期货从业每日一练(2026年5月4日)

• 1.【判断题】做空国债基差，是指买入国债现货，卖出国债期货，待基差上涨后平仓获利。
• A.正确
• B.错误
• 参考答案：B
• 解析：做空国债基差，即投资者认为基差会下跌，国债现货价格的上涨（下跌）幅度会低于（高于）期货价格乘以转换因子上涨（下跌）的幅度，则卖出国债现货，买入国债期货，待基差下跌后分别获利。

• 2.【多选题】在计算买卖期货合约数的公式中，当（ ）两个指标定下来后，所需买卖的期货合约数就与β系数的大小有关。
• A.现货总价值
• B.合约乘数
• C.期货合约的价值
• D.贝塔系数
• 参考答案：AC
• 解析：买卖期货合约数=β×现货总价值／期货合约价值=β×现货总价值／(期货指数点×每点乘数)。因此，当现货总价值与期货合约的价值已经定下来后，所需买卖的期货合约数就和β系数的大小有关：β系数越大，所需的期货合约数就越多；反之，则越少。

• 3.【多选题】美国大豆供需平衡表中包含有（ ）等项目。
• A.消费量
• B.进口量
• C.当期生产量
• D.出口量
• 参考答案：ABCD
• 解析：供求平衡表列出了大量的供给与需求方面的重要数据，如上期结转库存、当期生产量、进口量、消费量、出口量、当期结转库存等。

• 4.【单选题】在其他条件相同的情况下，距最后交易日长的美式期权价值不应该（  ）距最后交易日短的期权的价值。
• A.低于
• B.高于
• C.等于
• D.不确定
• 参考答案：A
• 解析：在其他条件相同的情况下，距最后交易日长的美式期权价值不应该低于距最后交易日短的期权的价值。故本题答案为A。

• 5.【单选题】6月5日，某客户开仓卖出我国大豆期货合约40手，成交价格4210元／吨，当天平仓20手合约，成交价格为4220元／吨，当日结算价格4225元／吨，交易保证金比例为5％，则该客户当天合约占用的保证金为（ ）元。(交易单位为10吨／手)
• A.42250
• B.42100
• C.4210
• D.4225
• 参考答案：A
• 解析：商品期货的保证金占用=∑(当日结算价×交易单位×持仓手数×公司的保证金比例)=4225×10×(40-20)×5％=42250(元)。

• 6.【多选题】目前，中国金融期货交易所实行结算担保金制度。结算担保金包括（ ）。
• A.基础结算担保金
• B.变动结算担保金
• C.违约结算担保金
• D.透支结算担保金
• 参考答案：AB
• 解析：结算担保金包括基础结算担保金和变动结算担保金。基础结算担保金，是指结算会员参与交易所结算交割业务必须缴纳的最低结算担保金数额；变动结算担保金是指结算会员结算担保金中超出基础结算担保金的部分，随结算会员业务量的变化而调整。

• 7.【单选题】下列属于上海期货交易所上市交易的期货品种的是（  ）。
• A.玻璃
• B.焦炭
• C.甲醇
• D.白银
• 参考答案：D
• 解析：上海期货交易所上市交易的主要品种有铜、铝、锌、铅、螺纹钢、线材、热轧卷板、天然橡胶、黄金、白银、燃料油、石油沥青、锡、镰、纸浆、不锈钢、低硫燃料油、20号胶、国际铜、原油期货。

• 8.【多选题】为了保证期货实物顺利交割，期货交易所(  )。
• A.允许用替代物进行实物交割
• B.在用替代物进行交割时，价格需要升贴水
• C.统一规定升贴水标准
• D.收货人不能拒收替代交割品
• 参考答案：ABCD
• 解析：一般来说，为了保证期货交易顺利进行，许多期货交易所都允许用与标准品有一定等级差别的商品作替代交割品。期货交易所统一规定替代品的质量等级和品种。用替代品进行实物交割时，价格需要升贴水。交易所根据市场情况统一规定和适时调整替代品与标准品之间的升贴水标准。交货人用期货交易所认可的替代品代替标准品进行实物交割时，收货人不能拒收。

• 9.【多选题】关于沪深300股指期货的结算价，说法正确的是（ ）。
• A.交割结算价为最后交易日沪深300指数最后2小时的算术平均价
• B.最后交易日进行现金交割，计算实际盈亏时使用交割结算价
• C.当日结算价为合约最后一个小时成交价按照成交量的加权平均价
• D.计算当日浮动盈亏时使用当日结算价
• 参考答案：ABCD
• 解析：C项正确，沪深300股指期货的当日结算价是某一期货合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价， AB项正确，股指期货的交割方式为现金交割，交割日与最后交易日相同。最后交易日收市后，交易所以交割结算价为基准，划付持仓双方的盈亏，了结所有未平仓合约。交割结算价为最后交易日标的指数最后两小时的算术平均价。 D项正确，浮动盈亏是交易者在交易闭市时所持有合约按当日结算价计算的持仓值与原持仓值的价差。浮动盈亏是一种未实现损益。 故本题选ABCD。

• 10.【多选题】关于股票指数，下列说法正确的有（  ）。
• A.不同股票市场有不同的股票指数，同一股票市场也可以有多个股票指数
• B.它是从所有上市股票中选择一定数量的样本股票而据以编制的
• C.不同股票指数的区别主要在于具体的抽样和计算方法不同
• D.股票指数计算公式应当计算简便、易于修正并能保持统计口径的一致性和连续性
• 参考答案：ABCD
• 解析：教材页码：P252-253 实践中，通过编制股票价格指数的方法反映股票市场整体或者某一经济领域、某一行业、某一市场板块股票价格或其收益率变化的趋势。不同股票市场有不同的股票价格指数，同一股票市场也可以有多个股票价格指数。不同股票价格指数除了其所代表的市场组合可能不同之外，另一主要区别是它们的具体编制方法可能不同，即具体的抽样和计算方法不同。一般而言，在编制股票价格指数时，首先需要从所有上市股票中选取符合目标要求的一定数量的样本股票。在确定了样本股票之后，还要选择一种计算简便、易于修正并能保持统计口径一致和连续的计算公式作为编制工具。常用的计算方法有三种：算术平均法、加权平均法和几何平均法。故本题答案为ABCD。

• 1.【不定项题】客户孙某在账户上没有可用保证金时（按照期货交易所规定标准计算），与期货公司经理赵某商量，要求期货公司允许其买进100手大豆合约，保证在当日收盘前平仓。赵某考虑到孙某是期货公司老客户，可适当照顾，同意了孙某的要求，孙某买入后，价格走势非常不利，至收盘前被迫平仓，共损失6万元，事后孙某将期货公司诉至法院，认为期货公司允许其透支交易，应当赔偿其全部经济损失。以下说法正确的是（  ）。
• A.孙某实际占用了期货公司的资金，构成了透支交易，透支交易是有关法规禁止的行为，期货公司应当承担全部的赔偿责任
• B.孙某在一个交易日之内完成了开平仓交易，从期货公司结算报表上看，孙某并不亏欠期货公司的保证金，因此，孙某行为不构成透支交易
• C.是孙某主动要求期货公司允许其下单，即便认定透支交易，孙某对该笔经济损失也应承担主要责任
• D.期货公司应对孙某的损失承担主要赔偿责任，赔偿额应该在4.8万元以下
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P244-P245 选项D正确：《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题 的规定》第三十一条第二款规定，期货公司在客户没有保证金或者保证金不足的情况下，允许客户开仓交易或者继续持仓，应当认定为透支交易。 第三十四条第二款规定，期货公司允许客户开仓透支交易的，对透支交易造成的损失，由期货公司承担主要赔偿责任，赔偿额不超过损失的80%。损失6万元×80%=4.8万元。 选项A错误：期货公司承担主要赔偿责任，并不是全部赔偿责任。 选项B错误：在没有足够保证金的情况下进行交易本身已经构成了透支交易。 选项C错误：由期货公司承担主要赔偿责任，并不是客户。

• 2.【单选题】审查期货公司或者客户是否透支交易，应当以（ ）规定的保证金比例为标准。
• A.期货交易所
• B.期货公司
• C.中国证监会
• D.中国期货业协会
• 参考答案：A

• 3.【判断题】董事会选聘首席风险官是以是否熟悉期货法律、法规、是否诚信守法、是否具备胜任能力、是否符合规定的任职条件作为主要的判断标准。（ ）
• 对
• 错
• 参考答案：对
• 解析：根据《期货公司首席风险官管理规定(试行)》第6条第2款的规定，董事会选聘首席风险官，应当将其是否熟悉期货法律法规、是否诚信守法、是否具备胜任能力以及是否符合规定的任职条件作为主要判断标准。

• 4.【判断题】期货投资者保障基金的筹集、管理和使用的具体办法，由国务院期货监督管理机构会同国务院商务主管部门制定。
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P226-P229 中国证监会会同财政部制定了《期货投资者保障基金管理办法》，对保障基金的筹集、管理和使用进行了具体规定。

• 5.【多选题】期货交易所作为中央对手方，其制度优势主要包括（ ）。
• A.消除市场风险
• B.降低运营成本，提高结算效率
• C.提供资金保障，降低市场流动性风险
• D.降低结算成本和信用风险，提高市场活跃度
• 参考答案：BC
• 解析：中央对手方制度的优势包括：（1）降低信息成本和信息风险，提高市场活跃性；（2）提供资金保障，降低市场流动性风险；（3）降低运营成本，提高结算效率。

• 6.【多选题】期货公司的风险管理公司备案开展个股场外衍生品业务的，应当符合的条件正确的是（ ）。
• A.风险管理公司开展场外衍生品业务的时间达到3年以上且具有自主对冲交易能力
• B.风险管理公司分类评级持续不低于A类AA级
• C.场外衍生品业务负责人具有场外衍生品业务3年以上从业经验
• D.风险管理公司实缴资本不低于人民币2亿元
• 参考答案：ABCD
• 解析：风险管理公司备案开展场外衍生品业务的，还应当符合以下条件:（1）期货公司分类评级不低于B类BBB级;（2）风险管理公司场外衍生品业务应当配备专职合规法务、交易、风控、结算等岗位，不同岗位人员不得互相兼职;（3）风险管理公司开展个股场外衍生品业务的，期货公司分类评级持续不低于A类AA级;风险管理公司实缴资本不低于人民币2亿元;风险管理公司开展场外衍生品业务时间达到3年以上（以公司向中国期货业协会报送的月度报告数据为准）且具有自主对冲交易能力;场外衍生品业务负责人具有场外衍生品业务3年以上从业经历。

• 7.【单选题】期货公司借入次级债务的，在计算净资本时，可以将所借入的次级债务（ ）。
• A.全额扣减
• B.按照中国证监会规定的比例扣减
• C.全额加回
• D.按照中国证监会规定的比例计入净资本
• 参考答案：D

• 8.【判断题】期货公司股东、董事不得违反公司规定的程序，但可以直接向首席风险官下达指令或者干涉首席风险官的工作。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P57-P58 期货公司股东、董事不得违反公司规定的程序，越过董事会直接向首席风险官下达指令或者干涉首席风险官的工作。

• 9.【多选题】非结算会员保证金不足以承担其违约责任的，全面结算会员应当以(  )代为承担。
• A.期货投资者保障基金
• B.自有资金
• C.客户保证金
• D.风险准备金
• 参考答案：BD
• 解析：《期货公司金融期货结算业务试行办法》第三十七条规定，非结算会员在期货交易中违约的，应当承担违约责任。全面结算会员期货公司先以该非结算会员的保证金承担该非结算会员的违约责任；保证金不足的，全面结算会员期货公司应当以风险准备金和自有资金代为承担违约责任，并由此取得对该非结算会员的相应追偿权。

• 10.【单选题】当事人既以违约又以侵权起诉的，以（ ）确定管辖。
• A.当事人起诉状中在先的诉讼请求
• B.违约诉讼请求
• C.侵权诉讼请求
• D.当事人起诉状中严重的诉讼请求
• 参考答案：A
• 解析：《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》第六条规定，“侵权与违约竞合的期货纠纷案件，依当事人选择的诉由确定管辖。当事人既以违约又以侵权起诉的，以当事人起诉状中在先的诉讼请求确定管辖”。

• 1.【判断题】汇率类结构化产品有两种基本结构，即双货币结构以及汇率联动期权结构。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：汇率类结构化产品有两种基本结构，即双货币结构以及汇率联动期权结构。

• 2.【判断题】持仓分析对短期作用明显，也能独立较好地分析出长期走势。（ ）
• 对
• 错
• 参考答案：错
• 解析：持仓分析是从资金面的角度看市场动向，对短期作用明显，对于长期走势还需结合基本分析等其他方法。

• 3.【多选题】下列适合做外汇期货买入套期保值的有（ ）。
• A.三个月后将要支付款项的某进口商付汇时外汇汇率上升
• B.三个月后将要支付款项的某进口商付汇时外汇汇率下降
• C.外汇短期负债者担心未来货币升值
• D.外汇短期负债者担心未来货币贬值
• 参考答案：AC
• 解析：A项，进口商付汇时外汇汇率上升，该进口商应该买入外汇期货合约，三个月后卖出获得收益，冲抵汇率上升的损失。 C项，外汇短期负债者担心未来货币升值，应该买入外汇期货合约，如果未来货币升值，外汇期货合约卖出获得的收益可以抵消一部分现货的损失。

• 4.【判断题】美林投资时钟理论形象地用时钟来描绘经济周期周而复始的三个阶段:衰退、繁荣、过热，然后找到在三个阶段中表现相对优良的资产类。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：美林投资时钟理论形象地用时钟来描绘经济周期周而复始的四个阶段:衰退、复苏、过热、滞胀，然后找到在各个阶段中表现相对优良的资产类。

• 5.【单选题】关于备兑看涨期权策略，下列说法错误的是（ ）。
• A.期权出售者在出售期权时获得一笔收入
• B.如果期权购买者在到期时行权的话，期权出售者要按照执行价格出售股票
• C.如果期权购买者在到期时行权的话，备兑看涨期权策略可以保护投资者免于出售股票
• D.投资者使用备兑看涨期权策略，主要目的是通过获得期权费而增加投资收益
• 参考答案：C
• 解析：C项，使用备兑看涨期权策略时，期权出售者在出售期权时获得一笔收入，但是如果期权购买者在到期时行权的话，他就要按照执行价格出售股票。

• 6.【单选题】在场外交易中，一般更受欢迎的交易对手是（ ）。
• A.工商企业
• B.金融机构
• C.私募机构
• D.个人
• 参考答案：B
• 解析：银行或者其他的金融机构作为资金市场的批发商，能够提供更加便捷、成本更低的交易服务。而且，通过在批发市场内的交易，金融机构基本可以把互换协议带来的风险对冲掉。因此，金融机构本身的市场风险和信用风险均比较低(相对于一般的非金融机构而言)。在场外交易中，信用风险低的交易对手是更受欢迎的。B项符合题意

• 7.【判断题】如果所交易的金融衍生品没有二级市场，并且没有做市商，那么产品的估值就需要用到一定的定价模型。在这种情况下，产品模型风险相对较高。（ ）
• 对
• 错
• 参考答案：对
• 解析：对于场内交易的金融衍生品，若产品具有一定的流动性或者存在做市商，则其价格的重新估计可以通过市场成交价格或者做市商的报价进行确定。这种情况下，产品的模型风险相对较低。如果所交易的金融衍生品没有二级市场，并且没有做市商，那么产品的估值就不那么直接。就需要用到一定的定价模型。在这种情况下，产品模型风险相对较高。

• 8.【判断题】居民消费价格指数只反映了工业品出厂价格的变动情况，没有包括服务价格的变动。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：与居民消费价格指数相比，工业生产者出厂价格指数只反映了工业品出厂价格的变动情况，没有包括服务价格的变动，其变动也要比居民消费价格剧烈一些。

• 9.【判断题】若投资者只期望获得标的资产价格本身变动所带来的收益，而不愿意承担汇率风险的变动，则应该选择具有复合期权结构的产品。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：若投资者只期望获得标的资产价格本身变动所带来的收益，而不愿意承担汇率风险的变动，则应该选择具有数量调整期权结构的产品。若投资者既期望承担标的资产价格的风险，也愿意承担汇率变动本身的风险，则应该选择具有复合期权结构的产品。

• 10.【单选题】<img src="/upload/paperimg/20210915180700972204650-5d6f92b3e9e2/1726324107.jpg" style="width:100%;"/>
• A.H【sub|0】：γ=1
• B.H【sub|0】：γ=0
• C.H【sub|0】：a=0
• D.H【sub|0】：a=1
• 参考答案：A
• 解析：DF检验的原假设为：H【sub|0】：γ=1，若拒绝原假设，则所检验序列不存在单位根，为平稳性时间序列；若不拒绝原假设，则所检验序列存在单位根，为非平稳时间序列。