期货从业每日一练(2026年9月17日)

• 1.【单选题】下列关于期货公司的表述中，错误的是（ ）。
• A.通过当日无负债结算确保客户履约
• B.可以通过专业服务实现资产管理的职能
• C.属于非银行金融机构
• D.对于保证金不足的客户，期货公司可以提供融资服务
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P57-64 期货公司通过当日无负债结算来确保客户履约，一旦出现保证金不足而客户无法履约时，期货公司必须以自有资金弥补保证金的不足，此时客户的风险就成为期货公司的风险。D选项错误。

• 2.【多选题】供给是指在一定时间和地点，在不同价格水平下卖方愿意并能够提供的产品数量。本期供给量由（ ）构成。
• A.期初存量
• B.本期产量
• C.本期进口量
• D.期末存量
• 参考答案：ABC
• 解析：供给是指在一定时间和地点，在不同价格水平下卖方愿意并能够提供的产品数量。本期供给量由期初存量、本期产量和本期进口量构成。

• 3.【判断题】宽松的货币政策，将导致资金供给增加，市场利率下降，在其他条件不变的情况下，理论上利率期货价格将上升。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P194-196 扩张性的货币政策是通过提高货币供应增长速度来刺激总需求，在这种政策下，取得信贷资金更为容易，市场利率将下降。短期利率期货价格通常和市场利率呈反方向变动。影响和决定国债期货价格的主要因素是国债现货价格，而国债现货价格主要受市场利率影响，并和市场利率呈反方向变动。故在其他条件不变的情况下，扩张性的货币政策理论上会使得利率期货价格将上升。故本题答案错误。

• 4.【多选题】下列操作中，可使期货市场与现货市场盈亏相抵后存在净盈利的是（ ）。
• A.卖出套期保值，基差走强
• B.卖出套期保值，基差走弱
• C.买入套期保值，基差走强
• D.买入套期保值，基差走弱
• 参考答案：AD
• 解析：基差变动与套期保值效果关系如下表：<img src="/upload/paperimg/202608101740489087310f9-b29bbcf9a8ba/table_18000.png" style="width:100%;"/>

• 5.【单选题】（ ）就是期权价格，是期权买方为获取期权合约所赋予的权利而支付给卖方的费用。
• A.权利金
• B.执行价格
• C.合约到期日
• D.市场价格
• 参考答案：A
• 解析：权利金就是期权价格，是期权的买方为获取期权合约所赋予的权利而支付给卖方的费用。

• 6.【不定项题】假设某机构持有一篮子股票组合，市值为75万港元，且预计一个月后可收到5000港元现金红利该组合与香港恒生股指机构完全对应，此时恒生指数为15000点(恒生指数期货合约的系数为50港元)，市场利率为6%，则3个月后交割的恒生指数期货合约的理论价格为（ ）点。
• A.15125
• B.15124
• C.15224
• D.15225
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P269-276 该期货合约的理论价格可计算为：资金占用75万港元，相应的利息为750000×(6%×3÷12)=11250(港元)； 一个月后收到现金红利5000港元，考虑剩余两个月的利息为5000×(6%÷12×2)=50(港元)，利息和红利共计5050港元； 则该期货合约的净持有成本=11250-5050=6200(港元)，则该期货合约的理论价格应为750000+6200=756200(港元) 756200/50=15124点。 【考查考点】第八章股指期货>>第四节股指期货投机与套利交易>>股指期货期现套利P269-276

• 7.【单选题】期货公司的职能不包括（  ）。
• A.对客户账户进行管理，控制客户交易风险
• B.为客户提供期货市场信息
• C.根据客户指令代理买卖期货合约
• D.担保交易履约
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P57-64 期货公司作为场外期货交易者与期货交易所之间的桥梁和纽带，其主要职能包括： ①根据客户指令代理买卖期货合约、办理结算和交割手续；（C项正确） ②对客户账户进行管理，控制客户交易风险；（A项正确） ③为客户提供期货市场信息，进行期货交易咨询，充当客户的交易顾问；（B项正确） ④为客户管理资产，实现财富管理等。 D项属于期货结算机构的智能，故本题选D。

• 8.【多选题】下列关于期权内涵价值的说法中，正确的有（ ）。
• A.看跌期权的实值程度越深，期权的内涵价值越大
• B.看涨期权的虚值程度越深，期权的内涵价值越小
• C.看涨期权的实值程度越深，期权的内涵价值越大
• D.看跌期权的虚值程度越深，期权的内涵价值越小
• 参考答案：AC
• 解析：教材页码：P293-298 当看涨期权的执行价格远远低于其标的资产价格，看跌期权的执行价格远远高于其标的资产价格时，被称为深度实值期权。 当看涨期权的执行价格远远高于其标的资产价格，看跌期权的执行价格远远低于其标的资产价格时，被称为深度虚值期权。 看涨期权的内涵价值=标的资产价格-执行价格；看跌期权的内涵价值=执行价格-标的资产价格。 内涵价值最小为零。由上述可知，看涨(或看跌)期权的实值程度越深，期权的内涵价值越大。而虚值期权的内涵价值总是等于0的。 故A，C正确；B，D错误。

• 9.【多选题】作为FRA交易的标准化文本，FRABBA对远期利率协议的一些基本术语作出了明确规定，下列表述正确的是（ ）。
• A.协议期：结算日至远期利率协议到期日之间的天数
• B.到期日：名义借贷到期的日期
• C.协议利率：在协议中双方商定的借贷利率
• D.结算金：在结算日根据参考利率与协议利率的差额计算出来的买卖双方交割的资金
• 参考答案：ABCD
• 解析：作为FRA交易的标准化文本，FRABBA对远期利率协议的一些基本术语作出了明确规定：协议本金：名义上的本金额。协议货币：协议金额的货币币种。交易日：远期利率协议成交的日期。起算日：一般在交易日后两个工作日，是递延期限的起始时间。结算日：协议借贷开始的日期，即协议中规定的借贷款的起息日，是交易双方计算并交付利息差额的日期。基准日：也称确定日，确定参考利率的日期。到期日：名义借贷到期的日期。协议期：结算日至远期利率协议到期日之间的天数。递延期：起算日至结算日之间的天数。协议利率：在协议中双方商定的借贷利率。参照利率：在协议中确定的某种市场利率，用以在确定日确定结算金额，国际市场上通常为Libor或其他货币市场主要利率。结算金：在结算日根据参考利率与协议利率的差额计算出来的买卖双方交割的资金。PA：per annum，年利率。

• 10.【单选题】下列情形中，适合粮食贸易商利用大豆期货进行卖出套期保值的情形是（ ）。
• A.有大量大豆库存，担心大豆价格下跌
• B.三个月后将购置一批大豆.担心大豆价格上涨
• C.预计大豆期货和现货的价格差将扩大
• D.大豆现货价格远高于期货价格
• 参考答案：A
• 解析：卖出套期保值的操作主要适用的情形：（1）持有某种商品或资产（此时持有现货多头头寸），担心市场价格下跌，使其持有的商品或资产的市场价值下降，或者其销售收益下降。（2）已经按固定价格买入未来交收的商品或资产（此时持有现货多头头寸），担心市场价格下跌，使其商品或资产市场价值下降或其销售收益下降。（3）预计在未来要销售某种商品或资产，但销售价格尚未确定，担心市场价格下跌，使其销售收益下降。选项A符合情形（1），故选择选项A。

• 1.【单选题】下列关于中国期货业协会章程的表述，正确的是(  )。
• A.由协会会员大会制定，并报中国证监会批准
• B.由协会会员大会制定，并报中国证监会备案
• C.由协会理事会制定，并报会员大会备案
• D.由协会理事会制定，并报会员大会批准
• 参考答案：B
• 解析：中国期货业协会的章程由会员大会制定，并报中国证监会备案。故本题选B选项。

• 2.【单选题】根据《期货经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》，经营机构评估、划分所销售产品或者所提供服务的风险等级时，涉及投资组合的产品或服务的，下列表述中正确的是（  ）。
• A.应当按照产品或服务整体风险等级进行评估
• B.应当按照产品或服务最高风险等级进行评估
• C.可以按照产品或服务对应的任何一个风险等级进行评估
• D.应当按照产品或服务最低风险等级进行评估
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P214-P226 经营机构应当制作产品或服务风险等级评估表，根据产品或服务的评估因素与风险等级的相关性，确定各项评估因素的分值和权重，建立评估分值与产品或服务风险等级的对应关系。涉及投资组合的产品或服务，应当按照产品或服务整体风险等级进行评估。

• 3.【多选题】人民法院审理期货侵权纠纷案件，应当根据(  )确定过错方承担的民事责任。
• A.过错的性质、大小
• B.手续费收取标准
• C.各方当事人是否有过错
• D.过错和损失之间的因果关系
• 参考答案：ACD
• 解析：教材页码：P260-P263 人民法院审理期货侵权纠纷和无效的期货交易合同纠纷案件，应当根据各方当事人是否有过错，以及过错的性质、大小，过错和损失之间的因果关系，确定过错方承担的民事责任。

• 4.【多选题】期货交易所的下列行为中，需要经中国证监会批准的包括（ ）。
• A.制定或者修改章程、交易规则
• B.上市、中止、取消或者恢复交易品种
• C.上市、修改合约
• D.终止合约
• 参考答案：AB
• 解析：期货交易所制定或者修改章程、交易规则，上市、中止、取消或者恢复交易品种，应当经中国证监会批准。

• 5.【判断题】经营机构应当每年至少开展两次适当性培训，至少每半年开展一次适当性培训，提高相关岗位从业人员的适当性管理知识与技能，不断提升适当性执业规范水平。 （ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：经营机构应当每年至少开展一次适当性培训，提高相关岗位从业人员的适当性管理知识与技能，不断提升适当性执业规范水平。

• 6.【单选题】申请期货公司首席风险官的任职资格，应当具有从事期货业务3年以上经验，并担任期货公司交易、结算、风险管理或者合规负责人职务不少于(  )。
• A.1年
• B.2年
• C.3年
• D.5年
• 参考答案：B
• 解析：担任期货公司首席风险官的，除具备经理层基本条件外，还应当具有从事期货业务3年以上经验，并担任期货公司交易、结算、风险管理或者合规负责人职务不少于2年;或者具有从事期货业务1年以上经验，并具有在证券公司等金融机构从事风险管理、合规业务3年以上经验。首席风险宫的任职、履职以及考核应当保持独立性。故本题选B选项。

• 7.【单选题】以下关于期货市场法律法规体系的表述，错误的是（ ）。
• A.《民法典》调整范围最广
• B.《条例》的效力高于部门规章
• C.《条例》是期货市场法律法规体系的核心
• D.部门规章的效力高于规范性文件
• 参考答案：C
• 解析：《期货和衍生品法》是期货市场法律法规体系的核心，其立足期货市场和衍生品市场的实际情况，重点规范期货市场，兼顾其他衍生品市场。

• 8.【多选题】根据《证券期货投资者适当性管理办法》普通投资者享有的特别保护包括(  )。
• A.信息告知
• B.投资收益
• C.风险警示
• D.适当性匹配
• 参考答案：ACD
• 解析：普通投资者在信息告知、风险警示、适当性匹配等方面享有特别保护。B选项错误，投资收益为投资者均应享有的权益。故本题选ACD选项。

• 9.【多选题】以下机构应当强制加入期货业协会的是（  ）。
• A.期货公司
• B.期货交易所
• C.证券公司
• D.其他专门从事期货交易的经营机构
• 参考答案：AD
• 解析：教材页码：P169-P171 选项AD正确：期货业协会实行强制入会和自愿入会相结合。《期货和衍生品法》规定，期货经营机构应当加入期货业协会，即强制入会。《条例》也规定，期货公司以及其他专门从事期货经营的机构应当加入期货业协会，并缴纳会费。 选项B错误：期货交易所（如上海期货交易所、郑州商品交易所）属于市场组织者，由中国证监会直接监管。 选项C错误：证券公司主要受中国证券业协会自律管理，而不是强制加入期货业协会。

• 10.【多选题】期货公司应当承担违约责任的情形包括(  )。
• A.在交割日，卖方期货公司未向期货交易所支付标准仓单
• B.买方客户未在期货交易所规则规定的期限内对货物的质量、数量提出异议
• C.期货公司没有代客户履行申请交割义务
• D.在交割日，买方期货公司未向期货交易所账户交付足额货款
• 参考答案：ACD
• 解析：AD选项正确，在交割日，卖方期货公司未向期货交易所交付标准仓单，或者买方期货公司未向期货交易所账户交付足额货款，构成交割违约。构成交割违约的，违约方应当承担违约责任。B选项错误，买方客户未在期货交易所交易规则规定的期限内对货物的质量、数量提出异议的，应视为其对货物的数量、质量无异议。C选项正确，期货公司没有代客户履行申请交割义务的，应当承担违约责任;造成客户损失的，应当承担赔偿责任。故本题选ACD选项。

• 1.【单选题】投资者持有股票1000股，购买成本为50元/股，目前股票价格为60元，为了对冲股价下跌的风险，投资者以2000元/份购买了8份看跌期权(每份100股)，到期期限为三个月。执行价格为75元，三个月后，股票价格为65元，投资者行权并将所有股票卖出:不计交易成本，该投资者的整体损益为（ ）元。
• A.110OO
• B.3000
• C.7000
• D.1000
• 参考答案：C
• 解析：股票损益：（65-50）*1000=15000（元）；期权损益：（75元/股-65元/股）*8份*100股/份-2000元/份*8份=8000-16000=-8000（元）；整体损益：股票损益+期权损益=15000-8000=7000（元）。

• 2.【不定项题】图9-1是资产组合价值变化ΔⅡ的概率密度函数曲线，其中阴影部分表示（ ）。<img src="/upload/paperimg/202608101741216450872e2-9c2581d74a6e/20240514175244c6ae.png" style="width:100%;"/>
• A.资产组合价值变化跌破-VaR的概率是1-a%
• B.资产组合价值变化跌破-VaR的概率是a%
• C.资产组合价值变化超过-VaR的概率是a%
• D.资产组合价值变化超过-VaR的概率是1-a%
• 参考答案：AC
• 解析：钟形曲线是资产组合价值变化ΔII的概率密度函数曲线，阴影部分的意思表示资产组合价值变化跌破VaR的概率是1-a%。由此可以看出，Va实际上是某个概率分布的分位数。

• 3.【不定项题】投资者构造牛市看涨价差组合，即买入1份以A股票为标的资产、行权价格为30元的看涨期权，期权价格8元，同时卖出1份相同标的、相同期限、行权价格为40元的看涨期权，期权价格0.5元。标的A股票当期价格为35元，期权的合约规模为100股／份。据此回答下列问题。 使用看跌期权构建牛市看跌价差组合的正确操作是（ ）。
• A.买入执行价格较高的看涨期权，卖出等量执行价格较低的看跌期权
• B.卖出执行价格较低的看跌期权，买入等量执行价格较高的看跌期权
• C.买入执行价格和数量同等的看涨和看跌期权
• D.卖出执行价格较高的看跌期权，买入等量执行价格较低的看跌期权
• 参考答案：D
• 解析：牛市看跌价差期权组合策略是指购买一份看跌期权并出售一份具有相同到期日而执行价格较高的看跌期权。

• 4.【单选题】债券组合的基点价值为3200，国债期货合约对应的CTD的基点价值为110，为了将债券组合的基点价值降至2000，应（ ）手国债期货。
• A.卖出10
• B.买入11
• C.买入10
• D.卖出11
• 参考答案：D
• 解析：基点价值（BPV）是指利率每变化一个基点（0.01个百分点）引起的债券价格变动的绝对额。要降低债券组合的基点价值，即降低利率变动引起债券价格变动的风险，应做空国债期货合约。对冲所需国债期货合约数量=债券组合的BPV÷期货合约的BPV=（3200-2000）/110≈11（手）。

• 5.【多选题】某投资者将在3个月后收回一笔金额为1000万元的款项，并计划将该笔资金投资于国债。为避免利率风险，该投资者决定进行国债期货套期保值。若当日国债期货价格为99．50，3个月后期货价格为103．02，则该投资者（ ）。
• A.期货交易产生亏损
• B.期货交易获得盈利
• C.应该卖出国债期货
• D.应该买入国债期货
• 参考答案：BD
• 解析：3个月后期货价格高于当日期货价格，投资者计划买入债券，担心债券价格上升，因此进行买入套期保值，应该买入国债期货，期货交易获得盈利。

• 6.【判断题】国债期货之所以能对冲现券组合的价格风险，是因为国债期货的久期是负数。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：在市场流动性有限的情况下，国债期货可以在不改变现券的情况下改变组合的久期。由于国债期货市场是场内交易，且杠杆交易，贷金占用量低，大大提高了资金使用效率，交易速度快。

• 7.【不定项题】假如一个投资组合包括股票及沪深300指数期货，βS=1.20，βf=1.15,期货的保证金比率为12%。将90%的资金投资于股票，其余10%的资金做多股指期货。据此回答以下四题。 （2）一段时间后，如果沪深300指数上涨10%，那么该投资者的资产组合市值（ ）
• A.上涨20.4%
• B.下跌20.4%
• C.上涨18.6%0
• D.下跌18.6%
• 参考答案：A
• 解析：题中，投资组合的总β为2.04，段时间之后，如果沪300指数上涨10%，那么该投资者的资产组合市值就相应上涨20.4%。

• 8.【多选题】计算在险价值VaR至少需要（ ）等方面信息。
• A.置信水平
• B.资产组合未来价值变动的分布特征
• C.时间长度
• D.修正久期
• 参考答案：ABC
• 解析：计算VaR至少需要三方面的信息：一是时间长度N；二是置信水平；三是资产组合未来价值变动的分布特征。选择时间长度N就是要计算资产在未来多长时间内的最大损失，这应该根据资产的特点和金融机构的管理政策来确定。

• 9.【多选题】关于敏感性分析，以下说法正确的是（ ）。
• A.期权价格的敏感性分析依赖于特定的定价模型
• B.当风险因子取值发生明显非连续变化时，敏感性分析结果较为准确
• C.做分析前应准确识别资产的风险因子
• D.期权的希腊字母属于敏感性分析指标
• 参考答案：ACD
• 解析：B项，敏感性分析通常都是基于产品定价模型的一阶或者一阶线性分析，所以风险因子变动在小范围内时，得出的数字才有意义，特别是对于含有期权这种非线性衍生品的产品而言。如果风险因子变动过大，根据敏感性分析得出的结果的精确性就比较差。

• 10.【单选题】6个月后到期的欧式看涨期权价格为5元，标的资产价格为50元，执行价格为50元，无风险利率为5%，根据期权定价公式，某对应的欧式看跌期权价格为（ ）元。
• A.2.99
• B.3.63
• C.4.06
• D.3.76
• 参考答案：D
• 解析：根据期权平价公式，可得该欧式看跌期权价格=5-50+50×e【sup|-5%/2】=3.76（元）。