期货从业资格每日一练(2023年12月3日)

• 1.【不定项题】标准普尔500指数期货合约的最小变动价位为0.01个指数点，或者2.50美元。4月20日，某投机者在CME买入10张9月份标准普尔500指数期货合约，成交价为1300点，同时卖出10张12月份标准普尔500指数期货合约，价格为1280点。如果5月20日9月份期货合约的价位是1290点，而12月份期货合约的价位是1260点，该交易者以这两个价位同时将两份合约平仓，则其净损益是（ ）美元。
• A.亏损75000
• B.亏损25000
• C.盈利25000
• D.盈利75000
• 参考答案：C
• 解析：平仓时，投机者盈利：[(1280-1260)-(1300-1290)]×250×10=250013(美元)。 <img src="/upload/paperimg/20200520174652187648998-fd345e30aa82/table_34101.png" style="width:100%;"/>

• 2.【多选题】价差期权策略包括（ ）。
• A.日历价差
• B.对角价差
• C.熊市价差
• D.比率价差
• 参考答案：ABCD
• 解析：价差期权策略非常丰富，包括牛市价差、熊市价差、蝶式价差、日历价差、对角价差、比率价差、飞鹰式价差和铁秃鹰式价差等策略。

• 3.【判断题】期货套利交易中，如果套利者认为两个相关期货合约的价差过大时，适宜采用卖出套利交易策略。（ ）
• 对
• 错
• 参考答案：对
• 解析：套利者认为两个相关期货合约的价差过大，即两个相关期货合约的价差将缩小，套利者应进行卖出套利，即通过卖出其中价格较高的合约，同时买入价格较低的合约进行套利。

• 4.【单选题】2010年4月，中国金融期货交易所推出（ ）交易，标志着国内期货市场进入了商品期货、金融期货共同发展的新阶段。
• A.国债期货
• B.外汇期货
• C.外汇期权
• D.股指期货
• 参考答案：D
• 解析：2010年4月，中国金融期货交易所推出股指期货交易，标志着国内期货市场进入了商品期货、金融期货共同发展的新阶段。

• 5.【单选题】期货合约与现货合同和现货远期合约最本质的区别是（ ）。
• A.期货价格的超前性
• B.占用资金的不同
• C.收益的不同
• D.期货合约条款的标准化
• 参考答案：D
• 解析：期货合约是由交易所统一制定的标准化远期合约；现货合同和现货远期合约是非标准化的，合同中标的物的数量、规格、交割时间和地点等条款由交易双方协商达成。

• 6.【判断题】在期货交易中，期货买卖双方必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例(通常为5％～20％)缴纳资金，用于结算和保证履约。（ ）
• 对
• 错
• 参考答案：错
• 解析：在期货交易中，期货买卖双方必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例(通常为5％～15％)缴纳资金，用于结算和保证履约。

• 7.【单选题】大豆提油套利的做法是( )。
• A.购买大豆期货合约的同时卖出豆油和豆粕的期货合约
• B.购买大豆期货合约
• C.卖出大豆期货合约的同时买入豆油和豆粕的期货合约
• D.卖出大豆期货合约
• 参考答案：A
• 解析：大豆提油套利是大豆加工商在市场价格关系基本正常时进行的，其做法是购买大豆期货合约的同时卖出豆油和豆粕的期货合约。当在现货市场上购入大豆或将成品最终销售时再将期货合约对冲平仓。

• 8.【多选题】当3个月欧洲美元期货合约的成交价格为98.580时，意味着到期交割时合约的买方将获得（ ）的存单。
• A.存期为3个月
• B.本金为1 000000美元
• C.年贴现率为1.42％
• D.年贴现率为1％
• 参考答案：ABC
• 解析：当 3个月欧洲美元期货合约的成交价格为98.580时，意味着到期交割时合约的买方将获得本金为1 000000美元、年贴现率为1.42％(100％-98.580％)、存期为3个月的存单。

• 9.【单选题】远期利率协议中的远期利率，即未来时刻开始的一定期限的利率。1×4远期利率表示（ ）。
• A.1年之后开始的期限是3年的远期利率
• B.1年之后开始的期限是4年的远期利率
• C.1个月之后开始的期限是3个月的远期利率
• D.1个月之后开始的期限是4个月的远期利率
• 参考答案：C
• 解析：远期利率协议是远期合约的一种，是指买卖双方同意从未来某一时刻开始的某一特定期限内按照协议借贷一定数额以特定货币表示的名义本金的协议。远期利率协议中的协议利率通常称为远期利率，即未来时刻开始的一定期限的利率。如，1×4远期利率表示1个月之后开始的期限是3个月的远期利率。

• 10.【多选题】在（ ）情况下，牛市套利可以获利。
• A.远月合约价格高于近月合约价格，价差由10元变为20元
• B.远月合约价格低于近月合约价格，价差由10元变为20元
• C.远月合约价格高于近月合约价格，价差由10元变为5元
• D.远月合约价格低于近月合约价格，价差由10元变为5元
• 参考答案：BC
• 解析：正向市场价差缩小，反向市场价差扩大，牛市套利可以获利。

• 1.【多选题】下列关于场内期权和场外期权的说法，正确的是（ ）。
• A.场外期权交易的是非标准化的期权，场内期权在交易所集中交易标准化期权
• B.场外期权有结算机构提供履约保证
• C.场内期权的交易品种多样、形式灵活、规模巨大
• D.场外期权的流动性风险和信用风险较大
• 参考答案：AD
• 解析：与场内期权相比，场外期权具有如下特点。 第一，合约非标准化。 第二，交易品种多样、形式灵活、规模较大。 第三，交易对手机构化。 第四，流动性风险和信用风险大。

• 2.【多选题】我国10年期国债期货合约的说法正确的是( )。
• A.可交割国债为合约到期日首日剩余期限为6年到10年的记账式附息国债
• B.合约标的面值为100万元人民币
• C.合约标的票面利率为3％
• D.采用百元净价报价
• 参考答案：BCD
• 解析：我国10年期国债期货合约标的为面值为100万元人民币、票面利率为3％的名义长期国债。采用百元净价报价，合约到期进行实物交割。

• 3.【多选题】卖出看涨期权的基本运用包括（ ）。
• A.获取权利金收入
• B.获取权利金价差收益
• C.增加标的资产多头的利润
• D.限制卖出标的资产的风险
• 参考答案：ABC
• 解析：卖出看涨期权的基本运用包括：(1)获取权利金收入或权利金价差收益。(2)增加标的资产多头的利润。D项为买入看涨期权的基本运用。

• 4.【单选题】某日结算后，四位客户的逐笔对冲交易结算单中，“平仓盈亏”“浮动盈亏”“客户权益”“保证金占用”数据分别如下，需要追加保证金的客户是（ ）。
• A.丁客户：-17000、-580、319675、300515
• B.丙客户：61700、8380、1519670、1519690
• C.乙客户：-1700、7580、2319675、2300515
• D.甲客户：161700、-7380、1519670、1450515
• 参考答案：B
• 解析：风险度=保证金占用／客户权益×100％。其中，该风险度越接近100％，风险越大；等于100％，则表明客户的可用资金为0。由于客户的可用资金不能为负，也就是说，期货公司不允许客户风险度大于100％，当风险度大于100％时，客户则会收到期货公司“追加保证金通知书”。由题知，丙的风险度大于100％，会收到“追加保证金通知书”。

• 5.【多选题】期货的实物交割方式包括哪几种方式（ ）。
• A.分散交割
• B.现金交割
• C.集中交割
• D.滚动交割
• 参考答案：CD
• 解析：实物交割方式包括集中交割和滚动交割两种。

• 6.【单选题】当期货价格被低估时，适合采用的股指期货期现套利策略为（ ）。
• A.买入现货股票，持有一段时间后卖出
• B.卖出股指期货，持有一段时间后买入平仓
• C.买入股指期货，同时卖出对应的现货股票
• D.卖出股指期货，同时买入对应的现货股票
• 参考答案：C
• 解析：当存在期价低估时，交易者可通过买入股指期货的同时卖出对应的现货股票进行套利交易，这种操作称为“反向套利”。

• 7.【单选题】套期保值本质上能够( )。
• A.消灭风险
• B.分散风险
• C.转移风险
• D.补偿风险
• 参考答案：C
• 解析：套期保值本质上是一种转移风险的方式。

• 8.【判断题】期货价差套利指令和普通的期货交易指令相同。（ ）
• A.正确
• B.错误
• 参考答案：B
• 解析：套利指令通常不需要标明买卖各个期货合约的具体价格，只要标注两个合约的价差即可。故本题答案为B。

• 9.【单选题】建仓时，投机者应在（  ）。
• A.市场一出现上涨时，就买入期货合约
• B.市场趋势已经明确上涨时，才买入期货合约
• C.市场下跌时，就买入期货合约
• D.市场反弹时，就买入期货合约
• 参考答案：B
• 解析：建仓时应注意，只有在市场趋势已明确上涨时，才适宜买入期货合约；在市场趋势已明确下跌时，才适宜卖出期货合约。如果趋势不明朗或不能判定市场发展趋势，不要匆忙建仓。

• 10.【单选题】对买入套期保值而言，基差走强，（  ）。(不计手续费等费用)
• A.期货市场和现货市场盈亏相抵，实现完全套期保值
• B.有净盈利，实现完全套期保值
• C.有净损失，不能实现完全套期保值
• D.套期保值效果不能确定，还要结合价格走势来判断
• 参考答案：C
• 解析：买入套期保值基差走弱盈利，卖出套期保值基差走强盈利

• 11.【多选题】仓单服务是指风险管理公司以商品现货（ ）等方式为客户提供服务的业务行为。
• A.仓单串换
• B.仓单质押
• C.约定购回
• D.约定成交
• 参考答案：ABC
• 解析：仓单服务是指风险管理公司以商品现货仓单串换、仓单质押、约定购回等方式为客户提供服务的业务行为。仓单是指以实物商品为标的标准仓单、仓储物流企业出具的普通仓单、可转让提单等提货凭证或货权凭证。

• 1.【多选题】根据《期货市场客户开户管理规定》，下列关于中国期货保证金监控中心接到期货公司的客户交易编码注销申请后行为的表述，错误的有（ ）。
• A.于下一个交易日转发给相关期货交易所
• B.进行审核，审核通过后在统一开户系统中直接注销
• C.于当日转发给相关期货交易所
• D.进行审核，审核通过后由期货交易所注销
• 参考答案：AB
• 解析：《期货市场客户开户管理规定》第二十六条期货公司应当登录监控中心统一开户系统办理客户交易编码的注销。第二十七条监控中心接到期货公司的客户交易编码注销申请后，应当于当日转发给相关期货交易所。第二十八条期货交易所应当将期货公司客户交易编码注销申请处理结果及时反馈监控中心，监控中心据此反馈期货公司。第二十九条期货交易所注销客户交易编码的，应当于注销当日通知监控中心，监控中心据此通知期货公司。第十七条监控中心应当按以下标准对期货公司提交的客户交易编码申请表及其他相关资料进行复核：（一）客户交易编码申请表内容完整性、格式正确性；（二）个人客户姓名和身份证号码与全国公民身份信息查询服务系统反馈结果的一致性；（三）一般单位客户名称和组织机构代码证号码与全国组织机构代码管理中心反馈结果的一致性；（四）客户姓名或者名称与其期货结算账户户名的一致性；（五）其他应当复核的内容。 第十八条监控中心在复核中发现以下情况之一的，监控中心应当退回客户交易编码申请，并告知期货公司：（一）客户资料不符合实名制要求；（二）客户交易编码申请表及相关资料内容不完整、格式不正确；（三）中国证监会规定的其他情形。

• 2.【不定项题】作为机构投资者而以个人名义参与期货交易并遭受保证金损失的；按照（ ）补偿规则进行补偿。
• A.个人投资者
• B.机构投资者
• C.个人投资者和机构投资者
• D.保证金损失的50％
• 参考答案：B
• 解析：《期货投资者保障基金管理办法》第二十三条规定，对机构投资者以个人名义参与期货交易的，按照机构投资者补偿规则进行补偿。

• 3.【多选题】期货公司风险监管指标达到预警标准的，期货公司应当于当日向全体董事提交书面报告，详细说明（ ）。
• A.对期货公司的影响
• B.解决问题的具体措施
• C.原因
• D.解决问题的期限
• 参考答案：ABCD
• 解析：期货公司风险监管指标达到预警标准的，期货公司应当于当日向全体董事提交书面报告，详细说明原因、对期货公司的影响、解决问题的具体措施和期限，书面报告应当同时抄送期货公司住所地中国证监会派出机构。

• 4.【判断题】为期货公司提供中间介绍业务的机构不属于《期货从业人员管理办法》所称的从事期货经营业务的机构。（ ）
• 对
• 错
• 参考答案：错
• 解析：《期货从业人员管理办法》第三条规定，本办法所称机构是指：(一)期货公司；(二)期货交易所的非期货公司结算会员；(三)期货投资咨询机构；(四)为期货公司提供中间介绍业务的机构；(五)中国证券监督管理委员会规定的其他机构。

• 5.【判断题】期货公司分类监管评审委员会由中国证监会、期货交易所和中国期货业协会的代表组成。
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：中国证监会设立期货公司分类监管评审委员会（以下简称评审委员会)，负责评审等事宜。评审委员会由中国证监会、各期货交易所、中国期货市场监控中心、中国期货业协会相关人员组成。

• 6.【多选题】证券公司介绍其控股股东到期货公司开户的，以下做法正确的有（ ）。
• A.向股东作获利保证
• B.按规定履行信息披露义务
• C.向股东承诺共担风险
• D.将开户资料提交期货公司
• 参考答案：BD
• 解析：证券公司为期货公司介绍客户时，应当向客户明示其与期货公司的介绍业务委托关系，解释期货交易的方式、流程及风险，不得作获利保证、共担风险等承诺，不得虚假宣传，误导客户。故AC错误．本题答案为BD。

• 7.【多选题】一审期货纠纷案件由（ ）管辖。
• A.任一基层人民法院
• B.高级人民法院根据需要确定的部分基层人民法院
• C.中级人民法院
• D.高级人民法院
• 参考答案：BC
• 解析：《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》第七条规定，期货纠纷案件由中级人民法院管辖。高级人民法院根据需要可以确定部分基层人民法院受理期货纠纷案件。

• 8.【判断题】证券期货经营机构自有资金所持的集合资产管理计划份额，应当与投资者所持的同类份额享有同等权益、承担同等风险。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：证券期货经营机构自有资金所持的集合资产管理计划份额，应当与投资者所持的同类份额享有同等权益、承担同等风险。

• 9.【多选题】期货从业人员不得从事以下行为（ ）。
• A.疏怠履行应当承担的义务
• B.为了投资者的利益，适度地损害社会公共利益
• C.平等对待投资者
• D.迎合投资者的不合理要求
• 参考答案：ABD
• 解析：《期货从业人员执业行为准则(修订)》第二十二条规定，从业人员在向投资者提供服务时应当公平地对待投资者。第二十三条规定，从业人员不得疏怠履行应承担的义务。第二十四条规定，从业人员不得迎合投资者的不合理要求，不得为了投资者利益而损害社会公共利益、所在机构的合法利益或者他人的合法权益。

• 10.【单选题】份额登记机构登记数据的保存期限自集合资产管理计划账户销户之日起不得少于（ ）年。
• A.30
• B.20
• C.15
• D.10
• 参考答案：B
• 解析：《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》第十条规定，“份额登记机构应当妥善保存登记数据，并将集合资产管理计划投资者名称、身份信息以及集合资产管理计划份额明细等数据备份至中国证监会认定的机构。其保存期限自集合资产管理计划账户销户之日起不得少于20年”。

• 1.【多选题】（ ）应当按年度缴纳保障基金
• A.期货交易所
• B.期货业协会
• C.期货公司
• D.证监会
• 参考答案：AC
• 解析：期货交易所、期货公司应当按年度缴纳保障基金。期货交易所应当在每年度结束后30个工作日内，缴纳前一年度应当缴纳的保障基金，并按照中国证监会和财政部确定的比例代扣代缴期货公司应当缴纳的保障基金。

• 2.【单选题】根据《期货投资者保障基金管理办法》，(  )负责期货投资者保障基金的财务监管。
• A.中国证监会和财政部
• B.中国证监会
• C.期货交易所
• D.财政部
• 参考答案：D
• 解析：财政部负责保障基金财务监管

• 3.【判断题】期货公司股东、董事和经理层限制、阻挠首席风险官正常开展工作的，首席风险官可以向中国证监会派出机构报告，中国证监会派出机构依法进行调查和处理。(  )
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：期货公司股东、董事和经理层限制、阻挠首席风险官正常开展工作的，首席风险官可以向中国证监会派出机构报告，中国证监会派出机构依法进行调查和处理。

• 4.【判断题】期货公司开展期货投资咨询业务，应当事前了解客户的身份等情况，认真评估客户的风险偏好、风险承受能力和服务需求，并以书面形式保存客户相关信息，但不必以电子形式予以保存。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：【本题已过期】 《期货公司期货投资咨询业务试行办法》第十四条第一款规定，“期货公司应当事前了解客户的身份、财务状况、投资经验等情况，认真评估客户的风险偏好、风险承受能力和服务需求，并以书面和电子形式保存客户相关信息”。

• 5.【单选题】期货交易所向会员收取的保证金，属于（ ）所有，除按规定用于交易结算外，严禁挪作他用。
• A.客户
• B.期货保证金安全存管监控机构
• C.会员
• D.期货交易所
• 参考答案：C
• 解析：《期货交易管理条例》第二十八条第二款规定，期货交易所向会员收取的保证金，属于会员所有，除用于会员的交易结算外，严禁挪作他用。

• 6.【多选题】经营机构向投资者销售产品或者提供服务时，应当了解投资者的下列信息：（ ）。
• A.自然人的姓名、住址、职业、年龄、联系方式，法人或者其他组织的名称、注册地址、办公地址、性质、资质及经营范围等基本信息
• B.收入来源和数额、资产、债务等财务状况
• C.投资期限、品种、期望收益等投资目标
• D.风险偏好及可承受的损失
• 参考答案：ABCD

• 7.【单选题】期货投资者保障基金由（ ）集中管理、统筹使用。
• A.中国证监会
• B.期货交易所
• C.财政部
• D.期货保证金安全存管监控机构
• 参考答案：A
• 解析：根据《期货投资者保障基金管理办法》第五条规定，保障基金由中国证监会集中管理、统筹使用。

• 8.【多选题】期货交易所应当及时公布上市品种合约的（ ）和其他应当公布的即时行情，并保证即时行情的真实、准确。
• A.成交量
• B.持仓量
• C.成交价
• D.开盘价与收盘价
• 参考答案：ABCD
• 解析：《期货交易管理条例》第二十七条规定，期货交易所应当及时公布上市品种合约的成交量、成交价、持仓量、开盘价与收盘价和其他应当公布的即时行情，并保证即时行情的真实、准确。期货交易所不得发布价格预测信息。

• 9.【判断题】客户在期货交易中违约的，期货公司先以该客户的保证金承担违约责任;保证金不足的，期货公司应当以风险准备金和自有资金代为承担违约责任，并由此取得对该客户的相应追偿权。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：客户在期货交易中违约的，期货公司先以该客户的保证金承担违约责任;保证金不足的，期货公司应当以风险准备金和自有资金代为承担违约责任，并由此取得对该客户的相应追偿权。

• 10.【不定项题】在某期货公司交易保证金不足的情况下，期货交易所未按规定通知期货公司追加保证金。由于行情向持仓不利的方向变化，导致期货公司发生透支并造成100万元的扩大损失，此时期货交易所应向该期货公司赔偿，下列做法符合规定的有（ ）。
• A.期货交易所承担主要赔偿责任
• B.期货交易所承担全部赔偿责任
• C.期货交易所赔偿期货公司80万元
• D.期货交易所赔偿期货公司50万元
• 参考答案：AD

• 11.【单选题】设立期货公司需要在公司登记机关登记注册，并经（ ）批准。
• A.财政部
• B.国务院期货监督管理机构
• C.期货交易所
• D.商务部
• 参考答案：B
• 解析：《期货交易管理条例》第十五条规定，“期货公司是依照《中华人民共和国公司法》和本条例规定设立的经营期货业务的金融机构。设立期货公司，应当在公司登记机关登记注册，并经国务院期货监督管理机构批准。未经国务院期货监督管理机构批准，任何单位或者个人不得设立或者变相设立期货公司，经营期货业务”。

• 1.【单选题】相对于场外期权而言，互换协议是（ ）的，结构更加简单，更易于定价，所以更受用户偏爱。
• A.线性
• B.凸性
• C.凹性
• D.无定性
• 参考答案：A
• 解析：相对于场外期权而言，互换协议是线性的，结构更加简单，更易于定价，所以更受用户偏爱。

• 2.【多选题】关于收益增强结构化产品，下列说法正确的有（ ）。
• A.能产生较高的固定现金流入是收益增强结构的优势
• B.收益增强程度较高，意味着所卖出的期权价格较低
• C.通常情况下，产品本身是无法实现100%保本
• D.产品支付的利息明显高于同期限同信用等级的固定收益证券的利息
• 参考答案：ACD
• 解析：对投资者而言，收益增强结构的最大优势是能产生较高的固定现金流入，产品支付的利息明显高于同期限同信用等级的固定收益证券的利息。但是，产品本身存在一定的风险。通常情况下，产品本身是无法实现100%保本。收益增强程度较高，意味着所卖出的期权价格较高。这意味着期权的实值程度较高(虚值程度较低)或者期限较长，总体而言风险较大。在期末时，若所卖出期权成为实值期权，则产品中期权头寸带来亏损，导致投资者无法收回全部的投资本金。

• 3.【判断题】如果能灵活利用期货市场，将实物库存与虚拟库存进行有效调配，则可以适当降低库存成本，扩大企业利润。（ ）
• 对
• 错
• 参考答案：对
• 解析：尽管期货价格与现货价格同向波动，但由于市场影响因素和流动性的差异，在某些时候期货价格与现货价格可能会出现短期波动幅度差异较大、基差偏离正常区间的情况。如果能灵活利用期货市场，将实物库存与虚拟库存进行有效调配，则可以适当降低库存成本，扩大企业利润。

• 4.【判断题】风险对冲的方法包括利用场内工具对冲、利用场外工具对冲以及创设新产品进行对冲。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：金融机构为其客户提供一揽子金融服务后，除了可以利用场内、场外的工具来对冲风险，也可以将这些风险打包并分切为多个小型金融资产，并将其销售给众多的投资者。这种方式也可以实现风险的转移。通过创设新产品来进行风险对冲，在实际中有多方面的应用，例如资产证券化、信托产品、商业银行理财产品等。

• 5.【多选题】造成基差/价差与持有成本不同的原因主要是（ ）。
• A.供需差
• B.预期差
• C.平均差
• D.认知差
• 参考答案：AB

• 6.【判断题】股票收益互换通常能够让持股人在不放弃投票权的同时规避资产价格下跌的风险。（  ）
• 对
• 错
• 参考答案：对
• 解析：持股人若预计该公司的股票价格会下跌，为了避免所投入的资金的价值损失，该机构投资者可以将其所持有的股票卖出，这样将会同时放弃投票权。这时，持股人可进行股票收益互换，如果股票价格上涨，该持股人须将股票价格上涨带来的收益转给对方，如果股票价格下跌，则该持股人将从对方那里获得与下跌幅度相应的补偿。这样既达到了套期保值的目的，也不会放弃投票权。

• 7.【单选题】某投资者签订了一份期限为9个月的沪深300指数远期合约，该合约签订时沪深300指数为2000点，年股息连续收益率为3%，无风险连续利率为6%，则该远期合约的理论点位为（ ）。
• A.2015.5
• B.2045.5
• C.2455.5
• D.2055
• 参考答案：B
• 解析：合约签订时该远期合约的理论点位为：<img src="/upload/paperimg/202309181730172990855cc-2ed6a0126ca8/2023091612143928ff.png" style="width:100%;"/>

• 8.【单选题】（ ）是政府为促进就业水平的提高、减轻经济波动、防止通货膨胀和实现经济稳定增长而对政府支出、税收和借债水平所采取的政策。
• A.货币政策
• B.财政政策
• C.收入政策
• D.产业政策
• 参考答案：B
• 解析：财政政策是政府为促进就业水平的提高、减轻经济波动、防止通货膨胀和实现经济稳定增长而对政府支出、税收和借债水平所采取的政策。

• 9.【判断题】估计量的无偏性是指，若随着样本容量逐渐增大，点估计的值越来越接近待估总体参数。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：估计量的一致性是指，若随着样本容量逐渐增大，点估计的值越来越接近待估总体参数。

• 10.【多选题】下列关于Gamma的说法错误的有（  ）。
• A.Gamma值较小时，意味着Delta对资产价格变动不敏感
• B.深度实值和深度虚值期权的Gamma值均较大
• C.平价期权的Gamma最小
• D.波动率增加将使行权价附近的Gamma减小
• 参考答案：BC
• 解析：Gamma值较小时，意味着Delta对资产价格变动不敏感，投资者不必频繁调整头寸对冲资产价格变动风险；反之，投资者就需要频繁调整。深度实值和深度虚值期权的Gamma值均较小，只有当标的资产价格和执行价相近时，价格的波动才会导致Delta值的剧烈变动，因此平价期权的Gamma最大。

• 1.【单选题】关于GARCH模型的描述，下列说法不正确的是（ ）。
• A.GARCH模型无法有效拟合具有长期记忆性的波动率序列
• B.非负线性约束条件(GARCH模型中所有估计参数必须非负)在估计GARCH模型时可能无法满足
• C.GARCH模型无法解释金融资产收益率中的杠杆效应
• D.GARCH模型没有在当期条件异方差和条件均值之间建立联系
• 参考答案：A
• 解析：A项，GARCH模型能够有效拟合具有长期记忆性的波动率序列。

• 2.【多选题】下列属于权益类结构化产品的是（  ）。
• A.可转化债券
• B.保本型股指联结票据
• C.浮动利率票据
• D.收益增强型股指联结票据
• 参考答案：ABD
• 解析：权益类结构化产品是指的其衍生品部分是挂钩于权益类资产的。 A项可转债券是挂钩股票本身的，故属于权益类结构化产品。 B项保本型股指联结票据挂钩于股票指数的，故属于权益类结构化产品。 C项浮动利率票据属于利率类结构化产品。 D项收益增强类风险低，故属于权益类结构化产品。

• 3.【多选题】基差买方管理敞口风险的主要措施包括（ ）。
• A.当价格向不利方向发展时，耐心等待，拖延点价
• B.当价格向不利方向发展时，及时在期货市场进行相应的套期保值交易
• C.运用期权工具对点价策略进行保护
• D.当价格与自身判断方向相反运行时，采取防范性点价策略
• 参考答案：BCD
• 解析：为了尽量避免或减少因对价格判断错误导致点价策略失败而造成的巨大风险，基差买方管理敞口风险的主要措施包括：①制定当价格向不利方向发展时的止损性点价策略。当点价方一旦发现价格与自身判断方向相反运行时，应采取防范性的点价策略。②当价格向不利方向发展时，及时在期货市场进行相应的套期保值交易，锁住敞口风险。③运用期权工具对点价策略进行保护。

• 4.【单选题】影响国债期货价值的最主要风险因子是（ ）。
• A.外汇汇率
• B.市场利率
• C.股票价格
• D.大宗商品价格
• 参考答案：B
• 解析：对于国债期货而言，主要风险因子是市场利率水平。

• 5.【单选题】关于时间序列正确的描述是（  ）。
• A.平稳时间序列任何两期之间的协方差值均不依赖于时间变动
• B.平稳时间序列的方差不依赖于时间变动，但均值依赖于时间变动
• C.非平衡时间序列对于金融经济研究没有参考价值
• D.平稳时间序列的均值不依赖于时间变动，但方差依赖于时间变动
• 参考答案：A
• 解析：时间序列的统计特征不会随着时间的变化而变化，即反映统计特征的均值、方差和协方差等均不随时间的改变而改变，称为平稳时间序列；反之，称为非平稳时间序列。

• 6.【多选题】在反映美国房地产市场的各项指标中，由美国商务部统计并发布的是（ ）。
• A.建筑支出
• B.房屋开工及建筑许可
• C.成屋销售
• D.新屋销售
• 参考答案：ABD
• 解析：A项，建筑支出由商务部普查局每月第一个工作日发布前两个月数据； B项，房屋开工及建筑许可由商务部普查局每月16日左右发布上个月数据； C项，成屋销售由全美不动产协会每月25日左右发布上个月数据； D项，新屋销售由商务部普查局每月最后一个工作日发布上个月数据。

• 7.【多选题】关于Rho的性质，以下说法正确的有（ ）。
• A.看涨期权的Rho是负的
• B.看跌期权的Rho是正的
• C.Rho随标的证券价格单调递增
• D.期权越接近到期，利率变化对期权价值的影响越小
• 参考答案：CD
• 解析：Rho的性质如下： ①看涨期权的Rho是正的，看跌期权的Rho是负的； ②Rho随标的资产价格单调递增； ③对于看涨期权，标的资产价格越高，利率对期权价值的影响越大； ④对于看跌期权，标的资产价格越低，利率对期权价值的影响越大； ⑤期权实值程度越高，利率变化对期权价值的影响越大； ⑥期权虚值程度越高，利率变化对期权价值的影响越小； ⑦Rho随着期权到期，单调收敛到0。也就是说，期权越接近到期，利率变化对期权价值的影响越小。

• 8.【多选题】在某些大宗商品现货贸易过程中，通常情况是买卖双方在贸易合同中约定某批次现货的结算价格等于某个期货合约的价格加上一定的升贴水，这种贸易方式也被称为（ ）。
• A.点价交易
• B.点价贸易
• C.基差贸易
• D.融资交易
• 参考答案：ABC
• 解析：在某些大宗商品现货贸易过程中，通常情况是买卖双方在贸易合同中约定某批次现货的结算价格等于某个期货合约的价格加上一定的升贴水，这种贸易方式也被称为点价交易、点价贸易或者基差贸易。

• 9.【单选题】一般认为核心CPI低于（ ）属于安全区域。
• A.10％
• B.5％
• C.3％
• D.2％
• 参考答案：D
• 解析：核心CPI是美联储制定货币政策的一个重要参考，一般认为核心CPI低于2%属于安全区域。

• 10.【单选题】在无套利区间中，当期货的实际价格高于区间上限时，可采取（ ）进行套利。
• A.买入期货同时卖出现货
• B.买入现货同时卖出期货
• C.买入现货同时买入期货
• D.卖出现货同时卖出期货
• 参考答案：B
• 解析：在无套利区间中，当期货的实际价格高于区间上限时，可以买入现货同时卖出期货进行套利。

• 11.【多选题】基差交易合同签订后，点价成了基差买方最关注的因素，要想获得最大化收益，买方的主要精力应放在对点价时机的选择上，基差买方点价所受的限制包括（ ）。
• A.只能点在规定的期货市场某个期货合约的价格上
• B.点价有期限限制，不能无限期拖延
• C.点价后不能反悔
• D.点价方在签订合同前，要缴纳保证金
• 参考答案：ABC
• 解析：基差买方点价受制于三个条件： ①只能点在规定的期货市场某个期货合约的价格上； ②点价有期限限制，不能无限期拖延，否则卖方有权按最后时刻的期货价格作为现货交易的计价基准(称为强行点价)； ③点价后不能反悔。为此，在签订合同后，点价方要向基差卖方缴纳一定数量的保证金或抵押物。