期货从业每日一练(2026年7月12日)

• 1.【单选题】关于期货交易的交割仓库，下列说法错误的是（ ）。
• A.交割仓库是提供期货合约实物交割服务的机构
• B.交割仓库不能参与期货交易
• C.交割仓库应根据交易量限制实物交割总量
• D.交割仓库由期货交易所指定
• 参考答案：C
• 解析：交割仓库是期货品种进入实物交割环节提供交割服务和生成标准仓单必经的期货服务机构。在我国，交割仓库是指由期货交易所指定的、为期货合约履行实物交割的交割地点。期货交易的交割，由期货交易所统一组织进行。期货交易所不得限制实物交割总量，并应当与交割仓库签订协议，明确双方的权利和义务。交割仓库不得违反国家有关规定参与期货交易。

• 2.【多选题】在中国境内，（ ）可以不用进行综合评估就可以参与金融期货交易。
• A.可用资金超过1000万元的个人投资者
• B.基金管理公司
• C.合格境外机构投资者
• D.证券公司
• 参考答案：BCD
• 解析：特殊单位客户证券公司、基金管理公司、信托公司、银行和其他金融机构，以及社会保障类公司、合格境外机构投资者等法律、行政法规和规章规定的需要资产分户管理的单位客户，以及交易所认定的其他单位客户符合投资者适当性制度的有关规定，不用进行综合评估就可以参与金融期货交易。

• 3.【单选题】在股指期货市场上，如果股市大幅下跌，（ ）风险最大。
• A.卖出看涨期权
• B.卖出看跌期权
• C.买入看跌期权
• D.买入看涨期权
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P305-320 看跌期权的卖方在获得权利金后，便拥有了履约义务。若标的物资产价格高于执行价格，则买方不会行权，卖方可获得全部权利金收入，或者在期权价格上涨时卖出期权平仓，获得价差收益。一旦标的资产价格下跌至执行价格以下，买方执行期权，卖方被要求履约，以执行价格从买方处购入标的资产。随着标的物价格的下跌，卖方收益减少，直至出现亏损，下跌越多，亏损越大。

• 4.【单选题】在宏观经济分析中，货币政策的核心是对（ ）的管理。
• A.经济增长
• B.增加就业
• C.货币供应量
• D.货币需求量
• 参考答案：C
• 解析：教材页码：P426-435 货币政策是世界各国普遍采用的经济政策，核心是对货币供应量的管理。为了刺激经济增长、增加就业，中央银行实行宽松的货币政策，降低利率，增加流通中的货币量，一般商品物价水平随之上升。为了抑制通货膨胀，中央银行实行紧缩的货币政策，提高利率，减少流通中的货币量，一般商品物价水平随之下降。 故本题选C。

• 5.【不定项题】面值为100万美元的13周美国国债，当投资者以98.8万美元买进时，年贴现率为（ ）。
• A.1.2%
• B.4.8%
• C.0.4%
• D.1.21%
• 参考答案：B
• 解析：年贴现率为：（100-98.8）/100×（12/3）=4.8%。

• 6.【单选题】看涨期权空头的损益平衡点为（ ）。（不计交易费用）
• A.标的物的价格+执行价格
• B.标的物的价格-执行价格
• C.执行价格+权利金
• D.执行价格-权利金
• 参考答案：C
• 解析：看涨期权空头即卖出看涨期权，卖出看涨期权的损益平衡点为执行价格+权利金。

• 7.【单选题】在评价套期保值效果时，应（ ）。
• A.只考虑期货头寸的盈亏
• B.将期货头寸与现货头寸的盈亏进行整体评价
• C.只考虑现货头寸的盈亏
• D.考虑企业整体经营状况是盈利还是亏损
• 参考答案：B
• 解析：在评价套期保值效果时，应将期货头寸的盈亏与现货盈亏作为一个整体进行评价，两者冲抵的程度越大，规避风险的效果也就越好，故选择选项B。

• 8.【判断题】外汇掉期期初、期末各交换一次本金，金额不等。（ ）
• A.正确
• B.错误
• 参考答案：B
• 解析：外汇掉期通常前后交换的本金金额不变，换算成相应的外汇金额不—致，由约定汇率决定。

• 9.【单选题】（ ）是一种选择权，是指买方有权在约定的期限内，按照事先确定的价格，买入或卖出一定数量的某种特定商品或金融指标的权利。
• A.期权
• B.远期
• C.期货
• D.互换
• 参考答案：A
• 解析：期权，也称为选择权，是指期权买方有权在约定的期限内，按照事先确定的价格，买入或卖出一定数量的某种特定商品或金融指标的权利。

• 10.【不定项题】7月1日，大豆现货价格和8月份大豆期货价格如下表所示：<img src="/upload/paperimg/202506271456186178333e8-5afde962c6d1/table_50400.png" style="width:100%;"/>若套利者按表内价格卖出现货，同时买入期货，且该期货合约至持有到期发生的持仓费用为100元/吨。如果套利者持有至到期并进行交割，则套利者的总盈亏为（ ）。
• A.100元/吨
• B.-100元/吨
• C.50元/吨
• D.-50元/吨
• 参考答案：C
• 解析：分析过程如下表：<img src="/upload/paperimg/202506271456186178333e8-5afde962c6d1/table_50501.png" style="width:100%;"/>

• 1.【单选题】期货公司期货交易咨询业务的业务内容不包括(  )。
• A.协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管理咨询、专项培训等风险管理顾问服务
• B.收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务
• C.为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略等交易咨询服务
• D.提供期货行情信息、交易设施
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P99-P103 《期货公司期货交易咨询业务试行办法》规定，期货公司期货交易咨询业务是指期货公司基于客户委托从事的下列营利性活动：(1)协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管理咨询、专项培训等风险管理顾问服务。(2)收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务。(3)为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略等交易咨询服务。(4)中国证监会规定的其他活动。D选项属于中间介绍业务。

• 2.【多选题】证券期货经营机构及其工作人员在开展证券期货业务及相关活动中不得向公职人员（ ）。
• A.提供礼金
• B.提供礼品
• C.赠送房产
• D.私下提供其他财物
• 参考答案：ABCD
• 解析：证券期货经营机构及其工作人员在开展证券期货业务及相关活动中不得向公职人员提供礼金、礼品、房产、汽车、有价证券、股权、佣金返还等财物，或者为上述行为提供代持等便利。

• 3.【判断题】证券期货经营机构从事私募资产管理业务，可以聘请个人提供投资顾问服务。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：证券期货经营机构从事私募资产管理业务，可以聘请符合中国证监会规定条件并接受国务院金融监督管理机构监管的机构为其提供投资顾问服务。证券期货经营机构不得聘请个人或者不符合条件的机构提供投资顾问服务。

• 4.【判断题】我国期货交易所采取绝对值限仓和相对值限仓相结合的方式。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：我国期货交易所采取绝对值限仓和比例限仓相结合的方式。

• 5.【多选题】经中国证监会、财政部批准，期货交易所、期货公司可以暂停缴纳保障基金的情形有(  )。
• A.期货公司涉及重大诉讼可能增加自身负债水平
• B.期货交易所、期货公司遭受重大突发市场风险或者不可抗力
• C.已按规定足额缴纳上一年度保障基金
• D.保障基金总额足以覆盖市场风险
• 参考答案：BD
• 解析：有下列情形之一的，经中国证监会、财政部批准，期货交易所、期货公司可以暂停缴纳保障基金:(1)保障基金总额足以覆盖市场风险;(2)期货交易所、期货公司遭受重大突发市场风险或者不可抗力。故本题选BD选项。

• 6.【单选题】某期货公司的期末财务报表显示，净资产为6000万元，负债（不含客户权益）为1000万元，在计算期末净资本时，假定其资产调整值为1300万元，无负债调整值，该公司的期末净资本为（ ）万元。
• A.7300
• B.4700
• C.3700
• D.6000
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P206-P210 净资本的计算公式为：净资本=净资产-资产调整值+负债调整值-/+其他调整项=6000-1300=4700

• 7.【多选题】信义义务的特点主要包括（ ）。【过期考点】
• A.强制性
• B.预防性
• C.灵活性
• D.概括性
• 参考答案：ABCD
• 解析：（过期）信义义务具有强制性、预防性、概括性和灵活性。

• 8.【多选题】根据《期货从业人员执业行为准则》，下列关于期货从业人员行为的表述中，错误的有(  )。
• A.可以拒绝投资者另外委托其他期货经营机构提供服务
• B.不得阻挠投资者另外委托其他期货经营机构提供服务
• C.可以在投资者不知情的情况下给投资者代理或介绍返还佣金
• D.共同服务的从业人员之间应当明确分工和协作
• 参考答案：AC
• 解析：A选项错误，BD选项正确，从业人员不得阻挠或者拒绝投资者另外委托其他机构或者从业人员提供服务，共同服务的从业人员之间应当明确分工和协作。C选项错误，严禁从业人员在投资者不知情的情况下给投资者代理人或介绍人返还佣金。故本题选AC选项。

• 9.【单选题】中国证监会根据市场发展情况和（ ）原则，在征求期货行业等有关方面意见的基础上，制定并适时调整期货公司分类的评价指标与标准。
• A.依法合规
• B.客观公正
• C.审慎监管
• D.合理分类
• 参考答案：C
• 解析：中国证监会根据市场发展情况和审慎监管原则，在征求期货行业等有关方面意见的基础上，制定并适时调整期货公司分类的评价指标与标准。

• 10.【单选题】下列关于会员制期货交易所理事会会议的表述，错误的是（ ）。
• A.理事会会议一般应当由理事本人出席
• B.理事因故不能出席会议的，应以书面形式委托其他理事或者亲友代为出席
• C.每位理事只能接受一位理事的委托代为出席
• D.理事委托他人出席会议的，委托书中应当载明授权范围
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P131-133 《期货交易管理条例》第31条规定，理事会会议应当由理事本人出席。理事因故不能出席的，应当以书面形式委托其他理事代为出席；委托书中应当载明授权范围。每位理事只能接受一位理事的委托。

• 1.【不定项题】某研究员对生产价格指数（PPI）数据和消费价格指数（CPI）数据进行了定量分析，并以PPI为被解释变量，CPI为解释变量，进行回归分析。据此回答以下四题。 （1）PPI和CPI的相关系数为0.975，则PPI和CPI之间存在着（ ）。
• A.负相关关系
• B.非线性相关关系
• C.正相关关系
• D.没有相关关系
• 参考答案：C
• 解析：PPI和CPI的相关系数为0.975，大于零，接近于1，所以二者之间存在着正相关关系。

• 2.【单选题】若投资者已卖出10份看涨期权A，现担心价格变动风险，采用标的资产s和同样标的看涨期权B来对冲风险，使得组合Delta和Gamma均为中性，则相关操作为（ ）。 <img src="/upload/paperimg/202504181516467190812a6-1b4de0d223e7/20240514175159e466.png" style="width:100%;"/>
• A.买入10份看涨期权B，卖空21份标的资产
• B.买入10份看涨期权B，卖空10份标的资产
• C.买入20份看涨期权B，卖空21份标的资产
• D.买入20份看涨期权B，卖空10份标的资产
• 参考答案：D
• 解析：对于上述问题，一般采用两个步骤：①首先构建组合满足Gamma中性。由-10×0.06+20×0.03=0，可知，投资者需购买20个单位B。②对冲组合的Delta风险。组合Delta=-0.6×10+0.8×20=10，所以投资者只需卖空10个单位标的资产即可。

• 3.【多选题】在计算金融资产的在险价值(VaR)时用到历史模拟法和蒙特卡洛模拟法，下列表述正确的是（ ）。
• A.历史模拟法对金融资产价值的概率分布不做任何假设
• B.蒙特卡洛模拟需要假定金融资产价值服从一定的概率分布
• C.蒙特卡洛模拟不需要考虑各个风险因子之间的相关性
• D.蒙特卡洛模拟不需要依赖于历史数据
• 参考答案：AB
• 解析：历史模拟法，即风险因子的历史数据作为未来的可能场景，它不需要对市场因子的统计分布做出假设，而是直接根据VaR的定义作出计算。蒙特卡罗模拟法的实施首先需要假设风险因子服从一定的联合分布，并且根据历史数据来估计出联合分布的参数。选项C，蒙特卡罗模拟法需要根据风险因子的每种场景下组合价值变化的抽样来估计其分布并计算VaR，需要考虑各个风险因子之间的相关性；选项D，蒙特卡罗模拟法需要根据历史数据来估计出联合分布的参数。

• 4.【单选题】下列关于国债期货的说法不正确的是（ ）。
• A.国债期货仅对组合利率风险的单一因素进行调整，不影响组合持仓
• B.国债期货能对所有的债券进行套保
• C.国债期货为场内交易，价格较为公允，违约风险低，买卖方便
• D.国债期货拥有较高的杠杆，资金占用量较少，可以提高对资金的使用效率
• 参考答案：B
• 解析：B项，国债期货并不能对所有的债券进行套保，期限不匹配会使套期保值的效果大打折扣。

• 5.【单选题】假设某日人民币与美元间的即期汇率为1美元=6.8742元人民币，人民币1个月的Shibor利率4.4544%，美元1个月的Libor利率为0.29267%，那么1个月（实际天数为31天）远期美元兑人民币汇率是（ ）。
• A.5.3948
• B.6.4912
• C.6.8988
• D.7.2890
• 参考答案：C
• 解析：<img src="/upload/paperimg/20250418152738308370104-57805d13d29e/20240514175325da6b.png" style="width:100%;"/>其中F为远期汇率;S为即期汇率;D为即期日到远期开始日的天数(天);T【sub|B】为本币的计算天数惯例(天);T【sub|F】为外币的计算天数惯例(天);r【sub|B】为本币的无风险利率；r【sub|T】为外币的无风险利率。USD/CNY=6.8742*（1+4.4544%*31/360）/（1+0.29267%*31/360）=6.8988

• 6.【单选题】保本型股指联结票据是由固定收益证券与股指期权组合构成的，其中的债券可以看作是（ ）。
• A.附息债券
• B.零息债券
• C.定期债券
• D.永续债券
• 参考答案：B
• 解析：保本型股指联结票据的基本组成部分是固定收益证券和期权多头，其中的债券的利息通常会被剥离出来以作为构建期权多头头寸所需的费用，因此，其中的债券可以看作是零息债券。

• 7.【单选题】已知某研究员建立一元回归模型的估计结果如下：?=2590.495-14.454X,其中，n=60,R^2=0.78,Y表示某商品消费量，X表示该商品价格。根据该估计结果，得到的正确结论是（ ）。
• A.可决系数为0.22，说明该模型整体上对样本数据拟合的效果比较理想
• B.可决系数为0.78，说明该模型整体上对样本数据拟合的效果并不理想
• C.X的变化解释了Y的变化的78%
• D.X解释了Y价格的78%
• 参考答案：C
• 解析：拟合优度，又称可决系数，是反映回归直线与样本观察值拟合程度的量，常用R^2表示。R^2的取值范围为：0≤R^2≤1，R^2越接近1，拟合效果越好；R^2越接近0，拟合效果越差。根据题中数据可知，可决系数为0.78，说明所建立的一元线性回归模型整体上对样本数据拟合效果较好，解释变量“商品价格”解释了被解释变量“商品消费量”变动的78％。

• 8.【不定项题】为预测我国居民家庭对电力的需求量，建立了我国居民家庭电力消耗量(Y,单位:千瓦小时)与可支配收入(X1，单位:百元)、居住面积(X2，单位:平方米)的多元线性回归方程，如下所示:<img src="/upload/paperimg/20250418152738668865725-3a2cfdfdc541/20240514175244ffff.png" style="width:100%;"/>。据此回答以下四题。 (1)回归系数β2=0.2562的经济意义为（ ）
• A.我国居民家庭居住面积每增加1平方米，居民家庭电力消耗量平均增加0.2562千瓦小时
• B.在其他条件不变的情况下，我国居民家庭居住面积每增加1平方米，居民家庭电力消耗量平均增加0.2562千瓦小时
• C.在其他条件不变的情况下，我国居民家庭居住面积每减少1平方米，居民家庭电力消耗量平均增加0.2562千瓦小时
• D.我国居民家庭居住面积每增加1平方米，居民家庭电力消耗量平均减少0.2562千瓦小时
• 参考答案：B
• 解析：回归系数β表示在其他条件保持不变的情况下，该自变量每变动一个单位，因变量变动β个单位。

• 9.【单选题】运用模拟法计算VaR的关键是（ ）。
• A.根据模拟样本估计组合的VaR
• B.得到组合价值变化的模拟样本
• C.模拟风险因子在未来的各种可能情景
• D.得到在不同情境下投资组合的价值
• 参考答案：C
• 解析：模拟法是指通过模拟风险因子在未来的各种可能情景，然后根据组合价值与风险因子的关系，得到在不同情境下投资组合的价值，从而得到组合价值变化的模拟样本，进而根据该样本来估计组合的VaR。模拟法的关键，在于模拟出风险因子的各个情景。

• 10.【不定项题】如图是双货币债券的主要条款。回答下列题目。 <img src="/upload/paperimg/20250418152738308370104-57805d13d29e/20240514175327f2e2.png" style="width:100%;"/>(1)到期时该债券所隐含的美元对人民币的汇率是（ ）
• A.6.15
• B.6.24
• C.6.25
• D.6.38
• 参考答案：C
• 解析：人民币本金为5亿元，债券到期时回收的本金却是0.8亿美元，这相当于美元兑人民币的汇率为5/0.8=6.25。