期货从业每日一练(2026年6月27日)

• 1.【多选题】关于股指期货套期保值的说法，正确的是（ ）。
• A.与标的指数高度相关的股票组合可以运用股指期货进行套期保值
• B.股票组合与单只股票都可运用股指期货进行套期保值
• C.现实中往往可以完全消除资产组合的价格风险
• D.可以对冲资产组合的系统性风险
• 参考答案：ABD
• 解析：教材页码：P262-264 套期保值可以对冲资产组合的系统性风险。在使用期货合约对现货交易进行套期保值时，所使用合约的标的资产与所交易的现货资产一致，而现货资产与期货合约的交易金额以及保值期限与期货的到期期限都相同，那么，就可以实现完全消除价格风险的目的，从而达到完美套期保值的目的。但是，现实中往往不能实现这种完美的套期保值（C选项错误）。比如，我们有时要为某项现货交易进行套期保值，市场上却不存在以该资产为标的的期货合约，这时，我们只能选择标的资产与这种资产高度相关的期货作为保值工具，这种套期保值称为交叉套期保值。

• 2.【单选题】某投资者在芝加哥商业交易所以1378．5的点位开仓卖出S&P500指数期货3月份合约4手，当天在1375．2的点位平仓3手，在1382．4的点位平仓1手，则该投资者在S&P500指数期货的投资结果为（ ）美元。(合约乘数为250美元，不计手续费等费用)
• A.盈利6000
• B.亏损1500
• C.盈利3000
• D.盈利1500
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P105-116 该投资者卖出：1378.5×250×4=1378500（美元）， 买入：1375.2×250×3+1382.4×250=1377000（美元）， 利润=1378500-1377000=1500（美元），即盈利1500美元。

• 3.【单选题】在我国，关于会员制期货交易所会员享有的权利，表述错误的是（ ）。
• A.在期货交易所从事规定的交易、结算和交割等业务
• B.参加会员大会，行使选举权、被选举权和表决权
• C.按规定转让会员资格
• D.执行会员大会、理事会的决议
• 参考答案：D
• 解析：教材页码：P47-52 选项A、B、C均正确，属于会员制期货交易所会员享有的权利； D项错误，属于会员制期货交易所会员应履行的义务之一，故本题答案为D。

• 4.【多选题】某日，某公司有甲、乙、丙、丁四个客户，其保证金占用及客户权益数据分别如下： 甲：643260，645560 乙：8389000，8244300 丙：7966350，7979900 丁：677800，673450 则（ ）客户将收到《追加保证金通知书》。
• A.甲
• B.乙
• C.丙
• D.丁
• 参考答案：BD
• 解析：教材页码：P105-116 本题考查风险度。风险度＝保证金占用/客户权益×100%。当风险度大于100%时，客户则会受到期货公司“追如保证金通知书”。甲和丙的风险度小于100%，乙和丁的风险度大于100%，所以乙客户和丁客户会收到“追加保证金通知书”。 【考查考点】第三章期货合约与期货交易制度>>第三节期货交易流程>>结算P105-116

• 5.【单选题】公司财务主管预期在不久的将来收到100万美元，他希望将这笔钱投资在90天到期的国库券。要保护投资免受短期利率下降带来的损害，投资人很可能（ ）。
• A.购买长期国债的期货合约
• B.出售短期国库券的期货合约
• C.购买短期国库券的期货合约
• D.出售欧洲美元的期货合约
• 参考答案：C
• 解析：如果短期利率下降，投资人将从购买的短期国债期货合约中得益。这部分利润将补偿投资者投资国库券在未来短期利率下跌时减少的收益率的损失。

• 6.【单选题】某债券组合含三只债券，投资额分别为200万元、300万元和500万元，其久期分别为3、4、5，则债券组合的久期为（ ）。
• A.4.2
• B.3.5
• C.4.3
• D.3.6
• 参考答案：C
• 解析：教材页码：P204-211 债券组合的久期可以通过组合中债券久期的加权平均计算得到，权重等于组合中债券市值所占比重。 因此该债券组合的久期为：(200×3+300×4+500×5)/(200+300+500)=4.3。

• 7.【单选题】期货交易实行保证金制度，交易者缴纳一定比率的保证金作为履约保证，这种交易也叫做（ ）。
• A.保证金交易
• B.杠杆交易
• C.风险交易
• D.现货交易
• 参考答案：B
• 解析：期货交易者在买卖期货合约时按合约价值的一定比率缴纳保证金（一般为5%-15%）作为履约保证，即可进行数倍于保证金的交易。这种以小博大的保证金交易也被称为“杠杆交易”。

• 8.【多选题】期货公司的职能有（ ）。
• A.为投资者提供期货市场信息
• B.管理客户账户，控制客户交易风险
• C.监督交割仓库
• D.设计期货合约
• 参考答案：AB
• 解析：根据客户指令代理买卖期货合约、办理结算和交割手续；对客户账户进行管理，控制客户交易风险；为客户提供期货市场信息，进行期货交易咨询，充当客户的交易顾问等。

• 9.【多选题】理论上，当市场利率上升时，将导致(  )。
• A.国债期货价格下跌
• B.国债期货价格上涨
• C.国债现货价格下跌
• D.国债现货价格上涨
• 参考答案：AC
• 解析：教材页码：P197-204 影响和决定国债期货价格的主要因素是国债现货价格，而国债现货价格主要受市场利率影响，并和市场利率呈反向变动。 国债期货理论价格可以运用持有成本模型计算，即：期货理论价格=现货价格+持有成本。 由此可知，国债现货价格和期货价格呈正相关。 故本题选AC。

• 10.【单选题】基本面分析法的经济学理论基础是（ ）
• A.江恩理论
• B.供求理论
• C.艾略特波浪理论
• D.道氏理论
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P426 基本面分析方法以供求分析为基础，并结合对宏观经济因素、经济周期、经济政策等进行分析，研究价格变动的内在因素和根本原因，侧重于分析和预测价格变动的中长期趋势。故本题选A。 【考查考点】第十二章期货及衍生品价格分析>>第二节基本面分析>>基本面分析的含义P426

• 1.【单选题】行纪与代理、居间同属中介行为，但三者的主要区别不包括（ ）。
• A.名义不同
• B.法律后果不同
• C.与委托者的关系不同
• D.报酬不同
• 参考答案：D
• 解析：行纪与代理、居间同属中介行为，但三者的主要区别在于：一是名义不同。行纪和居间一般都是以自己的名义对外进行活动，而代理则是以委托人的名义进行活动。二是法律后果不同。行纪是行纪人在接受委托人的委托后，以自己的名义与第三方进行交易，活动中的权利和义务归行纪人自己；代理是代理人以被代理人的名义进行活动，活动中产生的权利和义务归被代理人；居间则是居间人为交易双方提供交易机会及条件，在交易中起撮合成交的作用，因 而交易活动中的权利和义务归交易双方当事人。三是与委托者的关系不同。行纪人和代理人在一定时间内都与当事人有着较为固定的关系，委托人在与行纪人、代理人签订合同后，一般就不再与第三者发生直接关系；而居间人与委托人通常没有 固定的关系，业务也多是一事一议，委托人也可以同时与第三者发生业务关系。

• 2.【单选题】每日结算完毕后，会员的结算准备金低于最低余额时，该结算结果视为期货交易所向会员发出的追加保证金通知。会员必须在下一交易日（ ）补足至期货交易所规定的结算准备金最低余额。
• A.开市前
• B.开市后
• C.闭市前
• D.闭市后
• 参考答案：A
• 解析：每日结算完毕后，会员的结算准备金低于交易所规定的结算准备金最低余额时，该结算结果即视为交易所向会员发出的追加保证金通知。会员必须在下一交易日开市前补足至交易所规定的结算准备金最低余额。

• 3.【单选题】根据《期货市场客户开户管理规定》，(  )应当登录中国期货市场监控中心统一开户系统办理客户交易编码的注销。
• A.期货公司
• B.期货该交易所
• C.客户
• D.中国期货业协会
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P142-145 期货公司应当登录监控中心统一开户系统办理客户交易编码的注销。

• 4.【单选题】证券公司应当在营业场所妥善保存有关介绍业务的凭证、单据、账簿、报表、合同、数据信息等资料。证券公司保存上述文件资料的期限不得少于（ ）年。
• A.3
• B.5
• C.10
• D.15
• 参考答案：B
• 解析：教材页码：P121-124 《证券公司为期货公司提供中间介绍业务试行办法》第二十五条规定，证券公司应当在营业场所妥善保存有关介绍业务的凭证、单据、账簿、报表、合同、数据信息等资料。证券公司保存上述文件资料的期限不得少于5年。

• 5.【单选题】根据《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》,下列确定资产管理计划所属类别的说法中，错误的是（ ）。
• A.投资于存款、债券等债权类资产的比例不低于资产管理计划总资产80%的，为固定收益类
• B.投资于股票、未上市企业股权等股权类资产的比例不低于资产管理计划总资产80%的，为权益类
• C.投资于期货和衍生品的持仓合约价值的比例不低于资产管理计划总资产80%,且期货和衍生品账户权益超过资产管理计划总资产30%的，为期货和衍生品类
• D.投资于债权类、股权类、期货和衍生品类资产的比例未达到固定收益类、权益类、期货和衍生品类标准的，为混合类
• 参考答案：C
• 解析：教材页码：P105-115 《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》第二十一条规定，资产管理计划应当具有明确、合法的投资方向，具备清晰的风险收益特征，并区分最终投向资产类别，按照下列规定确定资产管理计划所属类别：(1)投资于存款、债券等债权类资产的比例不低于资产管理计划总资产80%的，为固定收益类。(2)投资于股票、未上市企业股权等股权类资产的比例不低于资产管理计划总资产80%的，为权益类。(3)投资于期货和衍生品的持仓合约价值的比例不低于资产管理计划总资产80%,且期货和衍生品账户权益超过资产管理计划总资产20%的，为期货和衍生品类。(4)投资于债权类、股权类、期货和衍生品类资产的比例未达到前三类产品标准的，为混合类。

• 6.【判断题】实行会员分级结算制度的期货交易所，非结算会员不具有与期货交易所结算的资格。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P152-P158 实行会员分级结算制度的期货交易所会员由结算会员和非结算会员组成。结算会员具有与期货交易所进行结算的资格，非结算会员不具有与期货交易所进行结算的资格。

• 7.【单选题】期货公司可以设立独立董事，期货公司的独立董事不得在期货公司担任董事会以外的职务，不得与本期货公司存在可能妨碍其做出（ ）判断的关系
• A.独立、客观
• B.公平、公正
• C.自由、民主
• D.自主
• 参考答案：A
• 解析：教材页码：P92-P95 期货公司应当设立董事会，并按照《公司法》的规定设立监事会或监事，切实保障监事会和监事对公司经营情况的知情权。期货公司可以设立独立董事，期货公司的独立董事不得在期货公司担任董事会以外的职务，不得与本期货公司存在可能妨碍其做出独立、客观判断的关系。故本题答案为A。

• 8.【多选题】根据《证券公司为期货公司提供中间介绍业务试行办法》的规定，证券公司不得从事的行为包括(  )。
• A.代客户接收、保管或者修改交易密码
• B.利用客户的交易编码进行期货交易
• C.代客户进行期货交易
• D.代客户下达交易指令
• 参考答案：ABCD
• 解析：证券公司不得代客户下达交易指令，不得利用客户的交易编码、资金账号或者期货结算账户进行期货交易，不得代客户接收、保管或者修改交易密码。故本题选ABCD选项。

• 9.【单选题】期货公司拟免除（ ）职务的，应当在做出决定前向中国证监会派出机构报告。
• A.独立董事
• B.首席风险官
• C.监事会主席
• D.董事长
• 参考答案：B
• 解析：期货公司拟免除首席风险官的职务，应当在做出决定前10个工作日将免职理由及其履行职责情况向公司住所地的中国证监会派出机构报告。

• 10.【单选题】侵权与违约竞合的期货纠纷案件，当事人既以违约又以侵权起诉的，以(  )确定管辖。
• A.违约
• B.侵权
• C.人民法院指定
• D.当事人起诉状中在先的诉讼请求
• 参考答案：D
• 解析：侵权与违约竞合的期货纠纷案件，依当事人选择的诉由确定管辖。当事人既以违约又以侵权起诉的，以当事人起诉状中在先的诉讼请求确定管辖。故本题选D选项。

• 1.【多选题】影响期权Delta的因素包括（ ）。
• A.波动率
• B.置信水平
• C.β系数
• D.标的资产价格
• 参考答案：AD
• 解析：期权的Delta不仅会随着标的资产价格这个随机变量的变化而变化，也会因为波动率的变化而变化。

• 2.【不定项题】某投资银行通过市场观察，目前各个期限的市场利率水平基本上都低于3个月前的水平，而3个月前，该投资银行作为债券承销商买入并持有了3个上市公司分别发行的固定利率的次级债X、Y和Z，信用级别分别是BBB级、BB级和CC级，期限分别为4年、5年和7年，总规模是12．8亿美元。为了保护市场利率水平下行所带来的债券价值上升，该投资银行发起了合成CDO项目。 （1）下列关于CDO总规模的设定哪项是合理的?（ ）
• A.10亿美元
• B.13亿美元
• C.16亿美元
• D.18亿美元
• 参考答案：A
• 解析：CDO的总规模要以基础资产池的总规模为限。在案例中，投资银行所持有的公司债券规模为12．8亿美元，所以以此为基础资产而发行CDO时，CDO的面值不能超过12．8亿美元，因此只有10亿美元的规模是合理的。

• 3.【单选题】基金经理通过卖出沪深300股指期货、买入国债期货实现资产配置调整，其决策依据的是对未来（ ）的预期。
• A.经济增长率下降、通胀率下降
• B.经济增长率下降、通胀率上升
• C.经济增长率上升、通胀率下降
• D.经济增长率上升、通胀率上升
• 参考答案：A
• 解析：因为国债期货价格本身就是利率变动的一种反映形式，而且由于国债期货价格的形成与变动更多的是基于对远期利率的预期。一般说来，利率降低，国债价格上涨，利率升高，国债价格下跌。当其他因素不变时，通胀较高，债券实际利率较低，投资者对债券的需求将会减少；反之，通胀较低，债券实际利率较高，投资者对债券的需求将增加，所以本题中买入国债期货是看涨国债期货，所以对应通胀率下降的预期；股指期货价格与经济增长率正相关关系，卖出股指期货是预期经济增长率下降。

• 4.【不定项题】国债X的凸性大于国债Y,那么债券价格和到期收益率的关系为（ ）。
• A.若到期收益率下跌1%,X的跌幅大于Y的跌幅
• B.若到期收益率下跌1%,X的跌幅小于Y的涨幅
• C.若到期收益率上涨1%,X的跌幅小于Y的跌幅
• D.若到期收益率上涨1%,X的跌幅大于Y的涨幅
• 参考答案：C
• 解析：凸性描述了价格-收益率曲线的弯曲程度。凸性是债券价格对收益率的二阶导数。债券的价格与收益率成反向关系。在收益率增加相同单位时,凸性大的债券价格减少幅度较小；在收益率减少相同单位时,凸性大的债券价格增加幅度较大。

• 5.【单选题】假设美元兑澳元的外汇期货到期还有4个月，当前美元兑澳元汇率为0.8USD/AUD.美国无风险利率为5%，澳大利亚无风险利率为2%，根据持有成本模型，该外汇期货合约理论价格为（ ）。
• A.0.808
• B.0.782
• C.0.824
• D.0.792
• 参考答案：A
• 解析：根据公式F=Sxe(Rd-Rf)×T,从题干中知F=0.8xe(5%-2%)×4/12≈0.808(USD/AUDAUD)。

• 6.【单选题】假设某橡胶期货合约60天后到期交割，目前橡胶现货价格为11500元/吨，无风险利率为6%，储存成本为3%，便利收益为1%，根据持有成本理论，该期货合约理论价格为（ ）元/吨。(参考公式:Ft=Stxe^(r+u-z)(T-t))
• A.12420
• B.12310
• C.11690
• D.11653
• 参考答案：D
• 解析：商品往往存在储存成本和便利收益，设储存成本率为u(按连续复利)，便利收益率为z(按连续复利)。商品期货的定价公式为:Ft=St×e^(r+u-z)(T-t)),其中，St为现货价格，r表示无风险利率，T表示期货合约到期日，t表示建仓日期。则该期货合约的理论价格为:Ft=St×e^(r+u-z)(T-t))=11500×e^(6%+3%-1%)×1/6=11653(元)。

• 7.【不定项题】存款准备金制度的初始作用是保证存款的（ ），之后才逐渐演变成为货币政策工具。
• A.借贷
• B.清算
• C.支付
• D.安全
• 参考答案：BC
• 解析：存款准备金制度的初始作用是保证存款的支付和清算，之后才逐渐演变成为货币政策工具，中央银行通过调整存款准备金率，影响金融机构的信贷资金供应能力，从而间接调控货币供应量。

• 8.【判断题】压力测试得出来的风险分析结果并不全面，因为没有给出该结果对应的概率。（ ）
• A.对
• B.错
• 参考答案：A
• 解析：情景分析和压力测试也存在一定的不足，主要就是没有明确出现特定情景或者压力情形的概率。

• 9.【不定项题】如图是双货币债券的主要条款。回答下列题目。 <img src="/upload/paperimg/20250418152738308370104-57805d13d29e/202405141753279336.png" style="width:100%;"/>(2)该双货币债券的目标投资者是持有人民币的中国投资者，关于该产品特征说法不正确的是（ ）。
• A.投资者的利息收入不存在外汇风险
• B.投资者获得的利息收入要高于同期的可比的普通债券的利息收入
• C.投资者的本金收回将承担外汇风险，风险敞口大于投资本金
• D.投资者可以从人民币贬值过程中获得相对较高的收益
• 参考答案：C
• 解析：C项，投资者的本金收回将承担外汇风险，风险敞口等于投资本金，因为在债券到期时，投资者将收到美元作为本金偿还，所以需要将美元转换成人民币。

• 10.【多选题】下列关于利率互换计算过程的说法，正确的有（ ）。
• A.对于支付浮动利率的一方，合约价值为浮动利率债券价值
• B.对于支付固定利率的一方，合约价值为浮动利率债券价值减去固定利率债券价值
• C.对于支付浮动利率的一方，合约价值为固定利率债券价值减去浮动利率债券价值
• D.浮动利率债券的价值可以用新的对应期限的折现因子对未来收到的利息和本金现金流进行贴现
• 参考答案：BC
• 解析：对于支付固定利率的一方，合约价值为浮动利率债券价值减去固定利率债券价值。B项说法正确。对于支付浮动利率的一方，合约价值为固定利率债券价值减去浮动利率债券价值。A项说法错误，C项说法正确。计算固定利率债券的价值只要用新的对应期限的折现因子对未来收到的利息和本金现金流进行贴现即可。D项说法错误。