期货从业每日一练(2026年10月25日)

• 1.【单选题】选择入市时机时，首先采用（  ）。
• A.技术分析法
• B.基本面分析法
• C.全面分析法
• D.个别分析法
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P155-160 入市时机的选择包括以下几个步骤： 第一步，通过基本面分析法，判断某品种期货合约价格将会上涨还是下跌。如果是上涨，进一步利用技术分析法分析升势有多强，持续时间有多长；如果是下跌，则可进一步利用技术分析法分析跌势有多大，持续时间有多长。 第二步，权衡风险和获利前景。 第三步，决定入市的具体时间。

• 2.【多选题】在期货期权交易中,关于行权的说法,错误的是（ ）
• A.看涨期权执行后,买方成为期货空头，卖方成为期货多头
• B.看涨期权执行后,买方成为期货多头，卖方成为期货空头
• C.看跌期权执行后,买方成为期货多头，卖方成为期货空头
• D.看跌期权执行后,买方成为期货空头，卖方成为期货多头
• 参考答案：AC
• 解析：教材页码：P305-320 考察期货期权行权后的知识,须准确把握看涨期权和看跌期权行权的本质。 看涨期权执行后，买方成为期货多头，卖方成为期货空头。 看跌期权执行后，买方成为期货空头，卖方成为期货多头。 题目问的错误的是，故选A、C。

• 3.【多选题】形成反向市场的原因包括（ ）。
• A.近期市场需求疲软，现货价格大幅度下降
• B.预计市场未来供给将大幅度增加，期货价格大幅度下降
• C.近期市场需求迫切，现货价格大幅度上升
• D.预计市场未来供给将大幅度减少，期货价格大幅度上升
• 参考答案：BC
• 解析：教材页码：P141-142 反向市场的出现主要有两个原因： ①近期对某种商品或资产需求非常迫切，远大于近期产量及库存量，使现货价格大幅度增加，高于期货价格； ②预计将来该商品的供给会大幅度增加，导致期货价格大幅度下降，低于现货价格。 故本题答案为B、C。

• 4.【单选题】某交易者以100美元/吨的价格买入一张11月的铜期货看涨期权，执行价格为3800美元/吨。期权到期时，标的合约价格为3850美元/吨，该交易者净损益为（ ）美元/吨。
• A.-50
• B.-100
• C.50
• D.100
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P305-320 买入看涨期权，行权损益=标的资产价格-执行价格-权利金=3850-3800-100=-50(元／吨)。 【考查考点】第九章期权>>第三节期权交易策略>>期权基本交易策略P305-320

• 5.【单选题】2月份到期的执行价格为380美分/蒲式耳的玉米期货看涨期权(A)，其标的玉米期货价格为380美分/蒲式耳,权利金为25美分/蒲式耳，3月份到期的执行价格为360美分/蒲式耳的玉米期货看涨期权(B)，该月份玉米期货价格为380美分/蒲式耳，权利金为45美分/蒲式耳。比较A、B两期权的内涵价值(  )。
• A.不确定
• B.A与B相等
• C.A大于B
• D.A小于B
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P298-303 A的看涨期权的内涵价值=标的资产的市场价格-执行价格=380-380=0(美分／蒲式耳)； B的看涨期权的内涵价值=标的资产的市场价格-执行价格=380-360=20(美分／蒲式耳)。 则其内涵价值A小于B，故本题选D。

• 6.【多选题】下列关于期货期权行权后的说法，正确的有（ ）。
• A.看涨期权的买方，成为期货多头
• B.看跌期权的买方，成为期货空头
• C.看涨期权的卖方，成为期货多头
• D.看跌期权的卖方，成为期货空头
• 参考答案：AB
• 解析：教材页码：P305-320 期货期权，看涨期权的卖方履约时，按照执行价格将标的期货合约卖给对手，成为期货空头（反之，买方履约成为期货多头）；看跌期权卖方履约时，按照执行价格从对手手中买入标的期货合约，成为期货多头（反之，买方履约成为期货空头）。故本题答案为A、B。

• 7.【单选题】依据我国银行间市场相关规定，关于人民币外汇货币掉期多头的说法正确的是（ ）
• A.期初支付外币，期中收入本币利息、支付外币利息，期末收入外币
• B.期初支付外币，期中收入外币利息、支付本币利息，期末收入外币
• C.期初收入外币，期中收入外币利息、支付本币利息，期未支付外币
• D.期初收入外币，期中收入本币利息、支付外币利息，期末支付外币
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P400-403 按照本金交换方向， 期初收入外币、期末支付外币的一方为买方，即互换多头； 期初支付外币、期末收入外币的一方为卖方，即互换空头。 买方利息现金流为支付外币利息，收入本币利息； 卖方利息现金流为收取外币利息，支付本币利息。 故本题选D。 【考查考点】第十-章互换-第三节货币互换-货币互换概述

• 8.【单选题】改革开放以来，（  ）标志着我国期货市场起步。
• A.郑州粮食批发市场以现货交易为基础，引入期货交易机制
• B.深圳有色金属交易所成立
• C.上海金属交易所开业
• D.第一家期货经纪公司成立
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P4-16 1990年10月12日，经国务院批准，郑州粮食批发市场以现货交易为基础，引入期货交易机制，作为我国第一个商品期货市场开始起步。故本题选A。

• 9.【单选题】关于交叉套期保值，以下说法正确的是（ ）
• A.只有股指期货套期保值存在交叉套期保值
• B.交叉套期保值将会增加预期投资收益
• C.交叉套期保值会大幅增加市场波动
• D.交叉套期保值一般难以实现完全规避价格风险的目的
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P126-128 我们有时要为某项现货交易进行套期保值，市场上却不存在以该资产为标的的期货合约，这时，我们只能选择与这种标的资产高度相关的期货作为保值工具，这种套期保值称为交叉套期保值。在使用期货合约对现货交易进行套期保值时，所使用合约的标的资产与所要保值的现货一致，而现货资产与期货合约的交易金额，所需要的套期保值期限与期货的到期期限都相同，那么，就可以实现完全消除价格风险的目的，从而达到完美套期保值的目的。但是，现实中往往不能实现这种完美的套期保值。（D项正确） A项，交叉套期保值适用的品种很多，比如外汇期货也可以进行交叉套期保值。 B项，交叉套期保值是为了规避风险，不是增加投资收益。 C项，交叉套期保值一般不会大幅增加市场波动 【考查考点】第四童套期保值>>第一节套期保值的概念与原理>>套期保值的原理P126-128

• 10.【单选题】投资者持有面值10亿元的债券TB，利用中金所国债期货TF合约对冲利率风险，TF合约的最便宜可交割国债CTD的转换因子为1．0282，债券TB和CTD的相关信息如下表所示: <img src="/upload/paperimg/202503191027553064601fe-1c69dd235323/20250318173024b936.png" style="width:100%;"/>根据修正久期法，投资者对冲利率风险所需TF合约数量的计算公式为（ ）。
• A.[99.3628÷100x10亿元x5.9358]/[(101.005x100万元÷100)÷1.0282x5.9964]
• B.[99.3628÷100x10亿元x5.9358]/[(101.6875x100万元÷100)x1.0282x5.9964]
• C.[101.1378÷100x10亿元x5.9358][(102.1783x100万元÷100)x1.0282x5.9964]
• D.[101.1378÷100x10亿元x5.9358]/[(102.1783X100万元÷100)÷1.0282x5.9964]
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P204-211 修正久期计算最优套期保值合约数量的公式为： 对冲所需国债期货合约数量=[债券组合市值×债券组合的修正久期]／[(CTD价格×期货合约面值÷100)÷CTD转换因子×CTD修正久期]。 因此，该投资者对冲利率风险所需TF合约数量=[101.1378÷100×10亿元×5.9358]／[(102.1783×100万元÷100)÷1.0282×5.9964]。

• 1.【不定项题】某期货公司的期末财务报表显示，公司净资产为3000万元，负债(不含客户权益)为1000万元。在计算期末净资本时，假定公司的资产调整值为500万元，负债调整值为300万元，客户因可用资金为负(尚未穿仓)而应追加的保证金为100万元(按期货交易所规定的保证金标准计算)。该公司期末净资本为（ ）。
• A.2800万元
• B.2700万元
• C.2900万元
• D.2100万元
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P206-P210 期货公司净资本是在净资产的基础上，按照变现能力对资产负债项目及其他项目进行风险调整后得出的综合性风险监管指标。净资本的计算公式为：净资本=净资产-资产调整值+负债调整值-／+其他调整项。则该公司的净资本=3000-500+300=2800(万元)。

• 2.【不定项题】期货公司及其从业人员在开展期货交易咨询服务时，不得从事的行为有（ ）。
• A.以个人名义收取服务报酬
• B.向客户作出保证其资产本金不受损失或者取得最低收益的承诺
• C.以虚假信息、市场传言或者内幕信息为依据向客户提供期货交易咨询服务
• D.利用期货交易咨询活动传播虚假、误导性信息
• 参考答案：ABCD
• 解析：教材页码：P100-103 期货公司及其从业人员从事期货交易咨询业务，不得有下列行为： （1）向客户作获利保证，或者约定分享收益或共担风险； （2）以虚假信息、市场传言或者内幕信息为依据向客户提供期货交易咨询服务； （3）利用期货交易咨询活动操纵期货交易价格、进行内幕交易，或者传播虚假、误导性信息； （4）以个人名义收取服务报酬； （5）期货法律、法规、规章禁止的其他行为。 期货交易咨询业务人员在开展期货交易咨询服务时，不得接受客户委托代为从事期货交易。

• 3.【多选题】期货从业人员应具备、保持并不断提高专业胜任能力，包括(  )。
• A.期货经营机构的管理人员应当对下属期货从业人员的工作进行指导、监督和支持
• B.不断提高文化程度，尽可能取得较高学历
• C.加强业务知识更新，接受后续职业培训
• D.在从事期货业务前，应当参加岗前培训并通过考核
• 参考答案：ACD
• 解析：教材页码：P60-61 从业人员在从事期货业务前，应当参加岗前培训并通过考核，具备相应的专业知识、技能和职业道德。从业人员应当加强业务知识更新，接受后续职业培训，保持并不断提高专业胜任能力。机构的管理人员应当对下属从业人员的工作进行指导、监督和支持，使其保持并不断提高专业胜任能力。

• 4.【多选题】下列选项中属于专业投资者的是（ ）。
• A.经有关金融监管部门批准设立的金融机构
• B.金融机构面向投资者发行的理财产品
• C.社会保障基金、企业年金等养老基金，慈善基金等社会公益基金
• D.金融资产不低于200万元的自然人，或最近2年个人人均年收入不低于50万元
• 参考答案：ABC
• 解析：教材页码：P214-P226 《证券期货投资者适当性管理办法》第八条规定，符合下列条件之一的是专业投资者：(1)经有关金融监管部门批准设立的金融机构，包括证券公司、期货公司、基金管理公司及其子公司、商业银行、保险公司、信托公司、财务公司等；经行业协会备案或者登记的证券公司子公司、期货公司子公司、私募基金管理人。(2)上述机构面向投资者发行的理财产品，包括但不限于证券公司资产管理产品、基金管理公司及其子公司产品、期货公司资产管理产品、银行理财产品、保险产品、信托产品、经行业协会备案的私募基金。(3)社会保障基金、企业年金等养老基金，慈善基金等社会公益基金，合格境外机构投资者(QFII)、人民币合格境外机构投资者(RQFII)。(4)同时符合下列条件的法人或者其他组织：①最近1年末净资产不低于2000万元。②最近1年末金融资产不低于1000万元。③具有2年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历。(5)同时符合下列条件的自然人：①金融资产不低于500万元，或者最近3年个人年均收入不低于50万元。②具有2年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历，或者具有2年以上金融产品设计、投资、风险管理及相关工作经历，或者属于第(1)项规定的专业投资者的高级管理人员、获得职业资格认证的从事金融相关业务的注册会计师和律师。

• 5.【多选题】中国期货业协会办理会员，期货从业人员涉嫌违规案件的线索来源包括（ ）
• A.协会自律检查中发现
• B.会员自查中发现
• C.监管部门和司法机关等单位移交
• D.接到投诉、举报
• 参考答案：ABCD
• 解析：教材页码：P179-P180 中国期货业协会会员、期货从业人员涉嫌违规案件的线索来源包括： (1）监管部门和司法机关等单位移交; (2）协会自律检查中发现; (3）投诉、举报（已被行政机关、监察机关、司法机关受理的除外); (4）会员自查中发现; (5）其他渠道。

• 6.【不定项题】某期货公司拟聘任张某为期货公司的首席风险官，对张某的提名和聘任，下列说法正确的是（ ）。
• A.拟任职的人员应当取得中国期货业协会核准的任职资格
• B.公司如设有独立的董事，应当经全体独立董事同意
• C.应当根据章程的规定进行提名和聘任
• D.应当由股东会做出决议
• 参考答案：BC
• 解析：教材页码：P55-P56 期货公司应当根据公司章程的规定依法提名并聘任首席风险官。期货公司设有独立董事的，还应当经全体独立董事同意。

• 7.【不定项题】担任期货公司董事长和监事会主席的，应当具备下列条件（ ）。
• A.具有从事期货业务3年以上经验，或者其他金融业务4年以上经验，或者法律会计业务5年以上经验，或者经济管理工作10年以上经验
• B.具有大学本科以上学历或者取得学士以上学位
• C.熟悉期货法律、行政法规和中国证监会的规定，具备期货专业能力
• D.拥有注册会计师资格证
• 参考答案：ABC
• 解析：教材页码：P46-P49 担任期货公司董事长和监事会主席的，应当具备下列条件：(1)具有从事期货业务3年以上经验，或者其他金融业务4年以上经验，或者法律会计业务5年以上经验，或者经济管理工作10年以上经验；(2)具有大学本科以上学历或者取得学士以上学位；(3)熟悉期货法律、行政法规和中国证监会的规定，具备期货专业能力。

• 8.【多选题】期货从业人员违反《期货从业人员管理办法》的，中国证监会及其派出机构可采取以下措施（  ）
• A.责令改正
• B.监管谈话
• C.出具警示函
• D.给予纪律惩戒
• 参考答案：ABC
• 解析：教材页码：P44-P45 期货从业人员违反本办法规定的．中国证监会及其派出机构可以采取责令改正、监管谈话、出具警示函等监管措施。

• 9.【单选题】根据《期货经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》，（ ）应当根据了解的投资者信息结合问卷评估结果，对投资者的风险承受能力进行评估。
• A.期货交易所
• B.中国期货业协会
• C.经营机构
• D.中国证监会
• 参考答案：C
• 解析：教材页码：P214-P226 《期货经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》第11条规定，经营机构应当根据了解的投资者信息，结合问卷评估结果，对其风险承受能力进行综合评估。

• 10.【不定项题】因安全存管工作中存在重大问题，首席风险官王某将相关问题口头反映给公司总经理张某，张某要求相关部门对存在的问题进行整改，解决了部分问题，但仍未完全达到要求，王某在张某的说服下，接受了整改结果。因公司的整改仍未达到要求，下列说法中正确的有（  ）。
• A.王某接受总经理劝说，接受整改结果，事后期货公司发生重大风险，王某可以因为曾向总经理提出整改意见而被从轻处罚
• B.王某如因坚持要求公司整改而遭公司解聘，可向证监会报告，证监会有权要求公司重新聘任王某
• C.必要时，王某应当向公司住所地中国证监会派出机构报告
• D.王某应当及时向期货公司董事长、董事会常设风险管理委员会或者监事会报告
• 参考答案：CD
• 解析：教材页码：P57-P58 选项CD正确：首席风险官发现期货公司经营管理行为的合法合规性、风险管理等方面存在除本规定第二十四条所列违法违规行为和重大风险隐患之外的其他问题的，应当及时向总经理或者相关负责人提出整改意见。总经理或者相关负责人对存在问题不整改或者整改未达到要求的，首席风险官应当及时向期货公司董事长、董事会常设的风险管理委员会或者监事会报告，必要时向公司住所地中国证监会派出机构报告。未设监事会的期货公司，可报告监事。 选项A错误：期货公司发生严重违规或者出现重大风险，首席风险官未及时履行本规定所要求的报告义务的，应当依法承担相应的法律责任（王某接受了不符合要求的整改结果，因此仍需承担相应的责任）。但首席风险官已按照要求履行报告义务的，中国证监会可以从轻、减轻或者免予行政处罚。 选项B错误：首席风险官因正当履行职责而被解聘的，中国证监会及其派出机构可以依法对期货公司及相关责任人员采取相应的监管措施。但证监会无权直接要求公司重新聘任王某。证监会的职责主要是监管和处罚违规行为，无权干预期货公司内部具体的人事工作。

• 1.【单选题】发行100万的本金保护型结构化产品，挂钩标的为上证50指数，期末产品的平均收益率为max(0，指数涨跌幅），若发行时上证50指数点位为2500，产品参与率为0.52，则当指数上涨100个点时，产品损益（ ）。
• A.上涨2.08万元
• B.上涨4万元
• C.下跌2.08万元
• D.下跌4万元
• 参考答案：A
• 解析：指数上涨，产品获得收益，收益率=指数变动幅度*参与率；收益=1000000*0.52*（100/2500）=2.08万元。

• 2.【判断题】平值期权的Delta在最后一个交易日会随着的标的资产价格的变化而变化，而且Delta变化的速度在平值附近最大。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：平值期权的Delta在最后一个交易日会随着的标的资产价格的变化而变化，而且Delta变化的速度在平值附近最大。

• 3.【单选题】计算在险价值时，Prob(△Π≤-VaR)=1-α％。其中△Π表示资产组合（ ）。
• A.时间长度
• B.价值的未来变动
• C.置信水平
• D.未来价值变动的分布特征
• 参考答案：B
• 解析：<img src="/upload/paperimg/202309181940475621457e4-a5c9cd03fc73/20230916131408ba07.png" style="width:100%;"/>在风险度量的在险价值计算中，其中，△Π表示资产组合价值的未来变动，是一个随机变量，而Prob(·)是资产组合价值变动这个随机变量的分布函数。

• 4.【判断题】样本相关系数r的取值范围为：0≤r≤1。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：根据样本数据计算出的相关系数称为样本相关系数，简称相关系数，记为r。r的取值范围为-1≤r≤1。当|r|越接近于1时，表示二者间的线性相关关系越强；当|r|越接近于0时，表示二者之间的相关关系越弱。

• 5.【单选题】债券投资组合与国债期货的组合的久期为（ ）。
• A.(初始组合久期+期货久期)／2
• B.(初始组合久期×初始组合市值+期货久期×期货市值)／(期货市值+初始组合市值)
• C.(初始组合久期×初始组合市值+期货久期×期货市值)／期货市值
• D.(初始组合久期×初始组合市值+期货久期×期货市值)／初始组合市值
• 参考答案：D
• 解析：利用国债期货进行久期管理是国债期货的重要应用，在进行债券组合管理时，通过直接买卖现券改变久期存在诸多弊端，包括流动性问题、不同债券信用状况的差异，而使用国债期货可以在不改变现券持仓的情况下改变组合的久期。 <img src="/upload/paperimg/20230918194043754381539-a0a96b0cdaa5/202309161247303c2f.png" style="width:100%;"/>

• 6.【判断题】在压力测试中，可以通过设定极端情景发生的概率测算出遭受风险的可能性。
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：压力测试可以被看作一些风险因子发生极端变化情况下的极端情景分析，在这些极端情境下计算金融产品的损失，是对金融机构计算风险承受能力的一种估计。

• 7.【单选题】在险价值风险度量时，资产组合价值变化△Ⅱ的概率密度函数曲线呈（ ）。
• A.螺旋线形
• B.钟形
• C.抛物线形
• D.不规则形
• 参考答案：B
• 解析：资产组合价值变化△Ⅱ的概率密度函数曲线是钟形曲线，呈正态分布。

• 8.【多选题】目前，我国各大银行开展的适用于企业的外汇产品主要有（ ）。
• A.期权
• B.掉期
• C.远期
• D.即期
• 参考答案：ABCD
• 解析：目前，我国各大银行开展的适用于企业的外汇产品主要有四类，分别是即期、远期、掉期和期权。

• 9.【判断题】中国人民银行对借款银行使用中期借贷便利资金的方向没有做明确规定。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：在资金去向方面，中期借贷便利(MLF)要求各借款银行投放“三农”和小微贷款。

• 10.【单选题】（ ）是指在保持其他条件不变的情况下，研究单个风险因子的变化对金融产品或资产组合的收益或经济价值产生的可能影响。
• A.敏感性分析
• B.情景分析
• C.缺口分析
• D.久期分析
• 参考答案：A
• 解析：敏感性分析是指在保持其他条件不变的情况下，研究单个风险因子的变化对金融产品或资产组合的收益或经济价值产生的可能影响。最常见的敏感性指标包括衡量股票价格系统性风险的β系数、衡量利率风险的久期和凸性以及衡量期权类衍生品市场风险的希腊字母等。