期货从业每日一练(2026年7月6日)

• 1.【判断题】期权交易是针对某种具体权利，即买权或卖权的买卖，而买方只能执行期权。
• A.正确
• B.错误
• 参考答案：B
• 解析：期权交易是针对某种具体权利，即买权或卖权的买卖，买方有权执行期权，也可放弃行权，因此期权也称为选择权。

• 2.【单选题】波浪理论每个周期都是由上升(或下降)的（ ）个过程和下降(或上升)的3个过程
• A.3
• B.4
• C.5
• D.6
• 参考答案：C
• 解析：教材页码：P445-446 波浪理论认为，一个完整的价格周期要经过8个过程，上升周期由5个上升过程（上升浪）和3个下降调整过程（调整浪）组成，下跌周期有5个下跌过程（下跌浪）和3个上升调整过程（调整浪）组成，一个周期结束之后，才会进入下一个周期。 【考查考点】第十二章期货及衍生品价格分析>>第三节技术分析>>技术分析概述P445-446

• 3.【多选题】境外人民币衍生产品有（ ）等。
• A.人民币无本金交割期权
• B.人民币无本金交割利率互换
• C.人民币无本金交割远期
• D.人民币无本金交割外汇期货
• 参考答案：ABCD
• 解析：境外人民币衍生产品主要有人民币无本金交割远期（NDF）、无本金交割外汇期货、无本金交割期权（NDOs）、无本金交割掉期（NDS）、无本金交割利率互换，人民币结构性票据、人民币结构性存款等。

• 4.【多选题】影响股指期货套期保值的效果的因素有（ ）
• A.保值期限与股指期货合约的到期期限是否匹配
• B.股票组合与股指期货合约标的指数的相关性
• C.股票组合与股指期货合约的规模是否一致
• D.股票组合价值与股指期货价格的波动是否一致
• 参考答案：ABCD
• 解析：教材页码：P262-264 题中四个选项描述的因素均可以影响股指期货套期保值的效果

• 5.【单选题】在期货行情分析中，开盘价是当日某一期货合约交易开始前（ ）分钟集合竞价产生的成交价。
• A.3
• B.5
• C.10
• D.15
• 参考答案：B
• 解析：开盘价是当日某一期货合约交易开始前5分钟集合竞价产生的成交价。如集合竞价未产生成交价，则以集合竞价后的第一笔成交价为开盘价。

• 6.【判断题】按基础资产的性质划分，期权可以分为欧式期权和美式期权。（ ）
• A.正确
• B.错误
• 参考答案：B
• 解析：按照对买方行权时间规定的不同，可以将期权分为美式期权和欧式期权。

• 7.【判断题】在上升趋势中，将两个低点连成一条直线．就得到下降趋势线（ ）。
• A.正确
• B.错误
• 参考答案：B
• 解析：在上升趋势中，将两个高点连成一条直线，就得到下降趋势线；在下降趋势中，将两个高点连成一条直线，就得到下降趋势线。

• 8.【不定项题】对于某债券组合，三只债券投资额分别为200万元、300万元和500万元，其久期分别为3、4、5，则该债券组合的久期为（ ）。
• A.3.6
• B.4.2
• C.3.5
• D.4.3
• 参考答案：D
• 解析：对于债券组合，其久期可以表示为组合中每只债券久期的加权平均，权重等于各债券在组合中所占的比重。因此该债券组合的久期为：（200×3+300×4+500×5）/（200+300+500）=4.3。

• 9.【判断题】宽松的货币政策，将导致资金供给增加，市场利率下降，在其他条件不变的情况下，理论上利率期货价格将上升。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P194-196 扩张性的货币政策是通过提高货币供应增长速度来刺激总需求，在这种政策下，取得信贷资金更为容易，市场利率将下降。短期利率期货价格通常和市场利率呈反方向变动。影响和决定国债期货价格的主要因素是国债现货价格，而国债现货价格主要受市场利率影响，并和市场利率呈反方向变动。故在其他条件不变的情况下，扩张性的货币政策理论上会使得利率期货价格将上升。故本题答案错误。

• 10.【单选题】其他条件不变，标的资产价格波动率增加时，理论上，该标的看涨期权的价值（ ）。
• A.会受影响，但影响方向不确定
• B.不会改变
• C.会减小
• D.会增加
• 参考答案：D
• 解析：标的资产价格的波动率越高，期权的价格应该越高。期权的权利金=时间价值+内涵价值，标的资产价格波动率越大，期权的购买者愿意付出更多的货币来购买期权。

• 1.【单选题】沪深300指数为3000点，市场利率为5％，指数股息率为1％。3个月后到期的沪深300股指期货的理论价格为（ ）点。
• A.3030
• B.3045
• C.3180
• D.3120
• 参考答案：A
• 解析：股指期货理论价格的计算公式可表示为：F（t，T）=S（t）+S（t）×（r-d）×（T-t）/365，其中，t为所需计算的各项内容的时间变量；T代表交割时间；T－t就是t时刻至交割时的时间长度，通常以天为计算单位，而如果用l年的365天去除，(T－t)／365的单位显然就是年了；S(t)为t时刻的现货指数；F(t，T)表示T时交割的期货合约在t时的理论价格(以指数表示)；r为年利息率；d为年指数股息率。本题，理论价格=S（t）[1+（r-d）×（T-t）/365]=3000×[1+（5%-1％）×（3/12）]=3030（点）。

• 2.【多选题】下列关于期权执行价格的说法中，正确的是（ ）。
• A.不同交易所或同一交易所不同的期权合约，执行价格的推出方式不同
• B.同一期权合约不同的执行价格段，执行价格的间距也会不同
• C.在规定的行权期限内，期权的买方要求务必行权
• D.同一交易所不同期权合约标的资产价格波动程度不同，执行价格也不同
• 参考答案：ABD
• 解析：A、B、D项说法均正确，C项中，期权的买方拥有按执行价格向期权卖方买入一定数量的标的物的权利，但不负有必须买进的义务。

• 3.【单选题】与投机交易不同，在（ ）中，交易者不关注某一期货合约的价格向哪个方向变动，而是关注相关期货合约之间的价差是否在合理的区间范围。
• A.期现套利
• B.期货价差套利
• C.跨品种套利
• D.跨市套利
• 参考答案：B
• 解析：与投机交易不同，在期货价差套利中，交易者不关注某一期货合约的价格向哪个方向变动，而是关注相关期货合约之间的价差是否在合理的区间范围。

• 4.【单选题】对买入套期保值而言，基差走强，套期保值效果是（ ）。（不计手续费等费用）
• A.期货市场和现货市场盈亏相抵，实现完全套期保值
• B.不完全套期保值，且有净损失
• C.不完全套期保值，且有净盈利
• D.套期保值效果不能确定，还要结合价格走势来判断
• 参考答案：B
• 解析：对买入套期保值而言：基差走强，不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后存在净亏损；基差不变，期货市场和现货市场盈亏相抵，实现完全套期保值；基差走弱，不完全套期保值，且有净盈利。

• 5.【单选题】在外汇期货期权交易中，外汇期货期权的标的资产是（ ）。
• A.外汇现货本身
• B.外汇期货合约
• C.外汇掉期合约
• D.货币互换组合
• 参考答案：B
• 解析：在执行外汇期货期权时，买方获得或交付的标的资产是外汇期货合约，而不是货币本身。

• 6.【多选题】在技术分析中，（ ）属于持续形态.
• A.双重顶
• B.三角形
• C.旗形
• D.双重底
• 参考答案：BC
• 解析：教材页码：P449-462 比较典型的持续形态有三角形态、楔形形态、旗形形态和矩形形态。 典型的反转形态有头肩形、双重顶（M头）、双重底（W底）、三重顶、三重底、圆弧顶、圆弧底、V形形态等。 【考查考点】第十二章期货及衍生品价格分析>>第三节技术分析>>主要分析方法P449-462

• 7.【多选题】以下关于利率互换的描述，正确的是（ ）。
• A.交易双方既交换本金，又交换利息
• B.交易双方只交换本金，不交换利息
• C.交易双方只交换利息，不交换本金
• D.交易双方根据名义本金交换现金流
• 参考答案：CD
• 解析：利率互换是指交易双方约定在未来一定期限内，根据同种货币的名义本金交换现金流，其中一方的现金流按事先确定的某一浮动利率计算，另一方的现金流则按固定利率计算。交换的只是不同特征的利息，没有实质本金的互换。故本题选择CD。

• 8.【单选题】下列关于期货居间人的表述，正确的是（ ）。
• A.居间人隶属于期货公司
• B.居间人不是期货公司所订立期货经纪合同的当事人
• C.期货公司的在职人员可以成为本公司的居间人
• D.期货公司的在职人员可以成为其他期货公司的居间人
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P67-70 A错误，B正确，居间人与期货公司没有隶属关系，不是期货公司订立期货经纪合同的当事人。 C、D错误，期货公司的在职人员及其直系亲属不得成为本公司和其他期货公司的居间人。 故本题选B。

• 9.【多选题】1998年我国对期货交易所进行第二次清理整顿后留下来的期货交易所有( )。
• A.上海期货交易所
• B.大连商品交易所
• C.广州商品交易所
• D.郑州商品交易所
• 参考答案：ABD
• 解析：教材页码：P4-16 1999年，期货交易所数量再次精简合并为3家，分别是郑州商品交易所、大连商品交易所和上海期货交易所，期货品种也由35个降至12个。

• 10.【多选题】股指期货合约的理论价格由(  )共同决定。
• A.标的股指的现货价格
• B.收益率
• C.无风险利率
• D.历史价格
• 参考答案：ABC
• 解析：教材页码：P269-276 股指期货合约的理论价格由其标的股指的现货价格、收益率和无风险利率共同决定。故本题答案为ABC。

• 11.【单选题】当远期期货合约价格高于近期期货合约价格时，市场为（ ）。
• A.正向市场
• B.反向市场
• C.牛市
• D.熊市
• 参考答案：A
• 解析：当期货价格高于现货价格或者远期期货合约价格高于近期期货合约价格时，这种市场状态称为正向市场。故选A。

• 1.【不定项题】期货公司服务实体经济能力主要根据期货公司在评价期内开展产业服务的情况进行评价，包括以下内容（  ）。
• A.“保险+期货”业务规模
• B.机构客户日均持仓
• C.中国证监会认可的其他评价内容
• D.个人客户年均持仓
• 参考答案：ABC
• 解析：教材页码：P210-P213 期货公司服务实体经济能力主要根据期货公司在评价期内开展产业服务的情况进行评价，包括以下内容：(1)“保险+期货”业务规模；(2)机构客户日均持仓；(3)中国证监会认可的其他评价内容。

• 2.【多选题】期货公司及其从业人员在开展期货交易咨询服务时，不得从事的行为有（ ）。
• A.以个人名义收取服务报酬
• B.向客户做获利保证，或者约定分享收益或共担风险
• C.以虚假信息、市场传言或者内幕信息为依据向客户提供期货交易咨询服务
• D.利用期货交易咨询活动操纵期货交易价格、进行内幕交易，或者传播虚假、误导性信息
• 参考答案：ABCD
• 解析：期货公司及其从业人员从事期货交易咨询业务，不得有下列行为：①向客户做出保证其资产本金不受损失或者取得最低收益的承诺；②以虚假信息、市场传言或者内幕信息为依据向客户提供期货交易咨询服务；③对价格涨跌或者市场走势做出确定性的判断；④利用向客户提供投资建议谋取不正当利益；⑤利用期货交易咨询活动传播虚假、误导性信息；⑥以个人名义收取服务报酬；⑦法律、行政法规和中国证监会规定禁止的其他行为。

• 3.【单选题】期货交易所设总经理1人，副总经理（  ）人。
• A.2
• B.3
• C.5
• D.若干
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P131-133 期货交易所设总经理1人，副总经理若干人。总经理由中国证监会任免。副总经理按照证监会相关规定任免或者聘任。总经理每届任期3年。总经理是当然理事。

• 4.【多选题】期货从业人员在执业过程中遇到自身利益或相关方利益与投资者的利益发生冲突或可能发生冲突时，（ ）。
• A.以自身利益为首要出发点
• B.应当及时向投资者披露发生冲突的可能性及有关情况
• C.必须保证所在机构的利益不会受到损害
• D.当无法避免时，应当确保投资者的利益得到公平的对待
• 参考答案：BD
• 解析：从业人员在执业过程中遇到自身利益或相关方利益与投资者的利益发生冲突或可能发生冲突时，必须及时向投资者披露发生冲突的可能性及有关情况，并尽量避免冲突；当无法避免时，应当确保投资者的利益得到公平的对待。

• 5.【多选题】根据《期货从业人员执业行为准则》，期货从业人员不得从事的行为有(  )。
• A.平等对待交易者
• B.疏怠履行应当承担的义务
• C.为了交易者的利益，适度地损害其他交易者的利益
• D.迎合交易者的不合理要求
• 参考答案：BCD
• 解析：A选项不符合题意，"平等对待交易者"是期货从业人员应从事的行为。B选项符合题意，从业人员不得疏怠履行应承担的义务。CD选项符合题意，从业人员不得迎合交易者的不合理要求，不得为了交易者利益而损害社会公共利益、所在机构的合法利益或者他人的合法权益。故本题选BCD选项。

• 6.【多选题】根据《证券期货投资者适当性管理办法》普通投资者享有的特别保护包括(  )。
• A.信息告知
• B.投资收益
• C.风险警示
• D.适当性匹配
• 参考答案：ACD
• 解析：普通投资者在信息告知、风险警示、适当性匹配等方面享有特别保护。B选项错误，投资收益为投资者均应享有的权益。故本题选ACD选项。

• 7.【单选题】经中国证监会批准，准备在东平市申请设立的期货交易所，下列交易名称不符合规定的是（ ）。
• A.东平期货交易所
• B.东平商品交易所
• C.国威金融大厦
• D.国威期货交易所
• 参考答案：C
• 解析：教材页码：P127-130 《期货交易所管理办法》规定：经中国证监会批准设立的期货交易所，应当标明“商品交易所”或者“期货交易所”字样。其他任何单位或者个人不得使用期货交易所或者近似的名称。

• 8.【多选题】根据《期货经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》的规定，下列关于经营机构适当性自查的表述中，正确的有(  )。
• A.自查后应当形成自查报告
• B.至少每半年开展一次适当性自查
• C.自查报告内容包括但不限于适当性制度建设、适当性评估与匹配、数据库管理、培训记录、资料保管、投诉处理、存在问题与整改措施等情况
• D.经营机构应当明确专门部门对适当性管理工作开展情况进行监督检查
• 参考答案：ABCD
• 解析：教材页码：P214-P226 《期货经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》第三十六条第一款规定，经营机构应当明确专门部门对适当性管理工作开展情况进行监督检查，至少每半年开展一次适当性自查，并于每年的三月底及九月底前形成半年度自查报告，报告内容包括但不限于适当性制度建设、适当性评估与匹配、数据库管理、培训记录、资料保管、投诉处理、存在问题与整改措施等情况。

• 9.【判断题】国务院期货监督管理机构可以与其他国家或地区期货监督管理机构建立监督管理合作机制，实行跨境监督。（  ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P237-238 《期货和衍生品法》规定，中国证监会可以和境外期货监督管理机构建立监督管理合作机制，或者加入国际组织，实施跨境监督管理。

• 10.【单选题】期货公司对其分支机构的管理，下列说法正确的是（  ）。
• A.经协商一致，签订委托合同，将分支机构委托给他人经营管理
• B.实行集中统一管理
• C.经协商一致，签订租赁合同，将分支机构租赁给他人经营管理
• D.与他人合资，合作经营管理分支机构
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P92-P95 选项B正确，选项ACD错误：期货公司应当对分支机构实行集中统一管理，不得与他人合资、合作经营管理分支机构，不得将分支机构承包、租赁或者委托给他人经营管理。

• 1.【多选题】以下机构应当强制加入期货业协会的是（  ）。
• A.期货公司
• B.期货交易所
• C.证券公司
• D.其他专门从事期货交易的经营机构
• 参考答案：AD
• 解析：教材页码：P169-P171 选项AD正确：期货业协会实行强制入会和自愿入会相结合。《期货和衍生品法》规定，期货经营机构应当加入期货业协会，即强制入会。《条例》也规定，期货公司以及其他专门从事期货经营的机构应当加入期货业协会，并缴纳会费。 选项B错误：期货交易所（如上海期货交易所、郑州商品交易所）属于市场组织者，由中国证监会直接监管。 选项C错误：证券公司主要受中国证券业协会自律管理，而不是强制加入期货业协会。

• 2.【单选题】根据《期货公司首席风险官管理规定》，期货公司应当（  ）提名并聘任首席风险官。
• A.由总经理
• B.由董事长
• C.由监事会
• D.根据公司章程的规定
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P55-P56 选项D正确：《期货公司首席风险官管理规定》第六条规定，期货公司应当根据公司章程的规定依法提名并聘任首席风险官。期货公司设有独立董事的，还应当经全体独立董事同意。董事会选聘首席风险官，应当将其是否熟悉期货法律法规、是否诚信守法、是否具备胜任能力以及是否符合规定的任职条件作为主要判断标准。 选项ABC为干扰项，公司章程明确规定了首席风险官的提名和聘任程序。

• 3.【单选题】王某为甲期货公司的首席风险官，因履行职务不当被免职，则下列说法错误的是（ ）。
• A.董事会应当提前通知王某
• B.董事会应将免职理由、王某履行职责情况书面报告公司股东大会
• C.王某有权向公司住所地中国证监会派出机构解释说明情况
• D.董事会在决定免除首席风险官职务时，应当同时确定拟任人选或者代行职责人选
• 参考答案：B
• 解析：期货公司董事会拟免除首席风险官职务的，应当提前通知本人，并按规定将免职理由、首席风险官履行职责情况及替代人选名单书面报告公司住所地中国证监会派出机构。被免职的首席风险官可以向公司住所地中国证监会派出机构解释说明情况。期货公司董事会决定免除首席风险官职务时，应当同时确定拟任人选或者代行职责人选，按照有关规定履行相应程序。

• 4.【判断题】期货公司董事应当按照公司章程的规定出席董事会会议，参加公司的活动，切实履行职责。
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P52 期货公司董事应当按照公司章程的规定出席董事会会议，参加公司的活动，切实履行职责。

• 5.【多选题】根据《期货交易所管理办法》，实行会员分级结算制度的期货交易所的会员由（ ）组成。
• A.结算会员
• B.非结算会员
• C.自营会员
• D.经纪会员
• 参考答案：AB
• 解析：教材页码：P152-P158 《期货交易所管理办法》第六十五条规定，实行会员分级结算制度的期货交易所会员由结算会员和非结算会员组成。结算会员具有与期货交易所进行结算的资格，非结算会员不具有与期货交易所进行结算的资格。

• 6.【判断题】期货经营机构主要负责人是落实廉洁从业管理职责的第一责任人。
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P63-P68 证券期货经营机构主要负责人是落实廉洁从业管理职责的第一责任人，各级负责人在职责范围内承担相应管理责任。

• 7.【单选题】下列关于客户交易指令的表述中，错误的是(  )。
• A.以计算机、互联网等委托方式下达交易指令的，期货公司应当以适当的方式保存该交易指令
• B.以电话方式下达交易指令的，期货公司应当同步录音
• C.以互联网方式下达交易指令的，期货公司应当对互联网交易风险进行特别提示
• D.以书面方式下达交易指令的，期货公司应当填写书面交易指令单
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P145-147 以书面方式下达交易指令的，客户应当填写书面交易指令单；以电话方式下达交易指令的，期货公司应当同步录音；以计算机、互联网等委托方式下达交易指令的，期货公司应当以适当方式保存。以互联网方式下达交易指令的，期货公司应当对互联网交易风险进行特别提示。

• 8.【单选题】人民法院审理期货侵权纠纷和无效的期货交易合同纠纷案件时，确定民事责任的依据之一是当事人是否（ ）。
• A.提起仲裁
• B.违法
• C.有过错
• D.提起诉讼
• 参考答案：C
• 解析：因期货经纪合同无效给客户造成经济损失的，应当根据无效行为与损失之间的因果关系确定责任的承担。一方的损失系对方行为所致，应当由对方赔偿损失；双方有过错的，根据过错大小各自承担相应的民事责任。

• 9.【多选题】根据《期货从业人员执业行为准则(修订)》，为期货公司提供中间介绍业务机构的从业人员不得有下列行为（ ）。
• A.存取期货保证金
• B.划转期货保证金
• C.收付期货保证金
• D.代理客户从事期货交易
• 参考答案：ABCD
• 解析：教材页码：P42-P44 《期货从业人员执业行为准则(修订)》第十五条规定，为期货公司提供中间介绍业务的机构的从业人员不得有下列行为：(一)收付、存取或者划转期货保证金；(二)代理客户从事期货交易；(三)中国证监会禁止的其他行为。

• 10.【判断题】根据《期货公司风险监管指标管理办法》期货公司定期向董事会提交书面报告，说明各项风险监管指标的具体情况，该报告应当经期货公司主要负责人签字。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P206-P210 期货公司应当每半年向公司董事会提交书面报告，说明各项风险监管指标的具体情况，该报告应当经期货公司法定代表人签字确认。该报告经董事会审议通过后，应当向期货公司全体股东提交或进行信息披露。

• 11.【不定项题】某证券公司业务人员在为期货公司介绍客户时，下列做法中，错误的是（ ）。
• A.告知客户，期货市场行情发生重大变化时由期货公司提示风险；证券市场行情发生重大变化时由证券公司提示风险
• B.告知客户，虽然期货公司不能给客户融资，但是所在的证券公司可以给客户融资从事期货交易
• C.在查看了客户身份证复印件后，直接让客户在期货公司留在证券公司的《期货经纪合同》上签字
• D.告知客户，由于期货公司是证券公司的全资子公司，期货公司的风险由证券公司承担
• 参考答案：ABCD
• 解析：期货、现货市场行情发生重大变化或者客户可能出现风险时，证券公司及其营业部可以协助期货公司向客户提示风险。A项错误。证券公司不得直接或者间接为客户从事期货交易提供融资或者担保。B项错误。证券公司应当建立完备的协助开户制度，对客户的开户资料和身份真实性等进行审查，向客户充分揭示期货交易风险，解释期货公司、客户、证券公司三者之间的权利义务关系，告知期货保证金安全存管要求。C项错误。证券公司按照委托协议对期货公司承担介绍业务受托责任。基于期货经纪合同的责任由期货公司直接对客户承担。D项错误。

• 1.【单选题】当前十年期国债期货合约的最便宜交割债券（CTD）的报价为102元，每百元应计利息为0.4元，假设转换因子为1，则持有一手国债期货合约空头的投资者在到期交割时可收到（ ）万元。
• A.101.6
• B.102
• C.102.4
• D.103
• 参考答案：C
• 解析：国债期货发票价格=国债期货价格×转换因子+应计利息，本题中转换因子为1，使用CTD券价格替代国债期货价格，计算得到答案C。

• 2.【单选题】Delta的取值范围在（ ）之间。
• A.0到1
• B.-1到1
• C.-1到0
• D.-2到2
• 参考答案：B
• 解析：看涨期权的Deltae?(0，1)，看跌期权的Deltae?(-1，0)。

• 3.【多选题】国内某企业进口巴西铁矿石，约定4个月后以美元结算。为防范外汇波动风险，该企业宜采用的策略是（ ）。
• A.卖出人民币期货
• B.买入人民币期货
• C.买入人民币看涨期权
• D.买入人民币看跌期权
• 参考答案：AD
• 解析：进口企业所面临的主要外扩风险是本币贬值（外币升值），因此，进口企业的套期保值过程是在外汇市场上卖出本币外汇期货合约，或买入人民币看跌期权。

• 4.【不定项题】假如一个投资组合包括股票及沪深300指数期货，βS=1.20，βf=1.15,期货的保证金比率为12%。将90%的资金投资于股票，其余10%的资金做多股指期货。据此回答以下四题。 （4）如果投资者非常不看好后市，将50%的资金投资于基础证券，其余50%的资金做空股指期货，则投资组合的总β为（ ）。
• A.4.19
• B.-4.19
• C.5.39
• D.-5.39
• 参考答案：B
• 解析：根据β计算公式，投资组合的总β为:0.50x1.20-0.5/12%x1.15≈-4.19。

• 5.【多选题】在农产品平衡表分析法中，以下正确选项有（ ）。
• A.期末库存=产量+进口-消费-出口
• B.产量=单产×种植面积
• C.上调单产品会导致库存消费比的上调
• D.平衡表的分析方法也同样要考虑到季节性
• 参考答案：CD
• 解析：产量=收获面积(不是播种面积)×平均单产；期末库存=期初库存+产量+进口-消费-出口。

• 6.【判断题】在情景分析的过程中，不需要考虑各种头寸的相关关系和相互作用。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：情景分析是一种多因素同时作用的综合性影响分析。因此，在情景分析的过程中，要注意考虑各种头寸的相关关系和相互作用。

• 7.【判断题】用历史模拟法计算VaR时，隐含的假设条件是标的资产的未来分布与历史分布相同。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：B
• 解析：历史模拟法，即风险因子的历史数据作为未来的可能场景。题干表述不严谨。

• 8.【不定项题】上期所黄金期货当前报价为280元/克，COMEX黄金当前报价为1350美元/盎司。假定美元兑人民币汇率为6.6，无套利区间为20美元/盎司。据此回答以下三题。（1盎司=31.1035克） （1）考虑汇率因素，上期所黄金与COMEX黄金目前的价差为（ ）美元/盎司。
• A.30.46
• B.10.46
• C.10.70
• D.75.46
• 参考答案：A
• 解析：上期所黄金期货的报价为280元/克，即280/6.6×31.1035美元/盎司≈1319.54美元/盎司，与COMEX黄金目前的价差为：1350－1319.54＝30.46美元/盎司。

• 9.【单选题】套期保值有两种止损策略，一个策略需要确定正常的基差幅度区间；另一个需要确定（ ）。
• A.最大的可预期盈利额
• B.最大的可接受亏损额
• C.最小的可预期盈利额
• D.最小的可接受亏损额
• 参考答案：B
• 解析：一般来说，套期保值有两种止损策略：①基于历史基差模型，通过历史模型，确定正常的基差幅度区间，一旦基差突破历史基差模型区间，表明市场出现异常，就应该及时止损；②确定最大的可接受亏损额，一旦达到这一亏损额，及时止损。

• 10.【多选题】下列关于交易系统的开发和测试的书面政策和程序说法正确的是（ ）。
• A.对所有量化交易代码和相关系统的任何更改在部署前应进行测试，测试内容包括将来可能导致风险事件的情形
• B.维护被充分从生产交易环境中隔离的开发环境
• C.量化交易使用历史交易，订单和信息数据需进行定期回测以确定可能会导致未来的风险事件的情形
• D.量化交易者用于记录策略和自营量化交易软件以及任何用于生产环境的软件的变更文档
• 参考答案：ABCD
• 解析：交易系统的开发和测试的书面政策和程序包括：（1）维护被充分从生产交易环境中隔离的开发环境（在开发环境可以包括计算机，网络、数据库、软件工程开发、修改和测试源代码）；（2）对所有量化交易代码和相关系统的任何更改在部署前应进行测试，测试内容包括将来可能导致风险事件的情形；（3）量化交易使用历史交易，订单和信息数据需进行定期回测以确定可能会导致未来的风险事件的情形；（4）量化交易系统的定期压力测试，以验证其在各种市场条件下按照预期的方式运行的能力；（5）量化交易者用于记录策略和自营量化交易软件以及任何用于生产环境的软件的变更文档；（6）维护一个源代码存锗库来管理源代码的访问，保存在生产环境中使用的代码拷贝、代码的更改（如源代码库必须包含重大变动源代码的审计跟踪），以便将让量化交易者为每个重大变化决定确定以下事项：变更执行者、执行时间、改变代码的目的。

• 1.【判断题】一般来说，实值期权的Rho值>平值期权的Rho值>虚值期权的Rho值。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：Rho用来度量期权价格对利率变动的敏感性。对于看涨期权，标的价格越高，利率对期权价值的影响越大。对于看跌期权，标的价格越低，利率对期权价值的影响越大。越是实值(标的价格>行权价)的期权，利率变化对期权价值的影响越大，Rho值越大；越是虚值(标的价格<行权价)的期权，利率变化对期权价值的影响越小，Rho值越小。

• 2.【多选题】下列关于Vega的说法正确的有（ ）。
• A.Vega用来度量期权价格对波动率的敏感性
• B.波动率与期权价格成正比
• C.期权到期日临近，标的资产波动率对期权价格影响变小
• D.该值越小，表明期权价格对波动率的变化越敏感
• 参考答案：ABC
• 解析：选项D，Vega用来度量期权价格对波动率的敏感性，该值越大，表明期权价格对波动率的变化越敏感。

• 3.【判断题】芝加哥商业交易所WTT原油期货价格季节性波动的原因，是受原油消费的季节性特征和飓风等影响。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：季节性分析法比较适合于原油和农产品的分析，因为其季节的变动会产生规律性的变化，如在供应淡季或者消费旺季时价格高企，而在供应旺季或者消费淡季时价格低落。

• 4.【多选题】关于农产品平衡表分析法中，以下说法正确的有（ ）
• A.供需平衡表从宏观层面的供求角度人手分析农产品价格走势
• B.平衡表还会列出与农产品相关的未来预期数据
• C.期末库存=产量+进口-消费-出口
• D.平衡表的分析方法也同样要考虑到季节性
• 参考答案：ABD
• 解析：C项，期末库存=期初库存+产量+进口-国内消费-出口。

• 5.【单选题】以沪深300指数为标的结构化产品的期末价值结算公式是：价值=面值×[110%+150%×max（-30%，min（0，指数收益率））]。该产品的保本率是（ ）。
• A.120%
• B.110%
• C.74%
• D.65%
• 参考答案：D
• 解析：当指数收益率小于-30%时，该结构化产品的期末价值将被锁定为：110%+150%×（-30%）=65%，所以保本率为65%。

• 6.【单选题】临近到期日时，（ ）会使期权做市商在进行期权对冲时面临牵制风险。
• A.虚值期权
• B.平值期权
• C.实值期权
• D.以上都是
• 参考答案：B
• 解析：当平值期权在临近到期时，期权的De1ta会由于标的资产价格的小幅变化而发生较大幅度的变动，因为难以在收盘前确定该期权将会以虚值或实值到期，所以用其他工具对冲时就面临着不确定需要多少头寸的问题，或者所需的头寸数量可能在到期当日或前一两日剧烈地波动，从而产生对冲头寸的频繁和大量调整。这就是期权做市商卖出期权之后面临的牵制风险。

• 7.【多选题】大连豆柏期货价格（被解释变量）与芝加哥豆柏期货价格（解释变量）的回归模型中，判断系数R^2=0.962,F统计量为256.39，给定显著性水平（α=0.05）对临界值为Fα=3.56，这表明回归方程（ ）。
• A.拟合效果好
• B.预测效果好
• C.线性关系显著
• D.标准误差很小
• 参考答案：AC
• 解析：R【sup|2】的取值在[0，1]区间内，R【sup|2】越接近1，表明回归拟合效果越好; R【sup|2】越接近0，表明回归拟合效果越差。题中，R【sup|2】 =0.962，可以看出该回归方程回归拟合效果较好。根据F检验的决策准则，如果F&amp;gt;a.(k, n-k-1),则拒绝Ho:β【sub|1】=β【sub|2】=...β【sub|k】 =0的原假设，接受备择假设H【sub|1】:β【sub|j】(j=1, 2，., k)不全为零，表明回归方程线性关系显著。题中，F=256. 39&amp;gt;3.56，线性关系显著。

• 8.【不定项题】某上市公司大股东（甲方）拟在股价高企时减持，但是受到监管政策方面的限制。某金融机构（乙方）为其设计了如下的股票收益互换协议。根据信息，回答以下四个问题。<img src="/upload/paperimg/20250418152738668865725-3a2cfdfdc541/20240514175243ba15.png" style="width:100%;"/>（2）如果在第一个结算日，股票价格相对起始日期的价格下跌了30%，而起始日和该结算日的三个月期shibor分别是5.6%和4.9%，则在净额结算的规则下，结算时现金流情况应该是（ ）。
• A.甲方向乙方支付9亿元
• B.乙方向甲方支付10.68亿元
• C.乙方向甲方支付10.47亿元
• D.乙方向甲方支付9.42亿元
• 参考答案：D
• 解析：按照股票收益互换协议，在结算日期，乙方支付甲方以三月期Shibor计的利息，同时，如果股票价格下跌，则应向甲方支付以该跌幅计算的现金。则乙方需向甲方支付的金额为：30×30%+30×5.6%×3÷12≈9.42亿元)

• 9.【不定项题】某研究员对生产价格指数（PPI）数据和消费价格指数（CPI）数据进行了定量分析，并以PPI为被解释变量，CPI为解释变量，进行回归分析。据此回答以下四题。 （4）利用上述回归方程进行预测，如果CPI为2%，则PPI为（ ）。
• A.1.5%
• B.1.9%
• C.2.35%
• D.0.85%
• 参考答案：B
• 解析：根据回归方程，代入数据，可得：PPI＝0.002＋0.85CPI＝0.002＋0.85×2%＝1.9%。

• 10.【多选题】某企业利用铜期货进行买入套期保值，下列情形中能实现净盈利的情形有（ ）。（不计手续费等费用）
• A.基差从400元／吨变为350元／吨
• B.基差从-400元／吨变为-600元／吨
• C.基差从-200元／吨变为200元／吨
• D.基差从-200元／吨变为-450元／吨
• 参考答案：ABD
• 解析：在卖出套保后基差走弱，或买入套保后基差走强，造成亏损性套保。进行买入套期保值时，基差走弱时有净盈利。题中ABD三项，AB均小于零，基差走弱，能实现净盈利。

• 11.【判断题】利用场外工具进行风险对冲时，通过同时与多家机构进行交易，可以降低与单个交易对手交易额，从而降低信用风险。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：因为场外交易存在较为显著的信用风险，所以金融机构在对冲风险时，通常选择多个交易对手，从而降低对每个交易对手的信用风险暴露。