期货从业每日一练(2026年8月19日)

• 1.【判断题】套期保值的结果是以期货市场的盈利弥补现货市场的亏损。
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：套期保值的结果是期、现两个市场实现盈亏冲抵。

• 2.【多选题】以下关于利率互换的描述，正确的是（ ）。
• A.交易双方既交换本金，又交换利息
• B.交易双方只交换本金，不交换利息
• C.交易双方只交换利息，不交换本金
• D.交易双方根据名义本金交换现金流
• 参考答案：CD
• 解析：利率互换是指交易双方约定在未来一定期限内，根据同种货币的名义本金交换现金流，其中一方的现金流按事先确定的某一浮动利率计算，另一方的现金流则按固定利率计算。交换的只是不同特征的利息，没有实质本金的互换。故本题选择CD。

• 3.【单选题】某投资者以4．5美分／蒲式耳权利金卖出敲定价格为750美分／蒲式耳的大豆看跌期权，则该期权的损益平衡点为（ ）美分／蒲式耳。
• A.750
• B.745．5
• C.754．5
• D.744．5
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P305-320 卖出看跌期权的损益平衡点=执行价格-权利金=750-4．5=745．5(美分／蒲式耳)。

• 4.【多选题】关于我国保险+期货模式正确的是（ ）
• A.农民通过购买保险直接将风险转移给期货公司
• B.是农业风险管理的创新方式
• C.是农民直接运用期货和期权工具进行套期保值的方式
• D.可以用来规避农产品价格下跌风险，稳定农产品的销售收入
• 参考答案：BD
• 解析：教材页码：P148-149 “保险+期货”是一种农业风险管理的创新方式。对广大农民来说,虽然农产品经营面临较大风险，但由于农民缺少专业的衍生品知识和经验，直接运用期货和期权等衍生工具进行套期保值不太现实。 根据规避风险类型的不同，“保险+期货”的主要模式包括价格保护型“保险+期货”模式、收入保障性“保险+期货”模式、双向“保险+期货”模式等。 第一，价格保护型“保险+期货”模式。该模式主要是帮助农户规避农产品价格下跌的风险。 第二，收入保障型“保险+期货”模式。该模式主要为了保护农户获得稳定的农产品销售收入。 第三，双向“保险+期货”模式。该模式适用于农户与农业企业签订农产品收购合同的情形，为农户和农业企业同时提供价格保险。

• 5.【单选题】若某账户的总资本金额是10万元，为了规避投机风险，该投资者的下列操作，不正确的是（ ）。
• A.每份黄金期货合约的保证金要求为2000元，该投资者持有5份黄金合约头寸
• B.每份锌期货合约的保证金是5000元，该投资者持有2份锌期货合约头寸
• C.每份黄金期货合约的保证金要求为2500元，该投资者持有10份黄金合约头寸
• D.每份锌期货合约的保证金是4000元，该投资者持有1份锌期货合约头寸
• 参考答案：C
• 解析：一般来说，可掌握这样的原则，即按总资本的10%来确定投入该品种上每笔交易的资金。题目中总资金金额是10万元，按照10%的比例，可以投入每笔交易的资金为1万元，则每份黄金期货合约的保证金要求为2000元，该投资者持有5份黄金合约头寸；每份锌期货合约的保证金是5000元，该投资者持有2份锌期货合约头寸；每份黄金期货合约的保证金要求为2500元，该投资者有4份黄金合约头寸；每份锌期货合约的保证金是4000元，该投资者持有2.5份锌期货合约头寸。第三选项有投机的可能，第四个选项非常保守，题目中为了规避投机。

• 6.【单选题】假设年利率为6%，年指数股息率为1%，6月30日为6月股指期货合约的交割日，4月1日，股票现货指数为1450点，如不考虑交易成本，其6月股指期货合约的理论价格为（ ）点(小数点后保留两位)。
• A.1537
• B.1486.47
• C.1468.13
• D.1457.03
• 参考答案：C
• 解析：教材页码：P269-276 股指期货理论价格为：F（t，T）=S（t）[1+（r-d）-（t-t）/365]=1450×[1+（6%-1%）×3/12]=1468.13点。

• 7.【单选题】上证50ETF期权合约的行权价格是5个，分别是（ ）个平值合约，（ ）个虚值合约，（ ）个实值合约。
• A.1,1,3
• B.1,2,2
• C.2,2,1
• D.3,1,1
• 参考答案：B
• 解析：上证50ETF期权合约的行权价格是5个，分别是1个平值合约，2个虚值合约，2个实值合约。

• 8.【判断题】欧洲美元期货采用现金交割。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：欧洲美元期货是美国市场首次引入现金交割制度的期货合约。

• 9.【多选题】关于股指期货，下列说法正确的是(  )。
• A.股指期货可以对冲投资者所持有的股票组合的系统性风险
• B.股指期货采用现金交割
• C.股指期货价格与标的股票指数一般同方向变动
• D.股指期货可以消除单只股票特有的风险
• 参考答案：ABC
• 解析：教材页码：P254-256 A正确，股指期货是统计套利常采用的一种操作策略，可以对冲股票价格指数的系统性风险。 B正确，股票指数期货、短期利率期货多采用现金交割方式。 C正确，股指期货价格与标的股票指数是具有正相关性的；一般是同方向变动。 D错误，利用股指期货进行套期保值，可以降低投资组合的系统性风险。它不仅可以对现货指数进行套期保值，而且可以对单只股票或特定的股票组合进行套期保值。不可以消除单只股票特有的风险。 故本题选ABC。

• 10.【单选题】在其他条件不变的情况下，假设我国棉花丰产，则棉花期货价格（ ）。
• A.上涨
• B.下跌
• C.保持不变
• D.不确定
• 参考答案：B
• 解析：当自然条件不利时，农作物的产量受到影响，从而使供给趋紧，刺激期货价格上涨；反之，如气候适宜，会使农作物增产，从而增加市场供给，促使期货价格下降。选B。

• 1.【单选题】经营机构向普通投资者销售或者提供高风险等级的产品或服务时，应当履行的适当性义务不包括（ ）。
• A.追加了解投资者的相关信息
• B.给予投资者至少12小时的冷静
• C.向投资者提供特别风险警示书，揭示该产品或服务的高风险特征，由投资者签字确认
• D.至少增加一次回访告知特别风险
• 参考答案：B
• 解析：经营机构向普通投资者销售或者提供高风险等级的产品或服务时，应当履行以下适当性义务：（一）追加了解投资者的相关信息；（二）向投资者提供特别风险警示书，揭示该产品或服务的高风险特征，由投资者签字确认；（三）给予投资者至少24小时的冷静期或至少增加一次回访告知特别风险。

• 2.【单选题】期货公司拟免除（ ）职务的，应当在做出决定前向中国证监会派出机构报告。
• A.独立董事
• B.首席风险官
• C.监事会主席
• D.董事长
• 参考答案：B
• 解析：期货公司拟免除首席风险官的职务，应当在做出决定前10个工作日将免职理由及其履行职责情况向公司住所地的中国证监会派出机构报告。

• 3.【单选题】期货交易者保障基金按照(  )的原则筹集。
• A.统一性与多层次性相结合
• B.强制性和适度性
• C.取之于市场，用之于市场
• D.效率和公平相结合
• 参考答案：C
• 解析：保障基金按取之于市场、用之于市场的原则筹集。故本题选C选项。

• 4.【单选题】期货公司应当切实保障监事会和监事对公司经营情况的（  ）。
• A.报告权
• B.决策权
• C.经营权
• D.知情权
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P92-P95 选项D正确：《期货公司监督管理办法》规定，期货公司应当设立董事会并按照《公司法》的规定设立监事会或监事，切实保障监事会和监事对公司经营情况的知情权。 选项A错误：报告权指的是向某个机构或个人汇报工作的权利，但这一般指监事会和监事的主要职责。 选项B错误：决策权一般属于董事会或股东大会，监事会和监事的主要职责是监督而非决策。 选项C错误：经营权属于公司的管理层（如总经理），监事会和监事并不直接参与公司的日常经营活动。

• 5.【判断题】证券公司应当在营业场所妥善保存有关介绍业务的凭证、单据、账簿、报表、合同、数据信息等资料。证券公司保存上述文件资料的期限不得少于10年。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：证券公司应当在营业场所妥善保存有关介绍业务的凭证、单据、账簿、报表、合同、数据信息等资料。证券公司保存上述文件资料的期限不得少于5年。

• 6.【单选题】《期货从业人员执业行为准则(修订)》是（ ）对期货从业人员进行纪律惩戒的主要依据。
• A.中国证监会
• B.中国证监会及其派出机构
• C.中国期货业协会
• D.从事期货经营业务的机构
• 参考答案：C
• 解析：教材页码：P59-P63 《期货从业人员执业行为准则（修订）》第二条规定，本准则是对从业人员的职业品德、执业纪律、专业胜任能力及职业责任等方面的基本要求和规定，是从业人员在执业过程中必须遵守的行为规范，是中国期货业协会对从业人员进行纪律惩戒的主要依据。

• 7.【单选题】会员制期货交易所的会员大会应由（ ）主持。
• A.董事长
• B.理事长
• C.监事长
• D.总经理
• 参考答案：B
• 解析：会员制期货交易所会员大会由理事长主持。召开会员大会，应当将会议审议的事项于会议召开10日前通知会员。临时会员大会不得对通知中未列明的事项作出决议。

• 8.【判断题】期货公司首席风险官工作时不得向任何第三方泄露期货公司的商业秘密和客户信息。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：首席风险官应当保守期货公司的商业秘密和客户信息。

• 9.【单选题】期货公司的从业人员在本公司经营范围内从事期货交易行为产生的民事责任，由（ ）承担。
• A.期货交易所
• B.期货公司从业人员
• C.其所在的期货公司
• D.受损失的客户
• 参考答案：C
• 解析：教材页码：P261 期货公司的从业人员在本公司经营范围内从事期货交易行为产生的民事责任，由其所在的期货公司承担。

• 10.【单选题】某期货公司的期末财务报表显示，净资产为6000万元，负债（不含客户权益）为1000万元，在计算期末净资本时，假定其资产调整值为1300万元，无负债调整值，该公司的期末净资本为（ ）万元。
• A.7300
• B.4700
• C.3700
• D.6000
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P206-P210 净资本的计算公式为：净资本=净资产-资产调整值+负债调整值-/+其他调整项=6000-1300=4700

• 1.【判断题】计算VaR时，需要建立资产组合价值与各个风险因子的数学关系模型，由于需要明确它们之间的数学表达式，所以这些关系都是线性的。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：建立资产组合价值与各个风险因子的数学关系模型时，这些关系有的是线性的，有的是非线性的。无论何种，都需要明确它们之间的数学表达式。

• 2.【不定项题】为预测我国居民家庭对电力的需求量，建立了我国居民家庭电力消耗量(Y,单位:千瓦小时)与可支配收入(X1，单位:百元)、居住面积(X2，单位:平方米)的多元线性回归方程，如下所示:<img src="/upload/paperimg/202608101741216450872e2-9c2581d74a6e/202405141752451990.png" style="width:100%;"/>。据此回答以下四题。 (3)根据样本观测值和估计值计算回归系数β2的t统计量，其值为t=8.925，根据显著性水平(a=0.05)与自由度，由t分布表查得t分布的右侧临界值为2.431，因此，可以得出的结论有（ ）。
• A.接受原假设，拒绝备择假设
• B.拒绝原假设，接受备择假设
• C.在95%的置信水平下，β2是由β2=0这样的总体产生的
• D.在95%的置信水平下，居住面积对居民家庭电力消耗量的影响是显著的
• 参考答案：BD
• 解析：根据样本观测值和估计值计算回归系数β2的t统计量为8.925，大于右侧临界值2.431，因而检验显著，拒绝原假设，接受备择假设。因此，β2显薯不等于0，即在95%的置信水平下，x2对Y的影响是显著的。

• 3.【多选题】下列关于Vega的说法正确的有（ ）。
• A.Vega用来度量期权价格对波动率的敏感性
• B.波动率与期权价格成正比
• C.期权到期日临近，标的资产波动率对期权价格影响变小
• D.该值越小，表明期权价格对波动率的变化越敏感
• 参考答案：ABC
• 解析：选项D，Vega用来度量期权价格对波动率的敏感性，该值越大，表明期权价格对波动率的变化越敏感。

• 4.【不定项题】某上市公司大股东（甲方）拟在股价高企时减持，但是受到监管政策方面的限制。某金融机构（乙方）为其设计了如下的股票收益互换协议。根据信息，回答以下四个问题。<img src="/upload/paperimg/202608101741216450872e2-9c2581d74a6e/20240514175243ba15.png" style="width:100%;"/>（2）如果在第一个结算日，股票价格相对起始日期的价格下跌了30%，而起始日和该结算日的三个月期shibor分别是5.6%和4.9%，则在净额结算的规则下，结算时现金流情况应该是（ ）。
• A.甲方向乙方支付9亿元
• B.乙方向甲方支付10.68亿元
• C.乙方向甲方支付10.47亿元
• D.乙方向甲方支付9.42亿元
• 参考答案：D
• 解析：按照股票收益互换协议，在结算日期，乙方支付甲方以三月期Shibor计的利息，同时，如果股票价格下跌，则应向甲方支付以该跌幅计算的现金。则乙方需向甲方支付的金额为：30×30%+30×5.6%×3÷12≈9.42亿元)

• 5.【不定项题】某上市公司大股东（甲方）拟在股价高企时减持，但是受到监管政策方面的限制。某金融机构（乙方）为其设计了如下的股票收益互换协议。根据信息，回答以下四个问题。<img src="/upload/paperimg/202608101741216450872e2-9c2581d74a6e/20240514175244eef1.png" style="width:100%;"/>（4）下列市场环境对于开展类似于本案列的股票收益互换交易而言有促进作用的是（ ）。
• A.个股期权上市交易
• B.个股期货上市交易
• C.融券交易
• D.限制卖空
• 参考答案：D
• 解析：限制卖空会促进类似于本案例的股票收益互换交易。若允许融券交易、个股期货上市交易、个股期权上市交易，则可直接在市场上进行操作，没必要进行类似于本案例的互换交易。

• 6.【单选题】以下关于利率互换说法正确的是（ ）。
• A.利率上升时互换买方获得收益
• B.利率互换一般在场内交易
• C.固定利率的支付者为互换卖方
• D.利率互换一般为短期协议
• 参考答案：A
• 解析：利率互换可以有多种形式，最常见的利率互换是在固定利率与浮动利率之间进行转换。利率互换是非标准化合约，属于场外市场交易；利率互换交易中固定利率的支付者称为互换买方，或互换多方，固定利率的收取者称为互换卖方，或互换空方，所以利率上升时互换买方获得收益。选项A表述正确。

• 7.【单选题】国债交易中，买入基差交易策略是指（ ）。
• A.买入国债期货，买入国债现货
• B.卖出国债期货，卖空国债现货
• C.卖出国债期货，买入国债现货
• D.买入国债期货，卖空国债现货
• 参考答案：C
• 解析：买入基差交易是指基差的多头预期基差会增大，所以买入现货国债并卖出相当于转换因子数量的期货合约。

• 8.【多选题】在基差定价交易中，影响升贴水定价的因素有（ ）。
• A.现货市场的供求状况
• B.银行利息
• C.仓储费用
• D.运费
• 参考答案：ABCD
• 解析：影响升贴水定价的主要因素之一是运费。各地与货物交接地点的距离不同导致了升贴水的差异。另外，利息、储存费用、经营成本和利润也都会影响升贴水价格，买卖双方在谈判协商升贴水时需要予以考虑。影响升贴水定价的另一个重要因素是当地现货市场的供求紧张状况。当现货短缺时，现货价格相对期货价格就会出现上涨，表现为基差变强；反之则表现为基差变弱，从而影响升贴水的报价和最终定价结果。

• 9.【单选题】某期货分析师采用Excel软件对上海期货交易所铜主力合约价格与长江有色市场公布的铜期货价格进行回归分析，得到方差分析结果如下：则回归方程的拟合优度为（ ）。<img src="/upload/paperimg/202608101741216450872e2-9c2581d74a6e/202405141752427215.png" style="width:100%;"/>
• A.0.6566
• B.0.7076
• C.0.8886
• D.0.4572
• 参考答案：C
• 解析：R^2=ESS/TSS=1-RSS/TSS。ESS=6343239171，R=795205947.9，TSS=7138445119，带入公式计算得到0.8886。

• 10.【单选题】反向双货币债券与双货币债券的最大区别在于，反向双货币债券中（ ）。
• A.利息以本币计价并结算，本金以本币计价并结算
• B.利息以外币计价并结算，本金以本币计价并结算
• C.利息以外币计价并结算，本金以外币计价并结算
• D.利息以本币计价并结算，本金以外币计价并结算
• 参考答案：B
• 解析：反向双货币债券与双货币债券的结构类似，两者最大的区别在于，反向双货币债券中利息收入是以外币计价并结算的，而本金则是以本币计价并结算的。因此，投资者的风险敞口只体现在利息收入上，风险敞口是比较小的。