期货从业资格每日一练(2026年1月14日)

• 1.【单选题】3月初，某纺织厂计划在3个月后购进棉花，决定利用棉花期货进行套期保值。3月5日初，某纺织厂计划在3个月后购进棉花，决定利用棉花期货进行套期保值。3月5日该厂在7月份棉花期货合约上建仓，成交价格为21300元／吨，此时棉花的现货价格为20400元／吨。至6月5日，期货价格为19700元／吨，现货价格为19200元／吨，该厂按此价格购进棉花，同时将期货合约对冲平仓，该厂套期保值效果是（  ）。(不计手续费等费用)
• A.有净亏损400元／吨
• B.基差走弱400元／吨
• C.期货市场亏损1700元／吨
• D.通过套期保值操作，棉花的实际采购成本为19100元／吨
• 参考答案：A
• 解析：套期保值过程的计算过程如下：现货市场的盈亏为20400-19200=1200(元吨)，期货市场的盈亏为19700-21300=-1 600(元／吨)；3月初的棉花套期保值基差为20400-21300=-900(元／吨)。6月5日的棉花套期保值基差为19200-19700=-500(元／吨)，由此可得，基差走强400元／吨，有净亏损400元／吨。所以，购买棉花的实际成本=19200+400=19600(元／吨)。

• 2.【单选题】卖出套期保值是指套期保值者通过在期货市场建立（ ）头寸。
• A.多头
• B.远期
• C.空头
• D.近期
• 参考答案：C
• 解析：卖出套期保值是指套期保值者通过在期货市场建立空头头寸，预期对冲其目前持有的或者未来将卖出的商品或资产的价格下跌风险的操作。故本题答案为C。

• 3.【多选题】算法交易又称（ ），是通过设计算法让计算机程序发出交易指令的交易方法。
• A.自动交易
• B.黑盒交易
• C.机器交易
• D.白盒交易
• 参考答案：ABC
• 解析：算法交易又称自动交易、黑盒交易或机器交易，是通过设计算法让计算机程序发出交易指令的交易方法。在具体交易中，算法可以决定的内容包括交易时间和价格的选择，以及最后需成交的资产数量。

• 4.【多选题】下列关于期货合约每日价格最大波动限制的说法，正确的有（ ）。
• A.每日价格最大波动限制是指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度
• B.涨跌停板一般是以合约上一交易日的结算价为基准确定的
• C.商品价格波动越剧烈，商品期货合约的每日停板额应设置得越小
• D.超过涨跌幅度的报价视为无效，不能成交
• 参考答案：ABD
• 解析：涨跌停板制度，又称每日价格最大波动限制制度，是指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效报价，不能成交。 在我国境内期货市场，每日价格最大波动限制设定为合约上一交易日结算价的一定百分比。一般而言，对期货价格波动幅度较大的品种及合约设定的涨跌停板幅度也相应大些。

• 5.【单选题】下列不是期货市场在宏观经济中的作用的是（ ）
• A.促进本国经济的国际化
• B.提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济
• C.锁定生产成本，实现预期利润
• D.有助于市场经济体系的完善
• 参考答案：C
• 解析：锁定生产成本，实现预期利润属于衍生品市场在微观经济中的作用。

• 6.【多选题】某套利者以4100元/吨买入5月大豆期货合约，同时以4200元/吨卖出7月大豆合约，当价差变为（  ）元/吨时，该套利者获利。（不计交易费用）
• A.50
• B.150
• C.-100
• D.20
• 参考答案：ACD
• 解析：在正向市场上，牛市套利是买入较近月份合约同时卖出较远月份合约，只有在价差缩小时才能够盈利。建仓时的价差为：4200-4100=100（元/吨），当价差小于100元/吨时，该套利者获利。

• 7.【多选题】下面对β系数描述正确的有（  ）。
• A.股票组合的β系数由组合中各股票投入资金所占比例及其β系数决定
• B.当β系数大于1时，应做买入套期保值
• C.β系数越大，该股票相对于以指数衡量的股票市场来说风险就越大
• D.当现货总价值和期货合约的价值一定，股票组合的β系数越大，套期保值所需的期货合约数量就越多
• 参考答案：ACD
• 解析：B项，当β系数大于1时，表明股票比市场整体波动性高，其市场风险高于平均市场风险，买入股票时应慎重。买入套期保值主要应用于投资者在未来计划持有股票组合，担心股市大盘上涨而使购买股票组合成本上升。

• 8.【单选题】在不考虑交易费用的情况下，持有至到期时，买进看跌期权一定盈利的情形是（ ）。
• A.标的资产价格在执行价格与损益平衡点之间
• B.标的资产价格在执行价格以上
• C.标的资产价格在执行价格以下
• D.标的资产价格在损益平衡点以下
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P305-320 本题为买进看跌期权，当标的资产价格小于损益平衡点（执行价格-权利金）时，处于盈利状态，盈利随着标的资产价格高低而变化，标的资产价格跌至0时，看跌期权买方盈利最大，等于执行价格减去权利金。

• 9.【多选题】当日无负债制度的特点有（  ）。
• A.所有账户的交易及头寸按不同品种、不同月份的合约分别进行结算，在此基础上汇总，使每一交易账户的盈亏都能得到及时、具体、真实的反应
• B.在对交易盈亏进行结算时，不仅对平仓头寸的盈亏进行结算，对未平仓合约产生的浮动盈亏也进行结算
• C.对交易头寸所占用的保证金进行逐日结算
• D.当日无负债结算制度通过期货交易分级结算体系实施
• 参考答案：ABCD
• 解析：当日无负债结算制度呈现出如下特点：第一，对所有账户的交易及头寸按不同品种、不同月份的合约分别进行结算，在此基础上汇总，使每一交易账户的盈亏都能得到及时、具体、真实的反应；第二，在对交易盈亏进行结算时，不仅对平仓头寸的盈亏进行结算，而且对未平仓合约产生的浮动盈亏也进行结算；第三，对交易头寸所占用的保证金进行逐日结算；第四，当日无负债结算制度是通过期货交易分级结算体系实施的。故本题答案为ABCD。

• 10.【单选题】期货合约代码JD1510中，JD和1510分别表示（ ）。
• A.期货品种的交割地点和上市月份
• B.期货品种的交割地点和合约到期月份
• C.期货品种的交易代码和上市月份
• D.期货品种的交易代码和合约到期月份
• 参考答案：D
• 解析：行情表中每一个期货合约都用合约代码来标识。合约代码由期货品种交易代码和合约到期月份组成。

• 1.【多选题】客户可以通过（ ）或者国务院期货监督管理机构规定的其他方式，向期货公司下达交易指令。
• A.书面
• B.电话
• C.网络
• D.口头
• 参考答案：ABC
• 解析：教材页码：P145-147 交易者委托期货公司进行交易的，可以通过书面、电话、自助终端、网络等方式下达交易指令。交易指令应当明确、具体、全面。

• 2.【多选题】根据《期货投资者保障基金管理办法》，使用保障基金前，中国证监会和保障基金管理机构应当监督期货公司核实投资者保证金权益及损失，积极清理资产并变现处置，应当先以（ ）弥补保证金缺口。
• A.期货公司变现资产
• B.期货公司自有资金
• C.期货交易所风险准备金
• D.期货公司结算担保金
• 参考答案：AB
• 解析：《期货投资者保障基金管理办法》第二十二条规定，使用保障基金前，中国证监会和保障基金管理机构应当监督期货公司核实投资者保证金权益及损失，积极清理资产并变现处置.应当先以自有资金和变现资产弥补保证金缺口。不足弥补或者情况危急的，方能决定使用保障基金。

• 3.【判断题】根据《期货交易管理条例》，期货交易所可以实行会员分级结算制度。（ ）
• 对
• 错
• 参考答案：对
• 解析：《期货交易管理条例》第八条规定，期货交易所会员应当是在中华人民共和国境内登记注册的企业法人或者其他经济组织。期货交易所可以实行会员分级结算制度。实行会员分级结算制度的期货交易所会员由结算会员和非结算会员组成。

• 4.【不定项题】孙某是某期货公司的期货从业人员。一日他对其客户吴某讲，近期大豆行情表现良好，价格肯定会上涨，吴某不相信。为了使吴某相信，孙某谎称该信息是内部消息，绝对准确，于是客户吴某将其财产交由孙某代管买入期货。但事实上，孙某并没有买入期货，而是拿这笔资金去买股票，结果亏损，给吴某造成了重大损失。根据该案例，孙某的行为违反了（ ）的规定。
• A.不得进行虚假宣传，诱骗客户参与期货交易
• B.不得向客户提供内部消息
• C.不得挪用客户的期货保证金或者其他资产
• D.不得为客户提供期货相关信息
• 参考答案：AC
• 解析：《期货从业人员管理办法》第十五条规定，期货公司的期货从业人员不得有下列行为：(一)进行虚假宣传，诱骗客户参与期货交易；(二)挪用客户的期货保证金或者其他资产；(三)中国证监会禁止的其他行为。

• 5.【多选题】证券公司不得（ ）。
• A.代客户下达交易指令
• B.利用客户的交易编码、资金账号或者期货结算账户进行期货交易
• C.代客户接收、保管或者修改交易密码
• D.协助办理开户手续
• 参考答案：ABC
• 解析：教材页码：P121-124 证券公司不得代客户下达交易指令，不得利用客户的交易编码、资金账号或者期货结算账户进行期货交易，不得代客户接收、保管或者修改交易密码。

• 6.【不定项题】下列关于期货公司期货投资咨询业务的说法中，错误的是(  )。
• A.期货公司及其从业人员不得通过报刊、电视、电台和网络等开展期货期货信息传播活动
• B.期货公司及其从业人员通过公共媒体开展期货行情分析的,应当遵守金融信息传播相关规定,保护他人的知识产权
• C.期货公司及其从业人员通过公共媒体开展期货行情分析的,应当取得期货投资咨询业务资格及从业资格
• D.在开展期货信息传播活动后,期货公司及其从业人员应当向住所地的中国证监会派出机构备案
• 参考答案：AD
• 解析：《期货公司期货投资咨询业务试行办法》第三十四条规定，期货公司及其从业人员通过报刊、电视、电台和网络等公共媒体开展期货行情分析等信息传播活动的，应当取得期货投资咨询业务资格及从业资格，遵守金融信息传播相关规定，保护他人的知识产权；在开展期货信息传播活动前，期货公司及其从业人员应当向住所地的中国证监会派出机构备案。

• 7.【单选题】会员制期货交易所会员大会的常设机构是（ ）。
• A.监事会
• B.理事会
• C.董事会
• D.专业委员会
• 参考答案：B
• 解析：根据《期货交易所管理办法》第二十四条，期货交易所设理事会，每届任期3年。理事会是会员大会的常设机构，对会员大会负责。

• 8.【单选题】下列有关期货交易所的事项中，无须经过中国证监会批准的是（ ）。
• A.制定或者修改章程
• B.上市、中止、取消或者恢复交易品种
• C.制定或者修改交易规则
• D.合约到期后进行实物交割
• 参考答案：D
• 解析：《期货交易管理条例》第十三条期货交易所办理下列事项，应当经国务院期货监督管理机构批准： （一）制定或者修改章程、交易规则；  （二）上市、中止、取消或者恢复交易品种； （三）国务院期货监督管理机构规定的其他事项。 考点 《期货交易管理条例》期货交易所

• 9.【单选题】期货从业人员贬低或者诋毁其他机构，或者采用虚假宣传方式进行自我夸大或者损害其他同业者的名誉的，暂停其从业资格（ ）。
• A.1个月至3个月
• B.2个月至6个月
• C.3个月至6个月
• D.6个月至12个月
• 参考答案：D
• 解析：根据《期货从业人员执业行为准则(修订)》第三十九条的规定，期货从业人员采用虚假或容易引起误解的宣传方式进行自我夸大或者损害其他同业者的名誉，或者贬低或诋毁其他机构、从业人员的，暂停其从业资格6个月至12个月；情节严重的，撤销其从业资格并在3年内拒绝受理其从业资格申请。

• 10.【多选题】期货公司应当建立、健全并严格执行业务管理规则、风险管理制度，遵守信息披露制度，保障客户保证金的存管安全，按照期货交易所的规定，向期货交易所报告（ ）。
• A.所有客户的信息
• B.大户名单
• C.交易情况
• D.新开户名单
• 参考答案：BC
• 解析：《期货交易管理条例》第二十一条规定，“期货公司应当建立、健全并严格执行业务管理规则、风险管理制度，遵守信息披露制度，保障客户保证金的存管安全，按照期货交易所的规定，向期货交易所报告大户名单、交易情况”。

• 1.【多选题】一般在设计压力情景时，需要考虑的因素包括（ ）。
• A.市场风险要素变动
• B.宏观经济结构调整
• C.宏观经济政策调整
• D.微观要素敏感性问题
• 参考答案：ABCD
• 解析：一般来说，在设计压力情景时，既要考虑市场风险要素变动等微观要素敏感性问题，也要考虑宏观经济结构和经济政策调整等宏观层面的因素。

• 2.【多选题】应根据估计量的（ ），来评判一个估计量是否优良。
• A.无偏性
• B.有效性
• C.一致性
• D.可测性
• 参考答案：ABC
• 解析：评判一个估计量是否优良应依据以下三个特性：无偏性、有效性、一致性。

• 3.【不定项题】11月份，某资产管理机构持有共26只蓝筹股票，总市值1.2亿元，当期资产组合相对初始净值已经达到了1.3。为了避免资产组合净值在年底前出现过度下滑，影响年终考核业绩，资产组合管理人需要将资产组合的最低净值基本锁定在1.25水平。为了实现既定的风险管理目标，该资产组合管理人向一家投资银行咨询相应的产品。投资银行为其设计了一款场外期权产品，主要条款如下表所示： <img src="/upload/paperimg/20230918194045722493416-4a6be5ab1c1a/20230916130216c935.png" style="width:100%;"/>假如甲方签署了这份场外期权合约后，12月28日指数跌到了95，则当期权被行权后，甲方这时的总市值是（ ）万元。
• A.11191
• B.11335
• C.12000
• D.12144
• 参考答案：B
• 解析：当指数跌到了95被行权时，期权的市值是4000×300×(96.2-95)=144万元，购买期权支付费用4000×550=220万，甲方股票组合价值为：12000-220=11780万元；而此时股票组合的市值为11780×95/100=11191万元；总市值就是11335万元。

• 4.【判断题】界定流动性风险的关键在于时间和价格。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：衍生品业务的流动性风险，是指金融机构无法在较短时间内以合适的价格建立或者平掉既定衍生品头寸。界定流动性风险的关键在于时间和价格。

• 5.【判断题】收益率曲线变得更凸后，中间期限的利率相对向下移动，而长短期限的利率则相对向上移动。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：收益率曲线变得更凸后，中间期限的利率相对向下移动，而长短期限的利率则相对向上移动。

• 6.【单选题】根据购买力平价理论，（ ）是影响汇率变动的最重要的基本因素。
• A.利差
• B.通货膨胀
• C.国际收支
• D.财政政策
• 参考答案：B
• 解析：考点：根据购买力平价理论，通货膨胀是影响汇率变动的最重要的基本因素。

• 7.【单选题】下列关于Delta和Gamma的共同点的表述正确的有（ ）。
• A.两者的风险因素都为标的价格变化
• B.看涨期权的Delta值和Gamma值都为负值
• C.期权到期日临近时，对于看跌平价期权两者的值都趋近无穷大
• D.看跌平价期权的Delta值和Gamma值都为正值
• 参考答案：A
• 解析：A项，Delta是用来衡量标的资产价格变动对期权理论价格的影响程度，可以理解为期权对标的资产价格变动的敏感性，Gamma值衡量Delta值对标的资产的敏感度，两者的风险因素都为标的资产价格变化； BD两项，看涨期权的Delta∈(0，1)，看跌期权的Delta∈(-1，0)，而看涨期权和看跌期权的Gamma值均为正值； C项，期权到期日临近，平价期权的Gamma值趋近无穷大，看跌平价期权(标的价格=行权价)Delta收敛于-0.5。

• 8.【判断题】在国际期货市场上，美元与大宗商品主要呈现出正相关关系。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：在国际期货市场上，美元与大宗商品主要呈现出负相关关系。

• 9.【单选题】在资产组合价值变化的分布特征方面，通常需要为其建立（ ）模型，这是计算VaR的难点所在。
• A.敏感性
• B.波动率
• C.基差
• D.概率分布
• 参考答案：D
• 解析：在资产组合价值变化的分布特征方面，通常需要为其建立概率分布模型，这是计算VaR的难点所在。

• 10.【判断题】股票收益互换可以用来增加交易中的杠杆。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：通过股票收益互换，投资者可以实现杠杆交易、股票套期保值或创建结构化产品等目的。