期货从业每日一练(2026年9月13日)

• 1.【多选题】外汇期货和外汇远期的主要差异有（ ）。
• A.保证金制度不同
• B.交易场所不同
• C.信用风险不同
• D.履约方式不同
• 参考答案：ABCD
• 解析：期货交易和远期交易的区别：①交易对象不同。②功能作用不同。③履约方式不同。④信用风险不同。⑤保证金制度不同。另外期货与远期的交易场所也不同。

• 2.【不定项题】3月份到期的执行价格为380美分/蒲式耳的玉米期货看跌期权(A)，其标的玉米期货价格为380美分/蒲式耳，权利金为25美分/蒲式耳，5月份到期的执行价格为380美分/蒲式耳的玉米期货看跌期权(B)，其标的玉米期货价格为360美分/蒲式耳，权利金为30美分/蒲式耳。A、B两期权的内涵价值（ ）。
• A.不确定
• B.A大于B
• C.A与B相等
• D.A小于B
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P293-298 看跌期权内在价值=MAx（K-S，0） 式中，S为标的资产的即期价格，K为期权的执行价格。 A期权内涵价值=380-380=0， B期权内涵价值=380-360=20 【考查考点】第九章期权>>第二节期权价格及影响因素>>期权的内在价值和时间价值P293-298

• 3.【单选题】可交割国债的隐含回购利率（ ），在用于期货交割时对合约空头而言越有利。隐含回购利率（ ）的国债容易成为最便宜可交割国债。
• A.越高;最低
• B.越高;最高
• C.越低;最低
• D.越低;最高
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P197-204 隐含回购利率越高的国债价格越便宜，用于期货交割对合约空头越有利，隐含回购利率最高的国债就是最便宜可交割国债。

• 4.【单选题】与投机交易不同，在（ ）中，交易者不关注某一期货合约的价格向哪个方向变动，而是关注相关期货合约之间的价差是否在合理的区间范围。
• A.期现套利
• B.期货价差套利
• C.跨品种套利
• D.跨市套利
• 参考答案：B
• 解析：与投机交易不同，在期货价差套利中，交易者不关注某一期货合约的价格向哪个方向变动，而是关注相关期货合约之间的价差是否在合理的区间范围。

• 5.【单选题】我国上海期货交易所对（ ）头寸实行审批制，其持仓不受持仓限额的限制。
• A.投机
• B.套期保值
• C.期转现
• D.套利
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P94-96 大连商品交易所、郑州商品交易所和上海期货交易所对套期保值交易头寸实行审批制，其持仓不受限制，而在中国金融期货交易所，套期保值和套利交易的持仓均不受限制。

• 6.【多选题】下列关于交叉套期保值的说法中，正确的有（ ）。
• A.当期货商品没有对应的期货品种时，就不能进行套期保值
• B.当现货商品没有对应的期货品种时，可选择交叉套期保值
• C.交叉套期保值中选择作为替代物的期货品种的替代性越弱，交叉套期保值的效果就会越好
• D.交叉套期保值中选择作为替代物的期货品种的替代性越强，交叉套期保值的效果就会越好
• 参考答案：BD
• 解析：如果不存在与被套期保值的商品或资产相同的期货合约，企业可以选择其他的相关期货合约进行套期保值，即交叉套期保值。选择作为替代物的期货品种的替代性越强，交叉套期保值的效果就会越好。

• 7.【单选题】假如7月1日的小麦现货价格为800美分/蒲式耳，小麦期货合约的价格为810美分/蒲式耳，那么该小麦的当日基差为（ ）美分/蒲式耳。
• A.10
• B.30
• C.-10
• D.-30
• 参考答案：C
• 解析：本题考查基差公式的运用。基差=现货价格-期货价格，小麦当日基差为：800-810=-10（美分/蒲式耳）。

• 8.【单选题】如果期货合约的买方为开仓交易，卖方为平仓交易，则两者成交后期货合约的总持仓量（ ）。
• A.增加
• B.空头持仓减少
• C.不变
• D.多头持仓增加
• 参考答案：C
• 解析：持仓量，也称空盘量或未平仓合约量，是指期货交易者所持有的未平仓合约的单边累计数量。如果买卖（多空）双方均建立了新头寸，则持仓量增加。如果双方均是平仓了结原有头寸，则持仓量减少。如果一方开立新的交易头寸，而另一方平仓了结原有交易头寸，也就是换手，则持仓量不变。故本题C正确。

• 9.【多选题】期货公司（ ）。
• A.是代理客户进行期货交易并收取交易佣金的中介机构
• B.可以根据客户指令代理买卖期货合约
• C.可以为客户办理结算和交割手续
• D.应该为客户提供期货市场信息
• 参考答案：ABCD
• 解析：本题考查期货公司。期货公司是指代理客户进行期货交易并收取交易佣金的中介组织。其主要职能包括。根据客户指令代理买卖期货合约、办理结算和交割手续；对客户账户进行管理，控制客户交易风险为客户提供期货市场信息，进行期货交易咨询，充当客户的交易顾问；为客户管理资产，实现财富管理等。

• 10.【单选题】欧式期权（ ）行权。
• A.只能在到期日之前
• B.只能在到期日
• C.可以在到期日及之后的任何交易日
• D.可以在到期日及之前的任何交易日
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P286-289 欧式期权是指期权买方只能在期权到期日行使权利的期权。

• 1.【多选题】证券、期货投资咨询，是指从事证券、期货投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列（ ）形式为证券、期货投资人或者客户提供证券、期货投资分析、预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动。
• A.接受投资人或者客户委托，提供证券、期货投资咨询服务
• B.举办有关证券、期货投资咨询的讲座、报告会、分析会等
• C.通过电话、传真、电脑网络等电信设备系统，提供证券、期货投资咨询服务
• D.在报刊上发表证券、期货投资咨询的文章、评论、报告，以及通过电台、电视台等公众传播媒体提供证券、期货投资咨询服务
• 参考答案：ABCD
• 解析：教材页码：P99-P103 《证券、期货投资咨询管理暂行办法》第二条规定，在中华人民共和国境内从事证券、期货投资咨询业务，必须遵守本办法。本办法所称证券、期货投资咨询，是指从事证券、期货投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券、期货投资人或者客户提供证券、期货投资分析、预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动：(1)接受投资人或者客户委托，提供证券、期货投资咨询服务。(2)举办有关证券、期货投资咨询的讲座、报告会、分析会等。(3)在报刊上发表证券、期货投资咨询的文章、评论、报告，以及通过电台、电视台等公众传播媒体提供证券、期货投资咨询服务。(4)通过电话、传真、电脑网络等电信设备系统，提供证券、期货投资咨询服务。(5)中国证监会认定的其他形式。

• 2.【单选题】下列机构中，可以代理客户从事期货交易的是(  )。
• A.期货交易所的非期货公司结算会员
• B.期货投资咨询机构
• C.为期货公司提供中间介绍业务的机构
• D.期货公司
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P42-P44 《期货从业人员管理办法》规定，期货交易所的非期货公司结算会员的期货从业人员不得有下列行为：(一)利用结算业务关系及由此获得的结算信息损害非结算会员及其客户的合法权益；(二)代理客户从事期货交易；(三)中国证监会禁止的其他行为。 期货投资咨询机构的期货从业人员不得有下列行为：(一)利用传播媒介或者通过其他方式提供、传播虚假或者误导客户的信息；(二)代理客户从事期货交易；(三)中国证监会禁止的其他行为。 为期货公司提供中间介绍业务的机构的期货从业人员不得有下列行为：(一)收付、存取或者划转期货保证金；(二)代理客户从事期货交易；(三)中国证监会禁止的其他行为。

• 3.【单选题】期货公司风险监管指标达到预警标准的，期货公司应当于当日向(  )提交书面报告。
• A.全体董事
• B.全体股东
• C.全体董事和全体股东
• D.总经理
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P206-P210 期货公司风险监管指标达到预警标准的，期货公司应当于当日向全体董事提交书面报告，详细说明原因、对期货公司的影响、解决问题的具体措施和期限，书面报告应当同时抄送期货公司住所地中国证监会派出机构。

• 4.【多选题】在行纪关系中，期货公司的权利主要有：（ ）。
• A.佣金请求权
• B.强制平仓权
• C.请求客户承受期货交易结果的权利
• D.留置权
• 参考答案：ABCD
• 解析：教材页码：P28-P32 在行纪关系中，期货公司的权利主要有： (1)佣金请求权，期货公司在为客户进行期货交易后，有权向客户收取一定报酬的权利； (2)强制平仓权，当客户交易保证金不足以使交易风险控制达到约定条件时，期货公司在通知客户追加保证金的情况下，客户不能按时追加保证金，此时期货公司有权对客户的部分或者全部持仓强行平仓，直到客户保证金余额能够达到期货经纪合同约定的风险控制条件为止； (3)请求客户承受期货交易结果的权利； (4)留置权，在客户不履行给付佣金、其他费用和亏损时，期货公司作为债权人，有权从管理客户账户存款中扣除上述款项。

• 5.【单选题】普通投资者按其风险承受能力从低到高划分类别后，最高的类别是(  )。
• A.C4
• B.C5
• C.C3
• D.C7
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P214-P226 经营机构应当将普通投资者按其风险承受能力至少划分为五类，由低至高分别为C1(含风险承受能力最低类别)、C2、C3、C4、C5类。

• 6.【不定项题】根据《期货交易管理条例》，如果客户在期货交易中发生违约的，客户保证金不足的，正确的处理方式是( )。
• A.期货公司依法代客户承担违约责任后，取得对该客户的追偿权
• B.期货公司先以结算担保金代为承担违约责任
• C.期货公司先以风险准备金代为承担违约责任
• D.由期货交易所先以风险准备金代为承担违约责任，并由此取得对该客户的相应追偿权
• 参考答案：AC
• 解析：客户在期货交易中违约的，期货公司先以该客户的保证金承担违约责任；保证金不足的，期货公司应当以风险准备金和自有资金代为承担违约责任，并由此取得对该客户的相应追偿权。

• 7.【单选题】净资本是指在期货公司净资产的基础上，按照（  ）对资产负债项目及其他项目进行风险调整后得出的综合性风险监管指标。
• A.盈利性
• B.变现能力
• C.金额大小
• D.项目内容
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P206-P210 期货公司净资本是在净资产基础上，按照变现能力对资产负债项目及其他项目进行风险调整后得出的综合性风险监管指标。 净资本的计算公式为：净资本＝净资产－资产调整值＋负债调整值－/＋其他调整项。

• 8.【单选题】期货经营机构向普通投资者销售或提供高风险等级的产品或服务时，下列关于该机构适当性义务的表述错误的是(  )。
• A.应当给予投资者至少48小时的冷静期
• B.特别风险警示书应当由投资者签字确认
• C.应当向投资者提供特别风险警示书
• D.应当追加了解投资者的相关信息
• 参考答案：A
• 解析：经营机构向普通投资者销售或者提供高风险等级的产品或服务时，应当履行以下适当性义务:(一)追加了解投资者的相关信息;(二)向投资者提供特别风险警示书，揭示该产品或服务的高风险特征，由投资者签字确认;(三)给予投资者至少24小时的冷静期或至少增加一次回访告知特别风险。故本题选A选项。

• 9.【不定项题】某期货公司任命李平为首席风险官，下列情形中违反了中国证监会监管规定的是（  ）。
• A.李平在期货公司兼任合规部门负责人
• B.李平在期货公司兼任财务部门负责人
• C.董事会决议要求李平对总经理负责
• D.期货公司董事会讨论时，独立董事于某投了反对票，其他人都同意，依据章程规定，通过对李平的任命决议
• 参考答案：BCD
• 解析：教材页码：P55-P56 选项A正确，选项B错误：《期货公司首席风险官管理规定》第十三条第二项规定，首席风险官不得有下列行为：在期货公司兼任除合规部门负责人（A正确，B错误）以外的其他职务，或者从事可能影响其独立履行职责的活动。 选项C错误：《期货公司首席风险官管理规定》第二条第二款规定，首席风险官向期货公司董事会（并非总经理）负责。 选项D错误：《期货公司首席风险官管理规定》第六条第一款规定，期货公司应当根据公司章程的规定依法提名并聘任首席风险官。期货公司设有独立董事的，还应当经全体独立董事（必须全体都同意才能通过）同意。 题目问的是“违反规定”，因此答案选择BCD。

• 10.【单选题】客户下达的交易指令中数量和买卖方向均明确，下列说法正确的是(  )。
• A.没有有效期限的，应当视为一直有效
• B.没有品种的，应按当前交易最活跃的品种
• C.没有成交价格的，应当视为按市价成交
• D.没有开仓方向的，有持仓的按平仓交易，没有持仓的应当视为开仓交易
• 参考答案：C
• 解析：客户下达的交易指令没有品种、数量、买卖方向的(没有品种的，期货公司要拒绝交易，故B选项不符合题意)，期货公司未予拒绝而进行交易造成客户的损失，由期货公司承担赔偿责任，客户予以追认的除外。客户下达的交易指令数量和买卖方向明确，没有有效期限的，应当视为当日有效(A选项不符合题意);没有成交价格的，应当视为按市价交易(C选项符合题意);没有开平仓方向的，应当视为开仓交易(D选项不符合题意)。故本题选C选项。

• 1.【多选题】在计算金融资产的在险价值(VaR)时用到历史模拟法和蒙特卡洛模拟法，下列表述正确的是（ ）。
• A.历史模拟法对金融资产价值的概率分布不做任何假设
• B.蒙特卡洛模拟需要假定金融资产价值服从一定的概率分布
• C.蒙特卡洛模拟不需要考虑各个风险因子之间的相关性
• D.蒙特卡洛模拟不需要依赖于历史数据
• 参考答案：AB
• 解析：历史模拟法，即风险因子的历史数据作为未来的可能场景，它不需要对市场因子的统计分布做出假设，而是直接根据VaR的定义作出计算。蒙特卡罗模拟法的实施首先需要假设风险因子服从一定的联合分布，并且根据历史数据来估计出联合分布的参数。选项C，蒙特卡罗模拟法需要根据风险因子的每种场景下组合价值变化的抽样来估计其分布并计算VaR，需要考虑各个风险因子之间的相关性；选项D，蒙特卡罗模拟法需要根据历史数据来估计出联合分布的参数。

• 2.【多选题】资产的价格波动率经常采用（ ）来估计。
• A.历史数据
• B.隐含波动率
• C.资产收益率
• D.无风险收益率
• 参考答案：AB
• 解析：资产的价格波动率?用于度量资产所提供收益的不确定性，人们经常采用历史数据和隐含波动率来估计。

• 3.【单选题】某资产管理机构发行了—款保本型股指联结票据，产品的主要条款如表所示，根据主要条款的具体内容，回答以下问题：<img src="/upload/paperimg/20260810174129555684182-72472e147343/table_28000.png" style="width:100%;"/>假设产品即将发行时1年期的无风险利率是4.5%，为了保证产品能够实现完全保本，发行者就要确保每份产品都有（ ）元的资金用于建立无风险的零息债券头寸。
• A.95
• B.95.3
• C.95.7
• D.96.2
• 参考答案：C
• 解析：为了保证产品能够实现完全保本，发行者就要确保每份产品都有100/（1+4.5%）=95.7(元）的资金用于建立无风险的零息债券头寸。

• 4.【不定项题】根据下列国内生产总值表(单位：亿元)回答以下三题。<img src="/upload/paperimg/202608101741216450872e2-9c2581d74a6e/202405141752455364.png" style="width:100%;"/>（1）生产总值Y的金额为（ ）亿元。
• A.25．2
• B.24．8
• C.33．0
• D.19．2
• 参考答案：C
• 解析：GDP核算有三种方法，即生产法、收入法和支出法，分别从不同角度反映国民经济生产活动成果。收入法是从生产过程创造收入的角度，根据生产要素在生产过程中应得的收入份额反映最终成果的一种核算方法。按照这种核算方法，最终增加值由劳动者报酬、生产税净额、固定资产折旧和营业盈余四部分相加得出。故生产总值Y=18+（4-0.1）+7+4.1=33.0（亿元）。

• 5.【不定项题】某结构化产品的主要条款如表所示。根据上述信息，回答下列俩个问题。 <img src="/upload/paperimg/20260810174129555684182-72472e147343/20240514175327221b.png" style="width:100%;"/>产品中嵌入的期权是（ ）。
• A.含敲入条款的看跌期权
• B.含敲出条款的看跌期权
• C.含敲出条款的看涨期权
• D.含敲入条款的看涨期权
• 参考答案：D
• 解析：障碍期权是指在其生效过程中受到一定限制的期权，其目的是把投资者的收益或损失控制在一定范围之内。障碍期权一般归为两类，即敲出期权和敲入期权。敲出期权是当标的资产价格达到一个特定障碍水平时，该期权作废；敲人期权是只有当标的资产价格达到一个特定障碍水平时，该期权才有效。该结构化产品当指数上浮高于20％时，产品收益率固定为5％，即指数上浮到障碍水平20％时，产品收益率为5％的条款才生效，因此该结构化产品嵌入了一个含敲入条款的看涨期权。

• 6.【不定项题】材料一：随着美联储逐渐退出QE，美国进入了利率上涨周期，导致全球范围内流动性逐渐收缩。为了控制流动性紧缩的风险，中国人民银行连续数月进行逆回购操作，向市场释放流动性。例如，x月x日，央行进行了期限为7天和28天的逆回购，操作合计规模高达3950亿元。市场预期，央行采用大规模逆回购而不是下调存款准备金率，主要为了解决短期市场流动性问题。材料二:2017年9月，美联储正式宣布从2017年10月起启动渐进式被动缩表，同时宣布维持基准利率1%——1.25%不变。材料三:2017年9月，欧洲央行公布利率决议，维持三大利率不变，同时维持月度购债600亿欧元不变。根据材料，回答以下三题: （2）根据欧盟有关条约，欧洲央行货币政策的主要目标是（ ）。
• A.国际收支平衡
• B.平衡经济增长
• C.充分就业
• D.物价稳定
• 参考答案：D
• 解析：根据《欧洲联盟条约》第一百零五条第一款的规定，欧洲央行体系的主要目标是维持欧元区的物价稳定。

• 7.【单选题】下列关于利用衍生产品对冲市场风的描述，不正确的是（ ）。
• A.构造方式多种多样
• B.交易灵活便捷
• C.通常只能消除部分市场风险
• D.不会产生新的交易对方信用风险
• 参考答案：D
• 解析：风险无处不在，有借有贷，必然就会产生信用风险。在我们风险管理的题目中，对风险要一直保持慎重的态度。选项D中，衍生品对冲带来新的交易，也会带来新的交易对手信用风险。选项D说法不正确。

• 8.【单选题】假设某日人民币与美元间的即期汇率为1美元=6.8742元人民币，人民币1个月的Shibor利率4.4544%，美元1个月的Libor利率为0.29267%，那么1个月（实际天数为31天）远期美元兑人民币汇率是（ ）。
• A.5.3948
• B.6.4912
• C.6.8988
• D.7.2890
• 参考答案：C
• 解析：<img src="/upload/paperimg/20260810174129555684182-72472e147343/20240514175325da6b.png" style="width:100%;"/>其中F为远期汇率;S为即期汇率;D为即期日到远期开始日的天数(天);T【sub|B】为本币的计算天数惯例(天);T【sub|F】为外币的计算天数惯例(天);r【sub|B】为本币的无风险利率；r【sub|T】为外币的无风险利率。USD/CNY=6.8742*（1+4.4544%*31/360）/（1+0.29267%*31/360）=6.8988

• 9.【判断题】投资组合的总体收益全部来自与市场系统性风险相匹配的市场收益(即来自的收益)。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：投资组合的总体收益可以分为两个部分:①自与市场系统性风险相匹配的市场收益(即来自贝塔的收益);②来与投资组合管理者个人操作水平和技巧有关的高额收益,即超越市场收益部分的超额收益(也称为获取的阿尔法收益)。

• 10.【多选题】下列关于期货仓单串换，说法正确的有（ ）。
• A.将不同仓库的仓单串换成同一仓库的仓单
• B.不同品牌的仓单拥有者相互之间进行串换
• C.不同仓库的仓单拥有者相互之间进行串换
• D.将不同品牌的仓单串换成同一品牌的仓单
• 参考答案：AD
• 解析：期货仓单串换，是指客户通过期货公司向期货交易所提交申请，将不同品牌、不同仓库的仓单串换成同一仓库同一品牌的仓单。