期货从业每日一练(2026年6月27日)

• 1.【多选题】关于股指期货套期保值的说法，正确的是（ ）。
• A.与标的指数高度相关的股票组合可以运用股指期货进行套期保值
• B.股票组合与单只股票都可运用股指期货进行套期保值
• C.现实中往往可以完全消除资产组合的价格风险
• D.可以对冲资产组合的系统性风险
• 参考答案：ABD
• 解析：教材页码：P262-264 套期保值可以对冲资产组合的系统性风险。在使用期货合约对现货交易进行套期保值时，所使用合约的标的资产与所交易的现货资产一致，而现货资产与期货合约的交易金额以及保值期限与期货的到期期限都相同，那么，就可以实现完全消除价格风险的目的，从而达到完美套期保值的目的。但是，现实中往往不能实现这种完美的套期保值（C选项错误）。比如，我们有时要为某项现货交易进行套期保值，市场上却不存在以该资产为标的的期货合约，这时，我们只能选择标的资产与这种资产高度相关的期货作为保值工具，这种套期保值称为交叉套期保值。

• 2.【单选题】某投资者在芝加哥商业交易所以1378．5的点位开仓卖出S&P500指数期货3月份合约4手，当天在1375．2的点位平仓3手，在1382．4的点位平仓1手，则该投资者在S&P500指数期货的投资结果为（ ）美元。(合约乘数为250美元，不计手续费等费用)
• A.盈利6000
• B.亏损1500
• C.盈利3000
• D.盈利1500
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P105-116 该投资者卖出：1378.5×250×4=1378500（美元）， 买入：1375.2×250×3+1382.4×250=1377000（美元）， 利润=1378500-1377000=1500（美元），即盈利1500美元。

• 3.【单选题】在我国，关于会员制期货交易所会员享有的权利，表述错误的是（ ）。
• A.在期货交易所从事规定的交易、结算和交割等业务
• B.参加会员大会，行使选举权、被选举权和表决权
• C.按规定转让会员资格
• D.执行会员大会、理事会的决议
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P47-52 选项A、B、C均正确，属于会员制期货交易所会员享有的权利； D项错误，属于会员制期货交易所会员应履行的义务之一，故本题答案为D。

• 4.【多选题】某日，某公司有甲、乙、丙、丁四个客户，其保证金占用及客户权益数据分别如下： 甲：643260，645560 乙：8389000，8244300 丙：7966350，7979900 丁：677800，673450 则（ ）客户将收到《追加保证金通知书》。
• A.甲
• B.乙
• C.丙
• D.丁
• 参考答案：BD
• 解析：教材页码：P105-116 本题考查风险度。风险度＝保证金占用/客户权益×100%。当风险度大于100%时，客户则会受到期货公司“追如保证金通知书”。甲和丙的风险度小于100%，乙和丁的风险度大于100%，所以乙客户和丁客户会收到“追加保证金通知书”。 【考查考点】第三章期货合约与期货交易制度>>第三节期货交易流程>>结算P105-116

• 5.【单选题】公司财务主管预期在不久的将来收到100万美元，他希望将这笔钱投资在90天到期的国库券。要保护投资免受短期利率下降带来的损害，投资人很可能（ ）。
• A.购买长期国债的期货合约
• B.出售短期国库券的期货合约
• C.购买短期国库券的期货合约
• D.出售欧洲美元的期货合约
• 参考答案：C
• 解析：如果短期利率下降，投资人将从购买的短期国债期货合约中得益。这部分利润将补偿投资者投资国库券在未来短期利率下跌时减少的收益率的损失。

• 6.【单选题】某债券组合含三只债券，投资额分别为200万元、300万元和500万元，其久期分别为3、4、5，则债券组合的久期为（ ）。
• A.4.2
• B.3.5
• C.4.3
• D.3.6
• 参考答案：C
• 解析：教材页码：P204-211 债券组合的久期可以通过组合中债券久期的加权平均计算得到，权重等于组合中债券市值所占比重。 因此该债券组合的久期为：(200×3+300×4+500×5)/(200+300+500)=4.3。

• 7.【单选题】期货交易实行保证金制度，交易者缴纳一定比率的保证金作为履约保证，这种交易也叫做（ ）。
• A.保证金交易
• B.杠杆交易
• C.风险交易
• D.现货交易
• 参考答案：B
• 解析：期货交易者在买卖期货合约时按合约价值的一定比率缴纳保证金（一般为5%-15%）作为履约保证，即可进行数倍于保证金的交易。这种以小博大的保证金交易也被称为“杠杆交易”。

• 8.【多选题】期货公司的职能有（ ）。
• A.为投资者提供期货市场信息
• B.管理客户账户，控制客户交易风险
• C.监督交割仓库
• D.设计期货合约
• 参考答案：AB
• 解析：根据客户指令代理买卖期货合约、办理结算和交割手续；对客户账户进行管理，控制客户交易风险；为客户提供期货市场信息，进行期货交易咨询，充当客户的交易顾问等。

• 9.【多选题】理论上，当市场利率上升时，将导致(  )。
• A.国债期货价格下跌
• B.国债期货价格上涨
• C.国债现货价格下跌
• D.国债现货价格上涨
• 参考答案：AC
• 解析：教材页码：P197-204 影响和决定国债期货价格的主要因素是国债现货价格，而国债现货价格主要受市场利率影响，并和市场利率呈反向变动。 国债期货理论价格可以运用持有成本模型计算，即：期货理论价格=现货价格+持有成本。 由此可知，国债现货价格和期货价格呈正相关。 故本题选AC。

• 10.【单选题】基本面分析法的经济学理论基础是（ ）
• A.江恩理论
• B.供求理论
• C.艾略特波浪理论
• D.道氏理论
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P426 基本面分析方法以供求分析为基础，并结合对宏观经济因素、经济周期、经济政策等进行分析，研究价格变动的内在因素和根本原因，侧重于分析和预测价格变动的中长期趋势。故本题选A。 【考查考点】第十二章期货及衍生品价格分析>>第二节基本面分析>>基本面分析的含义P426

• 1.【不定项题】某日，沪深300现货指数为3600点，市场年利率为6%，年指数股息率为1%。若不考虑交易成本，三个月后交割的沪深300股指期货的理论价格为（ ）点。
• A.4608
• B.3663
• C.3650
• D.3645
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P269-276 理论价格=S(t)[1+(r-d)×(T-t)／365]=3600×[1+(6％-1％)×3／12]=3645(点)。 【考查考点】第八章股指期货>>第四节股指期货投机与套利交易>>股指期货期现套利P269-276

• 2.【单选题】我国10年期国债期货合约标的为面值（ ）。
• A.为100万元人民币、票面利率为3%的名义长期国债
• B.为200万元人民币、票面利率为3%的名义长期国债
• C.为100万元人民币、票面利率为6%的名义长期国债
• D.为200万元人民币、票面利率为6%的名义长期国债
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P197-204 我国10年期国债期货合约的标的为面值为100万元人民币、票面利率为3%的名义长期国债。

• 3.【多选题】期货公司必须对营业部实行统一管理，即（ ）。
• A.统一结算
• B.统一风险控制
• C.统一资金调拨
• D.统一财务管理和会计核算
• 参考答案：ABCD
• 解析：“四统一”，是期货公司应当对营业部实行统一结算、统一风险控制 、统一资金调拨、统一财务管理和会计核算。

• 4.【单选题】期货合约与现货远期合约的本质区别在于（ ）。
• A.远期合约期限比期货合约长
• B.期货合约条款是标准化的
• C.远期合约不需支付保证金以担保履约
• D.远期合约不可以转让
• 参考答案：B
• 解析：期货和远期的本质区别在于合约是否标准化

• 5.【判断题】如果交易者对标的资产后市谨慎看多，则在买入标的资产的同时可卖出该标的的看涨期权，或已经持有标的资产，当价格上涨一定水平后，如果担心价格下跌，可采取卖出看涨期权策略。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P305-320 如果交易者对标的资产后市谨慎看多，则在买入标的资产的同时可卖出该标的的看涨期权，或已经持有标的资产，当价格上涨一定水平后，如果担心价格下跌，可采取卖出看涨期权策略。故本题答案正确。

• 6.【不定项题】一张2月份到期的执行价格为380美分/蒲式耳的玉米期货看跌期权，如果该月份玉米期货价格为350美分/蒲式耳，权利金为35美分/蒲式耳，其内涵价值为（ ）美分/蒲式耳。
• A.30
• B.-5
• C.5
• D.35
• 参考答案：A
• 解析：看跌期权的内涵价值=执行价格-标的物的市场价格=380-350=30（美分/蒲式耳）。

• 7.【单选题】假设年利率为6%，年指数股息率为1%，6月30日为6月股指期货合约的交割日，4月1日，股票现货指数为1450点，如不考虑交易成本，其6月股指期货合约的理论价格为（ ）点(小数点后保留两位)。
• A.1537
• B.1486.47
• C.1468.13
• D.1457.03
• 参考答案：C
• 解析：教材页码：P269-276 股指期货理论价格为：F（t，T）=S（t）[1+（r-d）-（t-t）/365]=1450×[1+（6%-1%）×3/12]=1468.13点。

• 8.【单选题】投资者持有50万欧元，担心欧元对美元贬值，于是利用3个月后到期的欧元期货进行套期保值。建仓价格(EUR/USD)为1.3450。此时，欧元(EUR)兑美元(USD)即期汇率为1.3432。3个月后，欧元兑美元即期汇率为1.2120，该投资者欧元期货合约平仓的价格(EUR/USD)为1.2101。该投资者在现货市场万美元，在期货市场万美元。（ ）(不计手续费等费用)
• A.损失6.56，获利6.745
• B.获利6.75，损失6.565
• C.获利6.56，损失6.565
• D.损失6.75，获利6.745
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P230-234 即期市场上：3月1日，购买50万欧元，付出=1.3432×50万=67.16万（美元）；6月1日，卖出50万欧元，得到=1.2120×50=60.6（万美元），共计损失6.56万美元。期货市场上：卖出价格比买入价格高，1.3450-1.2101=0.1349，即1349点，每点的合约价值为12.5美元，4手合约共获利：12.5×4×1349=6.745（万美元）。

• 9.【判断题】以股票和股票指数为标的资产的期权以及股指期货期权是单边投资或风险管理工具。（ ）
• A.正确
• B.错误
• 参考答案：A
• 解析：以股票和股票指数为标的资产的期权以及股指期货权是单边的投资或风险管理工具。

• 10.【判断题】跨品种套利是指同时买入或卖出不同交割月份的相互关联的商品期货合约，以期在有利时机同时将这些合约对冲平仓获利。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P173-175 跨品种套利，是指利用两种或三种不同的但相互关联的商品之间的期货合约价格差异进行套利，即同时买入或卖出某一交割月份的相互关联的商品期货合约，以期在有利时机同时将这些合约对冲平仓获利。

• 11.【单选题】某期货交易所内的执行价格为450美分/蒲式耳的玉米看涨和看跌期权，当标的玉米期货价格为400美分/蒲式耳时，看跌期权的内涵价值为（ ）。
• A.看跌期权的内涵价值=450+400-850(美分/蒲式耳)
• B.看跌期权的内涵价值=450+0=450(美分/蒲式耳)
• C.看跌期权的内涵价值=450-400=50(美分/蒲式耳)
• D.看跌期权的内涵价值=400-0=400(美分/蒲式耳)
• 参考答案：C
• 解析：教材页码：P293-298 本题考查看跌期权内涵价值的计算。 执行价格为450美分／蒲式耳的玉米看涨和看跌期权，当标的玉米期货价格为400美分／蒲式耳时， 看跌期权的内涵价值=执行价格-标的资产价格=450-400=50(美分／蒲式耳)。

• 1.【单选题】行纪与代理、居间同属中介行为，但三者的主要区别不包括（ ）。
• A.名义不同
• B.法律后果不同
• C.与委托者的关系不同
• D.报酬不同
• 参考答案：D
• 解析：行纪与代理、居间同属中介行为，但三者的主要区别在于：一是名义不同。行纪和居间一般都是以自己的名义对外进行活动，而代理则是以委托人的名义进行活动。二是法律后果不同。行纪是行纪人在接受委托人的委托后，以自己的名义与第三方进行交易，活动中的权利和义务归行纪人自己；代理是代理人以被代理人的名义进行活动，活动中产生的权利和义务归被代理人；居间则是居间人为交易双方提供交易机会及条件，在交易中起撮合成交的作用，因 而交易活动中的权利和义务归交易双方当事人。三是与委托者的关系不同。行纪人和代理人在一定时间内都与当事人有着较为固定的关系，委托人在与行纪人、代理人签订合同后，一般就不再与第三者发生直接关系；而居间人与委托人通常没有 固定的关系，业务也多是一事一议，委托人也可以同时与第三者发生业务关系。

• 2.【单选题】每日结算完毕后，会员的结算准备金低于最低余额时，该结算结果视为期货交易所向会员发出的追加保证金通知。会员必须在下一交易日（ ）补足至期货交易所规定的结算准备金最低余额。
• A.开市前
• B.开市后
• C.闭市前
• D.闭市后
• 参考答案：A
• 解析：每日结算完毕后，会员的结算准备金低于交易所规定的结算准备金最低余额时，该结算结果即视为交易所向会员发出的追加保证金通知。会员必须在下一交易日开市前补足至交易所规定的结算准备金最低余额。

• 3.【单选题】根据《期货市场客户开户管理规定》，(  )应当登录中国期货市场监控中心统一开户系统办理客户交易编码的注销。
• A.期货公司
• B.期货该交易所
• C.客户
• D.中国期货业协会
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P142-145 期货公司应当登录监控中心统一开户系统办理客户交易编码的注销。

• 4.【单选题】证券公司应当在营业场所妥善保存有关介绍业务的凭证、单据、账簿、报表、合同、数据信息等资料。证券公司保存上述文件资料的期限不得少于（ ）年。
• A.3
• B.5
• C.10
• D.15
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P121-124 《证券公司为期货公司提供中间介绍业务试行办法》第二十五条规定，证券公司应当在营业场所妥善保存有关介绍业务的凭证、单据、账簿、报表、合同、数据信息等资料。证券公司保存上述文件资料的期限不得少于5年。

• 5.【单选题】根据《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》,下列确定资产管理计划所属类别的说法中，错误的是（ ）。
• A.投资于存款、债券等债权类资产的比例不低于资产管理计划总资产80%的，为固定收益类
• B.投资于股票、未上市企业股权等股权类资产的比例不低于资产管理计划总资产80%的，为权益类
• C.投资于期货和衍生品的持仓合约价值的比例不低于资产管理计划总资产80%,且期货和衍生品账户权益超过资产管理计划总资产30%的，为期货和衍生品类
• D.投资于债权类、股权类、期货和衍生品类资产的比例未达到固定收益类、权益类、期货和衍生品类标准的，为混合类
• 参考答案：C
• 解析：教材页码：P105-115 《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》第二十一条规定，资产管理计划应当具有明确、合法的投资方向，具备清晰的风险收益特征，并区分最终投向资产类别，按照下列规定确定资产管理计划所属类别：(1)投资于存款、债券等债权类资产的比例不低于资产管理计划总资产80%的，为固定收益类。(2)投资于股票、未上市企业股权等股权类资产的比例不低于资产管理计划总资产80%的，为权益类。(3)投资于期货和衍生品的持仓合约价值的比例不低于资产管理计划总资产80%,且期货和衍生品账户权益超过资产管理计划总资产20%的，为期货和衍生品类。(4)投资于债权类、股权类、期货和衍生品类资产的比例未达到前三类产品标准的，为混合类。

• 6.【判断题】实行会员分级结算制度的期货交易所，非结算会员不具有与期货交易所结算的资格。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P152-P158 实行会员分级结算制度的期货交易所会员由结算会员和非结算会员组成。结算会员具有与期货交易所进行结算的资格，非结算会员不具有与期货交易所进行结算的资格。

• 7.【单选题】期货公司可以设立独立董事，期货公司的独立董事不得在期货公司担任董事会以外的职务，不得与本期货公司存在可能妨碍其做出（ ）判断的关系
• A.独立、客观
• B.公平、公正
• C.自由、民主
• D.自主
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P92-P95 期货公司应当设立董事会，并按照《公司法》的规定设立监事会或监事，切实保障监事会和监事对公司经营情况的知情权。期货公司可以设立独立董事，期货公司的独立董事不得在期货公司担任董事会以外的职务，不得与本期货公司存在可能妨碍其做出独立、客观判断的关系。故本题答案为A。

• 8.【多选题】根据《证券公司为期货公司提供中间介绍业务试行办法》的规定，证券公司不得从事的行为包括(  )。
• A.代客户接收、保管或者修改交易密码
• B.利用客户的交易编码进行期货交易
• C.代客户进行期货交易
• D.代客户下达交易指令
• 参考答案：ABCD
• 解析：证券公司不得代客户下达交易指令，不得利用客户的交易编码、资金账号或者期货结算账户进行期货交易，不得代客户接收、保管或者修改交易密码。故本题选ABCD选项。

• 9.【单选题】期货公司拟免除（ ）职务的，应当在做出决定前向中国证监会派出机构报告。
• A.独立董事
• B.首席风险官
• C.监事会主席
• D.董事长
• 参考答案：B
• 解析：期货公司拟免除首席风险官的职务，应当在做出决定前10个工作日将免职理由及其履行职责情况向公司住所地的中国证监会派出机构报告。

• 10.【单选题】侵权与违约竞合的期货纠纷案件，当事人既以违约又以侵权起诉的，以(  )确定管辖。
• A.违约
• B.侵权
• C.人民法院指定
• D.当事人起诉状中在先的诉讼请求
• 参考答案：D
• 解析：侵权与违约竞合的期货纠纷案件，依当事人选择的诉由确定管辖。当事人既以违约又以侵权起诉的，以当事人起诉状中在先的诉讼请求确定管辖。故本题选D选项。

• 1.【多选题】规章层面，中国证监会结合市场发展和市场实践，对（ ）等均进行了修改，切实贯彻简政放权相关要求，并为加强期货公司内部控制和防范财务风险提供了法制保障。
• A.《期货公司监督管理办法》
• B.《期货交易所管理办法》
• C.《期货公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理办法》
• D.《期货公司风险监管指标管理办法》
• 参考答案：ABCD
• 解析：教材页码：P5-P7 规章层面，中国证监会结合市场发展和市场实践，对《期货公司监督管理办法》《期货交易所管理办法》《期货公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理办法》《期货公司风险监管指标管理办法》等均进行了修改，切实贯彻简政放权相关要求，并为加强期货公司内部控制和防范财务风险提供了法制保障。

• 2.【不定项题】某期货公司任命王某为本公司的首席风险官。下列关于王某开展工作的做法中，正确的是(  )。
• A.参加、列席相关会议
• B.与为期货公司提供审计服务的机构的有关人员进行谈话
• C.对侵害客户合法权益的指令予以拒绝，必要时，应向股东会报告上述情况
• D.保存工作底稿和工作记录，相关记录在整改问题完全解决后方可销毁
• 参考答案：AB
• 解析：首席风险官根据履行职责的需要，享有下列职权:(1)参加或者列席与其履职相关的会议;(2)查阅期货公司的相关文件、档案和资料;(3)与期货公司有关人员、为期货公司提供审计、法律等中介服务的机构的有关人员进行谈话;(4)了解期货公司业务执行情况;(5)公司章程规定的其他职权。C选项错误，首席风险官对于侵害客户和期货公司合法权益的指令或者授意应当予以拒绝;必要时，应当及时向公司住所地的中国证监会派出机构(而不是股东会)报告。D选项错误，首席风险官开展工作应当制作并保留工作底稿和工作记录，真实、充分地反映其履行职责情况。工作底稿和工作记录应当至少保存20年(即使问题解决也不能提前销毁)。故本题选AB选项。

• 3.【单选题】期货公司对期货交易所的交易结算结果有异议，而未在期货交易所交易规则规定的时间内提出的，（ ）。
• A.视为期货公司对交易结算结果有异议
• B.交易结算结果无效
• C.等待期货公司对交易结算结果进行确认
• D.视为期货公司对交易结算结果已予以确认
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P242-P244 期货公司对期货交易所或者客户对期货公司的交易结算结果有异议，而未在期货交易所交易规则规定或者期货经纪合同约定的时间内提出的，视为期货公司或者客户对交易结算结果已予以确认。故本题答案为D。

• 4.【多选题】依法对证券期货经营机构私募资产管理业务实施监督管理的有(  )。
• A.中国证监会派出机构
• B.中国期货业协会
• C.中国证监会
• D.期货交易所
• 参考答案：AC
• 解析：教材页码：P105-115 《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》第七条规定，中国证监会及其派出机构依据法律、行政法规和本办法的规定，对证券期货经营机构私募资产管理业务实施监督管理。

• 5.【单选题】“期货从业人员受到机构处分，或者从事的期货业务行为涉嫌违法违规被调查处理的，机构应当在作出处分决定、知悉或者应当知悉该期货从业人员违法违规被调查处理事项之日起（ ）个工作日内向协会报告”。（ ）。
• A.10
• B.3
• C.5
• D.15
• 参考答案：A
• 解析：“期货从业人员受到机构处分，或者从事的期货业务行为涉嫌违法违规被调查处理的，机构应当在作出处分决定、知悉或者应当知悉该期货从业人员违法违规被调查处理事项之日起10个工作日内向协会报告”。

• 6.【判断题】证券期货经营机构、托管人因依法解散、被依法撤销或者被依法宣告破产等原因进行清算的，资产管理计划财产属于其清算财产。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P105-115 《证券期货经营机拘私募资产管理业务管理办法》第六条规定，证券期货经营机构、托管人因资产管理计划财产的管理、运用或者其他情形而取得的财产和收益，归入资产管理计划财产。证券期货经营机构、托管人因依法解散、被依法撤销或者被依法宣告破产等原因进行清算的，资产管理计划财产不属于其清算财产。

• 7.【单选题】根据《期货公司风险监管指标管理办法》，期货公司保存风险监管报表的期限应当（ ）。
• A.不少于20年
• B.不少于15年
• C.不少于10年
• D.不少于5年
• 参考答案：D
• 解析：期货公司应当保留书面月度及年度风险监管报表，法定代表人、经营管理主要负责人、首席风险官、财务负责人等责任人员应当在书面报表上签字，并加盖公司印章。风险监管报表的保存期限应当不少于5年。

• 8.【多选题】当期货市场发生异常，交易所可以采取的手段有（  ）。
• A.暂时停止交易
• B.限制最大持仓量
• C.调整涨跌停板
• D.提高保证金
• 参考答案：ABCD
• 解析：教材页码：P163-P168 当期货市场发生异常，期货交易所可以采取调整保证金、调整涨跌停板幅度、调整会员或交易者的交易限额或持仓限额标准、限制开仓、强行平仓、交易及其他紧急措施，并应当及时向中国证监会报告有关情况。

• 9.【单选题】以下说法错误的是（ ）
• A.经营机构应当将相关岗位从业人员的适当性工作履职情况、投诉情况等纳入监督问责机制
• B.经营机构应当每年至少开展一次适当性培训，提高相关岗位从业人员的适当性管理知识与技能，不断提升适当性执业规范水平
• C.经营机构不得采取可能鼓励其从业人员向投资者销售不适当产品或提供不适当服务的考核、激励机制或措施
• D.经营机构应当明确专门部门对适当性管理工作开展情况进行监督检查，至少每年开展一次适当性自查
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P214-P226 D项应为经营机构应当明确专门部门对适当性管理工作开展情况进行监督检查，至少每半年开展一次适当性自查。

• 10.【单选题】设立期货公司，应当在公司登记机关登记注册，并经（ ）核准。
• A.法院
• B.中国证监会
• C.中国人民银行
• D.国务院
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P81-P85 设立期货公司，应当在公司登记机关登记注册，并经中国证监会核准。

• 11.【判断题】有证据证明结算会员在结算担保金专用账户中有超过交易所要求的结算担保金数额部分的，结算会员在人民法院指定的合理期限内不能提出相反证据的，人民法院可以依法冻结、划拨超出部分的资金。(  )
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P262-263 有证据证明结算会员在结算担保金专用账户中有超过交易所要求的结算担保金数额部分的，结算会员在人民法院指定的合理期限内不能提出相反证据的。人民法院可以依法冻结、划拨超出部分的资金。

• 1.【多选题】影响期权Delta的因素包括（ ）。
• A.波动率
• B.置信水平
• C.β系数
• D.标的资产价格
• 参考答案：AD
• 解析：期权的Delta不仅会随着标的资产价格这个随机变量的变化而变化，也会因为波动率的变化而变化。

• 2.【不定项题】某投资银行通过市场观察，目前各个期限的市场利率水平基本上都低于3个月前的水平，而3个月前，该投资银行作为债券承销商买入并持有了3个上市公司分别发行的固定利率的次级债X、Y和Z，信用级别分别是BBB级、BB级和CC级，期限分别为4年、5年和7年，总规模是12．8亿美元。为了保护市场利率水平下行所带来的债券价值上升，该投资银行发起了合成CDO项目。 （1）下列关于CDO总规模的设定哪项是合理的?（ ）
• A.10亿美元
• B.13亿美元
• C.16亿美元
• D.18亿美元
• 参考答案：A
• 解析：CDO的总规模要以基础资产池的总规模为限。在案例中，投资银行所持有的公司债券规模为12．8亿美元，所以以此为基础资产而发行CDO时，CDO的面值不能超过12．8亿美元，因此只有10亿美元的规模是合理的。

• 3.【单选题】基金经理通过卖出沪深300股指期货、买入国债期货实现资产配置调整，其决策依据的是对未来（ ）的预期。
• A.经济增长率下降、通胀率下降
• B.经济增长率下降、通胀率上升
• C.经济增长率上升、通胀率下降
• D.经济增长率上升、通胀率上升
• 参考答案：A
• 解析：因为国债期货价格本身就是利率变动的一种反映形式，而且由于国债期货价格的形成与变动更多的是基于对远期利率的预期。一般说来，利率降低，国债价格上涨，利率升高，国债价格下跌。当其他因素不变时，通胀较高，债券实际利率较低，投资者对债券的需求将会减少；反之，通胀较低，债券实际利率较高，投资者对债券的需求将增加，所以本题中买入国债期货是看涨国债期货，所以对应通胀率下降的预期；股指期货价格与经济增长率正相关关系，卖出股指期货是预期经济增长率下降。

• 4.【不定项题】国债X的凸性大于国债Y,那么债券价格和到期收益率的关系为（ ）。
• A.若到期收益率下跌1%,X的跌幅大于Y的跌幅
• B.若到期收益率下跌1%,X的跌幅小于Y的涨幅
• C.若到期收益率上涨1%,X的跌幅小于Y的跌幅
• D.若到期收益率上涨1%,X的跌幅大于Y的涨幅
• 参考答案：C
• 解析：凸性描述了价格-收益率曲线的弯曲程度。凸性是债券价格对收益率的二阶导数。债券的价格与收益率成反向关系。在收益率增加相同单位时,凸性大的债券价格减少幅度较小；在收益率减少相同单位时,凸性大的债券价格增加幅度较大。

• 5.【单选题】假设美元兑澳元的外汇期货到期还有4个月，当前美元兑澳元汇率为0.8USD/AUD.美国无风险利率为5%，澳大利亚无风险利率为2%，根据持有成本模型，该外汇期货合约理论价格为（ ）。
• A.0.808
• B.0.782
• C.0.824
• D.0.792
• 参考答案：A
• 解析：根据公式F=Sxe(Rd-Rf)×T,从题干中知F=0.8xe(5%-2%)×4/12≈0.808(USD/AUDAUD)。

• 6.【单选题】假设某橡胶期货合约60天后到期交割，目前橡胶现货价格为11500元/吨，无风险利率为6%，储存成本为3%，便利收益为1%，根据持有成本理论，该期货合约理论价格为（ ）元/吨。(参考公式:Ft=Stxe^(r+u-z)(T-t))
• A.12420
• B.12310
• C.11690
• D.11653
• 参考答案：D
• 解析：商品往往存在储存成本和便利收益，设储存成本率为u(按连续复利)，便利收益率为z(按连续复利)。商品期货的定价公式为:Ft=St×e^(r+u-z)(T-t)),其中，St为现货价格，r表示无风险利率，T表示期货合约到期日，t表示建仓日期。则该期货合约的理论价格为:Ft=St×e^(r+u-z)(T-t))=11500×e^(6%+3%-1%)×1/6=11653(元)。

• 7.【不定项题】存款准备金制度的初始作用是保证存款的（ ），之后才逐渐演变成为货币政策工具。
• A.借贷
• B.清算
• C.支付
• D.安全
• 参考答案：BC
• 解析：存款准备金制度的初始作用是保证存款的支付和清算，之后才逐渐演变成为货币政策工具，中央银行通过调整存款准备金率，影响金融机构的信贷资金供应能力，从而间接调控货币供应量。

• 8.【判断题】压力测试得出来的风险分析结果并不全面，因为没有给出该结果对应的概率。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：情景分析和压力测试也存在一定的不足，主要就是没有明确出现特定情景或者压力情形的概率。

• 9.【不定项题】如图是双货币债券的主要条款。回答下列题目。 <img src="/upload/paperimg/20250418152738308370104-57805d13d29e/202405141753279336.png" style="width:100%;"/>(2)该双货币债券的目标投资者是持有人民币的中国投资者，关于该产品特征说法不正确的是（ ）。
• A.投资者的利息收入不存在外汇风险
• B.投资者获得的利息收入要高于同期的可比的普通债券的利息收入
• C.投资者的本金收回将承担外汇风险，风险敞口大于投资本金
• D.投资者可以从人民币贬值过程中获得相对较高的收益
• 参考答案：C
• 解析：C项，投资者的本金收回将承担外汇风险，风险敞口等于投资本金，因为在债券到期时，投资者将收到美元作为本金偿还，所以需要将美元转换成人民币。

• 10.【多选题】下列关于利率互换计算过程的说法，正确的有（ ）。
• A.对于支付浮动利率的一方，合约价值为浮动利率债券价值
• B.对于支付固定利率的一方，合约价值为浮动利率债券价值减去固定利率债券价值
• C.对于支付浮动利率的一方，合约价值为固定利率债券价值减去浮动利率债券价值
• D.浮动利率债券的价值可以用新的对应期限的折现因子对未来收到的利息和本金现金流进行贴现
• 参考答案：BC
• 解析：对于支付固定利率的一方，合约价值为浮动利率债券价值减去固定利率债券价值。B项说法正确。对于支付浮动利率的一方，合约价值为固定利率债券价值减去浮动利率债券价值。A项说法错误，C项说法正确。计算固定利率债券的价值只要用新的对应期限的折现因子对未来收到的利息和本金现金流进行贴现即可。D项说法错误。

• 1.【多选题】场外期权设计的约束条件基本上可以分为（ ）。
• A.金融市场的基本变量或金融市场行情
• B.可交易的金融资产及其交易成本和交易的便利程度
• C.买方的预算
• D.制度和机制
• 参考答案：ABCD
• 解析：场外期权设计的约束条件基本上可以分为四个类别：第一类约束条件是金融市场的基本变量或金融市场行情，其中市场利率和波动率尤为重要；第二类约束条件可交易的金融资产及其交易成本和交易的便利程度；第三类约束条件场外期权业务中买方的预算；第四类约束条件制度和机制，主要是指场外期权业务的结算和清算的相关制度和机制。

• 2.【多选题】在农产品平衡表分析法中，以下正确选项有（ ）。
• A.期末库存=产量+进口-消费-出口
• B.产量=单产×种植面积
• C.上调单产品会导致库存消费比的上调
• D.平衡表的分析方法也同样要考虑到季节性
• 参考答案：CD
• 解析：产量=收获面积(不是播种面积)×平均单产；期末库存=期初库存+产量+进口-消费-出口。

• 3.【单选题】在指数化投资中，关于合成增强型指数基金的典型较佳策略是（ ）。
• A.卖出固定收益债券，所得资金买入股指期货合约
• B.买入股指期货合约，同时剩余资金买入固定收益债券
• C.卖出股指期货合约，所得资金买入固定收益债券
• D.买入固定收益债券，同时剩余资金买入股指期货合约
• 参考答案：B
• 解析：期货加固定收益债券增值策略是资金配置型的，也称为期货加现金增值策略。这种策略是利用股指期货来模拟指数。股指期货保证金占用的资金为一小部分，余下的现金全部投入固定收益产品，以寻求较高的回报。这种策略被认为是增强型指数化投资中的典型较佳策略，这样的组合首先保证了能够很好地追踪指数当能够寻找到价格低估的固定收益品种时还可以获取超额收益。

• 4.【单选题】如果收益率曲线斜率将变小，则应该（ ）。
• A.进行收取浮动利率，支付固定利率的利率互换
• B.进行收取固定利率，支付浮动利率的利率互换
• C.卖出短期国债期货，买入长期国债期货
• D.买入短期国债期货，卖出长期国债期货
• 参考答案：C
• 解析：收益率曲线斜率的变动，指曲线整体长端变动与短端变动存在差异，变动幅度不同，引起长短利差发生变化。当收益率曲线斜率增加时，即长期利率上涨幅度高于短期利率或长期利率下跌幅度少于短期利率，则可做空长期国债期货，做多短期国债.期货，获得收益。当收益率曲线斜率减少时，即长期利率上涨幅度低于短期利率或长期利率下跌幅度高于短期利率，则可做多长期国债期货，做空短期国债期货，获得收益。

• 5.【多选题】下列关于利率互换计算过程的说法，正确的有（ ）。
• A.对于支付浮动利率的一方，合约价值为浮动利率债券价值
• B.对于支付固定利率的一方，合约价值为浮动利率债券价值减去固定利率债券价值
• C.对于支付浮动利率的一方，合约价值为固定利率债券价值减去浮动利率债券价值
• D.浮动利率债券的价值可以用新的对应期限的折现因子对未来收到的利息和本金现金流进行贴现
• 参考答案：BC
• 解析：对于支付固定利率的一方，合约价值为浮动利率债券价值减去固定利率债券价值。B项说法正确。对于支付浮动利率的一方，合约价值为固定利率债券价值减去浮动利率债券价值。A项说法错误，C项说法正确。计算固定利率债券的价值只要用新的对应期限的折现因子对未来收到的利息和本金现金流进行贴现即可。D项说法错误。

• 6.【多选题】下列关于交易系统的开发和测试的书面政策和程序说法正确的是（ ）。
• A.对所有量化交易代码和相关系统的任何更改在部署前应进行测试，测试内容包括将来可能导致风险事件的情形
• B.维护被充分从生产交易环境中隔离的开发环境
• C.量化交易使用历史交易，订单和信息数据需进行定期回测以确定可能会导致未来的风险事件的情形
• D.量化交易者用于记录策略和自营量化交易软件以及任何用于生产环境的软件的变更文档
• 参考答案：ABCD
• 解析：交易系统的开发和测试的书面政策和程序包括：（1）维护被充分从生产交易环境中隔离的开发环境（在开发环境可以包括计算机，网络、数据库、软件工程开发、修改和测试源代码）；（2）对所有量化交易代码和相关系统的任何更改在部署前应进行测试，测试内容包括将来可能导致风险事件的情形；（3）量化交易使用历史交易，订单和信息数据需进行定期回测以确定可能会导致未来的风险事件的情形；（4）量化交易系统的定期压力测试，以验证其在各种市场条件下按照预期的方式运行的能力；（5）量化交易者用于记录策略和自营量化交易软件以及任何用于生产环境的软件的变更文档；（6）维护一个源代码存锗库来管理源代码的访问，保存在生产环境中使用的代码拷贝、代码的更改（如源代码库必须包含重大变动源代码的审计跟踪），以便将让量化交易者为每个重大变化决定确定以下事项：变更执行者、执行时间、改变代码的目的。

• 7.【判断题】当债券的收益率不变时，债券的到期时间越长，价格波动幅度越大；反之，债券的到期时间越短，其价格波动幅度越小。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：当债券的收益率不变时，债券的到期时间越长，久期越大，价格波动幅度越大。

• 8.【不定项题】某上市公司大股东（甲方）拟在股价高企时减持，但是受到监管政策方面的限制。某金融机构（乙方）为其设计了如下的股票收益互换协议。根据信息，回答以下四个问题。<img src="/upload/paperimg/20250418152738668865725-3a2cfdfdc541/202405141752436a60.png" style="width:100%;"/>（1）如果在第一个结算日，股票价格相对起始日期的价格上涨了10%，而起始日和该结算日的三月期shibor分别是3.4%和4.5%，则在净额结算的规则下，结算时现金流情况应该是（ ）。
• A.甲方向乙方支付3亿元
• B.乙方向甲方支付1.02亿元
• C.甲方向乙方支付1.98亿元
• D.甲方向乙方支付2.75亿元
• 参考答案：D
• 解析：按照股票收益互换协议，在结算日期，如果股票涨幅大于零，甲方需支付乙方以该涨幅计算的现金，即30x10% =3(亿元)，同时，乙方支付甲方以三月期Shibor计的利息，即30x3.4%x3÷12=0.255(亿元)，综合可知，甲方应支付乙方2.75亿元。

• 9.【判断题】用历史模拟法计算VaR时，隐含的假设条件是标的资产的未来分布与历史分布相同。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：历史模拟法，即风险因子的历史数据作为未来的可能场景。题干表述不严谨。

• 10.【不定项题】某研究员对生产价格指数(PPI)数据和消费价格指数(CPI)数据进行了定量分析，并以PPI为被解释变量，CPI为解释变量，进行回归分析。据此回答以下四题。 （4）利用上述回归方程进行预测，如果CPI为2％，则PPI为（ ）。
• A.1．5％
• B.1．9％
• C.2．35％
• D.0．85％
• 参考答案：B
• 解析：根据回归方程，代入数据，可得：PPI=0．002+0．85CPI=0．002+0．85错误2％=1．9％。

• 11.【单选题】在交易模型评价指标体系中，对收益和风险进行综合评价的指标是（ ）。
• A.夏普比率
• B.交易次数
• C.最大资产回撤
• D.年化收益率
• 参考答案：A
• 解析：夏普公式的核心思想是:理性的投资者将选择那些在给定的风险水平下使期望回报最大化的投资组合，或是那些在给定期望回报率的水平上使风险最小化的投资组合。夏普比率综合评价了收益和风险。