的最便宜可交割国债CTD的转换因子为1.0282，债券TB和CTD的相关信息如下表所示。 <img src="/upload/paperimg/20250319102757683789292-1d8f0d72e85a/20250318170247f673.png" style="width:100%;"/>根据修正久期法，投资者对冲利率风险所需TF合约数量的计算公式为（ ）。
• A.[101.1378÷100x10亿元x5.9358]÷[(101.6875x100万元÷100)x1.0282x5.9964]
• B.[101.1378÷100x10亿元x5.9358]÷[(102.1783x100万元÷100)÷1.0282x5.9964]
• C.[99.3628÷100x10亿元x5.9358]÷[(101.6875x100万元÷100)÷1.0282x5.9964]
• D.[99.3628÷100x10亿元x5.9358]÷[(102.1783x100万元÷100):1.0282x5.9964]
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P197-204 修正久期计算最优套期保值合约数量的公式为：对冲所需国债期货合约数量=[债券组合市值×债券组合的修正久期]／[(CTD价格×期货合约面值÷100)÷CTD转换因子×CTD修正久期]。因此，该投资者对冲利率风险所需TF合约数量=[101.1378÷100×10亿元×5.9358]／[(102．1783×100万元÷100)÷1.0282×5.9964]。

• 10.【单选题】假设沪铜和沪铝的合理价差为32500元/吨，则下列情形中，理论上套利交易盈利空间最大的是（ ）。
• A.沪铜45980(元/吨）/沪铝13480(元/吨）
• B.沪铜45980(元/吨）/沪铝13180(元/吨）
• C.沪铜45680(元/吨）/沪铝13080(元/吨）
• D.沪铜45680(元/吨）/沪铝12980(元/吨）
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P234-241 本题考查外汇期货套利。外汇期货套利交易者根据不同市场、期货或币种间的理论性价差的异动波动，同时买进和卖出两种相关的外汇期货合约，以期价差朝有利方向变化后将手中合约同时对冲平仓而获利的交易行为。A的价差为32500元/吨；B的价差为32800元/吨C的价差为32600元/吨；D的价差为32700元/吨。首先A的价差等于32500，所以排除；BCD中B的价差最大，所以盈利空间最大。

• 1.【单选题】下列不属于期货交易所职能的是（ ）。
• A.设计合约，安排合约上市
• B.组织并监督期货交易，监控市场风险
• C.搜集并发布市场信息
• D.提供交易的场所，设施和服务
• 参考答案：C
• 解析：教材页码：P43-44 期货交易所通常具有以下五个重要职能： (一)提供交易的场所、设施和服务 (二)设计合约、安排合约上市 (三)制定并实施期货市场制度与交易规则 (四)组织并监督期货交易，监控市场风险 (五)发布市场信息（没有搜集） 故本题答案为C。

• 2.【判断题】只有在反向市场，随着期货合约的到期临近，持仓费逐渐减少，基差才会趋向于零。（  ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P141-142 无论是正向市场还是反向市场，随着期货合约到期的临近，持仓费逐渐减少，基差均会趋向于零。故本题答案错误。

• 3.【单选题】12月1日，某饲料厂与某油脂企业签订合约，约定出售一批豆粕，协商以下一年2月份豆粕期货价格为基准，以高于期货价格10元/吨的价格作为现货交收价格，同时，该饲料厂进行套期保值，以3220元/吨价格卖出下一年3月份豆粕期货合约，此时豆粕现货价格为3210元/吨。第二年2月12日，该饲料厂实施点价，以3600元/吨的期货价格为基准价，进行实物交收，同时将期货合约对冲平仓，此时豆粕现货价格为3540元/吨，则该饲料厂的交易结果是（  ）。（不计手续费等费用）
• A.通过套期保值操作，豆粕的售价相当于3230元/吨
• B.基差走弱50元/吨，未实现完全套期保值有净亏损
• C.与油脂企业实物交收的价格为3590元/吨
• D.期货市场盈利380元/吨
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P142-144 选项A正确，通过套期保值，该饲料厂豆粕的实际售价为：现货市场实际销售价格+期货市场的每吨盈利=3600+10+（3220-3600）=3230（元/吨）。故本题答案为A。

• 4.【多选题】卫星遥感技术可用于检测农产品的（ ）并进行数据处理，已经成为农产品基本面分析的重要手段。
• A.港口的装载、堆垛
• B.生长情况
• C.病虫害情况
• D.种植面积
• 参考答案：BCD
• 解析：教材页码：P436-441 随着遥感技术进步，我们目前已经可以通过卫星、无人机或飞机上搭载的传感器，利用遥感技术精确识别主要粮食和油料作物、棉花、甘蔗等不同作物的种植地域和面积，跟踪观测其生长、发育、成熟，乃至病虫害情况等。 此外，通过卫星对石油、铝、铜、锌、钢矿区的采掘设备、装载车辆、周边堆场情况进行观察，以及对车站、港口的装载、堆垛、进出等状态进行持续监测，可以估算大宗商品的采掘量和运输情况。 题干要求为农产品，故本题选BCD。 【考查考点】第十二章期货及衍生品价格分析>>第二节基本面分析>>高科技在大宗商品交易基本分析中的应用P436-441

• 5.【单选题】TF1609合约价格为99.525，某可交割券价格为100.640，转换因子为1.0167，则该国债的基差为（ ）。
• A.100.640-99.525x1.0167
• B.100.640-99.525+1.0167
• C.99.525-100.640+1.0167
• D.99.525x1.0167-100.640
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P212-215 国债基差=国债现货价格-国债期货价格×转换因子=100.640-99.525×1.0167

• 6.【单选题】当某商品期货价格过高而现货价格过低时，交易者通常会采用的期现套利策略是(  )。
• A.在期货市场上卖出期货合约，在现货市场上买进商品
• B.在期货市场上卖出期货合约，在现货市场上卖出商品
• C.在期货市场上买进期货合约，在现货市场上卖出商品
• D.在期货市场上买进期货合约，在现货市场上买进商品
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P117-122 当期货价格过高而现货价格过低时，交易者在期货市场上卖出期货合约，在现货市场上买进商品，这样，现货需求增多，现货价格上升，期货合约供给增多，期货价格下降，期现价差缩小； 当期货价格过低而现货价格过高时，交易者在期货市场上买进期货合约，在现货市场卖出商品，这样，期货需求增多，期货价格上升，现货供给增多，现货价格下降，使期现价差趋于正常。

• 7.【单选题】TF1609合约价格为99.525，某可交割券价格为100.640，转换因子为1.0167，则该国债的基差为(  )。
• A.100.640-99.525x1.0167
• B.100.640-99.525+1.0167
• C.99.525-100.640+1.0167
• D.99.525x1.0167-100.640
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P212-215 国债基差=国债现货价格-国债期货价格x转换因子 =100.640-99.525x1.0167

• 8.【多选题】股指期货合约的理论价格由(  )共同决定。
• A.标的股指的现货价格
• B.收益率
• C.无风险利率
• D.历史价格
• 参考答案：ABC
• 解析：教材页码：P269-276 股指期货合约的理论价格由其标的股指的现货价格、收益率和无风险利率共同决定。故本题答案为ABC。

• 9.【单选题】用股指期货对股票组合进行套期保值，目的是( )。
• A.既增加收益，又对冲风险
• B.对冲风险
• C.增加收益
• D.在承担一定风险的情况下增加收益
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P264-265 卖出套期保值是指交易者为了规避股票市场价格下跌的风险，通过在期货市场卖出股票指数期货合约，在股票市场和期货市场上建立盈亏冲抵机制的操作。进行卖出套期保值的情形主要是：投资者持有股票组合，担心股市大盘下跌而影响股票组合的收益。 买入套期保值，是指交易者为了规避股票市场价格上涨的风险，通过在期货市场买入股票指数，在股票市场和期货市场上建立盈亏冲抵机制的操作。进行买入套期保值的情形主要是：投资者在未来计划持有股票组合，担心股市大盘上涨而使购买股票组合成本上升。 因此，用股指期货对股票组合套期保值的目的是对冲风险。

• 10.【不定项题】沪深300股指期货每日结算价按合约（ ）计算。
• A.当天的收盘价
• B.收市时最高买价与最低买价的算术平均值
• C.收市时最高卖价与最低卖价的算术平均值
• D.最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P105-116 沪深300股指期货当日结算价是期货合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价。 【考查考点】第三章期货合约与期货交易制度>>第三节期货交易流程>>结算P105-116

• 11.【多选题】当市场中出现供给过剩，需求相对不足时，（ ）。
• A.较近月份的合约价格下降幅度大于较远月份合约的下降幅度
• B.较近月份的合约价格上升幅度小于较远月份合约的上升幅度
• C.卖出较近月份的合约同时买入较远月份的合约，盈利的可能性比较大
• D.卖出较远月份的合约同时买入较近月份的合约，盈利的可能性比较大
• 参考答案：ABC
• 解析：教材页码：P167-172 当市场中出现供给过剩，需求相对不足时，较近月份的合约价格下降幅度大于较远月份合约的下降幅度（A项），而较近月份的合约价格上升幅度小于较远月份合约的上升幅度（B项）。这种情况下，卖出较近月份的合约同时买入较远月份的合约（C项），盈利的可能性比较大。我们称这种套利为熊市套利。 故本题选ABC。

• 1.【单选题】期货公司对其分支机构的管理，下列说法正确的是（  ）。
• A.经协商一致，签订委托合同，将分支机构委托给他人经营管理
• B.实行集中统一管理
• C.经协商一致，签订租赁合同，将分支机构租赁给他人经营管理
• D.与他人合资，合作经营管理分支机构
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P92-P95 选项B正确，选项ACD错误：期货公司应当对分支机构实行集中统一管理，不得与他人合资、合作经营管理分支机构，不得将分支机构承包、租赁或者委托给他人经营管理。

• 2.【单选题】下列关于期货公司风险监控指标标准的表述中，正确的是（ ）。
• A.净资本与风险资本准备的比例不得低于120％
• B.净资本与净资产的比例不得低于40％
• C.负债与净资产的比例不得高于100％
• D.净资本不得低于人民币3000万元
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P206-P210 期货公司应当持续符合以下风险监管指标标准： (一)净资本不得低于人民币3000万元； (二)净资本与公司风险资本准备的比例不得低于100％； (三)净资本与净资产的比例不得低于20％； (四)流动资产与流动负债的比例不得低于100％； (五)负债与净资产的比例不得高于150％； (六)规定的最低限额结算准备金要求。

• 3.【不定项题】某期货公司是期货交易所的非结算会员，小王是该期货公司的客户。某日结算后，期货公司向小王发出追加保证金通知。次日，小王既未追加保证金也未自行平仓，期货公司遂按规定实行了强行平仓。如果期货公司对小王强行平仓后资金仍不足以弥补其账户损失的，期货公司应当采取的措施是（  ）
• A.以公司的结算担保金承担违约责任
• B.以公司风险准备金、自有资金承担违约责任并取得对小王的追偿权
• C.动用其他客户的保证金弥补损失
• D.起诉小王，待其承担违约责任后，将资金划入期货交易所
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P92-P95 《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》第三十六条第二款规定，客户的交易保证金不足，又未能按期货经纪合同约定的时间追加保证金的，按期货经纪合同的约定处理；约定不明确的，期货公司有权就其未平仓的期货合约强行平仓，强行平仓造成的损失，由客户承担。第三十九条规定，期货交易所或者期货公司强行平仓数额应当与期货公司或者客户需追加的保证金数额基本相当。因超量平仓引起的损失，由强行平仓者承担。

• 4.【判断题】交割库不得违反国家有关规定参与期货交易。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P158-P161 《期货和衍生品法》规定，交割库不得有下列行为：（1）出具虚假仓单；（2）违反期货交易所业务规则，限制交割商品的入库、出库；（3）泄露与期货交易有关的商业秘密；（4）违反国家有关规定参与期货交易；（5）违反中国证监会规定的其他行为。

• 5.【多选题】下列不可以从事期货交易的有（  ）
• A.事业单位的人员
• B.国务院的人员
• C.中国证监会的人员
• D.期货交易所的人员
• 参考答案：CD
• 解析：教材页码：P97-P99 期货公司不得接受下列单位和个人的委托，为其进行期货交易：（1）国家机关和事业单位；（2）中国证监会及其派出机构、期货交易所、期货保证金安全存管监控机构、期货业协会工作人员及其配偶；（3）期货公司工作人员及其配偶；（4）证券、期货市场禁止进入者；（5）未能提供开户证明材料的单位和个人；（6）中国证监会规定的不得从事期货交易的其他单位和个人。

• 6.【多选题】期货从业人员职业道德特征包括（  ）。
• A.继承性
• B.一般性
• C.多样性
• D.规范性
• 参考答案：AD
• 解析：教材页码：P69-P73 选项AD正确：职业道德的特征包括：1.特殊性；2.继承性；3.规范性；4.具体性。 选项BC为干扰项，教材未提及。 【知识详解】职业道德的特征 1.职业道德的特殊性 职业道德与一般社会道德之间的关系，是特殊与一般、个性与共性之间的关系。任何职业道德，都在不同程度上体现着一般社会道德的要求，职业道德是一般社会道德在职业活动中的具体化。 2.职业道德的继承性 职业的形成是一个漫长的历史过程，人们在长期的职业实践中所形成的比较稳定的职业习惯和职业心理，并在行业发展中长期传承，从而使同行业内形成相似的职业道德规范。随着社会的发展和进步，职业道德的内容也会随之不断丰富和深化，但它的基本内容往往会保持相对的稳定性和连续性。 3.职业道德的规范性 职业道德相比一般社会道德和其他领域的道德，具有规范性更强的特征。所谓规范性，是指具有完整的规范结构和有效的约束力。就像法律规范一样，由假定、行为和制裁构成，违法行为要承担相应的法律后果。 4.职业道德的具体性 职业是多种多样的，每种职业都有其特有的职业活动和职业关系，都承担着特定的职业义务和责任。

• 7.【多选题】某期货公司工作人员王某，利用在工作中了解到的客户交易信息，在另外一家期货公司开户从事期货交易，还把信息透露给亲朋好友。王某违反的期货从业人员执业行为准则是（ ）。
• A.从业人员不得以个人名义参加期货交易
• B.从业人员应当保守投资者的商业秘密，不得泄露、传递给他人
• C.从业人员不得进行虚假宣传，诱骗客户参与期货交易
• D.从业人员应自觉抵制商业贿赂
• 参考答案：AB
• 解析：教材页码：P60 《期货从业人员执业行为准则（修订）》第八条，从业人员应当保守国家秘密、所在机构秘密、投资者的商业秘密及个人隐私，对在执业过程中所获得的未公开的重要信息应当履行保密义务，不得泄露、传递给他人，但下列情况除外： （一）有关法律、法规、规章等要求提供的； （二）国家司法部门、政府监管部门、协会和期货交易所按照有关规定进行调查取证的； （三）从业人员在执业过程中，为保护自己的合法权益而必须公开的。 从业人员对投资者服务结束或者离开所在机构后，仍应当保守投资者或者原所在机构的秘密。

• 8.【多选题】因期货经纪合同无效给客户造成经济损失的，(  )。
• A.应当根据无效行为与损失之间的因果关系确定责任的承担
• B.一方的损失系对方行为所致，应当由对方赔偿损失
• C.期货公司承担主要赔偿责任
• D.双方有过错的，根据过错的大小各自承担相应的民事责任
• 参考答案：ABD
• 解析：教材页码：P241-P242 因期货经纪合同无效给客户造成经济损失的．应当根据无效行为与损失之间的因果关系确定责任的承担：一方的损失系对方行为所致，应当由对方赔偿损失；双方有过错的，根据过错大小各自承担相应的民事责任。

• 9.【单选题】期货公司的风险管理公司开展场外衍生品业务，下列行为正确的是（  ）。
• A.收取超过履约保障需要的保证金
• B.依照客户指令使用保证金
• C.拒绝与自然人开展场外衍生品交易
• D.为客户提供融资服务
• 参考答案：C
• 解析：教材页码：P115-121 选项C正确，选项ABD错误：风险管理公司开展场外衍生品业务，不得存在以下行为： （1）与自然人签订业务合同或开展场外衍生品交易（C正确）； （2）未审慎评估交易对手资质，与从事非法证券期货活动的机构开展场外衍生品交易或其他业务合作； （3）为客户提供融资或变相融资服务（D错误）； （4）收取超过履约保障需要的保证金（A错误）； （5）依照客户指令使用保证金（B错误）； （6）为其他机构规避监管或实施监管套利提供便利； （7）中国证监会及中国期货业协会禁止的其他行为。

• 10.【判断题】根据《期货市场客户开户管理规定》，期货公司应当按照中国期货保证金监控中心有限责任公司规定的格式要求采集并以电子文档方式在公司总部集中统一保存客户影像资料，并随其他开户材料一并存档备查。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P142-145 《期货市场客户开户管理规定》第12条规定，期货公司应当按照监控中心规定的格式要求采集并以电子文档方式在公司总部集中统一保存客户影像资料，并随其他开户材料一并存档备查。各营业部也应当保存所办理的客户开户资料及其影像资料。

• 1.【单选题】期货交易所未代期货公司履行期货合约，期货公司应当根据客户请求向期货交易所主张权利。期货公司拒绝代客户向期货交易所主张权利的，客户（ ）。
• A.可直接起诉期货交易所和期货公司
• B.可直接起诉期货交易所，期货公司可作为第三人参加诉讼
• C.可直接起诉期货公司，期货交易所可作为第三人参加诉讼
• D.不可直接起诉期货交易所
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P249 《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》第四十九条规定，期货交易所未代期货公司履行期货合约，期货公司应当根据客户请求向期货交易所主张权利。期货公司拒绝代客户向期货交易所主张权利的，客户可直接起诉期货交易所，期货公司可作为第三人参加诉讼。

• 2.【单选题】某期货公司是期货交易所的非结算会员，小王是该期货公司的客户。某日结算后，期货公司向小王发出追加保证金通知。次日，小王既未追加保证金也未自行平仓，期货公司遂按规定实行了强行平仓。如果期货公司对小王强行平仓后资金仍不足以弥补其账户损失的，期货公司应当采取的措施是（  ）。
• A.起诉小王，待其承担违约责任后，将资金划入期货交易所
• B.动用其他客户的保证金弥补亏损
• C.以公司风险准备金、自有资金承担违约责任，并取得对小王的追偿权
• D.以公司的结算担保金承担违约责任
• 参考答案：C
• 解析：教材页码：P163-P168 会员在期货交易中违约的，期货交易所先以该会员的保证金承担违约责任；保证金不足的，期货交易所应当以风险准备金和自有资金代为承担违约责任，并由此取得对该会员的相应追偿权。客户在期货交易中违约的，期货公司先以该客户的保证金承担违约责任；保证金不足的，期货公司应当以风险准备金和自有资金代为承担违约责任，并由此取得对该客户的相应追偿权。

• 3.【多选题】不具有主体资格的经营机构因从事期货经纪业务而导致期货经纪合同无效，该机构按客户的交易指令入市交易的，其纠纷及其责任处理为（  ）。
• A.收取的佣金应当返还给客户
• B.机构不承担返还责任
• C.该机构应“恢复原状”，返还客户全部保证金
• D.交易结果由客户承担
• 参考答案：AD
• 解析：教材页码：P241-P242 选项AD正确：不具有主体资格的经营机构因从事期货经纪业务而导致期货经纪合同无效，该机构按客户的交易指令入市交易的，收取的佣金应当返还给客户，交易结果由客户承担。 选项B错误：合同无效，机构应当返还因无效合同而取得的财产等。 选项C错误：无“恢复原状”规定，且入市交易意味着保证金会扣除实际发生的交易成本和费用，不存在返还全部保证金。

• 4.【不定项题】小张委托A期货公司进行期货交易已经满1年之后与B期货公司订立了期货经纪合同，B未提示小张注意《期货交易风险说明书》内容，小张已签字确认，对于在交易中的损失，下列各项中说法正确的是（  ）。
• A.由小张承担
• B.由期货公司承担
• C.如果小张已有交易经历，可以免除期货公司的责任
• D.即使小张有交易经历，也不能免除期货公司的责任
• 参考答案：AC
• 解析：教材页码：P242-P244 选项AC正确：根据《最高人民法院关于审理纠纷案件若干问题的规定》第16条的规定，期货公司在与客户订立期货经纪合同时，未提示客户注意《期货交易风险说明书》内容，并由客户签字或者盖章，对于客户在交易中的损失，应当依据《民法典》第五百条第三项的规定承担相应的赔偿责任。但是，根据以往交易结果记载，证明客户已有交易经历的，应当免除期货公司的责任。 选项BD错误：客户（小张）有1年以上的交易经历，因此损失由客户自己承担，期货公司不担责。

• 5.【单选题】经营机构应当告知交易者，应综合考虑自身风险承受能力与经营机构的适当性匹配意见，独立做出交易决策并承担交易风险；经营机构提出的适当性匹配意见（ ）,其履行投资者适当性职责不能取代投资者的投资判断，不会降低产品或服务的固有风险，也不会影响其依法应当承担的交易风险、履约责任以及费用。
• A.代表其对产品或服务的风险和收益做出实质性判断或保证
• B.不表明其对产品或服务的风险和收益做出实质性判断或保证
• C.是交易者决策的唯一标准
• D.会降低产品或服务的固有风险
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P214-P226 《期货经营机构交易者适当性管理实施细则》第二十七条规定，经营机构应当告知交易者，应综合考虑自身风险承受能力与经营机构的适当性匹配意见，独立做出交易决策并承担交易风险；经营机构提出的适当性匹配意见不表明其对产品或服务的风险和收益做出实质性判断或者保证，其履行交易者适当性职责不能取代交易者的投资判断，不会降低产品或服务的固有风险，也不会影响其依法应当承担的交易风险、履约责任以及费用。

• 6.【单选题】在期货公司客户下达的交易指令数量和买卖方向明确的情况下，下列说法中不正确的是（ ）。
• A.没有有效期限的，应当视为次日有效
• B.没有有效期限的，应当视为当日有效
• C.没有成交价格的，应当视为按市价成交
• D.没有开平仓方向的，应当视为开仓交易
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P242-P244 客户下达的交易指令数量和买卖方向明确，没有有效期限的，应当视为当日有效；没有成交价格的，应当视为按市价交易；没有开平仓方向的，应当视为开仓交易。

• 7.【判断题】国务院期货监督管理机构可以与其他国家或地区期货监督管理机构建立监督管理合作机制，实行跨境监督。（  ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P237-238 《期货和衍生品法》规定，中国证监会可以和境外期货监督管理机构建立监督管理合作机制，或者加入国际组织，实施跨境监督管理。

• 8.【单选题】小王在某期货公司开户进行期货交易在交易一段时间后，小王发现该机构没有从事期货经纪业务的主体资格，遂向法院主张其与公司签订的期货经纪合同无效，要求返还其投资的资金。法院经调查确认后，该机构已按小王的指令入市交易，下列说法正确的是（ ）。
• A.期货经纪合同有效，小王不需承担交易结果
• B.期货经纪合同无效，小王不需承担交易结果
• C.期货经纪合同有效，小王需承担交易结果
• D.期货经纪合同无效，小王需承担交易结果
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P241-P242 《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》第十三条规定，有下列情形之一的，应当认定期货经纪合同无效： （一）没有从事期货经纪业务的主体资格而从事期货经纪业务的； （二）不具备从事期货交易主体资格的客户从事期货交易的； （三）违反法律、法规禁止性规定的。 第十五条规定，不具有主体资格的经营机构因从事期货经纪业务而导致期货经纪合同无效，该机构按客户的交易指令入市交易的，收取的佣金应当返还给客户，交易结果由客户承担。该机构未按客户的交易指令入市交易，客户没有过错的，该机构应当返还客户的保证金并赔偿客户的损失。赔偿损失的范围包括交易手续费、税金及利息。 本题中，某期货公司已被依法撤销期货经纪业务资格，期货经纪合同无效；该公司已按小王的指令入市交易，交易结果由小王承担。

• 9.【多选题】某期货公司的董事王某因涉嫌洗钱犯罪被批准逮捕，下列说法正确的是（  ）。
• A.期货公司应当立即向期货交易所报告
• B.期货公司应当立即向监管机构报告
• C.期货公司应当立即书面通知全体股东或进行公告
• D.期货公司应当立即向中国期货业协会报告
• 参考答案：BC
• 解析：教材页码：P92-P95 选项BC正确：期货公司有下列情形之一的，应当立即书面通知全体股东或进行公告，并向住所地中国证监会派出机构报告： （一）公司或者其董事、监事、高级管理人员因涉嫌违法违规被有权机关立案调查或者采取强制措施； （二）公司或者其董事、监事、高级管理人员因违法违规行为受到行政处罚或者刑事处罚； （三）风险监管指标不符合规定标准； （四）客户发生重大透支、穿仓，可能影响期货公司持续经营； （五）发生突发事件，对期货公司或者客户利益产生或者可能产生重大不利影响； （六）其他可能影响期货公司持续经营的情形。 选项AD错误：针对董事涉嫌犯罪的情况，直接报告对象不包括期货交易所、中国期货业协会等自律组织。

• 10.【多选题】期货投资者保障基金的后续资金来源包括(  )。
• A.期货交易所按其向期货公司会员收取的交易手续费的一定比例缴纳
• B.期货公司从其收取的交易手续费中按照代理交易额的一定比例缴纳
• C.保障基金管理机构追偿的其他合法财产
• D.保障基金管理机构接受的其他合法财产
• 参考答案：ABCD
• 解析：教材页码：P226-P229 保障基金的后续资金来源包括：(一)期货交易所按其向期货公司会员收取的交易手续费的一定比例缴纳；(二)期货公司从其收取的交易手续费中按照代理交易额的一定比例缴纳；(三)保障基金管理机构追偿或者接受的其他合法财产。

• 11.【判断题】持仓限额是指期货交易所对期货交易者的持仓量规定的最高数额。（  ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P163-P168 持仓限额是指期货交易所对期货交易者的持仓量规定的最高数额，我国期货交易所采取绝对值限仓和比例限仓相结合的方式。

• 1.【单选题】（ ）期权存在牵制风险。
• A.实值
• B.虚值
• C.平值
• D.都有可能
• 参考答案：C
• 解析：牵制风险就是当平值期权在临近到期时，期权的Delta会由于标的资产价格的小幅变化而发生较大幅度的变动。

• 2.【判断题】仓储费用率对于期货多头来说相当于收益，因此要在远期价格中加上一部分，作为对空头仓储费用的弥补；而便利性收益对于期货空头来说相当于持有现货的好处，因此在远期定价时会向多头少索要一部分价格。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：仓储费用率对于期货多头来说相当于收益，因此要在远期价格中加上一部分，作为对空头仓储费用的弥补；而便利性收益对于期货空头来说相当于持有现货的好处，因此在远期定价时会向多头少索要一部分价格。

• 3.【单选题】某互换利率协议中，固定利率为7．00％，银行报出的浮动利率为6个月的Shibor的基础上升水98BP，那么企业在向银行初次询价时银行报出的价格通常为（ ）。
• A.6．00％
• B.6．01％
• C.6．02％
• D.6．03％
• 参考答案：C
• 解析：银行报出的价格是在6个月Shibor的基础上升水98BP，这个价格换成规范的利率互换报价，相当于6月期Shibor互换的价格是7％-98BP=6．02％。所以，如果企业向银行初次询价的时候，银行报出的价格通常是6．02％。

• 4.【单选题】下列关于无套利定价理论的说法，正确的是（ ）。
• A.在无套利市场上，投资者可以“高卖低买”获取收益
• B.在无套利市场上，投资者可以“低买高卖”获取收益
• C.在均衡市场上，不存在任何套利机会
• D.在有效的金融市场上，存在套利的机会
• 参考答案：C
• 解析：无套利定价理论被用在均衡市场上不存在任何套利策略（机会）的金融资产定价。其基本思想是，在有效的金融市场上，任何一项金融资产的定价，应当使得利用该项金融资产进行套利的机会不复存在。

• 5.【多选题】按照收入法核算GDP，其最终增加值由（ ）相加得出。
• A.劳动者报酬
• B.生产税净额
• C.固定资产折旧
• D.营业盈余
• 参考答案：ABCD
• 解析：收入法是从生产过程创造收入的角度，根据生产要素在生产过程中应得的收入份额反映最终成果的一种核算方法。按照这种核算方法，最终增加值由劳动者报酬、生产税净额、固定资产折旧和营业盈余四部分相加得出。

• 6.【单选题】2020年9月3日，10年期国债期货主力合约T2012的收盘价是97.85，CTD券为20抗疫国债04，那么该国债收益率为1.21%，对应净价为97.06，转换因子为0.9864，则T2012合约到期的基差为（  ）。
• A.0.79
• B.0.35
• C.0.54
• D.0.21
• 参考答案：C
• 解析：基差=现货价格-期货价格*转换因子=97.06-97.85*0.9864=0.54，答案为C。

• 7.【单选题】当CPI同比增长为4%时，可以认为当前经济处于（ ）。
• A.安全区域
• B.通货膨胀
• C.较轻通货膨胀
• D.严重通货膨胀
• 参考答案：B
• 解析：一般来说，当CPI同比增长大于3%时，称为通货膨胀；而当CPI大于5%时，称为严重的通货膨胀。

• 8.【判断题】信用违约互换是最基本的信用衍生品合约。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：信用违约互换是最基本的信用衍生品合约。

• 9.【单选题】假设IBM股票（不支付红利）的市场价格为50美元，无风险利率为12%，股票的年波动率为10%，那么价格为50美元，期限为一年的欧式看涨期权和看跌期权的理论价格分别是（ ）。 [标准正态分布表<img src="/upload/paperimg/2023091817301764396964b-ef894c33ef6e/202309161217095db3.png" style="width:100%;"/>]
• A.5.92，0.27
• B.6.21，2.12
• C.6.15，1.25
• D.0.1，5.12
• 参考答案：A
• 解析：已知：S=50美元；K=50美元；T=1年；r=0.12；σ=0.1。 <img src="/upload/paperimg/2023091817301764396964b-ef894c33ef6e/202309161217098daf.png" style="width:100%;"/>故有：N(d【sub|1】)=0.8944；N(d【sub|2】)=0.8749。 如此，欧式看涨期权和看跌期权的理论价格分别为： <img src="/upload/paperimg/2023091817301764396964b-ef894c33ef6e/202309161217098470.png" style="width:100%;"/><img src="/upload/paperimg/2023091817301764396964b-ef894c33ef6e/202309161217105732.png" style="width:100%;"/>

• 10.【多选题】下列选项中，属于极端情景的是（ ）。
• A.相关关系走向极端
• B.历史上曾经发生过的重大损失情景
• C.模型参数不再适用
• D.波动率的稳定性被打破
• 参考答案：ABCD
• 解析：极端情景包括历史上曾经发生过的重大损失情景和假设情景。假设情景包括模型假设，模型参数不再适用，市场价格巨幅波动，原本稳定的关系如相对价格、相关性、波动率等的稳定性被打破，市场流动性急剧降低，相关关系走向极端的+1或-1，或外部环境发生重大变化等情景。

• 1.【单选题】按照国际货币基金组织的统计口径，货币层次划分中，购买力最强的是（ ）。
• A.M【sub|0】
• B.M【sub|1】
• C.M【sub|2】
• D.M【sub|3】
• 参考答案：A
• 解析：M【sub|0】是指流通于银行体系以外的现钞和铸币，包括居民手中的现钞和单位的备用金，不包括商业银行的库存现金。M【sub|0】可以随时作为流通手段和支付手段，购买力最强。

• 2.【多选题】期货经营机构根据保险公司保险产品的条款以及保险公司的风险管理需求，开发设计相应的场外期权合约，场外期权合约的设计要素包括（ ）。
• A.标的资产
• B.期权费
• C.执行价格
• D.到期日
• 参考答案：ABCD

• 3.【多选题】金融机构利用场内工具对冲其风险遇到（ ）等问题时，可以考虑利用场外工具来对冲其风险。
• A.金融机构自身的交易能力不足
• B.缺乏足够的资金
• C.缺乏足够的人才
• D.缺乏足够的技术
• 参考答案：ABCD
• 解析：金融机构利用场内工具来对冲其风险会遇到一些问题，比如金融机构自身的交易能力不足，缺乏足够的资金、人才、技术或者资质。这时，金融机构可以考虑利用场外工具来对冲其风险。

• 4.【多选题】回归分析是期货投资分析中重要的统计分析方法，而线性回归模型是回归分析的基础。一元线性回归模型中关于随机项的基本假定是（ ）。
• A.随机项μ【sub|i】与自变量任一观测值x【sub|i】不相关
• B.E(μ【sub|i】)=0，Var(μ【sub|i】)=σ【sub|μ】【sup|2】=常数
• C.每个随机项μ【sub|i】均为独立同分布，服从正态分布的随机变量
• D.每个随机项μ【sub|i】之间均互不相关
• 参考答案：ABCD
• 解析：一元线性回归模型为：y【sub|i】=α+βx【sub|i】+μ【sub|i】，(i=1，2，3，…，n)，其中，y【sub|i】称为因变量或被解释变量；x【sub|i】称为自变量或解释变量；μ【sub|i】是一个随机变量，称为随机(扰动)项；α和β是两个常数，称为回归参数；下标i表示变量的第i个观测值或随机项。 在一元线性回归中，随机项应满足如下基本假定： 假定1，每个“μ【sub|i】=(i=1，2，3，…，n)”均为独立同分布，服从正态分布的随机变量，E(μ【sub|i】)=0，Var(μ【sub|i】)=σ【sub|μ】【sup|2】=常数。 假定2，每个随机项μ【sub|i】均互不相关，即：Cov(μ【sub|i】，μ【sub|j】)=0(i≠j)。 假定3，随机项μ【sub|i】与自变量任一观测值x【sub|i】不相关，即：Cov(μ【sub|i】，x【sub|i】)=0(i=1，2，3，…，n)

• 5.【判断题】期权的波动率套利策略是期权独具特色的交易策略，一般要求Delta中性，以赚取波动率涨跌带来的收益。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：期权的波动率套利策略是期权独具特色的交易策略，一般要求Delta中性，以赚取波动率涨跌带来的收益。

• 6.【多选题】持有成本理论模型的基本假设包括（ ）。
• A.借贷利率（无风险利率）相同且维持不变
• B.无信用风险
• C.无税收
• D.无交易成本
• 参考答案：ABCD
• 解析：持有成本理论模型的基本假设： （1）借贷利率（无风险利率）相同且维持不变； （2）无信用风险，即无远期合约的违约风险及期货合约的保证金结算风险； （3）无税收和交易成本； （4）基础资产可以无限分割； （5）基础资产卖空无限制； （6）期货和现货头寸均持有至期货合约到期日。

• 7.【判断题】从市场实践来看，商品远期市场主要的功能体现为优化资源配置和经济调节。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：从市场实践来看，商品远期市场主要的功能体现为价格发现和风险管理。

• 8.【判断题】通常情况下，95％置信水平所对应的VaR大于99％置信水平所对应的VaR。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：随机变量的分布函数是单调不减函数，根据Prob(△Π≤-VaR)=1-α％，95％置信水平所对应的VaR将不会大于99％置信水平所对应的VaR，且通常情况下会小于后者。

• 9.【判断题】误差修正模型基本思想是，若变量之间存在协整关系，则表明这些变量之间存在短期均衡关系，但这种短期均衡关系是在长期波动过程的不断调整下得以实现的。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：误差修正模型基本思想是，若变量之间存在协整关系，则表明这些变量之间存在长期均衡关系，但这种长期均衡关系是在短期波动过程的不断调整下得以实现的。

• 10.【单选题】计算VaR不需要的信息是（ ）。
• A.时间长度N
• B.利率大小
• C.置信水平
• D.资产组合未来价值变动的分布特征
• 参考答案：B
• 解析：计算VaR至少需要三方面的信息：一是时间长度N；二是置信水平；三是资产组合未来价值变动的分布特征。

• 11.【单选题】当经济处于复苏阶段，表现最好的资产类别是（ ）。
• A.现金
• B.债券
• C.股票
• D.大宗商品
• 参考答案：C
• 解析：当经济处于复苏阶段，股票是表现最好的资产类别。 <img src="/upload/paperimg/202309181730131042122d4-968ae020ed25/202309161159175bfe.png" style="width:100%;"/>